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洛阳市(西工区、汝阳县、老城区、伊川县、新安县、栾川县、宜阳县、嵩县、孟津区、偃师区、瀍河回族区、洛龙区、洛宁县、涧西区)

日喀则市(亚东县、江孜县、聂拉木县、南木林县、拉孜县、桑珠孜区、仁布县、白朗县、昂仁县、仲巴县、康马县、岗巴县、定结县、谢通门县、萨迦县、定日县、萨嘎县、吉隆县)

孝感市(安陆市、汉川市、应城市、孝昌县、大悟县、云梦县、孝南区)

汕头市(龙湖区、南澳县、金平区、潮南区、濠江区、澄海区、潮阳区)  天水市(秦州区、清水县、武山县、张家川回族自治县、麦积区、甘谷县、秦安县)

潍坊市(安丘市、奎文区、昌乐县、诸城市、坊子区、临朐县、寿光市、高密市、青州市、寒亭区、潍城区、昌邑市)

淮安市(清江浦区、盱眙县、淮阴区、洪泽区、金湖县、淮安区、涟水县)

宁德市(寿宁县、蕉城区、福安市、古田县、柘荣县、周宁县、福鼎市、霞浦县、屏南县)

攀枝花市(仁和区、米易县、盐边县、东区、西区)  三沙市(南沙区、西沙区)

大理白族自治州(南涧彝族自治县、弥渡县、大理市、鹤庆县、永平县、祥云县、洱源县、漾濞彝族自治县、宾川县、云龙县、剑川县、巍山彝族回族自治县)

梧州市(蒙山县、藤县、万秀区、岑溪市、长洲区、龙圩区、苍梧县)

嘉兴市(嘉善县、桐乡市、南湖区、海盐县、平湖市、海宁市、秀洲区)

长治市(壶关县、沁源县、襄垣县、沁县、上党区、平顺县、黎城县、潞州区、武乡县、屯留区、潞城区、长子县)

延安市(甘泉县、吴起县、延川县、宝塔区、子长市、黄龙县、志丹县、洛川县、黄陵县、宜川县、富县、延长县、安塞区)

枣庄市(峄城区、滕州市、市中区、山亭区、台儿庄区、薛城区)

宿迁市(沭阳县、泗阳县、泗洪县、宿豫区、宿城区)

蚌埠市(禹会区、龙子湖区、五河县、怀远县、固镇县、淮上区、蚌山区)

武汉市(汉南区、洪山区、东西湖区、新洲区、武昌区、硚口区、江夏区、江岸区、江汉区、黄陂区、汉阳区、青山区、蔡甸区)

榆林市(吴堡县、神木市、绥德县、定边县、佳县、府谷县、靖边县、子洲县、米脂县、横山区、榆阳区、清涧县)

滨州市(滨城区、博兴县、惠民县、阳信县、邹平市、沾化区、无棣县)

咸宁市(嘉鱼县、通城县、崇阳县、咸安区、赤壁市、通山县)

黔东南苗族侗族自治州(锦屏县、麻江县、榕江县、雷山县、三穗县、黄平县、从江县、剑河县、施秉县、岑巩县、台江县、天柱县、丹寨县、黎平县、凯里市、镇远县)

泸州市(纳溪区、合江县、泸县、江阳区、龙马潭区、叙永县、古蔺县)

阳江市(阳西县、江城区、阳东区、阳春市)

南通市(如东县、崇川区、启东市、海安市、海门区、通州区、如皋市)

文山壮族苗族自治州(富宁县、马关县、丘北县、文山市、砚山县、广南县、西畴县、麻栗坡县)

拉萨市(堆龙德庆区、曲水县、达孜区、当雄县、林周县、墨竹工卡县、尼木县、城关区)

龙岩市(永定区、连城县、武平县、漳平市、新罗区、上杭县、长汀县)

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五指山市(文昌市、琼中黎族苗族自治县、陵水黎族自治县、乐东黎族自治县、白沙黎族自治县、澄迈县、屯昌县、万宁市、定安县、琼海市、临高县、昌江黎族自治县、东方市、保亭黎族苗族自治县)

运城市(河津市、新绛县、垣曲县、临猗县、万荣县、盐湖区、平陆县、夏县、绛县、芮城县、稷山县、永济市、闻喜县)

常德市(武陵区、桃源县、鼎城区、澧县、汉寿县、津市市、石门县、安乡县、临澧县)

曲靖市(师宗县、会泽县、宣威市、马龙区、富源县、陆良县、沾益区、麒麟区、罗平县)  石家庄市(辛集市、栾城区、鹿泉区、长安区、新华区、无极县、正定县、新乐市、高邑县、元氏县、裕华区、行唐县、平山县、赵县、桥西区、晋州市、井陉县、井陉矿区、藁城区、赞皇县、深泽县、灵寿县)

舟山市(普陀区、岱山县、定海区、嵊泗县)

石河子市(阿拉尔市、北屯市、昆玉市、白杨市、可克达拉市、铁门关市、新星市、双河市、图木舒克市、五家渠市、胡杨河市)

临汾市(翼城县、古县、曲沃县、襄汾县、蒲县、吉县、大宁县、侯马市、汾西县、浮山县、永和县、霍州市、洪洞县、尧都区、安泽县、隰县、乡宁县)恩施土家族苗族自治州(巴东县、咸丰县、恩施市、建始县、宣恩县、来凤县、鹤峰县、利川市)

大兴安岭地区(漠河市、呼玛县、塔河县)  长春市(南关区、宽城区、双阳区、绿园区、九台区、公主岭市、朝阳区、农安县、德惠市、二道区、榆树市)

肇庆市(广宁县、端州区、四会市、德庆县、鼎湖区、封开县、怀集县、高要区)

铁岭市(开原市、银州区、调兵山市、清河区、昌图县、西丰县、铁岭县)

朝阳市(北票市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、龙城区、朝阳县、双塔区、凌源市、建平县)珠海市(香洲区、金湾区、斗门区)

仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)

武威市(民勤县、天祝藏族自治县、凉州区、古浪县)

香港特别行政区

安庆市(望江县、怀宁县、大观区、宿松县、太湖县、桐城市、潜山市、岳西县、迎江区、宜秀区)

益阳市(沅江市、赫山区、资阳区、安化县、桃江县、南县)

信阳市(息县、潢川县、平桥区、淮滨县、商城县、光山县、固始县、新县、罗山县、浉河区)

亳州市(利辛县、涡阳县、蒙城县、谯城区)

长沙市(芙蓉区、长沙县、望城区、天心区、雨花区、岳麓区、宁乡市、开福区、浏阳市)

宿州市(泗县、砀山县、埇桥区、灵璧县、萧县)

吕梁市(方山县、岚县、中阳县、汾阳市、柳林县、兴县、文水县、交城县、孝义市、离石区、临县、石楼县、交口县)

六安市(霍邱县、金寨县、叶集区、裕安区、舒城县、霍山县、金安区)

百色市(靖西市、隆林各族自治县、乐业县、那坡县、平果市、凌云县、田阳区、田林县、田东县、德保县、右江区、西林县)

江门市(蓬江区、台山市、鹤山市、开平市、江海区、新会区、恩平市)

温州市(瑞安市、泰顺县、平阳县、瓯海区、乐清市、永嘉县、鹿城区、文成县、洞头区、龙港市、苍南县、龙湾区)

济源市

遵义市(汇川区、桐梓县、绥阳县、习水县、道真仡佬族苗族自治县、仁怀市、赤水市、播州区、湄潭县、正安县、务川仡佬族苗族自治县、红花岗区、凤冈县、余庆县)

　　来源：中国房地产报

　　“

　　市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　中房报记者梁笑梅丨北京报道

　　在保利物业宣布完成H股全流通的消息后，资本市场的短期反应呈现分化。4月15日，保利物业股价开盘上涨3.2%，但午盘后回落至平盘附近，全天振幅达5.7%。

　　4月14日，保利物业正式宣布完成H股全流通，其1.94亿股内资股成功转换为H股，并于次日在香港联交所上市。

　　随着内资股占比从72.289%降至37.289%，H股比例跃升至62.711%，保利物业的股权结构迎来根本性调整。市场普遍认为，此举旨在优化公司治理、提升流动性并增强国际资本吸引力，但同时保利物业也需直面市场波动、股东权益稀释及行业周期性风险等挑战。

　　关于保利物业H股全流通背后的原因，中国房地产报记者联系保利物业方面人士，截至发稿前，并未得到回复。

　　一位不愿具名的分析师认为，“保利物业作为头部企业，H股全流通不仅优化了股东结构，更释放了管理层对长期发展的信心。流动性提升后，公司融资渠道将更通畅，为收并购、数字化转型等战略提供弹药。”。

　　战略意图背后亦有现实考量。公开数据显示，截至2024年末，保利物业账面现金及等价物约为32亿元人民币，而同期行业龙头万物云现金储备超百亿元。有分析师指出，当前港股物业板块平均市盈率不足10倍，处于历史低位，未来若启动配股或可转债融资，需精准把握窗口期以避免估值压制。

　　有证券公司分析师认为，“H股全流通或为后续增发铺路。当前港股物业板块估值处于历史低位，流动性改善后，公司可择机通过配股或可转债补充资金，把握行业洗牌机遇。”

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙提醒：“港股市场对流动性变化的敏感度极高，若公司未能同步释放业绩增长信号，单纯股权结构调整可能被解读为‘圈钱’行为，反噬投资者信心。”

　　市场的反应并非总是可预测的，如何在提升流动性的同时有效管理潜在风险并将流动性优势转化为可持续的盈利能力成为保利物业及其他类似企业面临的共同课题。

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　　股权重构与战略突围

　　2024年10月24日，中国证监会正式受理了保利物业关于实施H股全流通的备案申请。随着H股全流通计划的逐步推进，保利物业的资本结构变得更加灵活，吸引了更多国际投资者的关注。

　　长期以来，H股公司的内资股无法在境外流通，导致同一公司股票存在“同股不同权、同股不同价”的割裂现象。保利物业此次将1.94亿内资股转换为H股，本质是打通境内外资本市场的流动性壁垒。

　　有国泰君安国际分析师测算，转换完成后，保利物业自由流通市值将从约45亿港元增至100亿港元，符合纳入MSCI中国指数和恒生综合指数的门槛，被动资金流入规模或达2.5亿美元。

　　不可否认，股权结构变化直接关系公司治理模式。转换前，保利发展控股集团通过持有72.29%内资股掌握绝对控制权；转换后，其持股比例降至37.29%，H股投资者持股比例突破60%。

　　金融学教授汤勇军指出，这将倒逼公司提高信息披露透明度，优化分红政策以迎合国际资本诉求。从长远看，治理结构改善有助于降低“大股东代理成本”，提升中小股东权益保护水平。

　　全流通赋予保利物业更大的资本运作灵活性。上述不愿具名的分析师认为，H股全流通后，公司可通过发行新股收购优质物管标的，而无需担心内资股比例限制。“特别是在当前行业集中度加速提升阶段，弹药充足的企业有望通过并购实现规模跃迁。”数据显示，2024年中国物管行业收并购交易额达217亿元，头部企业市占率已突破15%。

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　　市场博弈与风险共振

　　尽管战略意义显著，资本市场的即时反应却显谨慎。2024年4月15日，保利物业股价收跌2.97%，而此前方案获批时单日跌幅更达8.7%。市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　“历史数据表明，当公司宣布股票转换或资本结构调整时，市场可能会对此做出双刃剑的反应。”资深证券分析师赵明指出，“一方面，投资者可能对公司未来的成长潜力产生乐观预期，推动股价上涨；另一方面，若市场解读为稀释股东权益的信号，可能引发股价回落。”因此，企业在进行此类重大调整时，需要充分考虑市场情绪，提前做好沟通工作。

　　历史经验显示，此类结构调整往往伴随短期阵痛。值得注意的是，保利物业并非首个试水H股全流通的物业企业。2023年碧桂园服务完成类似操作后，股价在三个月内累计下跌12%，直至业绩超预期才逐步修复。

　　2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，房企流动性压力传导至物业费收缴率。保利物业年报显示，其68%营收仍依赖关联方保利发展的项目，母公司若出现经营波动，可能通过应收账款减值、项目交付放缓等路径冲击物管板块。此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。

　　更深层的风险在于行业基本面。值得一提的是，物业管理行业的业绩与房地产销售高度联动。国家统计局数据显示，2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，开发商资金链紧张导致物管费收缴率承压。保利物业2024年年报显示，其来自保利发展的项目占比仍达68%，关联方依赖症未根本解决。倘若地产母公司经营恶化，可能通过关联交易拖累物管板块，H股全流通无法对冲这一基本面风险。

　　此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。H股全流通使保利物业更深融入国际资本市场，但也暴露于外部风险。2024年四季度以来，美联储加息导致港元汇率波动加剧，港股通资金流向频繁切换。

　　正如摩根士丹利亚洲股票研究主管詹姆斯·洛德所言：“资本结构的调整只是起点，真正的考验在于公司能否将流动性优势转化为可持续的盈利能力。”对于保利物业而言，这场资本变局或许才刚刚开始。

　　北京时间4月16日，AMD发布公告称，完成了美国政府对MI308产品出口实施的新许可证要求的初步评估。

　　该公司预计将申请许可证，但不能保证一定会获得。

　　AMD预计，库存、采购承诺和相关储备的费用最高达8亿美元。