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德州市(平原县、夏津县、齐河县、庆云县、德城区、乐陵市、陵城区、武城县、临邑县、宁津县、禹城市)

绥化市(庆安县、绥棱县、肇东市、望奎县、明水县、青冈县、安达市、北林区、海伦市、兰西县)

巴中市(通江县、南江县、平昌县、恩阳区、巴州区)

吉安市(遂川县、新干县、峡江县、永丰县、吉州区、吉水县、永新县、安福县、井冈山市、泰和县、吉安县、万安县、青原区)  玉溪市(华宁县、澄江市、新平彝族傣族自治县、易门县、元江哈尼族彝族傣族自治县、红塔区、江川区、峨山彝族自治县、通海县)

郑州市(巩义市、二七区、登封市、新密市、中原区、中牟县、金水区、管城回族区、惠济区、上街区、荥阳市、新郑市)

承德市(鹰手营子矿区、双滦区、双桥区、宽城满族自治县、滦平县、兴隆县、隆化县、围场满族蒙古族自治县、平泉市、丰宁满族自治县、承德县)

娄底市(娄星区、冷水江市、涟源市、新化县、双峰县)博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、博乐市、精河县、温泉县)

临夏回族自治州(临夏市、广河县、和政县、东乡族自治县、临夏县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、康乐县、永靖县)  果洛藏族自治州(达日县、玛多县、久治县、甘德县、班玛县、玛沁县)

赤峰市(敖汉旗、红山区、宁城县、巴林左旗、克什克腾旗、元宝山区、翁牛特旗、松山区、林西县、阿鲁科尔沁旗、巴林右旗、喀喇沁旗)

鄂尔多斯市(康巴什区、东胜区、乌审旗、杭锦旗、鄂托克旗、达拉特旗、准格尔旗、鄂托克前旗、伊金霍洛旗)

绍兴市(新昌县、上虞区、嵊州市、柯桥区、诸暨市、越城区)

常州市(武进区、天宁区、溧阳市、金坛区、新北区、钟楼区)

宜春市(靖安县、丰城市、上高县、宜丰县、袁州区、奉新县、高安市、万载县、铜鼓县、樟树市)

随州市(曾都区、广水市、随县)

陇南市(文县、两当县、西和县、武都区、康县、成县、礼县、徽县、宕昌县)

咸宁市(咸安区、赤壁市、嘉鱼县、通城县、崇阳县、通山县)

文山壮族苗族自治州(文山市、砚山县、马关县、西畴县、麻栗坡县、富宁县、丘北县、广南县)

广安市(华蓥市、前锋区、广安区、武胜县、邻水县、岳池县)

济南市(钢城区、槐荫区、章丘区、商河县、长清区、平阴县、济阳区、市中区、莱芜区、历下区、天桥区、历城区)

乌兰察布市(四子王旗、兴和县、察哈尔右翼前旗、凉城县、化德县、察哈尔右翼后旗、卓资县、集宁区、察哈尔右翼中旗、商都县、丰镇市)

内蒙古自治区

赣州市(龙南市、兴国县、寻乌县、定南县、安远县、大余县、会昌县、石城县、信丰县、于都县、崇义县、全南县、宁都县、赣县区、南康区、上犹县、瑞金市、章贡区)

巴彦淖尔市(乌拉特前旗、乌拉特中旗、乌拉特后旗、临河区、杭锦后旗、五原县、磴口县)

焦作市(沁阳市、解放区、孟州市、温县、武陟县、中站区、博爱县、山阳区、马村区、修武县)

沈阳市(辽中区、沈北新区、和平区、法库县、新民市、于洪区、沈河区、铁西区、大东区、苏家屯区、浑南区、皇姑区、康平县)

阜新市(太平区、海州区、清河门区、彰武县、细河区、阜新蒙古族自治县、新邱区)

永州市(宁远县、蓝山县、新田县、江华瑶族自治县、道县、零陵区、双牌县、东安县、江永县、祁阳市、冷水滩区)

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海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、德令哈市、乌兰县、天峻县、都兰县、格尔木市)

滁州市(来安县、定远县、明光市、天长市、全椒县、琅琊区、南谯区、凤阳县)

上饶市(德兴市、鄱阳县、余干县、婺源县、铅山县、广丰区、横峰县、万年县、弋阳县、信州区、广信区、玉山县)

铜川市(印台区、耀州区、王益区、宜君县)  忻州市(岢岚县、静乐县、神池县、保德县、偏关县、宁武县、繁峙县、忻府区、定襄县、原平市、五台县、河曲县、代县、五寨县)

佛山市(高明区、三水区、顺德区、禅城区、南海区)

太原市(迎泽区、万柏林区、晋源区、小店区、清徐县、杏花岭区、阳曲县、古交市、尖草坪区、娄烦县)

襄阳市(樊城区、宜城市、保康县、襄城区、老河口市、襄州区、谷城县、枣阳市、南漳县)昌都市(洛隆县、卡若区、察雅县、江达县、贡觉县、丁青县、芒康县、边坝县、八宿县、左贡县、类乌齐县)

泰安市(岱岳区、宁阳县、泰山区、肥城市、东平县、新泰市)  德宏傣族景颇族自治州(芒市、梁河县、盈江县、瑞丽市、陇川县)

兴安盟(突泉县、扎赉特旗、乌兰浩特市、科尔沁右翼中旗、科尔沁右翼前旗、阿尔山市)

佳木斯市(桦川县、抚远市、郊区、富锦市、东风区、汤原县、桦南县、向阳区、同江市、前进区)

晋城市(陵川县、高平市、阳城县、城区、泽州县、沁水县)西藏自治区

中卫市(中宁县、海原县、沙坡头区)

淄博市(博山区、沂源县、高青县、周村区、临淄区、张店区、桓台县、淄川区)

大连市(中山区、金州区、旅顺口区、普兰店区、长海县、沙河口区、庄河市、甘井子区、瓦房店市、西岗区)

商洛市(镇安县、丹凤县、柞水县、山阳县、洛南县、商南县、商州区)

梧州市(藤县、蒙山县、苍梧县、长洲区、万秀区、龙圩区、岑溪市)

东莞市

酒泉市(肃州区、玉门市、瓜州县、肃北蒙古族自治县、阿克塞哈萨克族自治县、金塔县、敦煌市)

三门峡市(灵宝市、义马市、渑池县、湖滨区、陕州区、卢氏县)

五指山市(文昌市、琼中黎族苗族自治县、澄迈县、定安县、临高县、保亭黎族苗族自治县、昌江黎族自治县、白沙黎族自治县、陵水黎族自治县、屯昌县、东方市、万宁市、乐东黎族自治县、琼海市)

北京市(密云区、通州区、门头沟区、平谷区、西城区、顺义区、延庆区、房山区、东城区、大兴区、石景山区、怀柔区、昌平区、朝阳区、海淀区、丰台区)

云浮市(新兴县、郁南县、云安区、罗定市、云城区)

玉林市(玉州区、北流市、容县、博白县、福绵区、兴业县、陆川县)

七台河市(桃山区、新兴区、勃利县、茄子河区)

鞍山市(立山区、铁西区、千山区、海城市、岫岩满族自治县、台安县、铁东区)

广元市(青川县、旺苍县、苍溪县、朝天区、利州区、剑阁县、昭化区)

宿迁市(泗阳县、泗洪县、沭阳县、宿豫区、宿城区)

　　来源：华尔街见闻

　　野村分析指出，由于贸易战带来的全球不确定性和美国需求疲软，印度IT服务业的盈利预估可能会被下调，对Nifty指数整体盈利预期构成下行风险。花旗还表示，NiftyIT指数目前交易于22倍以上的一年期远期收益，高于Nifty指数整体20倍的水平，也使盈利前景承压。

　　尽管印度科技股近日来强劲反弹，但这可能是关税冲击下的“虚假繁荣”。

　　据彭博报道，贸易战正在增加印度软件服务出口商的盈利下调风险。这些公司作为印度经济的晴雨表，30%-60%的销售依赖美国市场，而投资者仍在推高这些公司股价，似乎忽视了潜在风险。

　　最新季度的财报显示，印度四大IT出口商的业绩表现参差不齐，并且普遍低于分析师预期。

　　亚洲最大的软件出口商TataConsultancyServices表示，他们观察到决策制定出现延误，自由支配预算也受到更多审查；Wipro也表示，由于特朗普的关税政策加剧了对美国经济衰退的担忧，客户在支出方面变得谨慎。

　　盈利前景黯淡，估值溢价难以支撑

　　据悉，印度科技板块在NSENifty50指数中占11%权重，仅次于金融板块，包括TCS、Infosys和HCLTechnologies等巨头。

　　而据野村策略师SaionMukherjee分析，由于全球不确定性和美国需求疲软，IT服务业的盈利预估可能会被下调。野村警告称，这对Nifty指数整体盈利预期构成下行风险。

　　此外，摩根士丹利本月早些时候也将本财年基准BSESensex指数的盈利增长预测下调了近六个百分点至13%，理由是全球担忧。

　　相关数据显示，一季度财报季以来，NSENiftyIT指数的12个月远期每股收益预估已经下降了1%。

　　野村、大摩和IIFLSecurities的策略师们还在近几周警告称，其他行业（包括大宗商品、制药和金融服务业）也面临盈利下调的风险。

　　AmbitInvestmentAdvisors的董事总经理DhirajAgarwal警告称：

　　另一重风险在于估值溢价。

　　花旗指出，NiftyIT指数目前交易于22倍以上的一年期远期收益，而更广泛的Nifty指数的倍数接近20倍。该行认为，考虑到风险，这种估值溢价很难证明其合理性。

　　来源：金十数据

　　黄金已悄然上位成为市场“首选”避险资产！而这一切和特朗普脱不了干系。

　　近期的贸易动荡推动投资者涌向避险资产，黄金价格因此一路飙升，而作为竞争性资产的美国国债和美元则出现下跌。

　　澳大利亚联邦银行矿业和能源大宗商品研究主管VivekDhar表示，这与美国总统特朗普执政下美国贸易政策的巨大转变有关，黄金已“填补空白”，成为市场首选的避险资产。

　　Dhar补充说：“近期这种涌向避险资产需求的独特之处在于，美元和美国国债的避险吸引力下降，导致它们遭到抛售。”

　　黄金价格持续创下新高，周二触及每盎司3500美元，更多分析师预测金价将进一步上涨。摩根大通预计这种贵金属将在2026年第二季度达到4000美元，并在2025年第四季度达到平均每盎司3675美元。

　　相反，最近几周美国国债出现抛售，30年期国债收益率本月早些时候触及2023年11月以来的最高水平。同时，美元指数一直在下跌，LSEG数据显示，今年迄今已累计下跌8%。

　　尽管今年迄今30年期美债收益率仅上涨约2个基点，但特朗普宣布对等关税后一周内，该收益率飙升超过30个基点——基准的10年期美债收益率也飙升了30个基点。同时，LSEG数据显示，今年迄今现货黄金价格已上涨25%。

　　尽管长期美国国债收益率已从本月早些时候触及的高点回落，且随着特朗普收回了关于解雇美联储主席鲍威尔的言论，美元小幅走强，但美国资产在投资者中的地位已受到打击。

　　世界黄金协会策略师JohnReade指出：“虽然这远非一个‘美元消亡论’的故事，但公平地说，人们对美国及其经济和主要资产——美元和美国国债——的信心已经减弱了。”

　　为何掀起“淘金热”？

　　美国国债收益率与黄金之间传统的负相关关系似乎已经破裂。通常，当收益率较高时，由于持有不支付利息的黄金机会成本更高，黄金的吸引力会随之下降。

　　UniversityofWaikato会计、金融与经济学院讲师MichaelRyan表示，黄金的抗通胀属性使其变得“特殊”。

　　Ryan说，预计关税将推高美国通胀，这意味着未来利率会更高，这反过来又会对美国国债构成压力。

　　他补充道：“然而，从历史上看，黄金被认为是规避通胀的工具，这或许解释了为何人们偏爱它——因此，或许正是黄金这种被认为的抗通胀特性使其变得‘特殊’。”

　　分析师认为，导致黄金和美国国债之间传统关系破裂的另一个因素，可能是人们对美国和“美国例外论”叙事的信心下降。

　　ANZ大宗商品策略师SoniKumari表示：“由于经济和地缘政治的不确定性，人们对美国资产的信任正在减弱。”

　　市场普遍认为特朗普的贸易战是一个政策失误，而黄金被认为独立于任何货币和财政政策，这也提升了其吸引力。

　　贺利氏高级贵金属交易员AlexanderZumpfe表示：“与货币或政府债券不同，黄金不带有信用风险，并且与单一国家的经济或政治轨迹无关。”在对传统金融工具的信心动摇时期，这一点尤为重要。

　　进一步提升黄金吸引力的是美元吸引力的减弱。美元走弱通常会使以美元定价的大宗商品（包括黄金）对持有其他货币的人来说更具吸引力。

　　多元化驱动

　　新加坡银行首席投资策略师EliLee表示，与发达市场同行相比，新兴市场央行过去一直低配黄金。现在它们已转向黄金，并可能继续成为强劲买家，因为它们正在分散其以美元计价的储备持有。

　　近期美元的抛售引发了关于全球“去美元化”的讨论，让人质疑美元作为世界储备货币的吸引力，其中，黄金曾多次被提出作为潜在的替代性主要储备货币。

　　Dhar说：“各国意识到，黄金可能是规避美国因不遵循其政策而冻结货币储备的潜在对冲。”

　　Dhar补充道，虽然美元抛售对黄金有利，但考虑到运输和仓储黄金的成本——且黄金是一种不支付利息的资产，这限制了其吸引力——目前仍难以看到未来会出现美元的大幅转移。

　　此外，FranklinIncomeInvestors投资组合经理ToddBrighton表示，虽然人们对美国国债的避险地位进行了一点重新评估，但考虑到它是世界上流动性最强的市场，最终仍然“非常难以”取代。

　　他说，随着世界正转向一个更多极化的世界，美国国债作为避险资产的地位不会在短期内被取代。黄金仍然是该行预计的杰出资产。FranklinIncomeInvestors认为宏观经济风险和相对轻的投资者仓位相结合，为进一步上涨奠定了基础。分析师表示：“我们认为这——以及黄金市场的其他潜在下跌——都是投资者做多黄金的机会。”

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