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廊坊市(文安县、广阳区、永清县、三河市、大厂回族自治县、香河县、霸州市、大城县、安次区、固安县)

新余市(分宜县、渝水区)

漳州市(华安县、诏安县、云霄县、龙文区、长泰区、南靖县、龙海区、东山县、芗城区、平和县、漳浦县)

威海市(环翠区、荣成市、文登区、乳山市)  保山市(昌宁县、隆阳区、施甸县、龙陵县、腾冲市)

庆阳市(合水县、环县、庆城县、正宁县、宁县、华池县、镇原县、西峰区)

阿坝藏族羌族自治州(理县、马尔康市、茂县、金川县、松潘县、若尔盖县、汶川县、九寨沟县、黑水县、壤塘县、红原县、小金县、阿坝县)

三明市(三元区、泰宁县、宁化县、将乐县、清流县、建宁县、大田县、明溪县、沙县区、永安市、尤溪县)

肇庆市(端州区、高要区、怀集县、封开县、广宁县、德庆县、鼎湖区、四会市)  西安市(高陵区、长安区、雁塔区、鄠邑区、新城区、周至县、碑林区、灞桥区、蓝田县、阎良区、未央区、临潼区、莲湖区)

许昌市(禹州市、建安区、魏都区、襄城县、鄢陵县、长葛市)

双鸭山市(饶河县、四方台区、尖山区、集贤县、宝清县、岭东区、友谊县、宝山区)

乌海市(海勃湾区、乌达区、海南区)

阳泉市(矿区、平定县、城区、盂县、郊区)

吉安市(青原区、遂川县、吉州区、安福县、永新县、峡江县、吉水县、永丰县、泰和县、新干县、万安县、吉安县、井冈山市)

崇左市(龙州县、凭祥市、天等县、大新县、江州区、扶绥县、宁明县)

朔州市(山阴县、怀仁市、平鲁区、应县、朔城区、右玉县)

新乡市(新乡县、长垣市、辉县市、红旗区、牧野区、原阳县、延津县、获嘉县、卫辉市、封丘县、凤泉区、卫滨区)

张家界市(永定区、武陵源区、桑植县、慈利县)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊吾县、伊州区)

潍坊市(潍城区、寿光市、昌乐县、临朐县、昌邑市、高密市、青州市、诸城市、坊子区、安丘市、寒亭区、奎文区)

大庆市(肇州县、大同区、萨尔图区、让胡路区、林甸县、龙凤区、杜尔伯特蒙古族自治县、肇源县、红岗区)

宜春市(靖安县、樟树市、奉新县、高安市、万载县、铜鼓县、上高县、宜丰县、袁州区、丰城市)

泰安市(东平县、岱岳区、肥城市、泰山区、新泰市、宁阳县)

鹤岗市(南山区、向阳区、兴安区、工农区、东山区、兴山区、萝北县、绥滨县)

信阳市(光山县、浉河区、潢川县、商城县、息县、固始县、淮滨县、罗山县、新县、平桥区)

安康市(平利县、宁陕县、汉阴县、岚皋县、紫阳县、白河县、石泉县、汉滨区、旬阳市、镇坪县)

中卫市(中宁县、沙坡头区、海原县)

乐山市(沐川县、峨眉山市、金口河区、沙湾区、五通桥区、夹江县、犍为县、井研县、市中区、峨边彝族自治县、马边彝族自治县)

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鞍山市(台安县、岫岩满族自治县、海城市、铁西区、立山区、千山区、铁东区)

自贡市(大安区、荣县、沿滩区、贡井区、富顺县、自流井区)

南宁市(兴宁区、武鸣区、马山县、西乡塘区、良庆区、青秀区、宾阳县、横州市、隆安县、邕宁区、上林县、江南区)

湘潭市(韶山市、湘潭县、湘乡市、岳塘区、雨湖区)  朝阳市(建平县、双塔区、龙城区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、朝阳县、北票市、凌源市)

珠海市(香洲区、金湾区、斗门区)

大理白族自治州(大理市、祥云县、永平县、宾川县、弥渡县、巍山彝族回族自治县、南涧彝族自治县、漾濞彝族自治县、洱源县、鹤庆县、剑川县、云龙县)

和田地区(墨玉县、和田市、洛浦县、民丰县、于田县、和田县、策勒县、皮山县)北京市(昌平区、海淀区、石景山区、大兴区、朝阳区、丰台区、东城区、密云区、通州区、西城区、平谷区、延庆区、顺义区、房山区、门头沟区、怀柔区)

香港特别行政区  榆林市(米脂县、神木市、横山区、府谷县、绥德县、定边县、清涧县、吴堡县、榆阳区、靖边县、佳县、子洲县)

绍兴市(新昌县、柯桥区、嵊州市、诸暨市、上虞区、越城区)

宁波市(象山县、镇海区、奉化区、慈溪市、宁海县、北仑区、海曙区、鄞州区、余姚市、江北区)

巴音郭楞蒙古自治州(尉犁县、且末县、和静县、和硕县、库尔勒市、若羌县、博湖县、焉耆回族自治县、轮台县)嘉峪关市

贺州市(平桂区、昭平县、钟山县、八步区、富川瑶族自治县)

果洛藏族自治州(玛多县、班玛县、达日县、甘德县、久治县、玛沁县)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)

莆田市(涵江区、仙游县、城厢区、荔城区、秀屿区)

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丹东市(宽甸满族自治县、元宝区、凤城市、东港市、振兴区、振安区)

商洛市(商州区、镇安县、丹凤县、洛南县、柞水县、商南县、山阳县)

宜昌市(夷陵区、点军区、西陵区、当阳市、秭归县、长阳土家族自治县、宜都市、兴山县、远安县、伍家岗区、枝江市、五峰土家族自治县、猇亭区)

梧州市(长洲区、岑溪市、龙圩区、苍梧县、万秀区、藤县、蒙山县)

克拉玛依市(乌尔禾区、白碱滩区、克拉玛依区、独山子区)

成都市(简阳市、青羊区、温江区、郫都区、彭州市、锦江区、崇州市、龙泉驿区、都江堰市、蒲江县、邛崃市、武侯区、新都区、金牛区、大邑县、成华区、青白江区、新津区、金堂县、双流区)

青岛市(崂山区、李沧区、城阳区、即墨区、市北区、胶州市、黄岛区、平度市、市南区、莱西市)

郴州市(嘉禾县、宜章县、苏仙区、桂阳县、桂东县、北湖区、永兴县、安仁县、汝城县、资兴市、临武县)

佳木斯市(富锦市、汤原县、抚远市、郊区、东风区、同江市、向阳区、前进区、桦南县、桦川县)

茂名市(电白区、信宜市、化州市、高州市、茂南区)

毕节市(纳雍县、织金县、金沙县、威宁彝族回族苗族自治县、大方县、七星关区、黔西市、赫章县)

　　来源：中国房地产报

　　“

　　市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　中房报记者梁笑梅丨北京报道

　　在保利物业宣布完成H股全流通的消息后，资本市场的短期反应呈现分化。4月15日，保利物业股价开盘上涨3.2%，但午盘后回落至平盘附近，全天振幅达5.7%。

　　4月14日，保利物业正式宣布完成H股全流通，其1.94亿股内资股成功转换为H股，并于次日在香港联交所上市。

　　随着内资股占比从72.289%降至37.289%，H股比例跃升至62.711%，保利物业的股权结构迎来根本性调整。市场普遍认为，此举旨在优化公司治理、提升流动性并增强国际资本吸引力，但同时保利物业也需直面市场波动、股东权益稀释及行业周期性风险等挑战。

　　关于保利物业H股全流通背后的原因，中国房地产报记者联系保利物业方面人士，截至发稿前，并未得到回复。

　　一位不愿具名的分析师认为，“保利物业作为头部企业，H股全流通不仅优化了股东结构，更释放了管理层对长期发展的信心。流动性提升后，公司融资渠道将更通畅，为收并购、数字化转型等战略提供弹药。”。

　　战略意图背后亦有现实考量。公开数据显示，截至2024年末，保利物业账面现金及等价物约为32亿元人民币，而同期行业龙头万物云现金储备超百亿元。有分析师指出，当前港股物业板块平均市盈率不足10倍，处于历史低位，未来若启动配股或可转债融资，需精准把握窗口期以避免估值压制。

　　有证券公司分析师认为，“H股全流通或为后续增发铺路。当前港股物业板块估值处于历史低位，流动性改善后，公司可择机通过配股或可转债补充资金，把握行业洗牌机遇。”

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙提醒：“港股市场对流动性变化的敏感度极高，若公司未能同步释放业绩增长信号，单纯股权结构调整可能被解读为‘圈钱’行为，反噬投资者信心。”

　　市场的反应并非总是可预测的，如何在提升流动性的同时有效管理潜在风险并将流动性优势转化为可持续的盈利能力成为保利物业及其他类似企业面临的共同课题。

　　━━━━

　　股权重构与战略突围

　　2024年10月24日，中国证监会正式受理了保利物业关于实施H股全流通的备案申请。随着H股全流通计划的逐步推进，保利物业的资本结构变得更加灵活，吸引了更多国际投资者的关注。

　　长期以来，H股公司的内资股无法在境外流通，导致同一公司股票存在“同股不同权、同股不同价”的割裂现象。保利物业此次将1.94亿内资股转换为H股，本质是打通境内外资本市场的流动性壁垒。

　　有国泰君安国际分析师测算，转换完成后，保利物业自由流通市值将从约45亿港元增至100亿港元，符合纳入MSCI中国指数和恒生综合指数的门槛，被动资金流入规模或达2.5亿美元。

　　不可否认，股权结构变化直接关系公司治理模式。转换前，保利发展控股集团通过持有72.29%内资股掌握绝对控制权；转换后，其持股比例降至37.29%，H股投资者持股比例突破60%。

　　金融学教授汤勇军指出，这将倒逼公司提高信息披露透明度，优化分红政策以迎合国际资本诉求。从长远看，治理结构改善有助于降低“大股东代理成本”，提升中小股东权益保护水平。

　　全流通赋予保利物业更大的资本运作灵活性。上述不愿具名的分析师认为，H股全流通后，公司可通过发行新股收购优质物管标的，而无需担心内资股比例限制。“特别是在当前行业集中度加速提升阶段，弹药充足的企业有望通过并购实现规模跃迁。”数据显示，2024年中国物管行业收并购交易额达217亿元，头部企业市占率已突破15%。

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　　市场博弈与风险共振

　　尽管战略意义显著，资本市场的即时反应却显谨慎。2024年4月15日，保利物业股价收跌2.97%，而此前方案获批时单日跌幅更达8.7%。市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　“历史数据表明，当公司宣布股票转换或资本结构调整时，市场可能会对此做出双刃剑的反应。”资深证券分析师赵明指出，“一方面，投资者可能对公司未来的成长潜力产生乐观预期，推动股价上涨；另一方面，若市场解读为稀释股东权益的信号，可能引发股价回落。”因此，企业在进行此类重大调整时，需要充分考虑市场情绪，提前做好沟通工作。

　　历史经验显示，此类结构调整往往伴随短期阵痛。值得注意的是，保利物业并非首个试水H股全流通的物业企业。2023年碧桂园服务完成类似操作后，股价在三个月内累计下跌12%，直至业绩超预期才逐步修复。

　　2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，房企流动性压力传导至物业费收缴率。保利物业年报显示，其68%营收仍依赖关联方保利发展的项目，母公司若出现经营波动，可能通过应收账款减值、项目交付放缓等路径冲击物管板块。此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。

　　更深层的风险在于行业基本面。值得一提的是，物业管理行业的业绩与房地产销售高度联动。国家统计局数据显示，2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，开发商资金链紧张导致物管费收缴率承压。保利物业2024年年报显示，其来自保利发展的项目占比仍达68%，关联方依赖症未根本解决。倘若地产母公司经营恶化，可能通过关联交易拖累物管板块，H股全流通无法对冲这一基本面风险。

　　此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。H股全流通使保利物业更深融入国际资本市场，但也暴露于外部风险。2024年四季度以来，美联储加息导致港元汇率波动加剧，港股通资金流向频繁切换。

　　正如摩根士丹利亚洲股票研究主管詹姆斯·洛德所言：“资本结构的调整只是起点，真正的考验在于公司能否将流动性优势转化为可持续的盈利能力。”对于保利物业而言，这场资本变局或许才刚刚开始。

　　北京时间4月16日，AMD发布公告称，完成了美国政府对MI308产品出口实施的新许可证要求的初步评估。

　　该公司预计将申请许可证，但不能保证一定会获得。

　　AMD预计，库存、采购承诺和相关储备的费用最高达8亿美元。