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白城市(大安市、镇赉县、通榆县、洮北区、洮南市)

河源市(东源县、紫金县、龙川县、和平县、源城区、连平县)

遂宁市(大英县、安居区、射洪市、船山区、蓬溪县)

威海市(荣成市、文登区、乳山市、环翠区)  上饶市(鄱阳县、玉山县、德兴市、横峰县、弋阳县、广信区、万年县、广丰区、信州区、铅山县、婺源县、余干县)

湖州市(南浔区、德清县、长兴县、吴兴区、安吉县)

淄博市(桓台县、高青县、沂源县、周村区、张店区、临淄区、淄川区、博山区)

阜阳市(颍东区、临泉县、太和县、颍上县、颍州区、界首市、阜南县、颍泉区)佛山市(高明区、禅城区、三水区、南海区、顺德区)

太原市(晋源区、阳曲县、尖草坪区、杏花岭区、小店区、迎泽区、清徐县、娄烦县、万柏林区、古交市)  鹤岗市(绥滨县、兴山区、兴安区、工农区、南山区、萝北县、东山区、向阳区)

商丘市(柘城县、民权县、虞城县、永城市、梁园区、宁陵县、睢阳区、夏邑县、睢县)

海口市(美兰区、龙华区、琼山区、秀英区)

菏泽市(牡丹区、东明县、单县、鄄城县、定陶区、曹县、巨野县、郓城县、成武县)

枣庄市(滕州市、台儿庄区、峄城区、薛城区、市中区、山亭区)

百色市(田东县、靖西市、田阳区、乐业县、平果市、隆林各族自治县、田林县、凌云县、西林县、右江区、那坡县、德保县)

吐鲁番市(鄯善县、高昌区、托克逊县)

泉州市(洛江区、金门县、泉港区、安溪县、惠安县、丰泽区、南安市、永春县、晋江市、鲤城区、德化县、石狮市)

松原市(乾安县、扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区、长岭县)

张家界市(永定区、武陵源区、慈利县、桑植县)

长治市(潞州区、潞城区、长子县、壶关县、武乡县、上党区、襄垣县、屯留区、沁源县、沁县、平顺县、黎城县)

日喀则市(白朗县、仲巴县、桑珠孜区、萨嘎县、南木林县、昂仁县、拉孜县、定日县、萨迦县、江孜县、定结县、康马县、岗巴县、聂拉木县、吉隆县、仁布县、谢通门县、亚东县)

抚顺市(抚顺县、顺城区、东洲区、新抚区、望花区、清原满族自治县、新宾满族自治县)

六安市(叶集区、霍邱县、金安区、金寨县、霍山县、裕安区、舒城县)

湘潭市(雨湖区、湘乡市、韶山市、岳塘区、湘潭县)

贵阳市(息烽县、清镇市、南明区、白云区、乌当区、修文县、云岩区、观山湖区、开阳县、花溪区)

儋州市

晋城市(沁水县、高平市、陵川县、城区、泽州县、阳城县)

六盘水市(水城区、钟山区、六枝特区、盘州市)

宁德市(寿宁县、屏南县、福鼎市、柘荣县、霞浦县、福安市、古田县、蕉城区、周宁县)

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金昌市(金川区、永昌县)

雅安市(芦山县、汉源县、名山区、石棉县、荥经县、雨城区、天全县、宝兴县)

湘西土家族苗族自治州(凤凰县、龙山县、保靖县、泸溪县、永顺县、吉首市、花垣县、古丈县)

晋中市(祁县、太谷区、榆社县、榆次区、介休市、左权县、灵石县、寿阳县、和顺县、平遥县、昔阳县)  喀什地区(岳普湖县、喀什市、疏勒县、麦盖提县、泽普县、疏附县、伽师县、莎车县、塔什库尔干塔吉克自治县、叶城县、英吉沙县、巴楚县)

海南藏族自治州(贵德县、共和县、同德县、兴海县、贵南县)

铁岭市(清河区、西丰县、银州区、开原市、昌图县、铁岭县、调兵山市)

连云港市(灌南县、连云区、灌云县、东海县、海州区、赣榆区)三亚市(崖州区、吉阳区、天涯区、海棠区)

荆门市(沙洋县、京山市、东宝区、钟祥市、掇刀区)  驻马店市(新蔡县、平舆县、上蔡县、正阳县、汝南县、确山县、遂平县、西平县、驿城区、泌阳县)

萍乡市(芦溪县、莲花县、安源区、上栗县、湘东区)

三沙市(南沙区、西沙区)

孝感市(大悟县、安陆市、孝昌县、汉川市、应城市、孝南区、云梦县)西宁市(大通回族土族自治县、湟源县、城东区、城北区、城西区、城中区、湟中区)

邢台市(任泽区、隆尧县、临城县、巨鹿县、广宗县、威县、平乡县、清河县、内丘县、南宫市、新河县、柏乡县、襄都区、信都区、宁晋县、临西县、南和区、沙河市)

绥化市(明水县、庆安县、肇东市、安达市、望奎县、绥棱县、海伦市、兰西县、北林区、青冈县)

中山市

海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、德令哈市、乌兰县、天峻县、都兰县、格尔木市)

阳江市(阳春市、江城区、阳西县、阳东区)

锦州市(古塔区、凌河区、义县、北镇市、凌海市、黑山县、太和区)

武汉市(汉南区、硚口区、洪山区、江夏区、江汉区、东西湖区、青山区、江岸区、黄陂区、武昌区、汉阳区、新洲区、蔡甸区)

吉安市(吉州区、万安县、永新县、吉安县、新干县、峡江县、遂川县、井冈山市、安福县、吉水县、青原区、永丰县、泰和县)

中卫市(沙坡头区、中宁县、海原县)

阿坝藏族羌族自治州(若尔盖县、马尔康市、红原县、黑水县、松潘县、小金县、理县、茂县、金川县、九寨沟县、阿坝县、汶川县、壤塘县)

安阳市(龙安区、殷都区、汤阴县、文峰区、北关区、安阳县、林州市、滑县、内黄县)

北京市(门头沟区、东城区、大兴区、延庆区、平谷区、丰台区、海淀区、朝阳区、房山区、通州区、石景山区、密云区、西城区、顺义区、怀柔区、昌平区)

五指山市(临高县、昌江黎族自治县、澄迈县、保亭黎族苗族自治县、琼中黎族苗族自治县、东方市、琼海市、万宁市、文昌市、乐东黎族自治县、白沙黎族自治县、定安县、屯昌县、陵水黎族自治县)

阿里地区(日土县、札达县、革吉县、噶尔县、普兰县、措勤县、改则县)

海东市(循化撒拉族自治县、民和回族土族自治县、乐都区、互助土族自治县、平安区、化隆回族自治县)

四平市(铁西区、伊通满族自治县、梨树县、铁东区、双辽市)

　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎