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恩施土家族苗族自治州(咸丰县、巴东县、建始县、鹤峰县、恩施市、利川市、来凤县、宣恩县)

金华市(武义县、永康市、婺城区、义乌市、兰溪市、金东区、东阳市、磐安县、浦江县)

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宁德市(屏南县、周宁县、霞浦县、福鼎市、蕉城区、福安市、柘荣县、寿宁县、古田县)

宿迁市(泗洪县、泗阳县、宿城区、沭阳县、宿豫区)

固原市(彭阳县、泾源县、隆德县、原州区、西吉县)

安庆市(太湖县、宿松县、宜秀区、岳西县、望江县、桐城市、潜山市、怀宁县、大观区、迎江区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿克陶县、阿合奇县、阿图什市)

乐山市(峨眉山市、沙湾区、夹江县、市中区、沐川县、五通桥区、井研县、犍为县、马边彝族自治县、金口河区、峨边彝族自治县)

咸阳市(杨陵区、淳化县、彬州市、渭城区、武功县、礼泉县、长武县、兴平市、永寿县、泾阳县、秦都区、三原县、乾县、旬邑县)

洛阳市(涧西区、西工区、伊川县、偃师区、宜阳县、洛龙区、新安县、汝阳县、嵩县、瀍河回族区、老城区、栾川县、孟津区、洛宁县)

青岛市(黄岛区、市北区、即墨区、平度市、莱西市、李沧区、胶州市、城阳区、崂山区、市南区)

宝鸡市(凤翔区、凤县、麟游县、陇县、岐山县、扶风县、眉县、陈仓区、太白县、渭滨区、千阳县、金台区)

江门市(鹤山市、台山市、江海区、新会区、开平市、恩平市、蓬江区)

上海市(静安区、普陀区、徐汇区、崇明区、长宁区、杨浦区、松江区、奉贤区、宝山区、闵行区、青浦区、黄浦区、金山区、嘉定区、虹口区、浦东新区)

绵阳市(涪城区、盐亭县、安州区、平武县、梓潼县、江油市、游仙区、北川羌族自治县、三台县)

鹤壁市(淇滨区、鹤山区、浚县、山城区、淇县)

丽江市(玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县、古城区、永胜县、华坪县)

西藏自治区

海口市(龙华区、秀英区、琼山区、美兰区)

楚雄彝族自治州(武定县、姚安县、元谋县、禄丰市、永仁县、南华县、牟定县、双柏县、楚雄市、大姚县)

漯河市(临颍县、郾城区、源汇区、舞阳县、召陵区)

日照市(莒县、岚山区、东港区、五莲县)

南宁市(武鸣区、上林县、兴宁区、西乡塘区、江南区、良庆区、邕宁区、宾阳县、青秀区、隆安县、横州市、马山县)

张家界市(武陵源区、桑植县、永定区、慈利县)

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西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)

崇左市(江州区、扶绥县、龙州县、大新县、宁明县、凭祥市、天等县)

廊坊市(永清县、三河市、文安县、大城县、霸州市、安次区、香河县、广阳区、固安县、大厂回族自治县)

衡水市(安平县、武邑县、桃城区、景县、冀州区、阜城县、枣强县、武强县、饶阳县、故城县、深州市)

乌兰察布市(察哈尔右翼前旗、化德县、卓资县、察哈尔右翼后旗、兴和县、四子王旗、凉城县、察哈尔右翼中旗、丰镇市、集宁区、商都县)

镇江市(丹徒区、京口区、句容市、润州区、丹阳市、扬中市)

商洛市(商南县、商州区、镇安县、洛南县、山阳县、丹凤县、柞水县)

信阳市(潢川县、新县、平桥区、商城县、光山县、浉河区、固始县、罗山县、淮滨县、息县)

鞍山市(海城市、铁西区、立山区、铁东区、台安县、千山区、岫岩满族自治县)

锦州市(北镇市、凌海市、古塔区、黑山县、凌河区、义县、太和区)

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贵阳市(乌当区、花溪区、观山湖区、清镇市、云岩区、修文县、开阳县、息烽县、白云区、南明区)

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深圳市(南山区、罗湖区、光明区、盐田区、福田区、坪山区、宝安区、龙华区、龙岗区)

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伊春市(大箐山县、丰林县、友好区、金林区、汤旺县、乌翠区、铁力市、嘉荫县、伊美区、南岔县)

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威海市(文登区、乳山市、环翠区、荣成市)

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乌鲁木齐市(头屯河区、乌鲁木齐县、新市区、水磨沟区、沙依巴克区、米东区、达坂城区、天山区)

马鞍山市(当涂县、雨山区、花山区、博望区、含山县、和县)

达州市(宣汉县、达川区、开江县、万源市、通川区、大竹县、渠县)

云浮市(郁南县、罗定市、云安区、新兴县、云城区)

七台河市(新兴区、茄子河区、勃利县、桃山区)

陇南市(成县、宕昌县、文县、康县、武都区、西和县、礼县、两当县、徽县)

临夏回族自治州(临夏县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏市、和政县、永靖县、东乡族自治县、广河县、康乐县)

承德市(围场满族蒙古族自治县、丰宁满族自治县、双桥区、双滦区、隆化县、鹰手营子矿区、平泉市、滦平县、承德县、兴隆县、宽城满族自治县)

烟台市(海阳市、龙口市、莱州市、莱阳市、牟平区、莱山区、福山区、栖霞市、蓬莱区、招远市、芝罘区)

济宁市(嘉祥县、梁山县、曲阜市、金乡县、任城区、汶上县、微山县、邹城市、兖州区、泗水县、鱼台县)

三门峡市(渑池县、卢氏县、湖滨区、义马市、陕州区、灵宝市)

葫芦岛市(南票区、龙港区、兴城市、连山区、绥中县、建昌县)

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德州市(庆云县、夏津县、临邑县、乐陵市、武城县、平原县、齐河县、德城区、禹城市、宁津县、陵城区)

合肥市(长丰县、巢湖市、蜀山区、肥东县、瑶海区、庐阳区、包河区、庐江县、肥西县)

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许昌市(襄城县、鄢陵县、禹州市、长葛市、建安区、魏都区)

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宣城市(绩溪县、泾县、宁国市、宣州区、郎溪县、旌德县、广德市)

鸡西市(梨树区、鸡冠区、麻山区、滴道区、虎林市、鸡东县、城子河区、密山市、恒山区)

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盘锦市(兴隆台区、盘山县、大洼区、双台子区)

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4月18日,康华生物(维权)(300841)发布2024年年报,公司全年实现营业收入14.32亿元,扣非净利润4.57亿元。作为A股代表性创新型疫苗企业,康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现对外授权(license-out),并有望成为继人二倍体细胞狂犬病疫苗之后公司下一个“王牌产品”。

2024年,受疫苗降价、人口出生率下降等因素影响,疫苗企业业绩面临回调压力。2024年前三季度,A股14家疫苗上市公司中有10家“营利双降”,近期已披露2024年年报的疫苗企业中,主营HPV疫苗、流感疫苗的多家上市公司营收和净利润均大幅下滑。

在此背景下,康华生物业绩基本维持稳定,公司持续推进创新研发,实现技术出海,并在行业调整期进一步深化品牌和渠道建设,以疫苗产品核心竞争优势为出发点,不断提高市场覆盖率并促进渠道下沉。

当前,新型疫苗不断升级迭代,针对未满足需求的重磅疫苗陆续上市,在国产疫苗加速“出海”,创新疫苗国产替代趋势持续演进的背景下,康华生物将聚焦重点研发项目,促进研发成果落地,推动公司未来实现可持续增长。

六价诺如病毒疫苗“出海”商业化进程提速

2024年是康华生物成立20周年,经过长期技术积累的康华生物也在创新型疫苗领域实现重大突破,不仅实现技术出海,也为公司经营开启了新的增长点。

2024年1月,康华生物与国际疫苗企业hillevax签署独家许可协议,授权HilleVax在除中国(含港澳台)以外地区对重组六价诺如病毒疫苗及其衍生物进行开发、生产与商业化,交易金额包括首付款1500万美元,最高2.555亿美元的开发里程碑和销售里程碑款项,以及实际年净销售额个位数百分比的特许权使用费,创下中国疫苗License-out金额之最。

诺如病毒是全球急性胃肠炎的主要病原体,每年导致近7亿人感染、20万人死亡,但至今尚无疫苗上市,传统研发路径因病毒变异快、体外培养难而屡屡受挫。康华生物通过收集流调信息,和公共卫生专家、流行病学专家集中探讨,最终选定了六种诺如病毒主要流行基因型,开发重组六价诺如病毒疫苗,由此也成为在研价次最高的多价诺如病毒疫苗之一。

针对未满足需求的创新疫苗产品,也意味着良好的商业前景。诺如病毒感染性腹泻在全世界范围内均有流行,在国内,据中国国家疾控中心信息,每年10月到次年3月是我国诺如病毒感染高发季节,是导致急性胃肠炎的最常见病原体之一,国内多地也曾发生群体感染事件。据FrostSullivan的数据,随着中国诺如病毒疫苗管线研发进度和临床进度的推进,预计最早2026年将有相关产品获批上市;2026-2031年,中国诺如病毒疫苗市场规模可由15.3亿元增长至229.3亿元,年复合增长率达71.85%。

康华生物年报披露,公司重组六价诺如病毒疫苗在2024年12月取得国内临床试验许可,此外,ACYW135群脑膜炎球菌结合疫苗、人用狂犬病疫苗(人二倍体细胞)固定化生物反应器培养工艺计划在2025年申报临床试验。

对于康华生物而言,无论是为公司持续贡献业绩的人用狂犬病疫苗,还是加速迈向商业化的重组六价诺如病毒疫苗,都是“含金量”极高的大单品,尽管在医药控费等因素影响下疫苗市场存在一定起伏,但随着人口老龄化、公众接种意识提高,相关品种疫苗仍有着很大的渗透空间,这也为康华生物未来持续增长奠定坚实基础。

长期主义凸显增长潜力“耐心资本”增持

疫苗行业呈现研发周期长、资金投入大且生产及质控要求高的特点,使疫苗行业具有较高壁垒,呈现寡头垄断格局。这也决定了疫苗企业唯有坚持长期主义,持续投入研发创新和开拓市场才能获得可持续回报。

长期以来,默沙东、葛兰素史克、辉瑞等国际领先疫苗企业占据全球疫苗市场的大部分份额,如13价肺炎球菌多糖结合疫苗、HPV疫苗等重磅产品上市十余年后,销售额依然位居前列。对于中国本土疫苗企业而言,未来增长空间一方面在于国产替代,以高质量本土产品替代进口疫苗,与此同时,面向发达国家和发展中国家市场的“出海”,也将为本土疫苗企业开拓新空间。

在国产替代方面,2021年出台的《“十四五”国家药品安全及促进高质量发展规划》提出,支持疫苗领域创新发展,推动关键核心技术攻关,促推解决产业创新发展的“卡脖子”问题,部分本土疫苗企业在这方面已有成功案例。值得注意的是,中国人均疫苗发展公共支出相对较低,随着国民健康意识提高,相关研究指出,中国疫苗行业相较发达国家仍有2-8倍增长空间。

在国产疫苗“出海”方面,除向发展中国家输出疫苗外,如康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现了向发达国家的技术输出,堪称近年来创新疫苗出海的典型案例。

正是着眼于疫苗市场的广阔市场空间,康华生物已布局mRNA疫苗平台、重组蛋白VLP疫苗平台、多糖蛋白结合疫苗平台、减毒活疫苗平台、灭活疫苗平台、新型疫苗佐剂平台等多个创新疫苗平台,循序渐进推进相关管线的研发和商业化。未来,包括新疫苗品种的推出,以及疫苗产品迭代,都将成为创新疫苗企业的新增长点。

事实上,着眼康华生物的良好发展前景,2024年下半年以来已有多家“耐心资本”加持康华。

年报显示,截止2024年12月31日,相较于上一报告期,新进的流通股东中,四川国资“四川发展证券投资基金管理有限公司-川发精选3号私募证券投资基金”本期持有807.9万股,占流通股比例6.7%。增持的股东中,社保基金422组合本期较上期自持股份增持38.08%至197.04万股。一季报显示,截止2025年3月31日,新进的流通股东中,北向资金本期持有182.7万股,占流通股比例1.52%。

4月18日,康华生物在发布年报及一季报的同时,发布公告称拟将回购账户中的300万股用途由“用于实施员工持股计划或股权激励”,变更为“用于注销并相应减少注册资本”。股份注销通常被视为公司对自身价值的高度认可,有助于提升每股收益(EPS)和股东权益回报率(ROE),亦显示了康华生物对自身长期价值的信心。

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