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湘西土家族苗族自治州(吉首市、古丈县、保靖县、凤凰县、泸溪县、龙山县、花垣县、永顺县)

延安市(吴起县、延川县、洛川县、延长县、宝塔区、宜川县、甘泉县、子长市、安塞区、志丹县、黄陵县、黄龙县、富县)

玉树藏族自治州(治多县、曲麻莱县、玉树市、杂多县、囊谦县、称多县)

酒泉市(肃北蒙古族自治县、阿克塞哈萨克族自治县、瓜州县、玉门市、金塔县、肃州区、敦煌市)  泰州市(泰兴市、高港区、海陵区、靖江市、姜堰区、兴化市)

白银市(靖远县、平川区、会宁县、白银区、景泰县)

武汉市(武昌区、硚口区、汉阳区、江汉区、洪山区、新洲区、青山区、汉南区、江夏区、江岸区、蔡甸区、黄陂区、东西湖区)

淮北市(濉溪县、烈山区、相山区、杜集区)

宁波市(北仑区、象山县、江北区、慈溪市、宁海县、鄞州区、海曙区、镇海区、余姚市、奉化区)  雅安市(荥经县、石棉县、名山区、汉源县、雨城区、芦山县、天全县、宝兴县)

莆田市(仙游县、秀屿区、荔城区、城厢区、涵江区)

兴安盟(阿尔山市、扎赉特旗、突泉县、乌兰浩特市、科尔沁右翼中旗、科尔沁右翼前旗)

衢州市(衢江区、柯城区、开化县、江山市、龙游县、常山县)

扬州市(邗江区、宝应县、高邮市、江都区、广陵区、仪征市)

蚌埠市(固镇县、怀远县、五河县、龙子湖区、禹会区、蚌山区、淮上区)

铜川市(王益区、宜君县、耀州区、印台区)

三门峡市(湖滨区、陕州区、渑池县、义马市、灵宝市、卢氏县)

沧州市(海兴县、新华区、河间市、南皮县、吴桥县、任丘市、青县、泊头市、盐山县、沧县、献县、肃宁县、运河区、东光县、孟村回族自治县、黄骅市)

阿里地区(札达县、改则县、普兰县、措勤县、噶尔县、日土县、革吉县)

宿州市(砀山县、埇桥区、萧县、灵璧县、泗县)

重庆市(合川区、忠县、武隆区、梁平区、大渡口区、永川区、涪陵区、沙坪坝区、奉节县、璧山区、石柱土家族自治县、城口县、南川区、万州区、巫溪县、綦江区、潼南区、秀山土家族苗族自治县、大足区、云阳县、江北区、酉阳土家族苗族自治县、丰都县、彭水苗族土家族自治县、长寿区、铜梁区、渝北区、九龙坡区、渝中区、南岸区、黔江区、垫江县、北碚区、荣昌区、开州区、巴南区、江津区、巫山县)

抚顺市(东洲区、顺城区、望花区、清原满族自治县、新抚区、新宾满族自治县、抚顺县)

鸡西市(恒山区、麻山区、城子河区、虎林市、滴道区、梨树区、鸡冠区、密山市、鸡东县)

唐山市(丰南区、遵化市、丰润区、玉田县、开平区、路北区、古冶区、滦州市、滦南县、迁西县、曹妃甸区、乐亭县、迁安市、路南区)

乌海市(海勃湾区、乌达区、海南区)

抚州市(资溪县、广昌县、金溪县、乐安县、宜黄县、临川区、东乡区、崇仁县、黎川县、南丰县、南城县)

甘孜藏族自治州(色达县、道孚县、巴塘县、雅江县、得荣县、稻城县、九龙县、石渠县、理塘县、康定市、乡城县、甘孜县、丹巴县、白玉县、炉霍县、泸定县、新龙县、德格县)

德州市(陵城区、齐河县、夏津县、武城县、临邑县、德城区、禹城市、平原县、宁津县、乐陵市、庆云县)

呼和浩特市(新城区、和林格尔县、武川县、土默特左旗、回民区、托克托县、玉泉区、清水河县、赛罕区)

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盐城市(亭湖区、射阳县、东台市、响水县、大丰区、滨海县、盐都区、建湖县、阜宁县)

新余市(渝水区、分宜县)

克拉玛依市(克拉玛依区、独山子区、白碱滩区、乌尔禾区)

嘉兴市(海盐县、秀洲区、海宁市、嘉善县、南湖区、平湖市、桐乡市)  遵义市(务川仡佬族苗族自治县、绥阳县、正安县、汇川区、仁怀市、桐梓县、播州区、余庆县、赤水市、湄潭县、红花岗区、习水县、凤冈县、道真仡佬族苗族自治县)

大连市(旅顺口区、西岗区、中山区、金州区、普兰店区、甘井子区、庄河市、瓦房店市、长海县、沙河口区)

威海市(乳山市、环翠区、文登区、荣成市)

保定市(涞水县、曲阳县、唐县、安国市、容城县、满城区、易县、涞源县、高碑店市、定州市、定兴县、高阳县、莲池区、涿州市、阜平县、顺平县、蠡县、安新县、清苑区、雄县、徐水区、博野县、望都县、竞秀区)丽水市(龙泉市、云和县、遂昌县、青田县、松阳县、莲都区、庆元县、缙云县、景宁畲族自治县)

德阳市(罗江区、旌阳区、绵竹市、广汉市、什邡市、中江县)  运城市(河津市、新绛县、盐湖区、万荣县、绛县、夏县、闻喜县、永济市、垣曲县、平陆县、芮城县、稷山县、临猗县)

临沂市(莒南县、平邑县、兰陵县、费县、罗庄区、蒙阴县、沂水县、郯城县、兰山区、沂南县、河东区、临沭县)

六盘水市(水城区、钟山区、盘州市、六枝特区)

邯郸市(魏县、临漳县、永年区、肥乡区、复兴区、鸡泽县、丛台区、馆陶县、峰峰矿区、广平县、成安县、邱县、磁县、邯山区、曲周县、大名县、涉县、武安市)兰州市(城关区、榆中县、七里河区、红古区、皋兰县、西固区、永登县、安宁区)

商丘市(睢县、梁园区、柘城县、民权县、永城市、宁陵县、夏邑县、虞城县、睢阳区)

海南藏族自治州(贵德县、同德县、兴海县、共和县、贵南县)

淄博市(淄川区、张店区、沂源县、桓台县、临淄区、周村区、高青县、博山区)

娄底市(双峰县、娄星区、涟源市、新化县、冷水江市)

秦皇岛市(抚宁区、海港区、北戴河区、昌黎县、卢龙县、青龙满族自治县、山海关区)

百色市(凌云县、隆林各族自治县、右江区、田林县、平果市、西林县、德保县、田阳区、田东县、乐业县、那坡县、靖西市)

温州市(洞头区、龙港市、鹿城区、苍南县、文成县、永嘉县、泰顺县、乐清市、瓯海区、瑞安市、平阳县、龙湾区)

鹰潭市(月湖区、贵溪市、余江区)

咸宁市(咸安区、赤壁市、通山县、嘉鱼县、通城县、崇阳县)

南阳市(镇平县、淅川县、新野县、内乡县、邓州市、南召县、唐河县、方城县、宛城区、社旗县、西峡县、桐柏县、卧龙区)

苏州市(吴江区、太仓市、虎丘区、昆山市、张家港市、姑苏区、吴中区、相城区、常熟市)

天水市(秦安县、武山县、清水县、甘谷县、张家川回族自治县、麦积区、秦州区)

泸州市(泸县、叙永县、龙马潭区、合江县、纳溪区、古蔺县、江阳区)

营口市(鲅鱼圈区、大石桥市、站前区、西市区、盖州市、老边区)

内江市(资中县、东兴区、市中区、威远县、隆昌市)

松原市(宁江区、扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县、长岭县)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

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