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咸宁市(咸安区、通城县、通山县、赤壁市、崇阳县、嘉鱼县)

商丘市(永城市、民权县、柘城县、虞城县、夏邑县、梁园区、睢县、宁陵县、睢阳区)

大理白族自治州(大理市、弥渡县、漾濞彝族自治县、云龙县、洱源县、宾川县、鹤庆县、南涧彝族自治县、剑川县、祥云县、永平县、巍山彝族回族自治县)

文山壮族苗族自治州(丘北县、砚山县、文山市、富宁县、广南县、西畴县、麻栗坡县、马关县)  中卫市(海原县、沙坡头区、中宁县)

玉树藏族自治州(囊谦县、杂多县、曲麻莱县、治多县、玉树市、称多县)

临沂市(沂南县、莒南县、蒙阴县、郯城县、临沭县、沂水县、费县、兰陵县、兰山区、河东区、平邑县、罗庄区)

鹤岗市(东山区、南山区、工农区、兴安区、向阳区、绥滨县、萝北县、兴山区)

德州市(乐陵市、禹城市、庆云县、武城县、宁津县、齐河县、陵城区、平原县、夏津县、临邑县、德城区)  海南藏族自治州(同德县、兴海县、共和县、贵德县、贵南县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、阿合奇县、乌恰县、阿克陶县)

益阳市(安化县、赫山区、资阳区、沅江市、桃江县、南县)

池州市(石台县、贵池区、青阳县、东至县)

海口市(龙华区、美兰区、秀英区、琼山区)

萍乡市(上栗县、莲花县、安源区、湘东区、芦溪县)

邯郸市(鸡泽县、魏县、肥乡区、峰峰矿区、广平县、永年区、邯山区、大名县、曲周县、临漳县、邱县、丛台区、武安市、馆陶县、涉县、磁县、成安县、复兴区)

娄底市(新化县、娄星区、冷水江市、双峰县、涟源市)

新疆维吾尔自治区

武汉市(江汉区、汉阳区、硚口区、洪山区、青山区、江岸区、黄陂区、汉南区、武昌区、蔡甸区、新洲区、江夏区、东西湖区)

乌兰察布市(四子王旗、察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼前旗、凉城县、丰镇市、集宁区、化德县、察哈尔右翼后旗、卓资县、兴和县、商都县)

邵阳市(大祥区、邵阳县、双清区、新宁县、邵东市、北塔区、武冈市、隆回县、新邵县、洞口县、绥宁县、城步苗族自治县)

江门市(开平市、鹤山市、江海区、新会区、恩平市、台山市、蓬江区)

许昌市(鄢陵县、长葛市、魏都区、襄城县、建安区、禹州市)

宜昌市(伍家岗区、长阳土家族自治县、远安县、当阳市、夷陵区、枝江市、西陵区、宜都市、兴山县、点军区、秭归县、猇亭区、五峰土家族自治县)

滁州市(定远县、琅琊区、天长市、全椒县、明光市、南谯区、凤阳县、来安县)

伊犁哈萨克自治州(奎屯市、伊宁县、巩留县、霍尔果斯市、伊宁市、特克斯县、新源县、昭苏县、察布查尔锡伯自治县、尼勒克县、霍城县)

楚雄彝族自治州(楚雄市、牟定县、永仁县、禄丰市、元谋县、双柏县、南华县、大姚县、武定县、姚安县)

朝阳市(喀喇沁左翼蒙古族自治县、建平县、龙城区、朝阳县、凌源市、双塔区、北票市)

湘西土家族苗族自治州(龙山县、吉首市、古丈县、凤凰县、保靖县、泸溪县、永顺县、花垣县)

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阳江市(阳西县、江城区、阳东区、阳春市)

嘉峪关市

上饶市(铅山县、婺源县、信州区、鄱阳县、横峰县、余干县、德兴市、万年县、广丰区、玉山县、弋阳县、广信区)

黔南布依族苗族自治州(瓮安县、贵定县、平塘县、三都水族自治县、罗甸县、惠水县、长顺县、独山县、荔波县、龙里县、福泉市、都匀市)  铜陵市(枞阳县、铜官区、郊区、义安区)

湛江市(遂溪县、徐闻县、廉江市、吴川市、坡头区、雷州市、赤坎区、麻章区、霞山区)

福州市(福清市、闽侯县、闽清县、马尾区、平潭县、长乐区、连江县、罗源县、晋安区、台江区、永泰县、仓山区、鼓楼区)

攀枝花市(仁和区、东区、米易县、西区、盐边县)咸阳市(礼泉县、秦都区、武功县、永寿县、淳化县、渭城区、乾县、兴平市、长武县、泾阳县、旬邑县、三原县、杨陵区、彬州市)

随州市(曾都区、广水市、随县)  雅安市(汉源县、天全县、名山区、雨城区、芦山县、宝兴县、荥经县、石棉县)

渭南市(白水县、富平县、韩城市、大荔县、临渭区、蒲城县、华阴市、澄城县、华州区、潼关县、合阳县)

资阳市(乐至县、安岳县、雁江区)

清远市(连南瑶族自治县、英德市、连山壮族瑶族自治县、清新区、清城区、阳山县、佛冈县、连州市)郴州市(桂阳县、永兴县、嘉禾县、汝城县、北湖区、安仁县、资兴市、宜章县、临武县、桂东县、苏仙区)

邢台市(广宗县、沙河市、信都区、柏乡县、临西县、清河县、新河县、威县、平乡县、任泽区、内丘县、南和区、隆尧县、宁晋县、襄都区、南宫市、临城县、巨鹿县)

金昌市(金川区、永昌县)

景德镇市(昌江区、浮梁县、珠山区、乐平市)

安康市(汉阴县、岚皋县、白河县、平利县、紫阳县、宁陕县、旬阳市、汉滨区、石泉县、镇坪县)

南昌市(新建区、东湖区、青云谱区、红谷滩区、青山湖区、进贤县、西湖区、安义县、南昌县)

平凉市(崆峒区、静宁县、华亭市、庄浪县、崇信县、灵台县、泾川县)

株洲市(醴陵市、天元区、芦淞区、荷塘区、渌口区、炎陵县、茶陵县、攸县、石峰区)

洛阳市(嵩县、洛龙区、宜阳县、老城区、洛宁县、孟津区、伊川县、西工区、涧西区、偃师区、新安县、瀍河回族区、栾川县、汝阳县)

常州市(新北区、溧阳市、天宁区、武进区、钟楼区、金坛区)

大连市(长海县、旅顺口区、西岗区、庄河市、中山区、普兰店区、瓦房店市、沙河口区、甘井子区、金州区)

张家口市(万全区、康保县、桥西区、张北县、怀安县、阳原县、桥东区、下花园区、赤城县、涿鹿县、崇礼区、蔚县、尚义县、沽源县、宣化区、怀来县)

甘南藏族自治州(合作市、玛曲县、卓尼县、夏河县、碌曲县、迭部县、舟曲县、临潭县)

晋中市(太谷区、左权县、灵石县、榆社县、榆次区、昔阳县、寿阳县、祁县、介休市、和顺县、平遥县)

忻州市(岢岚县、定襄县、河曲县、保德县、静乐县、繁峙县、宁武县、五寨县、神池县、忻府区、原平市、五台县、代县、偏关县)

湘潭市(韶山市、湘乡市、岳塘区、雨湖区、湘潭县)

沧州市(沧县、吴桥县、运河区、献县、河间市、青县、南皮县、泊头市、黄骅市、东光县、肃宁县、新华区、盐山县、任丘市、孟村回族自治县、海兴县)

　　来源：华尔街见闻

　　美元今日大跳水，除了受关税政策的冲击，还可能受中国央行不“降息”、日本对谈判措辞微妙转变的影响。分析指出，当前市场和特朗普政府对美元下跌的解读截然不同，前者认为是“美国例外论”终结导致美元储备货币地位动摇，后者则认为美元强势本就损害出口商竞争力，其下跌或是加速资本“脱虚向实”的手段之一。

　　美元“反常”走弱，这是否意味着长达一个世纪的“美元霸权”就此瓦解？

　　美元近期“跌跌不休”，周一，美元指数加速下跌，日内跌超1%，盘中接连跌破99、98两个重要关口，为2022年3月以来首次。

　　而对于近期的美元下跌，市场普遍认为，美国政府的政策正在损害美元的国际地位，加剧了美元贬值的预期； 特朗普政府内部则认为，美元强势是美国的负担，正在导致货币市场扭曲，给美国企业和工人带来不应有的负担。

　　有分析进一步指出，美元资产的地位是削弱还是丧失，将是决定特朗普成败的关键。

　　中国“按兵不动”、日本释放信号：美元仍有下行空间？

　　除了美国关税政策的冲击，美元还承受其他多重压力。

　　中国人民银行公告显示，4月LPR连续第六个月维持不变，显示其对经济增长动能的信心，对美元构成一重压力。

　　据媒体报道，日本首相石破茂最新表示，称希望将正在进行的日美关税谈判打造成“美国与其他国家谈判的典范”，并强调“零和博弈的结果不会成为其他国家的榜样”，暗示达成对两国都有利的协议。

　　此番措辞的微妙变化，加上日元作为避险货币的特性，可能会进一步推高日元，间接打压美元。

　　与此同时，高盛近日警告称，美国治理和制度的负面趋势正在侵蚀美国资产长期享有的“特权”，这正在拖累美国资产回报和美元，除非逆转，否则这种情况可能会在未来继续存在。

　　此前对美元持乐观态度的高盛现在预测， 未来12个月内，美元兑欧兑日元将跌至1美元兑135日元，相当于在当前水平上再贬值6%。

　　市场vs特朗普政府：对美元下跌的解读截然不同

　　市场对美元下跌的解读与特朗普政府的态度形成鲜明对比。

　　据报道，分析师和投资者们普遍认为，美国对盟友的态度转变和贸易保护主义政策正使美元储备货币的地位产生动摇。

　　华尔街担心，特朗普政府的政策正在加速美元的衰落，可能导致全球金融市场动荡。PGIM固定收益部门联席首席投资官GregoryPeters表示：

　　前纽约联邦储备银行行长BillDudley则认为，美元甚至可能走强。

　　按照Dudley的看法，关税将削弱美国经济并加剧通胀，而对其他地区经济增长的影响可能更为显著。这意味着其他央行可能会比美联储更积极地降息，并可能导致这些国家的货币兑美元走弱。

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：新消费主张/cici

　　2024年，四环医药延续亏损，且亏损规模进一步扩大，共实现营业收入19.01亿元，同比微增2.2%；归母净利润亏损2.17亿元，亏损同比扩大301.1%。公司营收主要受仿制药业务拖累，利润主要受创新药业务拖累，唯有医美分部业绩双增，但医美业务占比较低，尚不能扭转四环医药业绩颓势，并且也面临着各方面的考验。

　　目前，国内越来越多的企业布局肉毒素领域，这无疑削减了公司的先发优势、加剧公司业绩颓势。2025年4月，国家药品监督管理局医疗器械批准证明文件送达信息显示，四环医药旗下渼颜空间生物科技（吉林）有限公司的注射用聚己内酯微球面部填充剂获批，这也是国内第三款获批的少女针。少女针的获批是否可以助力四环医药扭转利润颓势？

　　三年亏近22亿元仿制药业务拖累营收、创新药业务拖累利润

　　四环医药主要从事药品研发、制造及销售业务，并于2014年开始通过代理和自研布局医美领域，旗下医美子公司渼颜空间目前已有十余款医美产品，其中代理产品主要集中在技术门槛较高的注射类轻医美产品，自研产品则是集中在技术门槛较低、壁垒较低的医用敷料领域，主要用于医美手术后创面修复。

　　近年来，四环医药的业绩表现并不容乐观。2024年，四环医药实现营业收入19.01亿元，同比微增2.2%；归母净利润亏损2.17亿元，亏损同比扩大301.1%。值得关注的是，四环医药已经连亏三年，2022-2024年归母净利润分别亏损19.15亿元、0.54亿元、2.17亿元。

　　仿制药业务一直是四环医药成熟的“现金牛”业务，直到2019年，《第一批国家重点监控合理用药药品目录（化药及生物制品）》公布，四环医药有多款药品进入国家重点监控合理用药药品目录，公司仿制药业务也因此受到影响，这也对公司整体业绩产生了巨大影响。

　　分业务来看，2024年仿制药分部共实现收益10.99亿元，同比下降21.4%，占比58%；医美分部共实现收益7.44亿元，同比增长65.4%，占比39%；创新药及其他药品的收益为0.58亿元，同比上升一月二388.1%，占比3%。

　　仿制药部分营收主要是受到集采及部分产品由相关管理当局纳入重点监控目录的影响，从而导致仿制药业务的整体平均价格和销量年内出现较大下降。仿制药业务持续萎缩可能进一步压缩现金流，而创新药研发的高投入和不确定性仍将拖累短期利润。

　　2024年，四环医药持续推动仿制药向创新药及生物药领域的创新转型，由于该板块内仍有多个在研产品，本集团为保证产品的快速推进，始终保持较高水平的研发开支，但商业化落地进度又较慢，这也就使得创新药分部业绩亏损规模较大，亏约9.48亿元。

　　创新药板块持续亏损轩竹生物赴港IPO存未知、大量削减研发人员 

　　2022年5月，四环医药公告称，公司拟分拆控股子公司轩竹生物至A股上市，目的包含为轩竹生物提供单独及独立的融资平台，进而为其增长和扩张提供资金。2024年5月24日，轩竹生物主动撤回IPO申请，上交所也终止轩竹生物在科创板的IPO。同年12月，轩竹生物递表港股IPO。

　　2024年，轩竹生物的基本面发生了一些变化。一方面，公司创新药研发从“颗粒无收”到有一款商业化药物——“安奈拉唑钠肠溶片”。另一方面，或是为了加速推进轩竹生物上市，四环医药大比例裁撤研发人员，使得研发费用大幅下降。

　　目前，安奈拉唑钠肠溶片是轩竹生物唯一一款已商业化的药物，但该产品的创收情况是否能在未来一段时间维持增长，仍充满未知。轩竹生物招股书提到，受集采带来的降价等因素影响，中国口服PPI市场规模从2019年的140亿元逐年下降至2022年的106亿元，在2024年的市场规模预计也仅为103亿元。未来几年，预计中国口服PPI的市场规模也不会有较大的增长速度。

　　从行业竞争格局来看，国内PPI市场竞争也颇为激烈。公开资料显示，目前已有多款PPI在中国获批上市，其中五款为仿制药，全部被纳入了带量采购计划，而另一款创新药艾普拉唑也已面临着仿制药PPI的竞争。

　　尽管有一款药物实现了商业化，但轩竹生物仍未实现盈利。招股书显示，2022年、2023年和2024年上半年，轩竹生物分别亏损5.12亿元、3.01亿元和1.11亿元。从年报上来看，四环医药创新药及其他药品的收益约为5760万元，同比上升约388.1%。但由于该板块仍有多个在研产品，有较大的研发开支，所以年内该部分业绩亏损达9.48亿元。

　　2024年，四环医药的研发开支有所缩减，从2023年的5.78亿元缩减至2024年的4.74亿元。公司研发开支大幅缩减的根本原因在于研发人员费用的大幅缩减。

　　据轩竹生物两版招股书数据显示，截至2022年9月30日的研发人员为338人，占总体员工数的比例高达83.46%；而到了2024年6月30日，研发职能的雇员数量仅为119人，占比55.9%，不到两年的时间，轩竹生物的研发人员减少了65%。

　　短期内大比例裁撤研发人员，是否影响后续研发项目的开展？同时，该业务板块也不可能一直靠裁撤研发人员以缩减研发开支，该业务板块商业化落地能否板块亏损局势仍有待进一步观察。

　　肉毒素先发优势减弱、医美业务销售成本增长少女针可否助力四环医药扭亏？

　　2020年10月，四环医药独家代理的韩国生物制药公司Hugel，Inc．生产的注射型A型肉毒素“乐提葆”获得药监局的批准上市，成为第4个获准在中国上市的A型肉毒素。2021年2月四环医药代理的该产品上市销售，也使公司受到了广泛的关注。

　　由于国内获批的肉毒素品牌较少，“乐提葆”（Letybo）的成功上市为四环医药医美版图的开拓奠定了基础。2021财年，公司医美业务营收及净利润分别为约3.99亿元及约2.49亿元，同比分别增长1383.3%及971.1%。一时间，医美业务成为了四环医药扭转业绩颓势的抓手。

　　2024年9月，复星医药旗下注射用A型肉毒毒素产品已获得国家药品监督管理局批准上市，成为国内第六款获批的肉毒素产品除此之外，爱美客“注射用A型肉毒毒素”已完成III期临床试验，目前正处于注册申报阶段。。随着不断有新的产品获批进入，国内肉毒素市场的竞争格局进一步加剧。对于四环医药而言，这或削减公司的先发优势、进而影响医美板块业绩状况。

　　2024年，公司的销售成本为6.59亿元，同比增长16.7%，主要是由于医美业务的销售增长所致。

　　值得关注的是，4月1日，国家药品监督管理局医疗器械批准证明文件送达信息显示，四环医药旗下渼颜空间生物科技（吉林）有限公司的注射用聚己内酯微球面部填充剂获批。这是国内第三款获批的少女针。至于少女针是否可以挽救四环医药利润颓势，仍有待进一步观察。