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信阳市(固始县、光山县、潢川县、罗山县、息县、平桥区、浉河区、商城县、新县、淮滨县)

重庆市(渝中区、江北区、九龙坡区、秀山土家族苗族自治县、渝北区、涪陵区、巫溪县、荣昌区、长寿区、开州区、巫山县、垫江县、南川区、丰都县、北碚区、石柱土家族自治县、梁平区、黔江区、酉阳土家族苗族自治县、忠县、南岸区、大足区、江津区、彭水苗族土家族自治县、沙坪坝区、万州区、城口县、巴南区、璧山区、潼南区、奉节县、大渡口区、綦江区、武隆区、云阳县、铜梁区、合川区、永川区)

乌鲁木齐市(沙依巴克区、头屯河区、天山区、乌鲁木齐县、水磨沟区、新市区、米东区、达坂城区)  贺州市(平桂区、八步区、富川瑶族自治县、昭平县、钟山县)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊吾县、伊州区)

湛江市(雷州市、坡头区、吴川市、遂溪县、麻章区、赤坎区、廉江市、霞山区、徐闻县)

淮南市(谢家集区、寿县、田家庵区、凤台县、大通区、八公山区、潘集区)

临夏回族自治州(永靖县、广河县、东乡族自治县、临夏县、临夏市、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、和政县、康乐县)  沈阳市(浑南区、康平县、铁西区、法库县、沈河区、辽中区、新民市、于洪区、苏家屯区、和平区、皇姑区、大东区、沈北新区)

石河子市(白杨市、新星市、铁门关市、阿拉尔市、五家渠市、胡杨河市、可克达拉市、图木舒克市、双河市、北屯市、昆玉市)

嘉兴市(平湖市、南湖区、桐乡市、海盐县、秀洲区、嘉善县、海宁市)

吉安市(井冈山市、吉州区、万安县、安福县、峡江县、吉安县、永新县、吉水县、永丰县、青原区、新干县、泰和县、遂川县)

淮安市(涟水县、淮阴区、洪泽区、金湖县、淮安区、清江浦区、盱眙县)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、阿拉山口市、温泉县、精河县)

池州市(东至县、青阳县、石台县、贵池区)

宝鸡市(陈仓区、扶风县、陇县、渭滨区、千阳县、凤翔区、金台区、眉县、麟游县、岐山县、太白县、凤县)

江门市(江海区、台山市、蓬江区、新会区、开平市、恩平市、鹤山市)

上海市(宝山区、静安区、杨浦区、虹口区、松江区、黄浦区、金山区、嘉定区、闵行区、徐汇区、崇明区、浦东新区、长宁区、普陀区、奉贤区、青浦区)

汕尾市(海丰县、陆丰市、陆河县、城区)

丹东市(振兴区、凤城市、振安区、宽甸满族自治县、东港市、元宝区)

白山市(靖宇县、长白朝鲜族自治县、江源区、抚松县、浑江区、临江市)

上饶市(信州区、横峰县、弋阳县、德兴市、万年县、婺源县、余干县、铅山县、广丰区、玉山县、鄱阳县、广信区)

黄南藏族自治州(泽库县、尖扎县、河南蒙古族自治县、同仁市)

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舟山市(嵊泗县、定海区、普陀区、岱山县)

阿克苏地区(沙雅县、柯坪县、温宿县、新和县、阿瓦提县、乌什县、库车市、阿克苏市、拜城县)

秦皇岛市(海港区、青龙满族自治县、山海关区、卢龙县、北戴河区、抚宁区、昌黎县)

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崇左市(大新县、江州区、扶绥县、宁明县、龙州县、天等县、凭祥市)

吐鲁番市(高昌区、鄯善县、托克逊县)

东营市(垦利区、东营区、广饶县、利津县、河口区)

甘孜藏族自治州(九龙县、泸定县、丹巴县、色达县、甘孜县、康定市、新龙县、理塘县、石渠县、白玉县、雅江县、得荣县、巴塘县、炉霍县、德格县、乡城县、稻城县、道孚县)  南京市(栖霞区、玄武区、鼓楼区、建邺区、雨花台区、秦淮区、江宁区、浦口区、高淳区、溧水区、六合区)

韶关市(新丰县、翁源县、南雄市、乐昌市、浈江区、仁化县、乳源瑶族自治县、始兴县、武江区、曲江区)

来宾市(兴宾区、象州县、合山市、武宣县、忻城县、金秀瑶族自治县)

许昌市(襄城县、魏都区、建安区、鄢陵县、禹州市、长葛市)澳门特别行政区

陇南市(徽县、成县、礼县、武都区、文县、宕昌县、西和县、康县、两当县)  吉林市(蛟河市、丰满区、龙潭区、舒兰市、昌邑区、桦甸市、磐石市、船营区、永吉县)

平凉市(崆峒区、华亭市、灵台县、静宁县、庄浪县、崇信县、泾川县)

本溪市(南芬区、明山区、本溪满族自治县、桓仁满族自治县、平山区、溪湖区)

九江市(彭泽县、修水县、瑞昌市、都昌县、浔阳区、武宁县、永修县、庐山市、濂溪区、德安县、柴桑区、湖口县、共青城市)潮州市(潮安区、湘桥区、饶平县)

马鞍山市(花山区、当涂县、和县、雨山区、含山县、博望区)

海南藏族自治州(兴海县、共和县、贵南县、贵德县、同德县)

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驻马店市(正阳县、西平县、遂平县、泌阳县、确山县、汝南县、驿城区、新蔡县、上蔡县、平舆县)

和田地区(和田市、墨玉县、洛浦县、皮山县、和田县、策勒县、民丰县、于田县)

防城港市(港口区、上思县、防城区、东兴市)

邢台市(内丘县、隆尧县、襄都区、清河县、宁晋县、广宗县、威县、临西县、巨鹿县、任泽区、柏乡县、临城县、南和区、新河县、沙河市、信都区、南宫市、平乡县)

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怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、福贡县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县)

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凉山彝族自治州(昭觉县、越西县、冕宁县、美姑县、会理市、甘洛县、普格县、会东县、西昌市、雷波县、德昌县、布拖县、金阳县、喜德县、盐源县、木里藏族自治县、宁南县)

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　　来源：斑马消费

　　2024年财报相继披露，一场黄酒企业关于“生存与突围”的较量已然浮出水面。

　　会稽山凭借高端化战略迅猛发展，连续两年营收、扣非净利实现双位数增长；古越龙山则陷入困境，扣非净利微增，毛利率小幅下滑。

　　金枫酒业处境更为艰难，已连续五年扣非净利为负，深陷亏损泥沼。

　　行业持续低迷，高端化成为黄酒企业的发力重点。这究竟是引领行业破局的蜜糖，还是加剧困境的砒霜？

　　冰火两重天

　　2024年的黄酒市场，喜忧参半。

　　喜的是，2024年，黄酒三巨头营收合计41.45亿元，是近五年三家营收首次迎来两位数增长。

　　并且，近年来，白酒、啤酒、红酒均承压，恰恰是一度被冷落的黄酒，整体表现不错。2024年，葡萄酒、啤酒下滑，白酒虽然增长，但马太效应增强，黄酒行业算是仅有的强势板块。

　　愁的是，黄酒三巨头的成绩，正在持续分化。

　　会稽山（601579.SH）作为行业老二，凭借高端化、年轻化的战略，业绩快速增长。2024年，实现营收16.31亿元，同比增长15.6%；扣非净利润1.78亿元，同比增长14.83%。与行业老大古越龙山（600059.SH）之间的差距进一步缩小，归母净利润更是已近相当。

　　更令人瞩目的是，会稽山中高端产品毛利率飙升至61.57%，整体毛利率同比增长11个百分点至52.08%。

　　反观古越龙山，虽仍稳坐营收榜首，但瓶颈明显。2024年营收19.36亿元，同比仅增长8.55%；归母净利润为2.06亿元，近乎腰斩；扣非净利润1.98亿元，同比微增3.52%。而这已是古越龙山第四次业绩失约了。

　　与会稽山形成鲜明对比的是，古越龙山中高档酒和普通酒的毛利率均较去年同期有所下降，整体毛利率也从2023年的37.58%下滑至37.16%。

　　黄酒两强出现业绩分化，金枫酒业（600616.SH）的处境更堪称“水深火热”。顶着中国名牌七连冠的光环，2024年营收却只有5.78亿元，微增0.87%；归母净利润暴跌94.49%，仅剩576.14万元；扣非净利润为-140.86万元，连续五年亏损。

　　保守or激进

　　黄酒三巨头的差距为何越拉越大？这既藏在它们的历史基因里，也写进了各自的战略选择中。

　　20世纪80年代前，黄酒还是中国酒桌上的“主角”，后来却被白酒赶超，到2016年后，市场份额被彻底碾压。在行业困局下，古越龙山、会稽山、金枫酒业的每一步，都肩负着拯救黄酒产业的重任。

　　古越龙山前身为1951年的绍兴酿酒厂，1997年上市，是中国黄酒第一股；会稽山始于1743年“云集酒坊”，2014年上市，是唯一的民营上市黄酒企业；金枫酒业前身为上海市第一食品股份有限公司，1992年上市，2008年通过资产重组，转型专注黄酒主业。

　　初期，三家差距微小，均有机会领跑。2015年财报显示，古越龙山、会稽山、金枫酒业营收分别为13.76亿元、9.15亿元、10.67亿元，扣非净利0.86亿元、1.08亿元、0.73亿元。

　　到10年后的2024年，各家公司的发展高下立现。期间，古越龙山营收增长40.7%，扣非净利同比增长130%；会稽山营收增长78.2%，扣非净利增长64.8%；再看金枫酒业，营收出现“腰斩式”下滑，锐减46%，扣非净利连续亏损。

　　业绩分化的背后，是三家企业战略选择与执行能力的深度较量。

　　金枫酒业的衰落，更像是过于保守导致的悲剧：过度依赖江浙沪“老巢”，全国市场开拓迟迟不动；产品口味、包装跟不上消费者的喜好；2017年还主动缩减广告宣传费，加速品牌“隐身”。

　　古越龙山一度凭着国企的底子和先发优势，稳坐龙头，后续也早早布局高端化，却因人力成本和材料成本相对较高，以及“高低价差”导致产品结构失衡——普通酒走量却低毛利，高端酒叫好不叫座，使得业绩增长缓慢。

　　反观会稽山，2022年中建信入驻后，通过制定行业标准、打造文化IP、推出气泡黄酒等创新产品，聚焦高端化与年轻化，营收和归母净利润连续两年增速超15%。

　　不可否认，会稽山的崛起带有“矮子里面拔将军”的色彩，但黄酒行业深陷下行周期太久了，相较于保守求稳、收缩战线，激进式改革方能带来一线生机。

　　转型迷局

　　黄酒未来该怎么走？摆在面前的只剩两条路：年轻化和高端化。

　　但现实给了行业一记重拳——大把真金白银砸向年轻化，换来的却是水花寥寥。古越龙山“状元红”旗下“啡黄腾达”咖啡黄酒，2024年上半年销售额仅244万元，占总营收0.27%；会稽山“一日一熏”气泡黄酒截至2024年6月19日，销售额仅占上半年营收2.3%。

　　此路难走，高端化几乎成了黄酒突围的最后希望。2024年度财报发布不久，古越龙山与会稽山罕见同步提价，试图推动“黄酒价值回归”。

　　高端化战略看似美好，实则暗藏陷阱——品牌培育的巨额投入、消费者对高价黄酒的接受度、成本与利润的艰难平衡，每一步都如履薄冰。

　　2024年，会稽山营销费用激增60.25%，但营收仅同比增长15.6%；古越龙山九年内八次调价，仍难扭转毛利率下滑趋势。

　　从消费端看，黄酒的“低价心智”早已根深蒂固。数据显示，2024年白酒行业500ml均价超40元，而黄酒均价不足10元。即便会稽山高端产品毛利率可观，但其线上销售主力仍为25元/瓶的五年陈产品。

　　行业层面的结构性矛盾更不容忽视。《中国黄酒行业发展现状及市场竞争格局分析报告》显示，2016-2023年，规模以上黄酒企业数量从112家缩减至81家，累计完成销售收入由2016年的198.23亿元降至2023年的85.47亿元。

　　面对头部企业涨价推进高端化，在需求萎缩的背景下，其他玩家有可能继续选择低价，抢占平价市场。

　　站在行业变革的十字路口，黄酒企业亟需回答：在追求“产品价值回归”的浪潮中，如何避免陷入“涨价—失市场”的恶性循环？当营销投入与利润增长难以平衡，又该如何在激进谋变与稳健运营间找到支点？