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松原市(乾安县、扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区、长岭县)

洛阳市(伊川县、新安县、老城区、瀍河回族区、宜阳县、洛宁县、栾川县、偃师区、孟津区、西工区、涧西区、洛龙区、嵩县、汝阳县)

孝感市(大悟县、应城市、云梦县、孝南区、汉川市、安陆市、孝昌县)

兴安盟(科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗、扎赉特旗、乌兰浩特市、阿尔山市、突泉县)  雅安市(荥经县、汉源县、芦山县、雨城区、宝兴县、天全县、名山区、石棉县)

漯河市(郾城区、临颍县、召陵区、源汇区、舞阳县)

大同市(云州区、广灵县、阳高县、左云县、新荣区、平城区、灵丘县、天镇县、浑源县、云冈区)

甘南藏族自治州(临潭县、碌曲县、迭部县、舟曲县、合作市、玛曲县、夏河县、卓尼县)

果洛藏族自治州(玛沁县、班玛县、玛多县、久治县、甘德县、达日县)  南充市(阆中市、蓬安县、仪陇县、高坪区、南部县、嘉陵区、西充县、营山县、顺庆区)

自贡市(贡井区、荣县、大安区、自流井区、沿滩区、富顺县)

泸州市(纳溪区、龙马潭区、泸县、合江县、叙永县、江阳区、古蔺县)

铜仁市(印江土家族苗族自治县、玉屏侗族自治县、思南县、松桃苗族自治县、碧江区、德江县、石阡县、江口县、万山区、沿河土家族自治县)

保定市(徐水区、涞水县、望都县、容城县、雄县、安新县、高阳县、博野县、定州市、阜平县、莲池区、涿州市、满城区、定兴县、易县、曲阳县、高碑店市、唐县、涞源县、安国市、清苑区、蠡县、竞秀区、顺平县)

赤峰市(巴林左旗、林西县、敖汉旗、翁牛特旗、元宝山区、克什克腾旗、巴林右旗、喀喇沁旗、红山区、宁城县、阿鲁科尔沁旗、松山区)

东营市(河口区、垦利区、利津县、广饶县、东营区)

眉山市(丹棱县、仁寿县、彭山区、东坡区、青神县、洪雅县)

常德市(澧县、鼎城区、武陵区、桃源县、临澧县、津市市、汉寿县、石门县、安乡县)

杭州市(钱塘区、临安区、临平区、余杭区、拱墅区、桐庐县、滨江区、西湖区、淳安县、建德市、上城区、萧山区、富阳区)

吉林市(船营区、蛟河市、桦甸市、舒兰市、丰满区、永吉县、磐石市、龙潭区、昌邑区)

哈尔滨市(道里区、阿城区、木兰县、通河县、平房区、依兰县、巴彦县、五常市、道外区、延寿县、尚志市、宾县、香坊区、双城区、南岗区、呼兰区、方正县、松北区)

嘉兴市(海宁市、南湖区、平湖市、海盐县、嘉善县、桐乡市、秀洲区)

镇江市(润州区、丹徒区、句容市、丹阳市、京口区、扬中市)

三沙市(西沙区、南沙区)

青岛市(市南区、平度市、李沧区、即墨区、胶州市、市北区、城阳区、崂山区、莱西市、黄岛区)

海南藏族自治州(兴海县、同德县、贵德县、贵南县、共和县)

新余市(渝水区、分宜县)

合肥市(肥东县、庐阳区、巢湖市、瑶海区、庐江县、蜀山区、肥西县、包河区、长丰县)

巴中市(平昌县、恩阳区、巴州区、南江县、通江县)

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湘潭市(湘乡市、韶山市、湘潭县、雨湖区、岳塘区)

辽阳市(灯塔市、弓长岭区、辽阳县、宏伟区、白塔区、文圣区、太子河区)

广西壮族自治区

株洲市(石峰区、醴陵市、天元区、渌口区、攸县、芦淞区、炎陵县、茶陵县、荷塘区)  西藏自治区

抚州市(崇仁县、南城县、资溪县、临川区、东乡区、金溪县、广昌县、南丰县、黎川县、乐安县、宜黄县)

伊犁哈萨克自治州(伊宁市、霍尔果斯市、特克斯县、伊宁县、霍城县、巩留县、尼勒克县、新源县、察布查尔锡伯自治县、奎屯市、昭苏县)

茂名市(茂南区、化州市、电白区、信宜市、高州市)梅州市(梅县区、蕉岭县、梅江区、丰顺县、平远县、五华县、兴宁市、大埔县)

鄂州市(鄂城区、华容区、梁子湖区)  鄂尔多斯市(康巴什区、乌审旗、杭锦旗、伊金霍洛旗、鄂托克旗、东胜区、达拉特旗、鄂托克前旗、准格尔旗)

来宾市(兴宾区、象州县、忻城县、金秀瑶族自治县、合山市、武宣县)

沧州市(盐山县、海兴县、献县、新华区、沧县、泊头市、青县、任丘市、黄骅市、河间市、运河区、孟村回族自治县、吴桥县、南皮县、肃宁县、东光县)

齐齐哈尔市(克山县、昂昂溪区、拜泉县、建华区、依安县、碾子山区、龙江县、龙沙区、铁锋区、甘南县、泰来县、富拉尔基区、梅里斯达斡尔族区、富裕县、克东县、讷河市)三明市(沙县区、泰宁县、将乐县、清流县、尤溪县、大田县、宁化县、建宁县、三元区、明溪县、永安市)

蚌埠市(禹会区、怀远县、五河县、蚌山区、龙子湖区、固镇县、淮上区)

丽江市(古城区、永胜县、玉龙纳西族自治县、华坪县、宁蒗彝族自治县)

信阳市(罗山县、淮滨县、新县、固始县、平桥区、光山县、商城县、息县、潢川县、浉河区)

廊坊市(霸州市、固安县、广阳区、文安县、香河县、三河市、大城县、大厂回族自治县、安次区、永清县)

呼伦贝尔市(牙克石市、陈巴尔虎旗、满洲里市、额尔古纳市、鄂温克族自治旗、新巴尔虎左旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、阿荣旗、扎赉诺尔区、鄂伦春自治旗、根河市、新巴尔虎右旗、海拉尔区、扎兰屯市)

连云港市(灌南县、赣榆区、海州区、灌云县、连云区、东海县)

山南市(扎囊县、琼结县、曲松县、错那市、桑日县、洛扎县、措美县、加查县、隆子县、乃东区、贡嘎县、浪卡子县)

佳木斯市(桦川县、郊区、富锦市、汤原县、向阳区、同江市、前进区、抚远市、东风区、桦南县)

揭阳市(揭东区、榕城区、揭西县、惠来县、普宁市)

阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)

延边朝鲜族自治州(敦化市、珲春市、延吉市、安图县、和龙市、龙井市、汪清县、图们市)

吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)

许昌市(长葛市、禹州市、魏都区、襄城县、鄢陵县、建安区)

乌海市(海勃湾区、海南区、乌达区)

宿迁市(宿城区、宿豫区、泗阳县、沭阳县、泗洪县)

景德镇市(昌江区、珠山区、乐平市、浮梁县)

欧陆通2024年报点评：24全年营收净利润实现双增长，高功率服务器电源延续高增长态势

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公司盈利预测

投资要点

事件：4月21日，公司发布2024年报。2024年，公司实现营业收入37.98亿元，同比增长32.32%；实现归母净利润2.68亿元，同比增长36.92%；实现扣非后归母净利润2.56亿元，同比增长272.97%。

全年营收突破历史新高，盈利能力稳步提升。2024年，公司实现营业收入37.98亿元，同比增长32.32%，营收规模突破历史新高，主要因为数据中心电源业务营收实现高速增长，其中高功率服务器电源收入增长显著，同时电动工具充电器业务重返常态化增长轨道，营收明显回升；实现归母净利润2.68亿元，同比增长36.92%。利润端，公司期间毛利率为21.36%，同比增加1.64pct；净利率为7.06%，同比增加0.24pct，盈利能力稳步提升。费用端，公司期间费用为4.43亿元，同比下降4.14%；费用率为11.66%，同比减少4.44pct，费控能力稳步向好。2024年公司积极推进新客户导入，电动工具充电器业务营收实现大幅增长，推动其他电源业务板块实现营收6.49亿元，同比增长48.71%，积极推进电动两轮车及三轮车领域的动力电池充电器、化成分容设备电源等业务。

高功率电源保持强劲增长势头，助力未来市场份额提升。公司已成为主要的境内数据中心电源生产制造企业之一，相关产品已获得头部服务器生产制造企业和下游终端客户的高度认可。2024年，公司数据中心电源业务实现营收14.59亿元，同比增长79.95%，对营业收入贡献的比例持续提高。其中，高功率数据中心电源业务实现营收7.80亿元，同比实现大幅增长536.88%，占数据中心电源业务整体收入的比例提升至53.48%，保持强劲增长势头。数据中心电源业务毛利率为25.04%，同比增加5.49pct，主要因为高功率服务器电源产品出货占比提升，产品结构改善，盈利能力优化。公司已陆续为浪潮信息、富士康、华勤、联想、中兴、新华三等国内知名服务器系统厂商出货，同时与国内头部互联网企业等终端客户保持紧密合作。我们认为，随着公司持续紧密跟踪服务器产业升级趋势和AI产业增长机遇，积极把握国产替代机会，公司数据中心电源业务有望持续增长。

盈利预测与投资评级：我们预测公司2025-2027年归母净利润为3.31/4.58/5.49亿元，当前股价对应PE分别为33/24/20倍，基于AI产业发展带动电源产品市场景气度持续提升，公司数据中心电源业务持续拓展，我们看好公司未来业绩稳健增长，维持“买入”评级。

风险提示：宏观市场经济风险，原材料价格波动风险，汇率波动风险，毛利率下降风险。

盈利预测表

证券研究报告：

《欧陆通2024年报点评：24全年营收净利润实现双增长，高功率服务器电源延续高增长态势》

对外发布时间：

2025年4月23日

报告发布机构：

长城证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

本报告分析师：

侯宾S1070522080001houbin@cgws.com

姚久花S1070523100001yaojiuhua@cgws.com

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研究员承诺

本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，在执业过程中恪守独立诚信、勤勉尽职、谨慎客观、公平公正的原则，独立、客观地出具本报告。本报告反映了本人的研究观点，不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。

特别声明

《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的以上推送信息仅面向长城证券客户中的专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者。若您并非上述类型的投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用以上推送中的任何信息。

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（转自：欧陆通投资者关系）