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宿州市(泗县、砀山县、埇桥区、灵璧县、萧县)

萍乡市(芦溪县、湘东区、安源区、上栗县、莲花县)

永州市(祁阳市、江永县、道县、宁远县、新田县、江华瑶族自治县、零陵区、冷水滩区、蓝山县、东安县、双牌县)  广州市(增城区、白云区、天河区、海珠区、番禺区、越秀区、南沙区、荔湾区、花都区、黄埔区、从化区)

德州市(德城区、齐河县、禹城市、夏津县、庆云县、宁津县、乐陵市、临邑县、陵城区、平原县、武城县)

新疆维吾尔自治区

郑州市(新郑市、荥阳市、管城回族区、中原区、中牟县、巩义市、上街区、二七区、新密市、惠济区、登封市、金水区)呼和浩特市(回民区、赛罕区、玉泉区、土默特左旗、新城区、清水河县、托克托县、和林格尔县、武川县)

烟台市(莱阳市、牟平区、莱山区、蓬莱区、招远市、莱州市、龙口市、福山区、芝罘区、栖霞市、海阳市)  辽阳市(弓长岭区、文圣区、灯塔市、宏伟区、太子河区、白塔区、辽阳县)

盐城市(射阳县、建湖县、亭湖区、盐都区、滨海县、大丰区、响水县、阜宁县、东台市)

文山壮族苗族自治州(富宁县、广南县、麻栗坡县、西畴县、马关县、砚山县、文山市、丘北县)

潮州市(潮安区、湘桥区、饶平县)

菏泽市(成武县、牡丹区、东明县、郓城县、定陶区、曹县、鄄城县、单县、巨野县)

甘孜藏族自治州(九龙县、甘孜县、德格县、丹巴县、白玉县、石渠县、泸定县、稻城县、理塘县、得荣县、乡城县、康定市、雅江县、道孚县、巴塘县、新龙县、色达县、炉霍县)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、温泉县、阿拉山口市、精河县)

茂名市(茂南区、化州市、电白区、信宜市、高州市)

本溪市(平山区、桓仁满族自治县、南芬区、溪湖区、本溪满族自治县、明山区)

自贡市(沿滩区、富顺县、大安区、贡井区、自流井区、荣县)

雅安市(芦山县、石棉县、荥经县、宝兴县、汉源县、名山区、天全县、雨城区)

乌兰察布市(察哈尔右翼前旗、化德县、四子王旗、凉城县、集宁区、丰镇市、卓资县、察哈尔右翼中旗、商都县、兴和县、察哈尔右翼后旗)

抚州市(金溪县、乐安县、黎川县、资溪县、东乡区、南丰县、广昌县、崇仁县、宜黄县、南城县、临川区)

沧州市(沧县、东光县、吴桥县、新华区、运河区、河间市、献县、黄骅市、南皮县、盐山县、肃宁县、青县、海兴县、孟村回族自治县、任丘市、泊头市)

舟山市(普陀区、岱山县、定海区、嵊泗县)

南宁市(宾阳县、横州市、良庆区、西乡塘区、青秀区、邕宁区、兴宁区、隆安县、马山县、江南区、上林县、武鸣区)

大同市(左云县、广灵县、天镇县、云州区、云冈区、浑源县、灵丘县、新荣区、平城区、阳高县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、乌恰县、阿图什市、阿克陶县)

亳州市(谯城区、涡阳县、蒙城县、利辛县)

郴州市(永兴县、资兴市、安仁县、宜章县、北湖区、苏仙区、临武县、嘉禾县、桂东县、汝城县、桂阳县)

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吉林市(龙潭区、永吉县、桦甸市、磐石市、昌邑区、蛟河市、丰满区、舒兰市、船营区)

和田地区(皮山县、洛浦县、墨玉县、民丰县、和田县、和田市、策勒县、于田县)

广西壮族自治区

昭通市(镇雄县、鲁甸县、大关县、威信县、水富市、昭阳区、绥江县、永善县、巧家县、彝良县、盐津县)  武威市(天祝藏族自治县、古浪县、民勤县、凉州区)

阿里地区(改则县、措勤县、普兰县、札达县、日土县、噶尔县、革吉县)

汕头市(南澳县、龙湖区、金平区、潮南区、濠江区、澄海区、潮阳区)

景德镇市(珠山区、昌江区、浮梁县、乐平市)昌吉回族自治州(阜康市、玛纳斯县、木垒哈萨克自治县、奇台县、昌吉市、吉木萨尔县、呼图壁县)

温州市(苍南县、永嘉县、龙湾区、乐清市、平阳县、洞头区、泰顺县、龙港市、瑞安市、瓯海区、文成县、鹿城区)  梅州市(梅县区、平远县、蕉岭县、大埔县、兴宁市、梅江区、五华县、丰顺县)

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沈阳市(铁西区、沈河区、浑南区、皇姑区、苏家屯区、新民市、沈北新区、大东区、于洪区、和平区、康平县、法库县、辽中区)宁波市(鄞州区、奉化区、江北区、海曙区、北仑区、慈溪市、余姚市、镇海区、宁海县、象山县)

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赣州市(龙南市、瑞金市、兴国县、大余县、宁都县、安远县、石城县、寻乌县、全南县、定南县、章贡区、崇义县、南康区、信丰县、于都县、赣县区、会昌县、上犹县)

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恩施土家族苗族自治州(来凤县、利川市、宣恩县、鹤峰县、巴东县、恩施市、咸丰县、建始县)

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　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。