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景德镇市(乐平市、浮梁县、昌江区、珠山区)

济源市

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、阿克陶县、乌恰县、阿图什市)

郑州市(新郑市、二七区、新密市、巩义市、中原区、中牟县、金水区、登封市、惠济区、上街区、管城回族区、荥阳市)  眉山市(彭山区、洪雅县、丹棱县、东坡区、青神县、仁寿县)

天津市(河东区、南开区、滨海新区、河北区、蓟州区、武清区、北辰区、宁河区、宝坻区、西青区、河西区、静海区、东丽区、红桥区、津南区、和平区)

新乡市(延津县、新乡县、获嘉县、封丘县、凤泉区、卫辉市、长垣市、牧野区、辉县市、卫滨区、红旗区、原阳县)

那曲市(尼玛县、色尼区、巴青县、聂荣县、索县、申扎县、嘉黎县、安多县、双湖县、班戈县、比如县)

梅州市(大埔县、梅江区、平远县、五华县、兴宁市、梅县区、蕉岭县、丰顺县)  南昌市(南昌县、青云谱区、青山湖区、东湖区、红谷滩区、进贤县、新建区、安义县、西湖区)

福州市(平潭县、连江县、福清市、马尾区、长乐区、晋安区、罗源县、永泰县、仓山区、鼓楼区、闽侯县、台江区、闽清县)

柳州市(融安县、柳城县、柳江区、柳北区、三江侗族自治县、鹿寨县、城中区、融水苗族自治县、鱼峰区、柳南区)

克拉玛依市(克拉玛依区、乌尔禾区、独山子区、白碱滩区)

兴安盟(突泉县、扎赉特旗、乌兰浩特市、科尔沁右翼中旗、科尔沁右翼前旗、阿尔山市)

桂林市(资源县、龙胜各族自治县、兴安县、永福县、全州县、临桂区、叠彩区、阳朔县、象山区、灌阳县、灵川县、恭城瑶族自治县、荔浦市、七星区、秀峰区、平乐县、雁山区)

衡阳市(常宁市、祁东县、衡阳县、珠晖区、雁峰区、衡山县、蒸湘区、石鼓区、衡东县、耒阳市、南岳区、衡南县)

汕头市(南澳县、潮阳区、澄海区、濠江区、潮南区、龙湖区、金平区)

嘉兴市(南湖区、海盐县、平湖市、桐乡市、嘉善县、海宁市、秀洲区)

太原市(晋源区、杏花岭区、阳曲县、小店区、娄烦县、万柏林区、清徐县、尖草坪区、古交市、迎泽区)

白山市(江源区、靖宇县、临江市、浑江区、长白朝鲜族自治县、抚松县)

白银市(靖远县、景泰县、会宁县、白银区、平川区)

金昌市(永昌县、金川区)

延边朝鲜族自治州(和龙市、图们市、延吉市、珲春市、安图县、龙井市、汪清县、敦化市)

东营市(垦利区、河口区、东营区、广饶县、利津县)

张家口市(康保县、张北县、桥东区、阳原县、怀安县、下花园区、尚义县、万全区、桥西区、赤城县、沽源县、涿鹿县、崇礼区、蔚县、宣化区、怀来县)

三沙市(西沙区、南沙区)

沈阳市(和平区、皇姑区、沈北新区、法库县、铁西区、康平县、沈河区、大东区、苏家屯区、浑南区、新民市、辽中区、于洪区)

亳州市(谯城区、利辛县、涡阳县、蒙城县)

昌吉回族自治州(吉木萨尔县、阜康市、奇台县、呼图壁县、木垒哈萨克自治县、玛纳斯县、昌吉市)

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运城市(万荣县、芮城县、夏县、绛县、临猗县、垣曲县、河津市、盐湖区、闻喜县、新绛县、永济市、平陆县、稷山县)

孝感市(孝南区、应城市、安陆市、云梦县、孝昌县、大悟县、汉川市)

钦州市(钦北区、灵山县、浦北县、钦南区)

漳州市(平和县、龙海区、华安县、长泰区、诏安县、云霄县、龙文区、芗城区、南靖县、漳浦县、东山县)  巴中市(巴州区、南江县、恩阳区、平昌县、通江县)

塔城地区(裕民县、托里县、沙湾市、乌苏市、额敏县、和布克赛尔蒙古自治县、塔城市)

临夏回族自治州(康乐县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、东乡族自治县、和政县、临夏县、永靖县、广河县、临夏市)

菏泽市(鄄城县、东明县、郓城县、曹县、单县、巨野县、定陶区、牡丹区、成武县)随州市(曾都区、广水市、随县)

阜新市(细河区、新邱区、阜新蒙古族自治县、海州区、太平区、彰武县、清河门区)  呼伦贝尔市(陈巴尔虎旗、满洲里市、新巴尔虎右旗、扎兰屯市、额尔古纳市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、新巴尔虎左旗、阿荣旗、鄂伦春自治旗、牙克石市、海拉尔区、根河市、鄂温克族自治旗、扎赉诺尔区)

台州市(临海市、天台县、玉环市、黄岩区、路桥区、椒江区、温岭市、三门县、仙居县)

池州市(贵池区、青阳县、东至县、石台县)

玉林市(博白县、兴业县、玉州区、北流市、容县、陆川县、福绵区)长治市(上党区、长子县、黎城县、潞城区、潞州区、沁县、襄垣县、武乡县、屯留区、平顺县、壶关县、沁源县)

安庆市(宜秀区、宿松县、太湖县、潜山市、桐城市、迎江区、怀宁县、望江县、岳西县、大观区)

恩施土家族苗族自治州(利川市、建始县、巴东县、恩施市、宣恩县、来凤县、鹤峰县、咸丰县)

淄博市(高青县、博山区、周村区、淄川区、桓台县、沂源县、临淄区、张店区)

忻州市(定襄县、五台县、原平市、宁武县、岢岚县、忻府区、河曲县、保德县、偏关县、神池县、静乐县、五寨县、代县、繁峙县)

喀什地区(疏勒县、麦盖提县、喀什市、巴楚县、塔什库尔干塔吉克自治县、叶城县、英吉沙县、伽师县、岳普湖县、疏附县、莎车县、泽普县)

丽水市(莲都区、松阳县、云和县、景宁畲族自治县、缙云县、庆元县、青田县、龙泉市、遂昌县)

临沂市(罗庄区、莒南县、兰陵县、河东区、蒙阴县、兰山区、费县、临沭县、沂南县、沂水县、郯城县、平邑县)

自贡市(自流井区、贡井区、大安区、荣县、沿滩区、富顺县)

天水市(秦州区、武山县、秦安县、麦积区、清水县、甘谷县、张家川回族自治县)

河源市(源城区、紫金县、东源县、和平县、连平县、龙川县)

济南市(历下区、商河县、章丘区、天桥区、钢城区、济阳区、长清区、莱芜区、市中区、历城区、平阴县、槐荫区)

宿迁市(宿豫区、泗洪县、沭阳县、泗阳县、宿城区)

蚌埠市(怀远县、固镇县、禹会区、淮上区、龙子湖区、五河县、蚌山区)

定西市(渭源县、岷县、漳县、陇西县、临洮县、通渭县、安定区)

白城市(洮南市、镇赉县、洮北区、大安市、通榆县)

开封市(祥符区、尉氏县、鼓楼区、通许县、兰考县、顺河回族区、杞县、禹王台区、龙亭区)

　　电力板块今日表现亮眼。

　　沪指今日维持窄幅震荡走势，尾盘微跌；创业板指一度涨超1%。截至收盘，沪指微跌0.07%报3295.06点，深证成指涨0.39%报9917.05点，创业板指涨0.59%报1947.19点，沪深北三市合计成交11371亿元，成交额和昨日大致相当。

　　场内超2800股飘红，电力板块爆发，长源电力、西昌电力、明星电力等涨停，乐山电力近10个交易日累计涨幅接近翻倍。家电、汽车、酿酒、纺织服装等消费板块集体拉升，北鼎股份、惠而浦、万里马、九牧王等涨停；CPO概念崛起，致尚科技20%涨停；智能医疗概念活跃，塞力医疗（维权）、广誉远（维权）等涨停；此外，天元股份、步步高（维权）双双斩获6连板。

　　港股盘中强势拉升，恒生科技指数一度涨超2%，午后涨幅逐渐收窄，截至收盘，恒生指数涨0.32%，恒生科技指数涨0.14%。

　　电力板块爆发

　　电力板块盘中大幅拉升，截至收盘，九洲集团、华电能源、华银电力、长源电力、西昌电力、明星电力等均涨停；乐山电力涨超7%，近10个交易日累计涨幅已接近翻倍。

　　国家能源局今日发布消息称，2025年一季度，我国风电光伏发电合计新增装机7433万千瓦，累计装机达到14.82亿千瓦（其中，风电5.36亿千瓦，光伏发电9.46亿千瓦），首次超过火电装机（14.51亿千瓦）。未来随着风电光伏装机新增装机持续快速增长，风电光伏装机超过火电将成为常态。

　　据悉，今年以来，我国煤电装机占比持续下降，到3月底，煤电装机占总发电装机容量的比重为34.9%，同比降低4.1个百分点，全国所有省份的煤电装机占比均已降至50%以下，我国能源绿色供给持续加强。

　　银河证券指出，国家对清洁能源的支持政策持续加码，为行业发展提供有力保障。风光装机量显著增长，显示新能源领域的强劲发展势头，为相关企业带来长期增长潜力。

　　CPO概念拉升

　　CPO概念盘中发力走高，截至收盘，致尚科技20%涨停，仕佳光子涨超18%，源杰科技涨超7%，太辰光、新易盛等涨逾5%。

　　近期元宝AI入驻微信功能上线，搭载混元和DeepSeek双模引擎，无缝衔接微信生态，AI应用加快普及。机构认为，国内AI模型迭代和应用催生的基础设施投资或将持续。

　　天风证券表示，AI拉动CPO市场有望快速增长，Yole预计到2033年，CPO市场规模达到26亿美元。各芯片大厂纷纷布局CPO领域，行业百花齐放，CPO产业链环节较多，未来发展仍需产业链各个环节协同。目前CPO的需求主要集中在海外，海外大厂争相布局CPO技术。博通已向客户交付了业界首款51.2TCPO以太网交换机Bailly；Marvell将CPO技术集成到下一代定制XPU中，提升AI服务器性能；台积电推出COUPE平台，已成功实现CPO与先进半导体封装技术的集成；英伟达加速CPO技术进程，并在GTC大会上发布了3款CPO交换机。国内厂商积极进行技术研发和产品布局，中际旭创、新易盛、天孚通信、光迅科技均已在CPO技术领域有所布局。

　　智能医疗概念崛起

　　智能医疗概念盘中震荡上扬，截至收盘，何氏眼科涨超15%，塞力医疗、广誉远涨停，思创医惠（维权）涨近7%。

　　消息面上，近日，工业和信息化部、国家卫生健康委、国家医保局、国家药监局等七部门联合印发《医药工业数智化转型实施方案（2025—2030年）》，提出到2027年，医药工业数智化转型取得重要进展，以数智技术驱动的医药全产业链竞争力和全生命周期质量管理水平显著提升；到2030年，规上医药工业企业基本实现数智化转型全覆盖，数智技术融合创新能力大幅提升，医药工业全链条数据体系进一步完善，医药工业数智化转型生态体系进一步健全。

　　中金指出，本次文件内容从“数字化”延伸到“数智化”，或强调在AI典型的下游应用场景落地过程中对软件技术+硬件设备+应用场景的有机融合，以核心硬件设备实现高价值量数据产出，并通过AI实现数据处理应用，打造智能化医疗产品及设备，最终实现对特定医疗工业领域细分应用场景的赋能。2024年11月，国家卫健委和国家医保局陆续出台人工智能在医疗领域应用落地的相关政策。随着上游技术近年不断突破，同时终端硬件设备基础设施不断优化，人工智能在下游医疗领域应用场景的落地或有望迎来全面提速。

　　4月25日金融一线消息，财通证券日前发布关于独立董事无法履职的公告。公告显示，公司近日收到第四届董事会独立董事高强先生家属通知，高强先生目前因个人原因无法履职。高强先生为公司第四届董事会独立董事、薪酬与提名委员会主任委员、审计委员会委员，除此以外未担任公司其他职务。

　　公开资料显示，高强，1960年9月出生，毕业于同济大学，工商管理硕士学位，高级经济师，1979年10月进入建行工作。历任建设银行浙江丽水地区分行党组成员、金温铁路专业支行行长，浙江省分行营业部副总经理，杭州市之江支行行长、浙江省分行杭州公司客户部兼省分行营业部总经理、浙江省分行公司业务部总经理，安徽省分行风险总监，安徽省分行副行长，山西省分行党委书记、行长。

　　2015年，高强出任建设银行浙江省分行党委书记、行长，2020年初离任，并在同年10月当选财通证券独立董事。

　　来源：《理财周刊》

　　葡萄酒“龙头”业绩大跌。

　　4月17日晚，张裕A（000869.SZ）交出了2024年的成绩单：2024年公司实现营收32.77亿元，同比下滑25.26%；实现归母净利润3.05亿元，同比暴跌42.68%；扣非后归母净利润仅为1.31亿元，同比下降71.76%。

　　早在2023年年报中，张裕A为公司定下的2024年目标是力争实现营业收入不低于47亿元。然而如今，不仅离先前定下的目标差距甚大，而且营收和归母净利润都创近十年来最低水平。

　　这样的业绩表现，市场也不认可。年报发布次日，张裕A的股价一开盘便开始下跌，至收盘，股价报收22.20元/股，日内跌幅达2.80%。随后几天又发生了几次不同程度的下跌，截至4月25日收盘，张裕A股价为22.73元/股，总市值为153亿元，市盈率（TTM）为50倍。

　　然而回顾过去，2010年张裕A的巅峰时期股价达87.63元/股，如今其市值却已跌破至153亿元。为何葡萄酒龙头衰落至此，如今又遇到了什么问题？

　　百年品牌的新困境：

　　市场需求萎缩，行业竞争加剧

　　据公司官网介绍，张裕A的历史最早可以追溯到1892年，爱国侨领张弼士先生在烟台创办了张裕酿酒公司，开创了中国工业化生产葡萄酒的先河。2002年，张裕在中国率先引入“酒庄”概念，在烟台、辽宁、北京、宁夏、陕西、新疆六大优质产区建成了8大酒庄。此外，张裕还加速全球布局，陆续在法国、西班牙、智利、澳大利亚收购6座酒庄。经过多年发展，张裕A已成为中国乃至亚洲最大的葡萄酒生产经营企业之一。

　　目前，公司主营业务涵盖葡萄酒、白兰地、起泡酒、保健酒等多品类酒产品的生产与销售，其中葡萄酒和白兰地是其核心业务板块，两者合计占公司营收的96.98%。在国内市场，张裕A凭借悠久历史沉淀、庞大销售网络以及丰富产品线，占据重要地位。

　　然而，近年来张裕A却陷入了业绩困境。2019年打断了张裕A从2014年到2018年营收稳步上升的走势，当年实现营收50.31亿元，同比下滑2.16%；在2020年，下滑趋势叠加疫情影响，当年营收暴跌33.08%，仅为33.95亿元。随后几年业绩虽稍有恢复，但还是不及疫情前；而在2024年，张裕A的营收水平再次大跌，成为近十年来最差。

　　从业务结构来看，公司两大核心板块葡萄酒与白兰地均呈现全线下滑态势。葡萄酒产品全年营收24.38亿元，同比下降22.32%；白兰地业务颓势更为明显，营收同比骤降35.80%至7.40亿元。

　　最近几年，随着消费理念转变以及宏观经济进入调整期，葡萄酒行业正面临着严峻的市场环境。

　　国际葡萄与葡萄酒组织（OIV）4月15日发布的报告显示，2024年全球葡萄酒消费量为214亿升，同比下降3.3%，创60年来最低水平；而在中国市场，下跌更加剧烈，2024年葡萄酒消费同比降幅达19.3%，国产葡萄酒行业正面临前所未有的结构性挑战。

　　图片来源：网络

　　与此同时，进口葡萄酒的冲击也给国产葡萄酒行业带来了巨大压力。据中国海关总署公布的数据显示，2024年全年葡萄酒进口金额为15.92亿美元，同比增长37.2%，进口量为2.8亿升，同比增长13.6%，五年来首次迎来增长。

　　这一增长现象主要由重新回归中国市场的澳大利亚葡萄酒带动。2024年全年，澳大利亚瓶装酒进口量达到3422.49万升，同比增长203倍，进口额达到5.47亿美元，同比增长570倍，位居中国葡萄酒进口额排行榜首位。进口葡萄酒凭借其品牌知名度、产品质量以及价格优势，在国内市场迅速抢占份额，对张裕A等国产葡萄酒企业形成了强有力的竞争。

　　图源：中国葡萄酒资讯网

　　在国内市场，张裕A还面临着来自白酒、黄酒、啤酒等其他酒种企业的竞争。白酒企业纷纷布局低度酒市场，如茅台推出“悠蜜”12款低度果酒，洋河的“微分子”等；啤酒企业则主推高端化，力图打入高端餐饮、休闲市场。这些消费群体高度重合的产品，对消费场景较为单一的葡萄酒是个不小的冲击，进一步压缩了葡萄酒的市场空间。

　　10亿元营销难挡销量下滑

　　净利不够资产处置来凑

　　张裕A自身产品销量下滑问题也十分突出。2024年，公司葡萄酒产品销量为5.77万吨，同比下滑12.22%；白兰地产品销售量为2.05万吨，同比下降31.56%。

　　然而，尽管销量大幅下滑，张裕A的营销投入却仍然居高不下。2024年张裕A的销售费用为10.13亿元，同比下降18.29%；同时，过去一年里，张裕A经销商数量继续增加，总计增加了121家，至5180家经销商。

　　图源：张裕A2024年度财报

　　值得注意的是，与10亿元销售费用相对的是，2024年张裕A的研发费用仅0.20亿元，销售占比仅0.60%。

　　费用控制仍需努力，下游需求持续萎缩，同时受成本压力与终端价格体系的双重挤压，2024年张裕A葡萄酒的毛利率为57.32%，较上年减少2.91个百分点；白兰地的毛利率为58.26%，较上年减少2.99个百分点。

　　张裕A净利润不断下滑，扣除非经常性损益后的净利润下滑更为显著。公司2024年全年归母净利润为3.05亿元，扣非后归母净利润仅为1.31亿元，同比下降71.76%。

　　具体来看，2024年张裕A录得非经常性收益为1.74亿元，其中来自葡萄园等资产处置收益为1.27亿元，这部分收益占归母净利润比例达57.05%，超过了同期主营业务贡献的利润额。

　　图源：张裕A2024年度财报

　　此外，2024年度公司计入当期损益中有5261.39万元来自补助费用。资产处置收益和补贴资金具有一次性特征，难以持续支撑未来业绩。

　　不佳的业绩也影响到了公司经营性现金流。截至2024年末，张裕A经营活动产生的现金流量净额为3.98亿元，同比下降66.09%，期末现金及现金等价物净额为-2.45亿元，同比下降170.04%，公司现金流的短期压力有所增加。由于销售额同比下降导致公司销售商品、提供劳务收到的现金同比下降，这直接影响了公司的资金回笼和日常运营资金的周转。

　　自2018年以来，张裕A葡萄酒的存货一直在28亿元上下波动。2024年末，公司存货29亿元，其中最多的是19.2亿元的在产品，其次是7亿元的库存商品，库存商品比上年增长约1亿元。

　　基于当前的市场形势，张裕A下调了2025年的营收目标。公司在财报中表示，2025年公司将力争实现营业收入不低于34亿元，这一数据较2024年实际营收增长约3.7%。同时，公司力争将主营业务成本及三项期间费用控制在30亿元以下。从这一经营目标来看，张裕A对2025年的市场形势仍持谨慎态度，设定的营收增长目标较为保守。

　　但在当前行业竞争激烈、市场需求萎缩的大环境下，张裕A要实现这一经营目标也并非易事。公司需要在产品创新、市场拓展、成本控制等多个方面采取有效措施，提升自身的核心竞争力。（《理财周刊-财事汇》出品）