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许昌市(长葛市、禹州市、鄢陵县、襄城县、魏都区、建安区)

泰州市(海陵区、兴化市、姜堰区、靖江市、高港区、泰兴市)

中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)

雅安市(雨城区、汉源县、名山区、石棉县、荥经县、芦山县、天全县、宝兴县)  大同市(左云县、平城区、灵丘县、新荣区、浑源县、天镇县、云州区、阳高县、云冈区、广灵县)

汕尾市(陆丰市、陆河县、海丰县、城区)

黔西南布依族苗族自治州(普安县、兴义市、册亨县、兴仁市、贞丰县、安龙县、晴隆县、望谟县)

东莞市

鹰潭市(贵溪市、余江区、月湖区)  松原市(长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区、乾安县、扶余市)

邵阳市(北塔区、洞口县、城步苗族自治县、新宁县、邵阳县、大祥区、邵东市、隆回县、武冈市、新邵县、双清区、绥宁县)

遂宁市(安居区、大英县、射洪市、船山区、蓬溪县)

三沙市(南沙区、西沙区)

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县、泸水市、福贡县)

深圳市(龙岗区、盐田区、罗湖区、光明区、龙华区、宝安区、南山区、坪山区、福田区)

长沙市(望城区、长沙县、浏阳市、天心区、芙蓉区、开福区、宁乡市、雨花区、岳麓区)

阿勒泰地区(福海县、哈巴河县、阿勒泰市、布尔津县、青河县、富蕴县、吉木乃县)

伊犁哈萨克自治州(巩留县、霍城县、霍尔果斯市、昭苏县、伊宁市、伊宁县、察布查尔锡伯自治县、尼勒克县、新源县、特克斯县、奎屯市)

克拉玛依市(克拉玛依区、白碱滩区、独山子区、乌尔禾区)

宜春市(上高县、万载县、袁州区、宜丰县、铜鼓县、靖安县、丰城市、奉新县、樟树市、高安市)

湘潭市(湘潭县、湘乡市、雨湖区、岳塘区、韶山市)

滁州市(明光市、天长市、琅琊区、定远县、来安县、南谯区、全椒县、凤阳县)

绥化市(明水县、庆安县、望奎县、青冈县、兰西县、绥棱县、海伦市、北林区、安达市、肇东市)

嘉兴市(南湖区、平湖市、海盐县、海宁市、秀洲区、嘉善县、桐乡市)

抚顺市(新抚区、顺城区、东洲区、新宾满族自治县、抚顺县、望花区、清原满族自治县)

宣城市(郎溪县、绩溪县、宣州区、泾县、广德市、旌德县、宁国市)

铜仁市(松桃苗族自治县、思南县、江口县、万山区、德江县、玉屏侗族自治县、碧江区、石阡县、沿河土家族自治县、印江土家族苗族自治县)

白城市(洮南市、镇赉县、通榆县、大安市、洮北区)

广西壮族自治区

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沧州市(盐山县、沧县、海兴县、青县、肃宁县、新华区、运河区、河间市、泊头市、黄骅市、任丘市、献县、孟村回族自治县、吴桥县、东光县、南皮县)

定西市(渭源县、安定区、陇西县、通渭县、漳县、岷县、临洮县)

乌兰察布市(察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼后旗、集宁区、卓资县、察哈尔右翼前旗、四子王旗、商都县、兴和县、丰镇市、化德县、凉城县)

滨州市(邹平市、无棣县、滨城区、博兴县、沾化区、惠民县、阳信县)  黔东南苗族侗族自治州(三穗县、剑河县、榕江县、岑巩县、台江县、镇远县、麻江县、施秉县、凯里市、从江县、黄平县、锦屏县、丹寨县、天柱县、黎平县、雷山县)

庆阳市(庆城县、环县、正宁县、华池县、西峰区、合水县、镇原县、宁县)

玉树藏族自治州(称多县、玉树市、杂多县、治多县、囊谦县、曲麻莱县)

黑河市(孙吴县、北安市、逊克县、嫩江市、五大连池市、爱辉区)兰州市(安宁区、城关区、永登县、皋兰县、红古区、西固区、七里河区、榆中县)

海口市(秀英区、龙华区、美兰区、琼山区)  毕节市(纳雍县、金沙县、黔西市、威宁彝族回族苗族自治县、七星关区、大方县、赫章县、织金县)

安阳市(林州市、滑县、安阳县、内黄县、殷都区、龙安区、北关区、汤阴县、文峰区)

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张家界市(桑植县、武陵源区、慈利县、永定区)阿里地区(革吉县、札达县、噶尔县、日土县、改则县、普兰县、措勤县)

呼和浩特市(新城区、土默特左旗、赛罕区、武川县、玉泉区、和林格尔县、托克托县、清水河县、回民区)

四平市(铁东区、伊通满族自治县、铁西区、双辽市、梨树县)

石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)

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衡水市(阜城县、枣强县、武邑县、景县、饶阳县、桃城区、武强县、安平县、深州市、冀州区、故城县)

攀枝花市(盐边县、米易县、西区、仁和区、东区)

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宿州市(埇桥区、泗县、灵璧县、萧县、砀山县)

莆田市(荔城区、涵江区、仙游县、秀屿区、城厢区)

金华市(婺城区、浦江县、磐安县、义乌市、武义县、金东区、永康市、兰溪市、东阳市)

西藏自治区

济源市

临夏回族自治州(临夏市、永靖县、临夏县、康乐县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、东乡族自治县、广河县、和政县)

晋城市(阳城县、城区、陵川县、高平市、泽州县、沁水县)

汕头市(潮阳区、南澳县、金平区、澄海区、濠江区、龙湖区、潮南区)

钦州市(钦北区、浦北县、灵山县、钦南区)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。