师生系列乱肉辣伦全文阅读，感受青春的澎湃与友情的力量，绝对不容错过！

400电话：123456（点击咨询）

师生系列乱肉辣伦全文阅读，感受青春的澎湃与友情的力量，绝对不容错过！各观看免费《今日汇总》

师生系列乱肉辣伦全文阅读，感受青春的澎湃与友情的力量，绝对不容错过！各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

师生系列乱肉辣伦全文阅读，感受青春的澎湃与友情的力量，绝对不容错过！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

师生系列乱肉辣伦全文阅读，感受青春的澎湃与友情的力量，绝对不容错过！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

师生系列乱肉辣伦全文阅读，感受青春的澎湃与友情的力量，绝对不容错过！各区点热线观看免费《今日发布》

师生系列乱肉辣伦全文阅读，感受青春的澎湃与友情的力量，绝对不容错过！电话

7天观看免费人工电话为您、师生系列乱肉辣伦全文阅读，感受青春的澎湃与友情的力量，绝对不容错过！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

师生系列乱肉辣伦全文阅读，感受青春的澎湃与友情的力量，绝对不容错过！各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

师生系列乱肉辣伦全文阅读，感受青春的澎湃与友情的力量，绝对不容错过！电话区域：

湘潭市(湘乡市、韶山市、岳塘区、湘潭县、雨湖区)

梅州市(梅江区、五华县、蕉岭县、兴宁市、平远县、大埔县、丰顺县、梅县区)

宜春市(奉新县、丰城市、宜丰县、樟树市、万载县、铜鼓县、袁州区、靖安县、高安市、上高县)

上饶市(鄱阳县、广信区、广丰区、信州区、铅山县、玉山县、婺源县、万年县、横峰县、弋阳县、德兴市、余干县)  沈阳市(于洪区、皇姑区、铁西区、康平县、苏家屯区、新民市、沈北新区、浑南区、和平区、辽中区、沈河区、大东区、法库县)

嘉兴市(南湖区、海宁市、海盐县、嘉善县、平湖市、桐乡市、秀洲区)

六盘水市(水城区、盘州市、六枝特区、钟山区)

唐山市(滦南县、古冶区、路北区、迁安市、路南区、滦州市、丰润区、遵化市、开平区、乐亭县、玉田县、曹妃甸区、迁西县、丰南区)

咸宁市(赤壁市、崇阳县、咸安区、通城县、嘉鱼县、通山县)  铁岭市(银州区、调兵山市、铁岭县、昌图县、西丰县、开原市、清河区)

黄石市(下陆区、大冶市、黄石港区、西塞山区、阳新县、铁山区)

濮阳市(南乐县、台前县、濮阳县、华龙区、清丰县、范县)

金昌市(永昌县、金川区)

吴忠市(青铜峡市、利通区、盐池县、红寺堡区、同心县)

白城市(大安市、通榆县、镇赉县、洮北区、洮南市)

惠州市(惠阳区、惠城区、惠东县、博罗县、龙门县)

海口市(琼山区、秀英区、龙华区、美兰区)

济南市(济阳区、市中区、天桥区、章丘区、钢城区、槐荫区、长清区、商河县、历下区、历城区、莱芜区、平阴县)

固原市(隆德县、西吉县、泾源县、原州区、彭阳县)

嘉峪关市

汕尾市(城区、陆河县、陆丰市、海丰县)

阿坝藏族羌族自治州(茂县、马尔康市、红原县、理县、汶川县、壤塘县、小金县、若尔盖县、黑水县、九寨沟县、松潘县、金川县、阿坝县)

长治市(沁县、壶关县、襄垣县、平顺县、武乡县、潞城区、上党区、黎城县、屯留区、沁源县、潞州区、长子县)

岳阳市(云溪区、岳阳楼区、华容县、君山区、平江县、汨罗市、湘阴县、临湘市、岳阳县)

宝鸡市(岐山县、扶风县、凤县、陈仓区、麟游县、陇县、太白县、渭滨区、眉县、凤翔区、金台区、千阳县)

邢台市(南和区、信都区、隆尧县、清河县、威县、巨鹿县、新河县、内丘县、沙河市、襄都区、平乡县、临城县、南宫市、临西县、任泽区、宁晋县、柏乡县、广宗县)

澳门特别行政区

塔城地区(乌苏市、沙湾市、塔城市、额敏县、和布克赛尔蒙古自治县、托里县、裕民县)

乌兰察布市(集宁区、卓资县、丰镇市、凉城县、兴和县、化德县、察哈尔右翼后旗、四子王旗、察哈尔右翼前旗、商都县、察哈尔右翼中旗)

400电话：123456（点击咨询）

师生系列乱肉辣伦全文阅读，感受青春的澎湃与友情的力量，绝对不容错过！各观看免费《今日汇总》《今日发布》

师生系列乱肉辣伦全文阅读，感受青春的澎湃与友情的力量，绝对不容错过！各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

师生系列乱肉辣伦全文阅读，感受青春的澎湃与友情的力量，绝对不容错过！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

师生系列乱肉辣伦全文阅读，感受青春的澎湃与友情的力量，绝对不容错过！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

师生系列乱肉辣伦全文阅读，感受青春的澎湃与友情的力量，绝对不容错过！各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

师生系列乱肉辣伦全文阅读，感受青春的澎湃与友情的力量，绝对不容错过！电话

7天观看免费人工电话为您、师生系列乱肉辣伦全文阅读，感受青春的澎湃与友情的力量，绝对不容错过！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

师生系列乱肉辣伦全文阅读，感受青春的澎湃与友情的力量，绝对不容错过！中心2025已更新(今日/推荐)

师生系列乱肉辣伦全文阅读，感受青春的澎湃与友情的力量，绝对不容错过！电话区域：

玉溪市(红塔区、峨山彝族自治县、通海县、澄江市、元江哈尼族彝族傣族自治县、华宁县、江川区、易门县、新平彝族傣族自治县)

赤峰市(林西县、红山区、巴林右旗、宁城县、阿鲁科尔沁旗、巴林左旗、敖汉旗、克什克腾旗、喀喇沁旗、松山区、元宝山区、翁牛特旗)

仙桃市(神农架林区、潜江市、天门市)

淄博市(临淄区、张店区、沂源县、博山区、淄川区、桓台县、高青县、周村区)  鸡西市(梨树区、密山市、虎林市、麻山区、鸡东县、鸡冠区、恒山区、滴道区、城子河区)

荆州市(松滋市、监利市、洪湖市、江陵县、石首市、公安县、荆州区、沙市区)

果洛藏族自治州(达日县、班玛县、玛多县、玛沁县、甘德县、久治县)

七台河市(茄子河区、勃利县、桃山区、新兴区)武汉市(青山区、江夏区、硚口区、汉南区、黄陂区、蔡甸区、洪山区、武昌区、汉阳区、江汉区、江岸区、新洲区、东西湖区)

抚顺市(顺城区、望花区、新宾满族自治县、清原满族自治县、新抚区、抚顺县、东洲区)  焦作市(孟州市、马村区、修武县、武陟县、解放区、沁阳市、博爱县、中站区、温县、山阳区)

甘孜藏族自治州(丹巴县、九龙县、康定市、理塘县、色达县、石渠县、泸定县、巴塘县、雅江县、甘孜县、稻城县、白玉县、炉霍县、道孚县、得荣县、新龙县、乡城县、德格县)

葫芦岛市(兴城市、建昌县、南票区、绥中县、龙港区、连山区)

牡丹江市(爱民区、阳明区、东宁市、林口县、西安区、东安区、海林市、绥芬河市、宁安市、穆棱市)贵港市(港北区、覃塘区、桂平市、港南区、平南县)

池州市(贵池区、东至县、石台县、青阳县)

太原市(小店区、古交市、阳曲县、万柏林区、娄烦县、迎泽区、杏花岭区、尖草坪区、清徐县、晋源区)

汕头市(濠江区、金平区、澄海区、潮阳区、南澳县、潮南区、龙湖区)

日喀则市(萨迦县、定日县、江孜县、康马县、萨嘎县、仁布县、岗巴县、吉隆县、桑珠孜区、谢通门县、亚东县、仲巴县、白朗县、聂拉木县、拉孜县、南木林县、定结县、昂仁县)

银川市(永宁县、灵武市、兴庆区、西夏区、贺兰县、金凤区)

芜湖市(弋江区、繁昌区、鸠江区、无为市、湾沚区、南陵县、镜湖区)

运城市(万荣县、闻喜县、芮城县、临猗县、绛县、平陆县、稷山县、永济市、垣曲县、夏县、新绛县、河津市、盐湖区)

临沧市(云县、沧源佤族自治县、镇康县、凤庆县、耿马傣族佤族自治县、永德县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、临翔区)

临汾市(襄汾县、蒲县、隰县、侯马市、浮山县、乡宁县、古县、霍州市、翼城县、汾西县、安泽县、大宁县、尧都区、曲沃县、吉县、永和县、洪洞县)

东营市(河口区、垦利区、广饶县、东营区、利津县)

毕节市(七星关区、大方县、黔西市、威宁彝族回族苗族自治县、纳雍县、金沙县、织金县、赫章县)

大兴安岭地区(呼玛县、漠河市、塔河县)

滁州市(明光市、定远县、全椒县、南谯区、来安县、凤阳县、天长市、琅琊区)

娄底市(新化县、双峰县、娄星区、涟源市、冷水江市)

南平市(松溪县、建阳区、延平区、建瓯市、顺昌县、武夷山市、光泽县、浦城县、邵武市、政和县)

德州市(禹城市、齐河县、宁津县、临邑县、陵城区、夏津县、乐陵市、平原县、庆云县、德城区、武城县)

　　文|WBO烈酒商业团队

　　编|星雨

　　2024年，海伦司（Helen‘s）交出了一份令人担忧的成绩单。

　　财报显示，其全年营收为7.52亿元，降幅达37.76%，归属母公司净亏损7797.60万元。被称为“酒馆界蜜雪冰城”的海伦司，以极致性价比吸引年轻群体的连锁酒馆，为何陷入困境？

　　01

　　营收腰斩至7.52亿元，净亏损7797.60万

　　财报显示，海伦司2024年全年营收从2023年的12.1亿元大幅下滑至7.52亿元，降幅达37.76%，连续第三年收入下滑；归属母公司净亏损7797.60万元，同比止盈转亏，与去年同期净利润1.80亿元形成鲜明对比。 

　　通过其关键指标分析可知，尽管酒馆总数从2023年末的479家增至2024年末的560家。但新增的81家门店主要集中于三线及以下城市，而一线、二线城市门店则缩减至35家和146家。

　　同店销售额大幅下滑（“同店”指分别在2024年和2023年开业至少300天的酒吧）。2024年同店数量为154家。日均销售额为9.5万元，同比减少21.5%，反映出单店盈利能力持续恶化。

　　截至2025年4月23日，海伦司市值仅剩21.13亿港元，较2021年上市首日的302亿港元蒸发93%，资本市场对其信心严重不足。

　　对于2024年度收入下降，财报称主要由于消费市场表现疲软，积极优化调整直营酒馆网络，使得直营业务收入下降所致。

　　02

　　疯狂扩张，持续下沉，越开越亏？

　　海伦司是国内连锁酒馆赛道代表，2009年创始人徐炳忠在北京五道口开了第一家海伦司小酒馆。通过精准锚定Z世代消费群体，以人均50元喝一晚的极致性价比重构夜间消费逻辑，品牌发展迅速。

　　2021年9月登陆港交所主板，成为“小酒馆第一股”，一时间风光无限。

　　上市后，截至2021年末，海伦司酒馆数量782家，门店增加431家，不仅一年之内实现门店数量翻倍，新增数量更是比2018年-2020年新开门店总和还要多出176家。截至2022年3月25日，海伦司酒馆数量已增至854家，涵盖26个省份的152个城市。

　　然而疫情冲击下，企业遭遇“规模陷阱”，2022年战略性关停超40%直营店以优化资产结构。

　　一位成都地区的酒吧经营者陈浩（化名）告诉烈酒商业：“在酒吧和酒馆直营门店的运营结构中，租金与人力成本构成最主要的经营支出。为维持合理利润率，这类门店通常采取较高的产品定价策略。”

　　这与海伦司主打的高性价比市场定位存在根本性冲突，这也为海伦司之后向加盟模式转变埋下了伏笔。

　　2022年，首次尝试特许经营合作模式，通过部分门店进行加盟模式试点。进入2023年后，海伦司实施大规模门店优化，同年6月正式推出“嗨啤合伙人”计划，全面开放加盟体系。在2023年，虽然营收下滑，但其净利润则扭亏为盈。

　　2024年海伦司又提出“社区空间”战略概念，着力拓展增量市场。不过社区店的“拓荒”，似乎未明显赋能其业绩，社区店相关数据及发展情况并未在财报里体现。

　　截至2024年末，门店恢复至560家，其中“嗨啤合伙人”门店为406家，同比增加200%，特许经营酒吧为42家，下降54%，自营酒吧也腰斩至112家。在560家门店中，自营门店仅占到了20%。

　　海伦司的门店开拓上也呈现出持续“分散下沉”的特点，但下沉策略似乎并未带来业绩的上升。

　　根据财报，2024年公司新开门店中，60%以上来自三线及以下城市，且这些低线城市的闭店率仅为二线及以上城市的一半。在年内新进入的70个城市中，90%以上为四五线城市，其中超过50%分布在西北、华北地区。

　　值得注意的是，门店数量排名前十的城市占比已从年初的34%下降至25%，反映出公司正在降低对一线城市的依赖，加速向低线城市渗透。

　　从财报可知，海伦司在下沉市场的扩张成效并不理想。报告期内一线城市直营门店日均销售额达8300元，同比增长10.7%，已恢复至2020年水平；二线城市门店日均销售额稳定在7000元，与2023年持平；而三线及以下城市门店日均销售额仅为6700元，同比下滑9.5%，创下近六年最低水平。下沉市场的扩张并未带来收入增长，反而拉低了整体单店效率。

　　值得关注的是，作为海伦司的重点策略的“嗨啤合伙人”计划，其门店的单日平均销量仅为5000元，相较2023年末的7100元，下降了29.5%。

　　而根据海伦司“嗨啤合伙人”最新招商政策，以面积为90平米-150平米的精品店为例，投资额由原来的约60万元降至最低50万元。一位熟悉海伦司的业内人士认为：“加盟店的回本很不确定，和门店城市和选址关系很大。有的回本比较快，有的经营都比较难，投资的费用也不低。”

　　海伦司的“嗨啤合伙人”计划主要聚焦于加盟模式的发展，该计划中合伙人酒馆主要销售海伦司的自有产品，包括精酿啤酒、果啤等部分其他酒饮。

　　结合财报披露的经营数据推算，海伦司门店层面的经营毛利率约为69%，租金、人力和其他成本合计约占比40%，扣除总部费用后门店利润率约为14%-16%。精品店日均销售额约4500元，收回成本大概需要2.5年。

　　03

　　年轻人不买单了？

　　显然从海伦司2024年财报来看，其加盟模式和下沉策略并未带来更高的收益。有业内人士指出，海伦司的现状与当前的消费趋势以及市场环境的变化密不可分。

　　烈酒商业不久前探访了成都的一家海伦司小酒馆，其店内依旧有19.9元12瓶啤酒加小吃的超值套餐。不过也观察到，晚上8、9点的上座率仅2-3桌，翻台率较低。据工作人员透露，该门店的客流高峰通常出现在晚上11点之后，但也难以出现满座的情况。

　　从去过海伦司的消费者反馈中了解到，酒水普通、氛围感不足、服务态度也不尽人意等问题频现。而其店内的社交小游戏，也成为槽点之一。“作为‘酒吧界蜜雪冰城’，海伦司确实用物美价廉的啤酒和可乐桶撑起学生党/职场新人的社交场，但产品过于单一。昏暗灯光自带磨皮滤镜，桌面的社交小程序让拼桌交友像开盲盒，素质参差不齐。”一位消费者告诉烈酒商业。

　　此外，从大众点评上的低分差评来看，对海伦司诟病最多的就是服务问题，在加盟模式下的弊端也由此显现。

　　如今，年轻人对“微醺社交”的需求已从单纯低价转向对品质、场景、情绪价值的综合追求。产品来看，精酿啤酒、小众葡萄酒的兴起表明，其实低价已然不是唯一的选择，而海伦司的自有品牌创新缓慢，果啤等新品也迭代滞后。

　　特色化酒馆与替代性社交空间的小酒馆业态不断涌现也稀释了传统小酒馆的市场份额。一位小酒馆的主理人李静（化名）指出：“像一些威士忌酒吧、鸡尾酒吧、以各地餐食为特色的bistro小酒馆等也成为消费者选择之一，也在蚕食海伦司的市场份额。当消费者更倾向为情绪价值付费，海伦司的标准化模式更加难以满足个性化需求。”

　　一位连锁酒吧集团的负责人柳升（化名）也表示：“当前酒类市场整体呈现急剧下滑态势，核心问题在于消费逻辑转变。消费者在夜场消费时愈发注重情绪价值，而传统娱乐场所面临双重困境，一方面年轻消费群体经济能力减弱，另一方面以海伦司为代表的传统夜场存在业态混乱、场景氛围不足等问题，既无法提供优质情绪价值，又难以维持消费吸引力。”

　　与此同时，如今小酒馆业态也十分内卷，陈浩坦言：“我们的价格现在卷得很低，一些鸡尾酒只要11.9元，完全就是引流，其他产品的毛利率也很低。其实不光是我们在做低价，整个小酒馆差不多都在以低价和性价比去留住客户，所以低价并不是海伦司的专属了。”

　　目前，即时零售的爆发式增长也重塑酒水消费场景，美团闪购、京东秒送、酒小二等多个平台以线上下单快速送达的便利性符合年轻人的饮酒需求。同时即时零售的酒类较为平价，且酒饮品类也多，加之保冰服务与快速送达，也让年轻人喝酒打破了饮用的场景限制。2024年酒水即时配送市场规模突破千亿，直接削弱到店消费的必要性。

　　低价是入场券，而非护城河。海伦司从“小酒馆第一股”到市值缩水90%，仅靠便宜、低价已不足以留住善变的年轻消费者。若无法在性价比与体验价值间找到新平衡点，海伦司或将面临更大的困境。