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淮安市(洪泽区、淮安区、涟水县、金湖县、淮阴区、盱眙县、清江浦区)

柳州市(柳城县、柳江区、城中区、鱼峰区、鹿寨县、柳北区、融安县、三江侗族自治县、柳南区、融水苗族自治县)

漳州市(龙海区、平和县、华安县、芗城区、漳浦县、诏安县、云霄县、长泰区、龙文区、南靖县、东山县)

佛山市(三水区、顺德区、禅城区、南海区、高明区)  西安市(灞桥区、雁塔区、蓝田县、鄠邑区、新城区、临潼区、莲湖区、碑林区、阎良区、周至县、高陵区、长安区、未央区)

凉山彝族自治州(西昌市、越西县、盐源县、会理市、宁南县、普格县、美姑县、喜德县、甘洛县、布拖县、木里藏族自治县、雷波县、昭觉县、金阳县、德昌县、冕宁县、会东县)

文山壮族苗族自治州(广南县、麻栗坡县、马关县、富宁县、丘北县、砚山县、西畴县、文山市)

张家界市(慈利县、永定区、武陵源区、桑植县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、阿图什市、阿合奇县、乌恰县)  宣城市(宣州区、宁国市、绩溪县、泾县、广德市、郎溪县、旌德县)

汕头市(金平区、潮南区、龙湖区、澄海区、潮阳区、濠江区、南澳县)

黄石市(下陆区、大冶市、阳新县、铁山区、黄石港区、西塞山区)

荆州市(荆州区、石首市、洪湖市、江陵县、公安县、沙市区、松滋市、监利市)

洛阳市(洛龙区、涧西区、栾川县、偃师区、宜阳县、嵩县、新安县、伊川县、瀍河回族区、洛宁县、汝阳县、西工区、孟津区、老城区)

安庆市(宿松县、大观区、太湖县、宜秀区、岳西县、迎江区、怀宁县、望江县、桐城市、潜山市)

丽水市(缙云县、龙泉市、遂昌县、庆元县、云和县、景宁畲族自治县、松阳县、青田县、莲都区)

郑州市(荥阳市、二七区、中牟县、新密市、登封市、金水区、巩义市、中原区、上街区、惠济区、管城回族区、新郑市)

七台河市(茄子河区、桃山区、新兴区、勃利县)

河池市(天峨县、罗城仫佬族自治县、环江毛南族自治县、巴马瑶族自治县、凤山县、南丹县、金城江区、东兰县、大化瑶族自治县、都安瑶族自治县、宜州区)

咸宁市(通城县、赤壁市、嘉鱼县、通山县、崇阳县、咸安区)

广西壮族自治区

盐城市(射阳县、盐都区、建湖县、响水县、亭湖区、滨海县、大丰区、东台市、阜宁县)

赣州市(龙南市、全南县、章贡区、大余县、兴国县、寻乌县、宁都县、南康区、于都县、定南县、安远县、会昌县、崇义县、石城县、信丰县、瑞金市、上犹县、赣县区)

南阳市(方城县、唐河县、卧龙区、新野县、淅川县、社旗县、西峡县、镇平县、内乡县、邓州市、桐柏县、宛城区、南召县)

巴音郭楞蒙古自治州(且末县、尉犁县、库尔勒市、和硕县、和静县、焉耆回族自治县、博湖县、若羌县、轮台县)

巴彦淖尔市(乌拉特中旗、临河区、乌拉特前旗、五原县、乌拉特后旗、磴口县、杭锦后旗)

益阳市(安化县、资阳区、南县、沅江市、桃江县、赫山区)

成都市(蒲江县、简阳市、青白江区、青羊区、温江区、都江堰市、郫都区、金堂县、成华区、大邑县、彭州市、新都区、双流区、崇州市、武侯区、龙泉驿区、新津区、金牛区、邛崃市、锦江区)

茂名市(化州市、电白区、茂南区、信宜市、高州市)

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双鸭山市(四方台区、集贤县、友谊县、尖山区、饶河县、宝山区、岭东区、宝清县)

永州市(宁远县、新田县、零陵区、江华瑶族自治县、东安县、冷水滩区、双牌县、祁阳市、蓝山县、江永县、道县)

济源市

营口市(西市区、盖州市、站前区、老边区、大石桥市、鲅鱼圈区)  宜宾市(高县、江安县、兴文县、筠连县、珙县、长宁县、翠屏区、南溪区、叙州区、屏山县)

张掖市(民乐县、山丹县、临泽县、肃南裕固族自治县、甘州区、高台县)

巴中市(南江县、平昌县、通江县、巴州区、恩阳区)

昌都市(左贡县、察雅县、丁青县、类乌齐县、边坝县、江达县、八宿县、卡若区、贡觉县、洛隆县、芒康县)四平市(铁东区、双辽市、铁西区、伊通满族自治县、梨树县)

金昌市(金川区、永昌县)  呼和浩特市(新城区、和林格尔县、清水河县、武川县、托克托县、土默特左旗、赛罕区、回民区、玉泉区)

海北藏族自治州(门源回族自治县、刚察县、海晏县、祁连县)

濮阳市(台前县、南乐县、范县、华龙区、清丰县、濮阳县)

广元市(苍溪县、青川县、利州区、昭化区、旺苍县、朝天区、剑阁县)伊春市(汤旺县、乌翠区、嘉荫县、大箐山县、南岔县、友好区、金林区、伊美区、丰林县、铁力市)

武威市(民勤县、古浪县、凉州区、天祝藏族自治县)

宝鸡市(眉县、金台区、陈仓区、千阳县、太白县、渭滨区、凤县、凤翔区、陇县、麟游县、岐山县、扶风县)

阿克苏地区(乌什县、沙雅县、温宿县、拜城县、库车市、阿瓦提县、新和县、柯坪县、阿克苏市)

宿州市(埇桥区、砀山县、泗县、灵璧县、萧县)

台州市(黄岩区、温岭市、仙居县、椒江区、玉环市、三门县、临海市、路桥区、天台县)

泸州市(叙永县、泸县、纳溪区、江阳区、合江县、古蔺县、龙马潭区)

北海市(银海区、铁山港区、合浦县、海城区)

乌鲁木齐市(达坂城区、水磨沟区、新市区、头屯河区、沙依巴克区、天山区、米东区、乌鲁木齐县)

黑河市(嫩江市、逊克县、孙吴县、五大连池市、爱辉区、北安市)

辽源市(东辽县、东丰县、西安区、龙山区)

长沙市(浏阳市、岳麓区、长沙县、望城区、芙蓉区、宁乡市、天心区、雨花区、开福区)

临夏回族自治州(和政县、广河县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、康乐县、临夏市、东乡族自治县、永靖县、临夏县)

天水市(秦州区、清水县、麦积区、武山县、张家川回族自治县、秦安县、甘谷县)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、阿拉山口市、博乐市、温泉县)

南通市(如皋市、通州区、海安市、崇川区、如东县、启东市、海门区)

南昌市(青云谱区、东湖区、新建区、南昌县、安义县、青山湖区、红谷滩区、进贤县、西湖区)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

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