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宁夏回族自治区

宜春市(万载县、丰城市、奉新县、上高县、袁州区、樟树市、宜丰县、靖安县、高安市、铜鼓县)

随州市(随县、广水市、曾都区)

石嘴山市(平罗县、大武口区、惠农区)  邵阳市(新邵县、双清区、城步苗族自治县、大祥区、新宁县、隆回县、洞口县、邵东市、邵阳县、北塔区、武冈市、绥宁县)

张家界市(桑植县、武陵源区、永定区、慈利县)

吐鲁番市(高昌区、托克逊县、鄯善县)

张家口市(尚义县、宣化区、沽源县、张北县、桥西区、怀来县、下花园区、桥东区、赤城县、阳原县、万全区、涿鹿县、怀安县、康保县、蔚县、崇礼区)

伊春市(乌翠区、嘉荫县、金林区、友好区、南岔县、伊美区、大箐山县、丰林县、铁力市、汤旺县)  普洱市(镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、思茅区、西盟佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、景东彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、澜沧拉祜族自治县)

舟山市(嵊泗县、定海区、普陀区、岱山县)

延边朝鲜族自治州(延吉市、汪清县、龙井市、珲春市、安图县、敦化市、图们市、和龙市)

宿迁市(宿城区、宿豫区、沭阳县、泗阳县、泗洪县)

自贡市(大安区、荣县、沿滩区、自流井区、贡井区、富顺县)

百色市(那坡县、右江区、凌云县、平果市、乐业县、德保县、隆林各族自治县、靖西市、田林县、田东县、西林县、田阳区)

绍兴市(越城区、嵊州市、柯桥区、诸暨市、上虞区、新昌县)

衡水市(武强县、冀州区、阜城县、武邑县、桃城区、景县、安平县、故城县、饶阳县、深州市、枣强县)

承德市(兴隆县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、丰宁满族自治县、双滦区、承德县、鹰手营子矿区、双桥区、滦平县、隆化县、平泉市)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、温泉县、精河县、阿拉山口市)

中山市

兴安盟(突泉县、乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗、扎赉特旗、阿尔山市、科尔沁右翼中旗)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)

平顶山市(郏县、石龙区、叶县、新华区、宝丰县、鲁山县、湛河区、卫东区、舞钢市、汝州市)

景德镇市(珠山区、浮梁县、昌江区、乐平市)

遵义市(赤水市、道真仡佬族苗族自治县、习水县、正安县、绥阳县、务川仡佬族苗族自治县、播州区、余庆县、汇川区、红花岗区、湄潭县、桐梓县、仁怀市、凤冈县)

上海市(宝山区、徐汇区、杨浦区、虹口区、静安区、普陀区、黄浦区、松江区、金山区、青浦区、崇明区、奉贤区、嘉定区、浦东新区、闵行区、长宁区)

庆阳市(西峰区、庆城县、合水县、华池县、环县、镇原县、正宁县、宁县)

东营市(垦利区、河口区、广饶县、利津县、东营区)

邢台市(沙河市、隆尧县、清河县、襄都区、南宫市、临西县、任泽区、威县、广宗县、临城县、宁晋县、平乡县、信都区、内丘县、南和区、柏乡县、巨鹿县、新河县)

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镇江市(丹阳市、扬中市、丹徒区、句容市、润州区、京口区)

南昌市(红谷滩区、安义县、青山湖区、进贤县、西湖区、南昌县、青云谱区、新建区、东湖区)

忻州市(繁峙县、五台县、神池县、保德县、静乐县、原平市、偏关县、宁武县、代县、河曲县、五寨县、岢岚县、定襄县、忻府区)

宿州市(砀山县、泗县、埇桥区、灵璧县、萧县)  营口市(大石桥市、老边区、鲅鱼圈区、盖州市、站前区、西市区)

哈密市(伊州区、巴里坤哈萨克自治县、伊吾县)

内江市(威远县、市中区、东兴区、资中县、隆昌市)

淄博市(高青县、博山区、临淄区、桓台县、淄川区、张店区、沂源县、周村区)玉溪市(易门县、江川区、新平彝族傣族自治县、通海县、华宁县、澄江市、峨山彝族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、红塔区)

广元市(苍溪县、剑阁县、昭化区、朝天区、青川县、旺苍县、利州区)  洛阳市(伊川县、新安县、宜阳县、涧西区、嵩县、瀍河回族区、栾川县、洛宁县、洛龙区、老城区、孟津区、西工区、偃师区、汝阳县)

德阳市(广汉市、罗江区、旌阳区、中江县、什邡市、绵竹市)

株洲市(石峰区、渌口区、炎陵县、荷塘区、攸县、茶陵县、醴陵市、芦淞区、天元区)

南充市(仪陇县、阆中市、西充县、顺庆区、南部县、嘉陵区、蓬安县、营山县、高坪区)通化市(通化县、东昌区、梅河口市、二道江区、集安市、柳河县、辉南县)

泸州市(叙永县、古蔺县、纳溪区、龙马潭区、江阳区、泸县、合江县)

儋州市

鹰潭市(月湖区、余江区、贵溪市)

大庆市(大同区、肇源县、杜尔伯特蒙古族自治县、龙凤区、红岗区、萨尔图区、肇州县、林甸县、让胡路区)

红河哈尼族彝族自治州(开远市、红河县、绿春县、弥勒市、建水县、泸西县、元阳县、个旧市、石屏县、屏边苗族自治县、河口瑶族自治县、蒙自市、金平苗族瑶族傣族自治县)

珠海市(金湾区、香洲区、斗门区)

广西壮族自治区

福州市(晋安区、福清市、仓山区、永泰县、平潭县、台江区、连江县、闽侯县、长乐区、鼓楼区、罗源县、马尾区、闽清县)

巴中市(平昌县、恩阳区、巴州区、南江县、通江县)

亳州市(蒙城县、利辛县、谯城区、涡阳县)

周口市(郸城县、鹿邑县、太康县、商水县、淮阳区、项城市、沈丘县、川汇区、扶沟县、西华县)

石家庄市(井陉矿区、桥西区、深泽县、晋州市、行唐县、赞皇县、鹿泉区、灵寿县、裕华区、正定县、栾城区、长安区、新乐市、元氏县、赵县、平山县、藁城区、井陉县、辛集市、高邑县、新华区、无极县)

乌海市(海勃湾区、乌达区、海南区)

贵阳市(白云区、息烽县、清镇市、观山湖区、修文县、花溪区、乌当区、开阳县、南明区、云岩区)

宝鸡市(凤翔区、陈仓区、渭滨区、金台区、麟游县、岐山县、陇县、太白县、千阳县、扶风县、凤县、眉县)

南通市(启东市、海安市、海门区、如皋市、如东县、通州区、崇川区)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。