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蚌埠市(淮上区、禹会区、龙子湖区、怀远县、固镇县、五河县、蚌山区)

淮北市(濉溪县、杜集区、相山区、烈山区)

晋城市(陵川县、泽州县、沁水县、高平市、城区、阳城县)

广州市(从化区、白云区、南沙区、增城区、荔湾区、黄埔区、海珠区、越秀区、花都区、天河区、番禺区)  兴安盟(乌兰浩特市、扎赉特旗、突泉县、科尔沁右翼前旗、阿尔山市、科尔沁右翼中旗)

济南市(历下区、钢城区、莱芜区、天桥区、历城区、市中区、章丘区、平阴县、济阳区、长清区、槐荫区、商河县)

中山市

葫芦岛市(南票区、建昌县、连山区、龙港区、绥中县、兴城市)

朔州市(平鲁区、右玉县、朔城区、怀仁市、山阴县、应县)  普洱市(墨江哈尼族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、思茅区、西盟佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、景东彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县)

金昌市(永昌县、金川区)

绍兴市(诸暨市、嵊州市、柯桥区、上虞区、越城区、新昌县)

宿州市(砀山县、埇桥区、灵璧县、萧县、泗县)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊州区、伊吾县)

甘孜藏族自治州(白玉县、理塘县、德格县、甘孜县、炉霍县、泸定县、石渠县、九龙县、乡城县、丹巴县、稻城县、道孚县、康定市、色达县、巴塘县、雅江县、得荣县、新龙县)

玉林市(陆川县、玉州区、容县、福绵区、博白县、北流市、兴业县)

百色市(田林县、乐业县、田东县、那坡县、田阳区、靖西市、隆林各族自治县、右江区、西林县、德保县、凌云县、平果市)

齐齐哈尔市(拜泉县、泰来县、富裕县、克山县、龙江县、甘南县、依安县、建华区、富拉尔基区、龙沙区、碾子山区、昂昂溪区、梅里斯达斡尔族区、克东县、讷河市、铁锋区)

银川市(兴庆区、金凤区、西夏区、永宁县、贺兰县、灵武市)

滁州市(明光市、天长市、南谯区、定远县、琅琊区、来安县、凤阳县、全椒县)

吉安市(吉安县、吉水县、泰和县、安福县、万安县、井冈山市、峡江县、青原区、新干县、永丰县、遂川县、永新县、吉州区)

黔南布依族苗族自治州(福泉市、荔波县、长顺县、独山县、罗甸县、平塘县、都匀市、贵定县、瓮安县、惠水县、三都水族自治县、龙里县)

河池市(大化瑶族自治县、凤山县、南丹县、罗城仫佬族自治县、巴马瑶族自治县、天峨县、金城江区、宜州区、环江毛南族自治县、东兰县、都安瑶族自治县)

广安市(邻水县、华蓥市、武胜县、岳池县、前锋区、广安区)

岳阳市(汨罗市、岳阳楼区、平江县、湘阴县、华容县、君山区、临湘市、云溪区、岳阳县)

巴中市(巴州区、南江县、恩阳区、通江县、平昌县)

营口市(西市区、鲅鱼圈区、大石桥市、站前区、老边区、盖州市)

朝阳市(喀喇沁左翼蒙古族自治县、建平县、朝阳县、龙城区、凌源市、双塔区、北票市)

汕头市(龙湖区、潮阳区、金平区、潮南区、濠江区、澄海区、南澳县)

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鹤岗市(兴山区、绥滨县、南山区、东山区、萝北县、工农区、向阳区、兴安区)

阿克苏地区(乌什县、库车市、温宿县、沙雅县、新和县、阿瓦提县、拜城县、阿克苏市、柯坪县)

宜春市(奉新县、万载县、靖安县、高安市、袁州区、上高县、宜丰县、丰城市、樟树市、铜鼓县)

亳州市(利辛县、涡阳县、蒙城县、谯城区)  莆田市(秀屿区、涵江区、荔城区、仙游县、城厢区)

白山市(长白朝鲜族自治县、浑江区、临江市、靖宇县、抚松县、江源区)

阜阳市(颍上县、阜南县、颍泉区、界首市、颍东区、太和县、临泉县、颍州区)

牡丹江市(西安区、东安区、海林市、宁安市、林口县、绥芬河市、爱民区、阳明区、东宁市、穆棱市)渭南市(潼关县、大荔县、合阳县、华阴市、韩城市、华州区、澄城县、富平县、蒲城县、临渭区、白水县)

龙岩市(永定区、新罗区、长汀县、武平县、连城县、上杭县、漳平市)  池州市(石台县、东至县、青阳县、贵池区)

仙桃市(天门市、潜江市、神农架林区)

廊坊市(安次区、霸州市、文安县、大厂回族自治县、大城县、香河县、三河市、永清县、固安县、广阳区)

马鞍山市(花山区、含山县、当涂县、博望区、雨山区、和县)宁夏回族自治区

合肥市(长丰县、巢湖市、庐江县、瑶海区、肥东县、肥西县、蜀山区、包河区、庐阳区)

伊犁哈萨克自治州(特克斯县、伊宁县、巩留县、伊宁市、霍尔果斯市、霍城县、新源县、奎屯市、察布查尔锡伯自治县、昭苏县、尼勒克县)

抚州市(资溪县、宜黄县、南城县、广昌县、东乡区、黎川县、临川区、乐安县、金溪县、崇仁县、南丰县)

阿勒泰地区(富蕴县、福海县、阿勒泰市、吉木乃县、哈巴河县、布尔津县、青河县)

晋中市(介休市、灵石县、左权县、和顺县、寿阳县、平遥县、榆社县、榆次区、祁县、太谷区、昔阳县)

赤峰市(敖汉旗、巴林左旗、元宝山区、松山区、克什克腾旗、宁城县、林西县、红山区、喀喇沁旗、巴林右旗、翁牛特旗、阿鲁科尔沁旗)

松原市(扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区、乾安县、长岭县)

孝感市(云梦县、安陆市、应城市、汉川市、孝昌县、大悟县、孝南区)

开封市(兰考县、杞县、鼓楼区、尉氏县、通许县、祥符区、龙亭区、禹王台区、顺河回族区)

盘锦市(兴隆台区、大洼区、盘山县、双台子区)

昭通市(彝良县、绥江县、威信县、昭阳区、镇雄县、永善县、巧家县、水富市、大关县、鲁甸县、盐津县)

延安市(延长县、洛川县、吴起县、安塞区、富县、志丹县、延川县、宝塔区、黄陵县、黄龙县、子长市、宜川县、甘泉县)

崇左市(江州区、龙州县、天等县、宁明县、凭祥市、大新县、扶绥县)

黄石市(大冶市、铁山区、黄石港区、下陆区、西塞山区、阳新县)

苏州市(虎丘区、姑苏区、昆山市、常熟市、太仓市、相城区、吴中区、吴江区、张家港市)

巴彦淖尔市(临河区、磴口县、五原县、乌拉特前旗、乌拉特后旗、杭锦后旗、乌拉特中旗)

　　来源：斑马消费

　　2024年财报相继披露，一场黄酒企业关于“生存与突围”的较量已然浮出水面。

　　会稽山凭借高端化战略迅猛发展，连续两年营收、扣非净利实现双位数增长；古越龙山则陷入困境，扣非净利微增，毛利率小幅下滑。

　　金枫酒业处境更为艰难，已连续五年扣非净利为负，深陷亏损泥沼。

　　行业持续低迷，高端化成为黄酒企业的发力重点。这究竟是引领行业破局的蜜糖，还是加剧困境的砒霜？

　　冰火两重天

　　2024年的黄酒市场，喜忧参半。

　　喜的是，2024年，黄酒三巨头营收合计41.45亿元，是近五年三家营收首次迎来两位数增长。

　　并且，近年来，白酒、啤酒、红酒均承压，恰恰是一度被冷落的黄酒，整体表现不错。2024年，葡萄酒、啤酒下滑，白酒虽然增长，但马太效应增强，黄酒行业算是仅有的强势板块。

　　愁的是，黄酒三巨头的成绩，正在持续分化。

　　会稽山（601579.SH）作为行业老二，凭借高端化、年轻化的战略，业绩快速增长。2024年，实现营收16.31亿元，同比增长15.6%；扣非净利润1.78亿元，同比增长14.83%。与行业老大古越龙山（600059.SH）之间的差距进一步缩小，归母净利润更是已近相当。

　　更令人瞩目的是，会稽山中高端产品毛利率飙升至61.57%，整体毛利率同比增长11个百分点至52.08%。

　　反观古越龙山，虽仍稳坐营收榜首，但瓶颈明显。2024年营收19.36亿元，同比仅增长8.55%；归母净利润为2.06亿元，近乎腰斩；扣非净利润1.98亿元，同比微增3.52%。而这已是古越龙山第四次业绩失约了。

　　与会稽山形成鲜明对比的是，古越龙山中高档酒和普通酒的毛利率均较去年同期有所下降，整体毛利率也从2023年的37.58%下滑至37.16%。

　　黄酒两强出现业绩分化，金枫酒业（600616.SH）的处境更堪称“水深火热”。顶着中国名牌七连冠的光环，2024年营收却只有5.78亿元，微增0.87%；归母净利润暴跌94.49%，仅剩576.14万元；扣非净利润为-140.86万元，连续五年亏损。

　　保守or激进

　　黄酒三巨头的差距为何越拉越大？这既藏在它们的历史基因里，也写进了各自的战略选择中。

　　20世纪80年代前，黄酒还是中国酒桌上的“主角”，后来却被白酒赶超，到2016年后，市场份额被彻底碾压。在行业困局下，古越龙山、会稽山、金枫酒业的每一步，都肩负着拯救黄酒产业的重任。

　　古越龙山前身为1951年的绍兴酿酒厂，1997年上市，是中国黄酒第一股；会稽山始于1743年“云集酒坊”，2014年上市，是唯一的民营上市黄酒企业；金枫酒业前身为上海市第一食品股份有限公司，1992年上市，2008年通过资产重组，转型专注黄酒主业。

　　初期，三家差距微小，均有机会领跑。2015年财报显示，古越龙山、会稽山、金枫酒业营收分别为13.76亿元、9.15亿元、10.67亿元，扣非净利0.86亿元、1.08亿元、0.73亿元。

　　到10年后的2024年，各家公司的发展高下立现。期间，古越龙山营收增长40.7%，扣非净利同比增长130%；会稽山营收增长78.2%，扣非净利增长64.8%；再看金枫酒业，营收出现“腰斩式”下滑，锐减46%，扣非净利连续亏损。

　　业绩分化的背后，是三家企业战略选择与执行能力的深度较量。

　　金枫酒业的衰落，更像是过于保守导致的悲剧：过度依赖江浙沪“老巢”，全国市场开拓迟迟不动；产品口味、包装跟不上消费者的喜好；2017年还主动缩减广告宣传费，加速品牌“隐身”。

　　古越龙山一度凭着国企的底子和先发优势，稳坐龙头，后续也早早布局高端化，却因人力成本和材料成本相对较高，以及“高低价差”导致产品结构失衡——普通酒走量却低毛利，高端酒叫好不叫座，使得业绩增长缓慢。

　　反观会稽山，2022年中建信入驻后，通过制定行业标准、打造文化IP、推出气泡黄酒等创新产品，聚焦高端化与年轻化，营收和归母净利润连续两年增速超15%。

　　不可否认，会稽山的崛起带有“矮子里面拔将军”的色彩，但黄酒行业深陷下行周期太久了，相较于保守求稳、收缩战线，激进式改革方能带来一线生机。

　　转型迷局

　　黄酒未来该怎么走？摆在面前的只剩两条路：年轻化和高端化。

　　但现实给了行业一记重拳——大把真金白银砸向年轻化，换来的却是水花寥寥。古越龙山“状元红”旗下“啡黄腾达”咖啡黄酒，2024年上半年销售额仅244万元，占总营收0.27%；会稽山“一日一熏”气泡黄酒截至2024年6月19日，销售额仅占上半年营收2.3%。

　　此路难走，高端化几乎成了黄酒突围的最后希望。2024年度财报发布不久，古越龙山与会稽山罕见同步提价，试图推动“黄酒价值回归”。

　　高端化战略看似美好，实则暗藏陷阱——品牌培育的巨额投入、消费者对高价黄酒的接受度、成本与利润的艰难平衡，每一步都如履薄冰。

　　2024年，会稽山营销费用激增60.25%，但营收仅同比增长15.6%；古越龙山九年内八次调价，仍难扭转毛利率下滑趋势。

　　从消费端看，黄酒的“低价心智”早已根深蒂固。数据显示，2024年白酒行业500ml均价超40元，而黄酒均价不足10元。即便会稽山高端产品毛利率可观，但其线上销售主力仍为25元/瓶的五年陈产品。

　　行业层面的结构性矛盾更不容忽视。《中国黄酒行业发展现状及市场竞争格局分析报告》显示，2016-2023年，规模以上黄酒企业数量从112家缩减至81家，累计完成销售收入由2016年的198.23亿元降至2023年的85.47亿元。

　　面对头部企业涨价推进高端化，在需求萎缩的背景下，其他玩家有可能继续选择低价，抢占平价市场。

　　站在行业变革的十字路口，黄酒企业亟需回答：在追求“产品价值回归”的浪潮中，如何避免陷入“涨价—失市场”的恶性循环？当营销投入与利润增长难以平衡，又该如何在激进谋变与稳健运营间找到支点？