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甘南藏族自治州(碌曲县、舟曲县、卓尼县、夏河县、迭部县、临潭县、玛曲县、合作市)

黄石市(黄石港区、阳新县、西塞山区、铁山区、下陆区、大冶市)

石河子市(北屯市、双河市、昆玉市、铁门关市、胡杨河市、白杨市、图木舒克市、阿拉尔市、新星市、五家渠市、可克达拉市)

内江市(东兴区、资中县、隆昌市、市中区、威远县)  防城港市(东兴市、港口区、上思县、防城区)

承德市(滦平县、双桥区、鹰手营子矿区、围场满族蒙古族自治县、双滦区、兴隆县、隆化县、承德县、平泉市、丰宁满族自治县、宽城满族自治县)

中卫市(海原县、沙坡头区、中宁县)

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、福贡县、贡山独龙族怒族自治县、泸水市)

丽江市(华坪县、永胜县、宁蒗彝族自治县、古城区、玉龙纳西族自治县)  漯河市(源汇区、郾城区、舞阳县、召陵区、临颍县)

黑河市(五大连池市、孙吴县、北安市、爱辉区、嫩江市、逊克县)

苏州市(吴中区、相城区、太仓市、张家港市、姑苏区、吴江区、虎丘区、常熟市、昆山市)

南平市(建阳区、政和县、建瓯市、武夷山市、浦城县、光泽县、邵武市、松溪县、延平区、顺昌县)

丽水市(景宁畲族自治县、庆元县、松阳县、遂昌县、云和县、缙云县、莲都区、龙泉市、青田县)

黄山市(黟县、屯溪区、黄山区、祁门县、休宁县、徽州区、歙县)

佛山市(南海区、禅城区、三水区、高明区、顺德区)

天水市(麦积区、甘谷县、秦安县、武山县、清水县、张家川回族自治县、秦州区)

泰州市(泰兴市、姜堰区、兴化市、高港区、靖江市、海陵区)

吉安市(万安县、泰和县、安福县、井冈山市、遂川县、青原区、峡江县、吉州区、吉水县、吉安县、永丰县、新干县、永新县)

邯郸市(大名县、涉县、广平县、肥乡区、馆陶县、峰峰矿区、邯山区、成安县、丛台区、邱县、魏县、永年区、鸡泽县、曲周县、临漳县、复兴区、磁县、武安市)

南宁市(青秀区、邕宁区、良庆区、西乡塘区、马山县、隆安县、江南区、上林县、横州市、宾阳县、武鸣区、兴宁区)

绵阳市(平武县、游仙区、三台县、江油市、北川羌族自治县、涪城区、盐亭县、梓潼县、安州区)

开封市(禹王台区、祥符区、龙亭区、鼓楼区、尉氏县、杞县、通许县、兰考县、顺河回族区)

雅安市(荥经县、雨城区、芦山县、汉源县、名山区、石棉县、宝兴县、天全县)

大同市(平城区、天镇县、阳高县、左云县、浑源县、广灵县、云冈区、云州区、灵丘县、新荣区)

海北藏族自治州(海晏县、门源回族自治县、祁连县、刚察县)

潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)

白山市(浑江区、长白朝鲜族自治县、靖宇县、临江市、江源区、抚松县)

宝鸡市(眉县、凤翔区、千阳县、扶风县、渭滨区、岐山县、太白县、凤县、陈仓区、金台区、麟游县、陇县)

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阿里地区(措勤县、革吉县、噶尔县、札达县、改则县、日土县、普兰县)

淮南市(田家庵区、潘集区、谢家集区、大通区、八公山区、寿县、凤台县)

济宁市(兖州区、任城区、金乡县、鱼台县、微山县、汶上县、梁山县、邹城市、嘉祥县、泗水县、曲阜市)

葫芦岛市(兴城市、连山区、建昌县、绥中县、龙港区、南票区)  荆门市(东宝区、钟祥市、沙洋县、掇刀区、京山市)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、同仁市、尖扎县、泽库县)

本溪市(桓仁满族自治县、南芬区、平山区、明山区、本溪满族自治县、溪湖区)

海西蒙古族藏族自治州(天峻县、茫崖市、德令哈市、都兰县、乌兰县、格尔木市)温州市(永嘉县、平阳县、乐清市、瑞安市、鹿城区、洞头区、文成县、苍南县、泰顺县、龙港市、龙湾区、瓯海区)

菏泽市(曹县、鄄城县、成武县、郓城县、单县、巨野县、牡丹区、东明县、定陶区)  宿迁市(泗阳县、宿城区、泗洪县、宿豫区、沭阳县)

锡林郭勒盟(镶黄旗、正蓝旗、太仆寺旗、苏尼特左旗、多伦县、二连浩特市、阿巴嘎旗、苏尼特右旗、锡林浩特市、东乌珠穆沁旗、西乌珠穆沁旗、正镶白旗)

常州市(天宁区、钟楼区、新北区、溧阳市、武进区、金坛区)

毕节市(金沙县、大方县、威宁彝族回族苗族自治县、赫章县、纳雍县、黔西市、七星关区、织金县)茂名市(电白区、高州市、茂南区、信宜市、化州市)

泸州市(叙永县、龙马潭区、古蔺县、合江县、江阳区、纳溪区、泸县)

长春市(南关区、榆树市、宽城区、二道区、绿园区、九台区、德惠市、农安县、双阳区、公主岭市、朝阳区)

杭州市(富阳区、滨江区、淳安县、西湖区、拱墅区、临平区、余杭区、临安区、桐庐县、萧山区、钱塘区、建德市、上城区)

阿克苏地区(温宿县、柯坪县、拜城县、库车市、阿克苏市、乌什县、沙雅县、阿瓦提县、新和县)

滁州市(明光市、琅琊区、天长市、定远县、南谯区、来安县、凤阳县、全椒县)

韶关市(乐昌市、仁化县、浈江区、曲江区、武江区、南雄市、始兴县、翁源县、新丰县、乳源瑶族自治县)

清远市(连南瑶族自治县、佛冈县、连州市、英德市、连山壮族瑶族自治县、阳山县、清新区、清城区)

德阳市(旌阳区、广汉市、什邡市、绵竹市、中江县、罗江区)

广元市(苍溪县、朝天区、昭化区、青川县、旺苍县、剑阁县、利州区)

乌兰察布市(兴和县、化德县、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼后旗、四子王旗、商都县、卓资县、集宁区、丰镇市、凉城县)

萍乡市(芦溪县、安源区、湘东区、莲花县、上栗县)

宣城市(绩溪县、广德市、旌德县、宁国市、郎溪县、宣州区、泾县)

楚雄彝族自治州(元谋县、禄丰市、南华县、楚雄市、牟定县、双柏县、姚安县、武定县、大姚县、永仁县)

汕头市(潮阳区、澄海区、濠江区、潮南区、龙湖区、金平区、南澳县)

泉州市(德化县、安溪县、惠安县、南安市、晋江市、鲤城区、泉港区、丰泽区、金门县、永春县、洛江区、石狮市)

晋中市(灵石县、昔阳县、左权县、祁县、平遥县、寿阳县、太谷区、介休市、榆次区、和顺县、榆社县)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。