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更新时间：2025-04-24 07:34:04　浏览次数： 773

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成人小游戏排行榜 - 轻松获取高级功能，提升工作效率的最佳选择！售后观看电话观看服务中心成立于2009年，

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甘南藏族自治州(卓尼县、夏河县、迭部县、碌曲县、舟曲县、玛曲县、合作市、临潭县)

伊春市(汤旺县、南岔县、铁力市、乌翠区、丰林县、大箐山县、金林区、友好区、伊美区、嘉荫县)

自贡市(富顺县、贡井区、自流井区、大安区、沿滩区、荣县)

汉中市(佛坪县、勉县、南郑区、略阳县、镇巴县、洋县、城固县、宁强县、西乡县、汉台区、留坝县)

吕梁市(文水县、石楼县、柳林县、临县、交口县、孝义市、方山县、汾阳市、兴县、交城县、岚县、离石区、中阳县)

达州市(通川区、万源市、渠县、大竹县、达川区、开江县、宣汉县)

常州市(武进区、新北区、天宁区、溧阳市、金坛区、钟楼区)

衡水市(景县、深州市、枣强县、阜城县、安平县、饶阳县、桃城区、冀州区、武强县、故城县、武邑县)

鹰潭市(贵溪市、月湖区、余江区)

宜昌市(远安县、当阳市、秭归县、长阳土家族自治县、兴山县、伍家岗区、猇亭区、宜都市、西陵区、枝江市、点军区、夷陵区、五峰土家族自治县)

曲靖市(师宗县、马龙区、会泽县、富源县、麒麟区、宣威市、罗平县、沾益区、陆良县)

嘉兴市(嘉善县、海宁市、桐乡市、平湖市、海盐县、南湖区、秀洲区)

安康市(紫阳县、汉阴县、宁陕县、白河县、平利县、石泉县、岚皋县、镇坪县、旬阳市、汉滨区)

攀枝花市(米易县、东区、仁和区、盐边县、西区)

崇左市(宁明县、天等县、江州区、龙州县、大新县、扶绥县、凭祥市)

茂名市(茂南区、电白区、信宜市、化州市、高州市)

齐齐哈尔市(建华区、富拉尔基区、富裕县、拜泉县、龙沙区、碾子山区、铁锋区、昂昂溪区、梅里斯达斡尔族区、甘南县、克东县、讷河市、依安县、克山县、龙江县、泰来县)

德州市(德城区、临邑县、禹城市、夏津县、平原县、武城县、齐河县、乐陵市、庆云县、宁津县、陵城区)

运城市(闻喜县、平陆县、稷山县、绛县、垣曲县、新绛县、永济市、盐湖区、临猗县、夏县、河津市、芮城县、万荣县)

宿迁市(沭阳县、宿城区、宿豫区、泗洪县、泗阳县)

辽阳市(太子河区、宏伟区、辽阳县、弓长岭区、文圣区、灯塔市、白塔区)

承德市(丰宁满族自治县、鹰手营子矿区、宽城满族自治县、平泉市、双滦区、双桥区、滦平县、围场满族蒙古族自治县、兴隆县、隆化县、承德县)

陇南市(成县、文县、宕昌县、武都区、两当县、西和县、康县、礼县、徽县)

鞍山市(千山区、岫岩满族自治县、海城市、立山区、铁东区、台安县、铁西区)

黄石市(西塞山区、大冶市、铁山区、下陆区、黄石港区、阳新县)

太原市(杏花岭区、迎泽区、万柏林区、尖草坪区、古交市、娄烦县、清徐县、小店区、晋源区、阳曲县)

宁夏回族自治区

长治市(壶关县、平顺县、襄垣县、潞州区、武乡县、潞城区、屯留区、黎城县、上党区、长子县、沁县、沁源县)

内江市(市中区、资中县、东兴区、隆昌市、威远县)

白银市(平川区、会宁县、靖远县、白银区、景泰县)

广西壮族自治区

温州市(瑞安市、泰顺县、苍南县、文成县、洞头区、鹿城区、瓯海区、龙港市、乐清市、龙湾区、平阳县、永嘉县)

六盘水市(六枝特区、钟山区、盘州市、水城区)

张家界市(永定区、慈利县、武陵源区、桑植县)

盘锦市(双台子区、盘山县、大洼区、兴隆台区)

金华市(永康市、武义县、兰溪市、浦江县、义乌市、磐安县、金东区、婺城区、东阳市)

鄂州市(鄂城区、华容区、梁子湖区)

西双版纳傣族自治州(勐海县、勐腊县、景洪市)

重庆市(大足区、巫山县、黔江区、忠县、万州区、彭水苗族土家族自治县、丰都县、北碚区、沙坪坝区、垫江县、长寿区、武隆区、铜梁区、南川区、渝北区、南岸区、綦江区、梁平区、九龙坡区、开州区、巴南区、渝中区、江津区、奉节县、涪陵区、秀山土家族苗族自治县、永川区、云阳县、合川区、荣昌区、巫溪县、城口县、潼南区、璧山区、大渡口区、石柱土家族自治县、酉阳土家族苗族自治县、江北区)

乌海市(乌达区、海南区、海勃湾区)

延安市(宝塔区、延川县、志丹县、子长市、黄龙县、宜川县、洛川县、甘泉县、安塞区、吴起县、富县、黄陵县、延长县)

湘西土家族苗族自治州(龙山县、花垣县、古丈县、吉首市、泸溪县、凤凰县、永顺县、保靖县)

通化市(梅河口市、二道江区、辉南县、东昌区、通化县、柳河县、集安市)

宣城市(旌德县、宣州区、郎溪县、绩溪县、宁国市、广德市、泾县)

天水市(武山县、秦州区、麦积区、秦安县、甘谷县、清水县、张家川回族自治县)

秦皇岛市(抚宁区、昌黎县、北戴河区、海港区、卢龙县、青龙满族自治县、山海关区)

菏泽市(鄄城县、巨野县、单县、定陶区、成武县、郓城县、曹县、东明县、牡丹区)

巴中市(南江县、恩阳区、平昌县、通江县、巴州区)

济宁市(邹城市、任城区、梁山县、汶上县、曲阜市、金乡县、鱼台县、泗水县、嘉祥县、微山县、兖州区)

甘孜藏族自治州(九龙县、德格县、乡城县、巴塘县、泸定县、甘孜县、色达县、道孚县、理塘县、稻城县、石渠县、新龙县、炉霍县、雅江县、白玉县、康定市、丹巴县、得荣县)

阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)

阿克苏地区(沙雅县、柯坪县、阿克苏市、阿瓦提县、拜城县、乌什县、温宿县、库车市、新和县)

深圳市(罗湖区、宝安区、龙华区、福田区、龙岗区、南山区、光明区、盐田区、坪山区)

忻州市(代县、神池县、定襄县、忻府区、繁峙县、五台县、河曲县、偏关县、保德县、宁武县、静乐县、五寨县、原平市、岢岚县)

晋城市(高平市、沁水县、泽州县、城区、陵川县、阳城县)

张家口市(蔚县、赤城县、尚义县、康保县、宣化区、桥西区、沽源县、张北县、阳原县、涿鹿县、怀来县、怀安县、崇礼区、桥东区、下花园区、万全区)

威海市(荣成市、文登区、环翠区、乳山市)

湛江市(霞山区、坡头区、徐闻县、遂溪县、吴川市、雷州市、赤坎区、廉江市、麻章区)

焦作市(山阳区、马村区、武陟县、博爱县、温县、沁阳市、中站区、修武县、解放区、孟州市)

娄底市(冷水江市、双峰县、娄星区、新化县、涟源市)

铜仁市(印江土家族苗族自治县、德江县、玉屏侗族自治县、沿河土家族自治县、江口县、万山区、松桃苗族自治县、石阡县、思南县、碧江区)

潮州市(潮安区、饶平县、湘桥区)

丽江市(宁蒗彝族自治县、古城区、华坪县、玉龙纳西族自治县、永胜县)

日喀则市(岗巴县、萨迦县、仁布县、康马县、南木林县、拉孜县、定结县、定日县、谢通门县、吉隆县、聂拉木县、江孜县、亚东县、萨嘎县、桑珠孜区、昂仁县、白朗县、仲巴县)

新乡市(长垣市、卫滨区、延津县、原阳县、卫辉市、封丘县、新乡县、牧野区、凤泉区、辉县市、获嘉县、红旗区)

泰安市(肥城市、宁阳县、东平县、岱岳区、新泰市、泰山区)

伊犁哈萨克自治州(新源县、尼勒克县、霍城县、昭苏县、特克斯县、霍尔果斯市、察布查尔锡伯自治县、巩留县、伊宁市、伊宁县、奎屯市)

临沂市(沂南县、兰陵县、罗庄区、沂水县、莒南县、平邑县、郯城县、兰山区、临沭县、费县、河东区、蒙阴县)

杭州市(建德市、钱塘区、萧山区、西湖区、余杭区、临平区、上城区、桐庐县、富阳区、淳安县、临安区、拱墅区、滨江区)

南充市(西充县、南部县、高坪区、仪陇县、嘉陵区、营山县、阆中市、顺庆区、蓬安县)

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泰州市(姜堰区、兴化市、海陵区、靖江市、泰兴市、高港区)

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鄂尔多斯市(杭锦旗、达拉特旗、准格尔旗、伊金霍洛旗、乌审旗、康巴什区、鄂托克旗、鄂托克前旗、东胜区)

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营口市(鲅鱼圈区、老边区、盖州市、站前区、西市区、大石桥市)

呼和浩特市(和林格尔县、新城区、赛罕区、武川县、玉泉区、回民区、清水河县、托克托县、土默特左旗)

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日照市(莒县、五莲县、东港区、岚山区)

石河子市(北屯市、新星市、五家渠市、铁门关市、胡杨河市、阿拉尔市、白杨市、可克达拉市、双河市、昆玉市、图木舒克市)

玉树藏族自治州(治多县、称多县、玉树市、曲麻莱县、杂多县、囊谦县)

石家庄市(藁城区、新乐市、赞皇县、无极县、平山县、新华区、灵寿县、栾城区、鹿泉区、井陉县、井陉矿区、长安区、元氏县、辛集市、赵县、裕华区、正定县、深泽县、高邑县、晋州市、桥西区、行唐县)

十堰市(丹江口市、房县、张湾区、竹山县、郧西县、郧阳区、竹溪县、茅箭区)

白山市(浑江区、长白朝鲜族自治县、抚松县、江源区、靖宇县、临江市)

美国财政部长斯科特·贝森特呼吁国际货币基金组织和世界银行调整方向，同时表示这两家机构发挥着“关键作用”，特朗普政府愿意与他们合作。

贝森特周三在国际金融协会(IIF)举办的一个活动上谈到这两家机构时表示，“在现状下，他们做得不够”。他特别指出IMF遭遇了“职能漂移”。

这位美国财长表示，“国际金融机构必须特别关注”确保经济和金融的可持续性。“我不是在谈论气候变化或碳足迹。”

他发表的此番主旨演讲正值来自世界各地的财长和央行行长齐聚华盛顿，参加国际货币基金组织(IMF)和世界银行的春季会议之际。

美国总统唐纳德·特朗普对一些国际组织持怀疑态度，并在今年早些时候宣布美国退出世界卫生组织，但贝森特明确表示，他认为总部设在华盛顿的这两家国际金融机构仍然不可或缺。

“国际货币基金组织和世界银行在国际体系中发挥着关键作用。特朗普政府渴望与他们合作——只要他们能够忠于自己的使命，”贝森特说。

　　报道称，美国财政部长斯科特·贝森特在接受该媒体及其他媒体采访时表示，无意在与日本的谈判中寻求特定汇率目标。

　　根据报道，贝森特表示，谈判将考虑多种因素，包括关税、非关税壁垒和政府补贴。

　　报道称，贝森特和日本财务大臣加藤胜信预计将于周四会面。

　　美国国债周三收盘涨跌互见，收益率曲线显著趋平，短债表现疲弱。由于对贸易政策以及特朗普解雇美联储主席鲍威尔的担忧缓解，市场的降息预期有所降温。当天进行的700亿美元5年期国债标售表现稳健，中标收益率比发行前交易水平低1个基点，进一步提振了市场情绪。

　　纽约时间下午3点过后，短端国债收益率上行最多6个基点，而10年期至更长期国债收益率则下行2至5个基点。

　　当天短债表现落后，因利率互换市场中的降息溢价减弱，2s10s利差收窄5.5个基点，5s30s利差下跌约6个基点。

　　在美国下午交易时段，700亿美元的5年期国债标售中标收益率比发行前交易水平低1个基点。一级交易商获配比例为11.1%，低于上次水平，直接投标人获配比例上升至24.8%，间接投标人获配比例降至64%。

　　国债标售前，围绕贸易政策的市场情绪有所改善，提振了股市和长期国债。

　　在美国上午交易时段，受两笔总计76万美元/DV01的超长期国债大宗卖盘影响，长期国债回吐早盘相当大部分的涨幅，此外4月制造业PMI数据好于预期，也促使早盘国债涨势回落。

　　美东时间下午3：10

　　2年期国债收益率报3.8586%，

　　5年期国债收益率报4.0101%，

　　10年期国债收益率报4.3851%，

　　30年期国债收益率报4.8315%，

　　5年和30年期国债收益率差报81.96个基点，

　　2年和10年期国债收益率差报52.45个基点。

　　周三热门中概股多数上涨。纳斯达克中国金龙指数（HXC）收高2.93%。

　　上涨股当中（按市值从高到低），台积电涨4.23%，阿里巴巴涨2.67%，拼多多涨2.13%，网易涨1.61%，携程涨2.34%，百度涨2.88%，贝壳涨4.25%，理想汽车涨0.84%，腾讯音乐涨5.20%，小鹏汽车涨7.34%，日月光半导体涨4.41%，联电涨3.24%，富途控股涨3.45%，满帮涨2.40%，华住酒店集团涨1.34%，蔚来涨4.80%，哔哩哔哩涨3.23%，BOSS直聘涨5.26%，唯品会涨1.17%，WSP控股涨2.93%。

　　下跌股当中（按市值从高到低），京东跌0.33%，中华电信跌1.65%，中通跌0.37%，微牛跌8.13%，中国新城农村跌0.43%，新东方跌0.68%。

　　美股周三收高，科技股领涨，纳指上涨2.5%。美国总统特朗普称无意撤换美联储主席鲍威尔，并暗示可能下调对外关税。美财长贝森特称签署“重大贸易协议”机遇已至。美联储褐皮书凸显贸易担忧。

　　道指涨419.59点，涨幅为1.07%，报39606.57点；纳指涨407.63点，涨幅为2.50%，报16708.05点；标普500指数涨88.09点，涨幅为1.67%，报5375.85点。

　　领涨中概股列表：

　　领跌中概股列表：

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　　国际油价下跌，此前有报道称一些OPEC+成员国将寻求加速增产。

　　WTI原油期货下跌2.2%，结算价略超每桶62美元，上述报道让市场进一步承压，因为之前该社另有报道称，哈萨克斯坦新任命的能源部长表示，该国无法减少其三个最大项目的产量，因为它们由国际石油巨头控制。不过，这一说法后来被收回。

　　特朗普之前表示他不打算解雇美联储主席鲍威尔，这刺激股市反弹，为原油价格提供了支撑。

　　“覆水难收，”CIBCPrivateWealthGroup高级能源交易员RebeccaBabin在谈到哈萨克斯坦收回能源部长的言论时表示，“更大的问题在于，沙特阿拉伯将如何回应”。

　　这位能源部长的言论让市场担心OPEC+是否会在未来几个月继续以快于预期的速度推进增产。这可能会增加供应。

　　短期内相对强劲的市场供应，但分析师普遍预计今年晚些时候市场将出现供应过剩。

　　这位能源部长的评论引发了人们对OPEC+未来几个月是否会继续以快于预期的速度上调产量的担忧。这可能会增加供应，但分析师普遍预计今年晚些时候将出现供过于求的局面。

　　WTI 6月原油期货下跌2.2%，结算价报每桶62.27美元。

　　布伦特6月合约结算价下跌2%，报每桶66.12美元。

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　　市场

　　收盘：美股收高科技股领涨纳指上涨2.5%

　　4月23日美股成交额前20：欧盟对苹果与Meta罚款7亿欧元

　　周三热门中概股多数上涨台积电涨4.23%，小鹏汽车涨7.34%

　　周三国际油价大幅下挫OPEC+拟加速增产令油价承压

　　纽约期金跌超3.4%，金银矿业股普跌

　　欧洲主要股指收盘集体上涨德国DAX30指数涨3.19%

　　宏观

　　美联储褐皮书中贸易担忧成为主旋律企业计划将成本转嫁消费者

　　美国对卡车进口启动国家安全调查为加征关税埋下伏笔

　　特朗普将签署针对大学认证机构的行政命令

　　美国众议院将就共和党废除加州电动车规定的提案进行投票

　　美国抵押贷款利率再次上升触及2月中旬以来高点

　　美国财长贝森特称美国支持IMF和世界银行同时敦促改革

　　法国财长释放缓和信号呼吁与美国推进互利贸易合作

　　公司

　　IBM财报未能消除投资者对关税和联邦减支负面影响的担忧股价盘后重挫

　　IBM第一季度营收高于预期，维持全年预期

　　德州仪器发布乐观展望工业和汽车零部件需求反弹

　　台积电宣布下一代A14制程技术将于2028年投产

　　马斯克麾下Neuralink据悉计划以85亿美元的估值融资

　　PayPal为稳定币余额提供3.7%的收益率以促进支付活动

　　Meta向所有AI眼镜用户推出实时翻译功能无需联网就能用

　　5大要点！马斯克谈特斯拉在机器人、关税与能源领域的发展走向

　　美国司法部调查迪士尼控股FuboTV交易

　　高盛8000万美元一人的高管奖金方案获得多数股东批准

　　福特为高端皮卡用户推出“铂金Plus”专属服务

　　礼来起诉四家药企仿制其减肥神药

　　格里芬：特朗普的贸易战荒诞不经打乱商界领袖计划

　　美国国债“祛魅”记可能才刚书写序章

　　特朗普：乌克兰总统泽连斯基的言论对停火谈判“有害”

　　特朗普关税狼烟四起华盛顿说客蜂拥而至

　　昔日饱受质疑的资本金规定如今护航美国银行业从容应对动荡

　　法国央行行长：美国可能因贸易战而陷入衰退

　　美联储“褐皮书”：经济不确定性增加多地前景显著恶化

　　欧洲央行管委Villeroy：欧元区没有通胀风险可能进一步降息

　　美国财长贝森特：美日谈判不涉及特定汇率目标

　　佩斯科夫：俄美总统会晤正在筹备中未设定停火最后期限

　　“大锤”还是“手术刀”英国央行首席经济学家讨论QE在应对危机时的角色

　　欧洲天然气价格震荡交易员权衡液化天然气进口面临的阻力

　　IMF欧洲主管建议欧央行年内仅再降息一次

　　美国债市：国债涨跌互见收益率曲线显著走平

　　美国股市：标普500指数4月初来首度两日连涨关税僵局现缓解迹象

　　观点综述：德国因关税面临衰退风险“大锤”与“手术刀”之争

　　欧洲央行行长拉加德：比起推高通胀特朗普关税更可能降低欧洲的通胀

　　原油：WTI下跌OPEC增产引发市场担忧

　　纽约汇市：美元迎来喘息式反弹日元下跌

　　加拿大总理卡尼：若选举获胜将寻求与特朗普进行全面会谈

　　转自：北京商报

　　过会逾一年后，4月22日，山东信通电子股份有限公司（以下简称“信通电子”）深市主板IPO提交注册，公司闯进“注册关”。本次闯关IPO背后，信通电子报告期内的研发费用率逐年走低，且显著低于同行业可比公司均值。另外，公司本次募投项目的合理性方面也存在疑点待解。

　　研发费用率显著低于同行

　　4月22日，信通电子深市主板IPO提交注册，这也意味着公司IPO进入最后一关。

　　深交所官网显示，信通电子IPO于2023年3月2日获得受理，当年5月18日进入问询阶段。2024年2月2日，公司IPO上会获得通过。不难看出，在本次提交注册前，信通电子IPO已排队逾两年时间。

　　据了解，信通电子系一家以电力、通信等特定行业为核心服务目标的工业物联网智能终端及系统解决方案提供商。报告期内，公司业绩接连增长。财务数据显示，2022—2024年，信通电子实现营业收入分别约为7.82亿元、9.31亿元、10.05亿元；对应实现归属净利润分别约为1.17亿元、1.24亿元、1.43亿元。

　　需要指出的是，在业绩实现稳步增长的同时，信通电子报告期内的研发费用率逐年走低，且在2022年、2023年均显著低于同行业可比公司均值。

　　具体来看，2022—2024年，信通电子研发费用率分别为8.75%、7.5%、7.06%。而在2022年以及2023年，公司同行业可比公司的研发费用率均值分别为16.98%、17.18%。

　　对此，信通电子在招股书中表示，报告期内公司研发费用率低于同行业可比公司平均值，主要原因系公司位于山东省淄博市，当地平均工资水平相对较低；公司与同行业可比公司的产品结构存在差异，研发投入材料费相对较低；公司与可比上市公司研发领域、研发方向等存在一定差异。另外，同行业可比公司上市后利用募集资金加大研发投入。

　　控制权方面，截至招股书签署日，李全用直接持有信通电子47.27%的股权，为信通电子的控股股东及实际控制人。

　　产能利用率走低却募资扩产

　　本次冲击上市，信通电子拟募集资金约4.75亿元，扣除发行费用后拟投资于输电线路立体化巡检与大数据分析平台技术研发及产业化项目、维保基地及服务网点建设项目、信通电子研发中心项目、补充流动资金。

　　其中，信通电子表示，为打破产能瓶颈，本次募集资金投资项目“输电线路立体化巡检与大数据分析平台技术研发及产业化项目”拟扩大生产场地、新增生产及检测设备，扩大公司产品产能。据悉，公司拟投入该项目的募资金额约2.09亿元。

　　值得一提的是，在本次计划募资扩产背后，信通电子报告期内产能利用率接连走低。招股书显示，2022—2024年，公司产能利用率分别为100.02%、93.06%、85.37%。

　　中国投资协会上市公司投资专业委员会副会长支培元告诉北京商报记者，从积极角度看，如果公司有明确的市场拓展计划，比如已经获得了大型项目的意向订单，或者对新兴市场有充分调研和信心，认为未来市场需求将大幅增长，那么提前募资扩产以满足潜在需求有一定合理性。然而，若没有足够的市场支撑，盲目扩产可能导致产能过剩，增加固定资产折旧、仓储等成本，降低公司整体运营效率。

　　信通电子在招股书中表示，结合行业发展趋势与公司近三年产品销量情况，预计项目新增产能将完全消化，项目与公司现有的生产经营规模及未来发展规划总体相符。

　　与此同时，信通电子本次拟用于补充流动资金的募资金额约1.6亿元，投资占比达33.69%。

　　大手笔募资补流背后，信通电子账上并不缺钱，公司货币资金逐年上涨。财务数据显示，2022—2024年，公司账上货币资金分别约为2.05亿元、2.41亿元、3.64亿元。

　　应收账款逐年走高

　　值得一提的是，2022—2024年，信通电子的应收账款出现接连增长。

　　招股书显示，报告期各期末，信通电子应收账款及合同资产余额分别为3.92亿元、5.82亿元和6.75亿元，应收账款坏账准备及合同资产减值准备金额合计分别为2510.37万元、4129.17万元和5742.17万元，应收账款及合同资产余额占营业收入的比例分别为50.11%、62.51%和67.21%。

　　其中，报告期各期末，信通电子应收账款金额分别约为2.92亿元、4.04亿元、5.04亿元，对应占比分别为34.86%、38.27%、38.9%。信通电子表示，2024年末，公司应收账款余额占营业收入的比例较2023年末有所上升，主要有两方面原因，一是部分电力工程项目规模较大，因甲方施工计划、资金安排调整或处于决算审计等原因，实际回款有所滞后，导致电力工程的应收账款余额较大；二是中国电信、中国联通和浙江蓝客智能科技有限公司2024年下半年采购金额较大，部分货款因尚未到期或付款审批较慢等原因尚未收回，应收账款余额较大。

　　“应收账款的增加会占用公司大量资金，影响资金周转效率。同时，如果应收账款无法及时收回，可能形成坏账损失，直接侵蚀公司利润。”中关村物联网产业联盟副秘书长袁帅表示。

　　针对相关问题，北京商报记者向信通电子方面发去采访函进行采访，但截至记者发稿，未收到公司回复。

　　北京商报记者马换换王蔓蕾

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　　转自：北京商报

　　2024年，敷尔佳的净利润依然没有恢复增长。4月23日收盘，敷尔佳股价下跌2.73%。前一晚，敷尔佳发布2024年业务报告，延续了2023年净利润下滑的局面，2024年其净利润下滑11.77%。上市两年净利润下滑两年，营销费用的增加成为影响业绩的因素之一，而在更早之前，营销成功帮助过敷尔佳打响名声，获得销量。如今，随着营销费用的边际效应出现，过多的营销投入反而进一步侵蚀利润，此时的敷尔佳需要找到营销之外的法子。

　　净利润连续下滑

　　根据敷尔佳最新财报，2024年该公司实现营业收入为20.17亿元，同比增长4.32%；归属于上市公司股东的净利润为6.61亿元，同比减少11.77%。这不是敷尔佳净利润首次下滑，根据2023年财报数据，敷尔佳在营收同比增长9.29%的同时，归母净利润出现11.56%的同比下降。

　　上市不足两年时间，敷尔佳的盈利能力正在逐渐放缓。对于业绩的放缓，敷尔佳在财报中如此表示：“本期净利润下降，主要系销售推广投入增加所致。”

　　这样的解释在2023年财报中也同样存在。在2023年财报中，敷尔佳对于净利润下滑给出的解释为“线上销售增长带动相关销售费用增加，以及产能扩建的折旧摊销”。

　　从财报数据看，连续两年被敷尔佳提到的销售费用确实以不小的速度在增加。2024年，敷尔佳销售费用为7.48亿元，同比增长40.53%；2023年，敷尔佳销售费用为5.32亿元，同比增长36.44%。根据招股说明书数据，2020—2022年，敷尔佳销售费用分别是2.65亿元、2.64亿元、3.9亿元。

　　美妆资深评论人、美云空间电商创始人白云虎表示：“敷尔佳盈利能力减弱的核心原因，是当前的商业竞争环境，依赖于流量运营和低价竞争导致成本上涨、利润空间下降。”

　　敷尔佳也在2024年财报中提及：“线上市场波动幅度颇为显著，呈现出过度依赖大促及达人营销模式的特点。达人营销作为当下化妆品行业主流推广模式之一，虽在短期内能实现品牌曝光与产品销量提升，但长期来看，其整体运营成本持续增加，给企业带来沉重负担。”

　　就业绩发展相关问题，北京商报记者对敷尔佳进行采访，但截至发稿未收到回复。

　　高增长神话

　　敷尔佳品牌创立于2015年，隶属于哈尔滨敷尔佳科技股份有限公司，该公司于2017年成立。回溯当时的发展，不难发现，曾经的敷尔佳凭借着在医用敷料领域的优先布局，短短几年跃升为美妆行业头部公司。

　　根据公开资料，敷尔佳主营产品包括医疗器械类敷料以及面膜、爽肤水、精华、乳液等化妆品。尤其是其布局医用类敷料产品（当时也被称为“医美面膜”）颇受欢迎。

　　根据招股书信息，在2018年，敷尔佳医疗器械类产品仅3款，分别为医用透明质酸钠修复贴（白膜）、医用透明质酸钠修复贴（黑膜）、医用透明质酸钠修复液。同样是在这一年，敷尔佳近90%的营业收入来自医疗器械类业务，但凭借着对医用敷料的布局，敷尔佳的医疗敷料类的营收实现上涨。根据招股书数据，2019—2021年，敷尔佳医疗器械类敷料的收入分别为9.18亿元、8.8亿元和9.28亿元，营收占比分别为68.38%、55.54%和56.25%。与此同时，敷尔佳的毛利率不断升高。公开数据显示，2020年到2022年，敷尔佳的毛利率分别为76.47%、81.95%和83.07%，堪比茅台。

　　另从营收规模来看，敷尔佳从2018年的3.74亿元迅速增长到2019年的13.42亿元，再到2020年15.85亿元；2023年8月，敷尔佳登陆资本市场，成为“医美面膜第一股”。而在该年年底，其营收达到19.34亿元。

　　不过敷尔佳的这种高增长并没有持续多长时间，2023年、2024年两年净利润的持续下滑被业界认为是敷尔佳医用敷料神话正在破灭。

　　白云虎认为，单从政策方向来看，医美敷料领域的监督加强，在一定程度上导致产业成本增加，产业利润空间也会降低，而这对于敷尔佳来说不仅影响到企业高增长态势，还会对后期发展有一定影响。

　　2020年，国家药监局发布公告称，不存在“械字号面膜”的概念，不论是械字号面膜还是医美面膜，都是医用敷料，属于医疗器械范畴，且医用敷料不能作为日常护肤产品长期使用。只有当皮肤受到创伤、感染，以及手术后的修复时才被使用，用于覆盖伤口，起到促进愈合、控制感染、缓解瘙痒和疼痛的作用。

　　研发占比低于同行

　　随着医美行业的快速发展，医美术后的修复与护理成为消费者关注的重点。来自弗若斯特沙利文的数据显示，预计到2026年国内医美术后使用的医用敷料类产品市场规模将达到253.8亿元，年均复合增长率达30%。

　　不断扩大的市场吸引众多品牌加入。如华熙生物此前在财报中透露，已在国内取得5个二类医疗器械注册证，涵盖重组胶原蛋白创面敷料、重组胶原蛋白创面敷贴等多种医疗器械产品。同时在2024年9月，华熙生物旗下品牌夸迪推出医用敷料系列产品，聚焦皮肤问题的术后修复、辅助治疗等。此外，像巨子生物旗下可复美、创尔生物旗下创福康等品牌均有相关布局。

　　在深圳市思其晟公司CEO伍岱麒看来，敷尔佳在医用敷料领域虽然有先发优势，但如果企业在这一领域的核心竞争力不高，那么随着后续多品牌布局竞争，其拥有的先发优势可能会消失。再加上企业在该领域没有持续性且较强的创新、研发输出，那么业绩下滑、品牌竞争力减弱都会慢慢出现。

　　谈及竞争力、创新，必然和研发的投入分不开。其实，近两年，敷尔佳在研发领域的投入增速并不慢。根据公开数据，2021年，敷尔佳研发费用为524.29万元，同比增长约255%；2022年研发费用为1542.61万元，同比增长约198%；2023年研发费用为3283.88万元，同比增长约113%。不过在2024年，敷尔佳研发费用的投入增速大幅放缓。2024年其研发费用为3482.28万元，同比增长6.04%。此外，从研发费用的整体营收占比来看，相比较同行业其他美妆企业，敷尔佳的占比仍然很低，如其2024年研发费用占总营收的比例不足2%。相比较华熙生物、锦波生物超5%的研发投入相对较低。

　　“2025年，公司将坚定不移地延续医疗器械与化妆品双线并行的研发战略。一方面，持续加大在科研领域的投入力度，聚焦前沿技术探索与创新应用。另一方面，秉持品牌建设长期主义理念，深度挖掘品牌内涵，优化品牌形象塑造与传播路径，通过精细化运营与卓越的产品品质，稳步拓展市场版图，提升品牌在行业内的市场份额与影响力。”敷尔佳如此表示。

　　在白云虎看来，医美敷料类的品类竞争内卷严重。对于敷尔佳而言，首发优势在逐渐消失，其需要找到合适的差异化，可能敷尔佳需要走出“舒适圈”，发展和“美容仪器”相关的赛道。

　　北京商报记者张君花

　　韩国SK海力士公司周四公布，第一季度营收和营业利润均超过预期，市场对其用于生成式人工智能芯片组的高带宽内存（HBM）产品的需求依然强劲。

　　这家全球第二大内存芯片制造商在一份监管文件中说，今年1月至3月的净利润达到8.1万亿韩元（约合57亿美元），较上年同期的1.92万亿韩元增长了逾三倍。

　　营业利润同比增长157.8%，达到7.44万亿韩元，而去年同期为2.88万亿韩元。营收增长41.9%，达到17.63万亿韩元。

　　营业利润和营收都创下了继去年第四季度之后的历史第二高季度业绩。

　　SK海力士将这一业绩归功于对AI内存的强劲需求，从而巩固了其在高带宽内存（HBM）技术领域的世界领先地位。

　　SK海力士表示：“由于人工智能（AI）系统开发竞争和库存积累需求，内存市场的增长速度超过了预期。”

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