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太原市(晋源区、清徐县、小店区、迎泽区、阳曲县、万柏林区、尖草坪区、古交市、杏花岭区、娄烦县)

贵港市(港北区、港南区、桂平市、平南县、覃塘区)

达州市(宣汉县、达川区、通川区、万源市、渠县、大竹县、开江县)

营口市(鲅鱼圈区、盖州市、老边区、大石桥市、站前区、西市区)  铜陵市(铜官区、义安区、枞阳县、郊区)

长沙市(芙蓉区、浏阳市、长沙县、望城区、天心区、开福区、雨花区、宁乡市、岳麓区)

锦州市(义县、太和区、黑山县、凌海市、凌河区、古塔区、北镇市)

清远市(阳山县、连山壮族瑶族自治县、连州市、清新区、佛冈县、清城区、连南瑶族自治县、英德市)

丽江市(华坪县、永胜县、玉龙纳西族自治县、古城区、宁蒗彝族自治县)  北京市(顺义区、西城区、密云区、房山区、昌平区、朝阳区、通州区、东城区、门头沟区、丰台区、石景山区、延庆区、大兴区、平谷区、怀柔区、海淀区)

阿勒泰地区(富蕴县、吉木乃县、青河县、布尔津县、福海县、哈巴河县、阿勒泰市)

沧州市(新华区、孟村回族自治县、海兴县、盐山县、南皮县、沧县、任丘市、黄骅市、献县、肃宁县、吴桥县、运河区、泊头市、河间市、青县、东光县)

百色市(田东县、西林县、田林县、隆林各族自治县、乐业县、右江区、德保县、靖西市、田阳区、平果市、那坡县、凌云县)

鄂尔多斯市(康巴什区、鄂托克旗、乌审旗、达拉特旗、杭锦旗、东胜区、鄂托克前旗、伊金霍洛旗、准格尔旗)

东莞市

铜川市(宜君县、王益区、印台区、耀州区)

阿坝藏族羌族自治州(红原县、九寨沟县、阿坝县、壤塘县、茂县、汶川县、黑水县、理县、小金县、马尔康市、松潘县、若尔盖县、金川县)

呼伦贝尔市(牙克石市、新巴尔虎右旗、扎赉诺尔区、额尔古纳市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、鄂伦春自治旗、鄂温克族自治旗、根河市、海拉尔区、新巴尔虎左旗、扎兰屯市、陈巴尔虎旗、满洲里市、阿荣旗)

鞍山市(千山区、铁西区、台安县、海城市、岫岩满族自治县、立山区、铁东区)

岳阳市(汨罗市、君山区、岳阳楼区、华容县、临湘市、湘阴县、平江县、云溪区、岳阳县)

眉山市(洪雅县、丹棱县、彭山区、青神县、东坡区、仁寿县)

赤峰市(敖汉旗、红山区、巴林右旗、喀喇沁旗、宁城县、松山区、阿鲁科尔沁旗、林西县、巴林左旗、翁牛特旗、元宝山区、克什克腾旗)

淮安市(涟水县、淮阴区、盱眙县、金湖县、洪泽区、淮安区、清江浦区)

天水市(清水县、甘谷县、秦州区、麦积区、秦安县、张家川回族自治县、武山县)

甘孜藏族自治州(康定市、稻城县、得荣县、白玉县、巴塘县、色达县、九龙县、雅江县、炉霍县、甘孜县、丹巴县、理塘县、石渠县、泸定县、乡城县、德格县、新龙县、道孚县)

兰州市(榆中县、城关区、西固区、七里河区、皋兰县、安宁区、永登县、红古区)

防城港市(防城区、上思县、东兴市、港口区)

漳州市(诏安县、云霄县、漳浦县、龙海区、长泰区、芗城区、平和县、南靖县、华安县、龙文区、东山县)

西安市(莲湖区、雁塔区、灞桥区、阎良区、高陵区、新城区、未央区、鄠邑区、周至县、长安区、临潼区、蓝田县、碑林区)

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杭州市(西湖区、滨江区、桐庐县、拱墅区、上城区、钱塘区、富阳区、淳安县、建德市、萧山区、余杭区、临安区、临平区)

辽源市(西安区、东丰县、东辽县、龙山区)

鄂州市(鄂城区、梁子湖区、华容区)

池州市(东至县、贵池区、青阳县、石台县)  长春市(公主岭市、二道区、绿园区、德惠市、双阳区、南关区、九台区、榆树市、朝阳区、农安县、宽城区)

温州市(苍南县、平阳县、瑞安市、瓯海区、洞头区、永嘉县、鹿城区、泰顺县、龙港市、乐清市、文成县、龙湾区)

通辽市(开鲁县、扎鲁特旗、科尔沁区、科尔沁左翼后旗、库伦旗、奈曼旗、科尔沁左翼中旗、霍林郭勒市)

乐山市(峨边彝族自治县、沙湾区、马边彝族自治县、五通桥区、犍为县、金口河区、夹江县、市中区、峨眉山市、井研县、沐川县)辽阳市(灯塔市、弓长岭区、辽阳县、文圣区、宏伟区、白塔区、太子河区)

台州市(椒江区、临海市、温岭市、黄岩区、仙居县、三门县、玉环市、路桥区、天台县)  巴中市(南江县、平昌县、恩阳区、通江县、巴州区)

宁德市(寿宁县、霞浦县、屏南县、古田县、蕉城区、福鼎市、周宁县、柘荣县、福安市)

黔西南布依族苗族自治州(晴隆县、册亨县、普安县、安龙县、望谟县、兴义市、兴仁市、贞丰县)

十堰市(房县、郧西县、张湾区、竹溪县、郧阳区、丹江口市、竹山县、茅箭区)唐山市(路南区、遵化市、滦州市、路北区、迁安市、乐亭县、古冶区、滦南县、开平区、丰润区、曹妃甸区、丰南区、迁西县、玉田县)

七台河市(桃山区、茄子河区、新兴区、勃利县)

保定市(望都县、涿州市、安国市、顺平县、定兴县、博野县、清苑区、涞水县、满城区、高阳县、容城县、高碑店市、唐县、莲池区、易县、曲阳县、竞秀区、徐水区、涞源县、安新县、雄县、定州市、阜平县、蠡县)

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曲靖市(会泽县、马龙区、富源县、师宗县、沾益区、罗平县、陆良县、宣威市、麒麟区)

鹤壁市(淇县、山城区、淇滨区、浚县、鹤山区)

湖州市(长兴县、吴兴区、南浔区、德清县、安吉县)

德宏傣族景颇族自治州(盈江县、瑞丽市、陇川县、芒市、梁河县)

济南市(平阴县、莱芜区、槐荫区、济阳区、商河县、历下区、章丘区、市中区、历城区、天桥区、钢城区、长清区)

巴彦淖尔市(乌拉特前旗、乌拉特后旗、杭锦后旗、五原县、乌拉特中旗、磴口县、临河区)

许昌市(襄城县、魏都区、长葛市、禹州市、建安区、鄢陵县)

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三沙市(南沙区、西沙区)

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张掖市(高台县、山丹县、甘州区、民乐县、临泽县、肃南裕固族自治县)

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　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。