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美满生活，从开始”观看中心致力于打造优质家电售后品牌。我们坚信的努力，将会为美满的生活添砖加瓦。美满生活，离不开卓越的产品和无忧的售后服务。经过十几年的坚持不懈的努力，我们在写下了无数售后辉煌的篇章。满意的售后服务离不开热诚优质的服务。“质量至上，服务用户”，这是我们售后永恒不变的售后观念。客户的满意，是我们的更终目标。一直以来，我们在产品、服务的质量不断提升，不遗余力。“有问必复、有诉必应，从优从速”是我们对观看中心的一贯要求，我们对自己严格管理和不断进步的要求造就了优秀的服务团队。我们坚信，有要求，有追求，才会有成绩；有要求，有追求，客户才会满意；我们更加坚信，美满生活，从开始。
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全国服务区域：
阿坝藏族羌族自治州(若尔盖县、马尔康市、茂县、黑水县、红原县、壤塘县、小金县、九寨沟县、金川县、阿坝县、汶川县、理县、松潘县)
肇庆市(四会市、德庆县、怀集县、广宁县、封开县、鼎湖区、端州区、高要区)
拉萨市(曲水县、城关区、尼木县、当雄县、林周县、达孜区、堆龙德庆区、墨竹工卡县)
长春市(双阳区、宽城区、九台区、二道区、公主岭市、德惠市、朝阳区、榆树市、南关区、绿园区、农安县)
邵阳市(隆回县、新邵县、城步苗族自治县、北塔区、大祥区、邵东市、绥宁县、洞口县、双清区、新宁县、邵阳县、武冈市)
济源市
平顶山市(汝州市、卫东区、叶县、石龙区、宝丰县、郏县、舞钢市、湛河区、鲁山县、新华区)
潮州市(饶平县、潮安区、湘桥区)
岳阳市(岳阳县、湘阴县、华容县、云溪区、平江县、临湘市、岳阳楼区、汨罗市、君山区)
株洲市(醴陵市、石峰区、炎陵县、攸县、天元区、荷塘区、茶陵县、渌口区、芦淞区)
白山市(浑江区、长白朝鲜族自治县、临江市、江源区、抚松县、靖宇县)
焦作市(孟州市、中站区、修武县、博爱县、马村区、温县、沁阳市、武陟县、解放区、山阳区)
佳木斯市(同江市、向阳区、前进区、汤原县、抚远市、桦南县、东风区、桦川县、富锦市、郊区)
辽阳市(灯塔市、太子河区、辽阳县、宏伟区、白塔区、弓长岭区、文圣区)
邢台市(广宗县、临西县、内丘县、信都区、新河县、沙河市、隆尧县、临城县、襄都区、平乡县、威县、清河县、巨鹿县、南宫市、南和区、任泽区、宁晋县、柏乡县)
孝感市(孝昌县、应城市、孝南区、安陆市、汉川市、云梦县、大悟县)
鸡西市(鸡东县、滴道区、城子河区、虎林市、恒山区、密山市、鸡冠区、梨树区、麻山区)
延边朝鲜族自治州(汪清县、龙井市、和龙市、图们市、安图县、珲春市、敦化市、延吉市)
克拉玛依市(白碱滩区、克拉玛依区、独山子区、乌尔禾区)
贵阳市(修文县、观山湖区、乌当区、息烽县、清镇市、南明区、花溪区、开阳县、白云区、云岩区)
石河子市(胡杨河市、北屯市、五家渠市、双河市、新星市、可克达拉市、白杨市、铁门关市、阿拉尔市、图木舒克市、昆玉市)
阿克苏地区(新和县、乌什县、沙雅县、拜城县、阿克苏市、温宿县、库车市、柯坪县、阿瓦提县)
蚌埠市(固镇县、淮上区、怀远县、禹会区、蚌山区、龙子湖区、五河县)
定西市(临洮县、岷县、渭源县、安定区、通渭县、漳县、陇西县)
澳门特别行政区
邯郸市(曲周县、鸡泽县、峰峰矿区、邯山区、邱县、永年区、武安市、魏县、馆陶县、大名县、成安县、广平县、涉县、肥乡区、复兴区、磁县、丛台区、临漳县)
九江市(浔阳区、都昌县、修水县、湖口县、共青城市、濂溪区、彭泽县、柴桑区、武宁县、永修县、瑞昌市、庐山市、德安县)
徐州市(鼓楼区、丰县、泉山区、睢宁县、云龙区、贾汪区、邳州市、沛县、铜山区、新沂市)
四平市(梨树县、铁东区、双辽市、铁西区、伊通满族自治县)
武汉市(江岸区、硚口区、武昌区、蔡甸区、江汉区、汉阳区、洪山区、汉南区、黄陂区、江夏区、东西湖区、青山区、新洲区)
新乡市(长垣市、凤泉区、获嘉县、辉县市、封丘县、卫辉市、原阳县、牧野区、延津县、卫滨区、新乡县、红旗区)
无锡市(滨湖区、惠山区、新吴区、江阴市、锡山区、梁溪区、宜兴市)
西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)
铜仁市(石阡县、玉屏侗族自治县、印江土家族苗族自治县、德江县、松桃苗族自治县、思南县、碧江区、江口县、万山区、沿河土家族自治县)
济宁市(泗水县、微山县、嘉祥县、汶上县、兖州区、任城区、鱼台县、曲阜市、金乡县、邹城市、梁山县)
宣城市(宣州区、郎溪县、旌德县、泾县、广德市、宁国市、绩溪县)
北海市(银海区、铁山港区、海城区、合浦县)
贵港市(平南县、覃塘区、港北区、港南区、桂平市)
南京市(鼓楼区、栖霞区、秦淮区、雨花台区、溧水区、浦口区、江宁区、建邺区、高淳区、六合区、玄武区)
鞍山市(岫岩满族自治县、立山区、铁东区、铁西区、千山区、台安县、海城市)
杭州市(临安区、桐庐县、西湖区、滨江区、淳安县、钱塘区、上城区、临平区、拱墅区、余杭区、富阳区、建德市、萧山区)
百色市(右江区、靖西市、凌云县、乐业县、田林县、隆林各族自治县、平果市、西林县、田东县、田阳区、那坡县、德保县)
营口市(站前区、盖州市、大石桥市、鲅鱼圈区、西市区、老边区)
信阳市(淮滨县、潢川县、罗山县、息县、光山县、平桥区、新县、固始县、浉河区、商城县)
日喀则市(江孜县、定结县、萨迦县、仲巴县、定日县、谢通门县、昂仁县、聂拉木县、吉隆县、桑珠孜区、岗巴县、拉孜县、康马县、亚东县、仁布县、南木林县、萨嘎县、白朗县)
常州市(金坛区、天宁区、溧阳市、钟楼区、武进区、新北区)
大庆市(肇源县、肇州县、杜尔伯特蒙古族自治县、林甸县、萨尔图区、让胡路区、红岗区、大同区、龙凤区)
乌鲁木齐市(水磨沟区、沙依巴克区、达坂城区、米东区、天山区、新市区、头屯河区、乌鲁木齐县)
南昌市(西湖区、新建区、青云谱区、安义县、红谷滩区、进贤县、青山湖区、南昌县、东湖区)
包头市(石拐区、东河区、达尔罕茂明安联合旗、土默特右旗、青山区、白云鄂博矿区、九原区、固阳县、昆都仑区)
楚雄彝族自治州(永仁县、大姚县、姚安县、元谋县、牟定县、双柏县、南华县、楚雄市、武定县、禄丰市)
石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)
乌兰察布市(商都县、四子王旗、兴和县、察哈尔右翼中旗、凉城县、集宁区、卓资县、丰镇市、化德县、察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼前旗)
巴中市(通江县、南江县、平昌县、巴州区、恩阳区)
滁州市(定远县、来安县、明光市、全椒县、南谯区、凤阳县、琅琊区、天长市)
红河哈尼族彝族自治州(绿春县、弥勒市、建水县、开远市、蒙自市、河口瑶族自治县、泸西县、石屏县、金平苗族瑶族傣族自治县、个旧市、屏边苗族自治县、元阳县、红河县)
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泸州市(龙马潭区、古蔺县、叙永县、纳溪区、泸县、江阳区、合江县)
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惠州市(博罗县、惠城区、惠阳区、龙门县、惠东县)
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盐城市(大丰区、响水县、滨海县、亭湖区、东台市、射阳县、盐都区、建湖县、阜宁县)
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阿里地区(革吉县、札达县、措勤县、改则县、日土县、普兰县、噶尔县)
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果洛藏族自治州(久治县、玛多县、班玛县、玛沁县、达日县、甘德县)
荆州市(荆州区、公安县、洪湖市、沙市区、监利市、松滋市、江陵县、石首市)
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梧州市(蒙山县、龙圩区、藤县、苍梧县、万秀区、岑溪市、长洲区)
泰安市(岱岳区、东平县、新泰市、肥城市、宁阳县、泰山区)
奥浦迈
重点机构：中欧基金、天弘基金、嘉实基金、华夏基金
调研摘要：
Q：在国产替代的大逻辑下，公司海外业务拓展是否会受到目前关税挑战，同时关税反制是否会加速国产替代进程？
A：目前关税政策复杂多变，从目前公司境外收入分布区域来看，公司境外收入主要来自欧洲，目前来看关税政策对公司业务的影响有限。从我们自身业务出发，细胞培养基产品作为生物医药生产成本控制的重要环节，对于之前未进行国产替代的药企以及Biotech公司等，我们认为前端成本的增加一定程度上可能会加速国产替代的进程。同时公司2022年4月己在美国加州湾区设立子公司，在目前的国际政策大环境下，布局美国研发实验室和建设生产基地显得尤为紧迫。整体来看，在目前关税政策下，我们认为对公司细胞培养基业务是呈现正向影响，可以稳定保障生物医药核心原料的供应链的安全。
Q：2024年公司商业化和三期的项目数量增长很快，如何看待2025年临床后期和商业化的项目增长对整个业绩增长的贡献率？
A：2024年的部分项目已呈现出放量的趋势，我们相信在2025年会有进一步业绩上的贡献，这也是公司过去多年布局管线开始收获的结果。未来，我们相信伴随着客户管线的推进，会有越来越多项目上市以及上市后变更获批，国内抗体药上市后销售推进节奏较快，商业化模式也趋向成熟，届时细胞培养基放量的比例也会相应上升，我们有信心未来形势将越来越有利于公司业务增长。
Q：如何展望2025年及未来三年奥浦迈培养基业务的经营趋势，以及2024年CDMO业务的亏损情况和2025年的展望？
A：2025年，我们预计细胞培养基产品收入会维持较高水平的增长，主要动力主要来自于海外市场的进一步推进以及相对后期的临床三期以及商业化项目的用量的不断增加。目前来看，国内8个商业化项目目前处于销售爬坡和产能建设阶段，我们初步预计在2025年会有一定的放量。2024年，由于CDMO业务的订单增长速度和项目执行进度未能完全符合预期，导致公司募投项目涉及的相关固定资产未能得到充分利用，存在较为明显的减值迹象，我们在充分考虑未来年度业务增长的情况下对CDMO业务计提了资产减值，预计2025年整体亏损情况会有所收窄和改善。结合自身业务以及近期CXO行业的部分公司的公开信息来看，我们判断2024年应该是CDMO行业的低点，后续会逐渐向好。
Q：处于商业化、临床三期、二期、一期、临床前等不同阶段的项目，在培养基收入贡献中的占比情况如何？商业化项目放量的节奏和稳态贡献量大概是怎样的体量？
A：截至2024年末，共有247个己确定中试工艺的药品研发管线使用公司的细胞培养基产品，其中商业化生产阶段8个(国内)。临床前项目在实验过程中购买培养基的批次主要取决于实验效果，可能会发生重复购买的情况，同时等待临床结果可也需要很长时间，考虑到临床阶段的数据占比相对不大同时数据不一定准确，故我们内部并不会对临床阶段进行精确统计。从2024年度业务数据来看，目前我们粗略估计约30%-40%的培养基业务收入用于国内外的商业化项目。此外，不同药品的爬坡速度主要取决于客户这款药的特性以及最终的销售情况，目前很难线性的估计。总体而言，公司从2024年开始，培养基在商业化管线上的应用，整体占比和绝对金额会呈现出不断加快的趋势。
Q：关税政策对于临床III期之后项目的替代，以及二代工艺在节奏和流程上是否会有加快或简化？国内订单后续是否会有较大增加？
A：这个我们很难说，变更流程和工艺替换流程主要取决于客户以及相关监管部门。从客户开始操作这件事情一直到最终的落地，以及到最终体现在公司业务收入上，我们预计需要两年的时间。但是结合我们目前累积的经验，我们可以在经验方面给客户一定的帮助和赋能。
Q：2024年CDMO业务四个季度整体呈稳步环比增长态势，Q4同比有一定的增长，目前CDMO业务整体订单价格是否己经触底，2025年是否会有相应的资产减值？
A：2024年度公司对CDMO业务进行资产减值测试时，己充分考虑未来三年的增长情况。基于目前整体行业以及宏观环境的形势，同时参考前期己经披露了年报的CXO公司的交流情况，我们判断2024年CDMO行业己接近触底，如无特别重大的环境的变化，我们预计2025年不会再发生资产减值的情况。从CDMO服务目前订单来看，虽然受到一些贸易摩擦的扰动，但订单层面有趋势向好的情况，我们相信所有问题最终能被妥善解决。
券商研报：
电科数字
重点机构：
嘉实基金：李涛
上海睿郡资产：陆士杰
调研摘要：
Q1：公司信创业务的进展和行业发展情况？
A1：近两年，公司信创业务规模显著提升并且增速加快。从结构来看主要以金融信创为主，2024年公司金融行业签约规模保持稳步增长，同时，交通、能源、党政以及智能制造等重要行业增长加快，签约占比提升。从行业发展来看，信创已进入中盘阶段，从前期示范的金融行业向其他关键行业逐步深化，预计到2027年信创在关键行业基本完成落地。公司对信创行业发展形势保持乐观态度，预计公司信创业务将持续快速增长。
Q2：柏飞电子未来的增长动力体现在哪些方面？
A2：2024年，柏飞电子业绩实现快速增长，主要源于两方面：一是加强与行业总体单位的业务合作，相关业务收入实现增长；二是与上市公司开展的协同业务取得快速发展。2025年，柏飞电子与上市公司的协同业务依旧是其重要发展方向；此外，柏飞电子研制的以国产AI、CPU芯片为核心的边端智能推理平台已实现小批量交付，预计带来新的业务机会；在低空经济、半导体、轨道交通等领域有望保持增长态势；在民航、卫星通信等领域预计在今年会取得一定突破。
Q3：公司国际化业务的规划发展？
A3：2024年，公司国际化业务实现收入5.98亿元，近年来公司国际化业务发展态势良好。公司主要面向金融、运营商、制造业等行业的中资企业出海以及海外本地客户提供服务，去年成功落地中国联通、泰国盘谷银行等大型项目。公司已在香港、新加坡、法兰克福、美国设立公司，覆盖全球主要发达国家和地区。今年公司考虑进一步加大在亚太地区的布局力度。
Q4：公司AI产品及业务的商业化思路是怎样的？
A4：公司高度重视AI业务发展，2024年，公司AI及大模型相关业务签约金额超过4亿元，若考虑智算基础设施和AI应用开发，相关收入还会更高。在AI业务方面，公司主要为行业客户搭建智算中心和智算管理平台，同时结合公司自主智弈大模型以及华为盘古、DeepSeek等通用大模型，针对垂直行业业务场景，开发满足行业特定需求的创新性算法和应用，大力推进AI技术在金融、制造、政府、水利、医疗等行业的应用落地；数据治理也是大模型应用落地的重要环节，公司凭借对行业和客户的深刻认知，在数据治理以及语料形成方面具备明显优势。此外，2025年，公司内部推行“AllinAI”战略，各个部门都在全面融入AI能力。未来几年AI将成为公司发展的关键驱动力。
Q5：公司对国防行业景气度的判断？
A5：从年初来看，目前公司特种行业业务呈现温和放量的态势。
券商研报：
联赢激光
重点机构：富国基金、华夏基金、泉果基金
调研摘要：
1.去年和今年一季度新签订单情况如何，对今年全年新签订单的预期怎样？
答：去年全年新签订单30亿，同比减少10.33%，去年订单下滑主要是因为加强风险控制，提高了对客户资质的要求，集中服务龙头客户，同时对毛利率也提出要求，放弃过低毛利的订单。今年一季度订单接近18亿，一部分来源于消费电子，大头还是锂电。公司2025年全年规划目标是45亿，从目前客户扩产情况来看，今年全年订单情况应该会比较好。
2.怎么看这一波锂电行业周期的持续度，明年全球情况会怎样？
答：锂电主要用于电动汽车和储能行业，2024年这两块都在高速增长，动力增长20%-30%，储能增长约70%，目前行业情况是头部优质产能缺乏，2025年是一个分水岭，强者更强，弱者可能会被淘汰。所以公司紧紧围绕头部企业和二三线能够上市融资的电池企业开展工作，以规避风险。
3.今年设备厂竞争情况如何，接单毛利率预期怎样？
答：2023年初公司定了"动力锂电保市占率，细分赛道保利润"的战略，到2024年9月份以后，公司调整了动力锂电赛道的战略，设置了毛利率底线原则，锂电业务没有利润就不能干，四季度开始订单的毛利率有提高。
4.设备厂竞争格局是否呈现订单向头部设备厂集中的趋势？
答：从多年情况来看，2021年之后，做锂电设备的企业日子不好过，所以现在有的退出了，有的回归主业放弃锂电业务。公司在头部客户中的占比去年有所提高，所以电池厂把设备订单往头部设备厂集中的趋势是存在且合理的。
5.2024年减值是否已充分计提，2025年减值预期如何？
答：2024年业务规模比2023年小，但减值计提翻了一倍多，应收账款减值包括按账龄计提和单项计提两部分，按账龄计提因部分应收账款账龄变化而有所增加；单项计提是因为少数客户投资未达预期目标、资金跟不上，有出现坏账可能，公司根据客户具体信用情况进行大比例甚至全额计提。存货方面，原材料会与市价对比做减值准备，发出商品或在产品会严格按合同订单金额与实际成本匹配进行计提。从目前情况看，2025年的减值应该会比2024年少。以库存原材料为例：库存物料从2023年底的4.5亿，压缩到2024年底的2.5亿，现在每月维持在2.3亿左右，与一个月的用量差不多，库存物料数量比较健康。
券商研报：
MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！
新闻结尾
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