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荆州市(石首市、江陵县、公安县、洪湖市、沙市区、荆州区、松滋市、监利市)

吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)

黄石市(阳新县、下陆区、铁山区、黄石港区、西塞山区、大冶市)

绵阳市(平武县、盐亭县、江油市、涪城区、游仙区、安州区、北川羌族自治县、梓潼县、三台县)  宜昌市(长阳土家族自治县、伍家岗区、枝江市、兴山县、当阳市、远安县、宜都市、五峰土家族自治县、猇亭区、点军区、夷陵区、西陵区、秭归县)

红河哈尼族彝族自治州(屏边苗族自治县、弥勒市、金平苗族瑶族傣族自治县、石屏县、元阳县、泸西县、个旧市、建水县、蒙自市、红河县、河口瑶族自治县、开远市、绿春县)

咸宁市(嘉鱼县、赤壁市、咸安区、通山县、通城县、崇阳县)

韶关市(新丰县、浈江区、乐昌市、翁源县、曲江区、仁化县、武江区、始兴县、南雄市、乳源瑶族自治县)

呼和浩特市(托克托县、和林格尔县、武川县、土默特左旗、清水河县、回民区、赛罕区、玉泉区、新城区)  安顺市(普定县、紫云苗族布依族自治县、西秀区、平坝区、关岭布依族苗族自治县、镇宁布依族苗族自治县)

新疆维吾尔自治区

玉溪市(红塔区、澄江市、江川区、通海县、易门县、华宁县、峨山彝族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、新平彝族傣族自治县)

沧州市(献县、东光县、青县、沧县、新华区、孟村回族自治县、泊头市、海兴县、肃宁县、任丘市、运河区、河间市、盐山县、黄骅市、吴桥县、南皮县)

呼伦贝尔市(满洲里市、牙克石市、根河市、扎赉诺尔区、莫力达瓦达斡尔族自治旗、鄂伦春自治旗、新巴尔虎左旗、扎兰屯市、新巴尔虎右旗、阿荣旗、鄂温克族自治旗、海拉尔区、额尔古纳市、陈巴尔虎旗)

淄博市(沂源县、淄川区、临淄区、博山区、高青县、桓台县、周村区、张店区)

驻马店市(汝南县、平舆县、正阳县、西平县、驿城区、遂平县、新蔡县、泌阳县、确山县、上蔡县)

平凉市(泾川县、崇信县、华亭市、静宁县、灵台县、崆峒区、庄浪县)

遂宁市(射洪市、安居区、蓬溪县、船山区、大英县)

洛阳市(瀍河回族区、宜阳县、西工区、汝阳县、老城区、伊川县、孟津区、涧西区、嵩县、偃师区、洛龙区、栾川县、洛宁县、新安县)

和田地区(皮山县、民丰县、和田市、墨玉县、和田县、洛浦县、于田县、策勒县)

天水市(清水县、秦安县、秦州区、武山县、张家川回族自治县、甘谷县、麦积区)

哈尔滨市(南岗区、巴彦县、松北区、通河县、呼兰区、道外区、尚志市、延寿县、道里区、香坊区、木兰县、五常市、双城区、阿城区、依兰县、宾县、方正县、平房区)

恩施土家族苗族自治州(来凤县、建始县、恩施市、宣恩县、鹤峰县、利川市、咸丰县、巴东县)

清远市(连山壮族瑶族自治县、清新区、连南瑶族自治县、清城区、英德市、连州市、佛冈县、阳山县)

梧州市(万秀区、藤县、长洲区、苍梧县、龙圩区、蒙山县、岑溪市)

巴彦淖尔市(临河区、磴口县、乌拉特后旗、乌拉特中旗、五原县、杭锦后旗、乌拉特前旗)

随州市(曾都区、随县、广水市)

克拉玛依市(白碱滩区、乌尔禾区、克拉玛依区、独山子区)

兴安盟(科尔沁右翼前旗、乌兰浩特市、扎赉特旗、阿尔山市、突泉县、科尔沁右翼中旗)

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白银市(靖远县、会宁县、景泰县、白银区、平川区)

黔南布依族苗族自治州(长顺县、瓮安县、龙里县、三都水族自治县、平塘县、惠水县、罗甸县、都匀市、贵定县、独山县、福泉市、荔波县)

汕头市(龙湖区、濠江区、潮南区、南澳县、潮阳区、金平区、澄海区)

景德镇市(乐平市、昌江区、珠山区、浮梁县)  仙桃市(潜江市、天门市、神农架林区)

黔西南布依族苗族自治州(兴义市、安龙县、望谟县、贞丰县、册亨县、普安县、兴仁市、晴隆县)

丽水市(云和县、松阳县、青田县、景宁畲族自治县、缙云县、庆元县、龙泉市、莲都区、遂昌县)

嘉兴市(海盐县、秀洲区、桐乡市、平湖市、嘉善县、南湖区、海宁市)河池市(环江毛南族自治县、都安瑶族自治县、金城江区、宜州区、罗城仫佬族自治县、天峨县、南丹县、巴马瑶族自治县、东兰县、凤山县、大化瑶族自治县)

滁州市(全椒县、明光市、定远县、来安县、天长市、琅琊区、南谯区、凤阳县)  陇南市(两当县、康县、文县、礼县、徽县、西和县、成县、宕昌县、武都区)

湘西土家族苗族自治州(泸溪县、永顺县、吉首市、花垣县、凤凰县、龙山县、古丈县、保靖县)

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达州市(万源市、渠县、通川区、宣汉县、大竹县、达川区、开江县)

梅州市(大埔县、平远县、梅江区、丰顺县、五华县、兴宁市、蕉岭县、梅县区)

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乐山市(市中区、夹江县、犍为县、井研县、马边彝族自治县、金口河区、峨眉山市、沙湾区、峨边彝族自治县、沐川县、五通桥区)

晋中市(灵石县、昔阳县、祁县、和顺县、介休市、榆社县、寿阳县、平遥县、榆次区、左权县、太谷区)

澳门特别行政区

杭州市(萧山区、西湖区、淳安县、拱墅区、钱塘区、上城区、滨江区、临平区、建德市、临安区、桐庐县、富阳区、余杭区)

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　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

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