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那曲市(安多县、索县、双湖县、比如县、申扎县、巴青县、聂荣县、尼玛县、色尼区、嘉黎县、班戈县)

攀枝花市(东区、仁和区、盐边县、米易县、西区)

呼和浩特市(武川县、赛罕区、清水河县、托克托县、和林格尔县、土默特左旗、玉泉区、回民区、新城区)

南京市(高淳区、鼓楼区、玄武区、溧水区、雨花台区、六合区、建邺区、秦淮区、江宁区、浦口区、栖霞区)  牡丹江市(阳明区、爱民区、东宁市、东安区、宁安市、穆棱市、绥芬河市、海林市、林口县、西安区)

兴安盟(乌兰浩特市、扎赉特旗、科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗、阿尔山市、突泉县)

惠州市(惠城区、龙门县、惠阳区、惠东县、博罗县)

海南藏族自治州(共和县、贵南县、贵德县、兴海县、同德县)

北海市(合浦县、银海区、海城区、铁山港区)  烟台市(莱山区、蓬莱区、栖霞市、龙口市、福山区、芝罘区、牟平区、莱州市、招远市、海阳市、莱阳市)

铜陵市(郊区、义安区、铜官区、枞阳县)

海西蒙古族藏族自治州(德令哈市、乌兰县、茫崖市、天峻县、都兰县、格尔木市)

张掖市(山丹县、民乐县、肃南裕固族自治县、临泽县、甘州区、高台县)

延安市(富县、延长县、甘泉县、宝塔区、洛川县、子长市、延川县、志丹县、黄龙县、吴起县、宜川县、黄陵县、安塞区)

邢台市(任泽区、威县、新河县、隆尧县、襄都区、南宫市、内丘县、柏乡县、广宗县、南和区、清河县、临西县、沙河市、临城县、平乡县、信都区、巨鹿县、宁晋县)

甘南藏族自治州(合作市、迭部县、夏河县、卓尼县、碌曲县、玛曲县、临潭县、舟曲县)

武汉市(武昌区、江岸区、洪山区、蔡甸区、青山区、东西湖区、黄陂区、汉阳区、硚口区、江夏区、汉南区、江汉区、新洲区)

十堰市(茅箭区、张湾区、丹江口市、竹山县、郧西县、房县、郧阳区、竹溪县)

上饶市(余干县、广信区、玉山县、广丰区、婺源县、信州区、铅山县、弋阳县、鄱阳县、德兴市、万年县、横峰县)

中山市

青岛市(黄岛区、即墨区、城阳区、崂山区、胶州市、平度市、李沧区、市南区、市北区、莱西市)

周口市(鹿邑县、淮阳区、川汇区、郸城县、商水县、沈丘县、西华县、太康县、扶沟县、项城市)

黔东南苗族侗族自治州(雷山县、黄平县、天柱县、三穗县、麻江县、榕江县、凯里市、剑河县、丹寨县、从江县、施秉县、台江县、锦屏县、镇远县、岑巩县、黎平县)

宿迁市(泗洪县、泗阳县、宿豫区、宿城区、沭阳县)

长春市(宽城区、双阳区、农安县、榆树市、九台区、绿园区、二道区、德惠市、朝阳区、公主岭市、南关区)

广西壮族自治区

长沙市(望城区、天心区、宁乡市、岳麓区、浏阳市、开福区、长沙县、雨花区、芙蓉区)

许昌市(禹州市、长葛市、建安区、鄢陵县、魏都区、襄城县)

鸡西市(鸡东县、麻山区、虎林市、鸡冠区、梨树区、恒山区、密山市、城子河区、滴道区)

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阿坝藏族羌族自治州(九寨沟县、茂县、红原县、马尔康市、若尔盖县、小金县、壤塘县、汶川县、理县、阿坝县、金川县、松潘县、黑水县)

淮安市(金湖县、涟水县、淮阴区、盱眙县、洪泽区、清江浦区、淮安区)

六安市(金安区、裕安区、霍邱县、舒城县、叶集区、霍山县、金寨县)

六盘水市(水城区、盘州市、钟山区、六枝特区)  仙桃市(天门市、潜江市、神农架林区)

河源市(东源县、紫金县、源城区、龙川县、连平县、和平县)

忻州市(静乐县、原平市、河曲县、代县、保德县、定襄县、五台县、岢岚县、繁峙县、宁武县、神池县、忻府区、五寨县、偏关县)

宁波市(宁海县、海曙区、象山县、江北区、鄞州区、镇海区、北仑区、慈溪市、余姚市、奉化区)株洲市(荷塘区、石峰区、茶陵县、渌口区、攸县、醴陵市、天元区、芦淞区、炎陵县)

内江市(资中县、东兴区、隆昌市、市中区、威远县)  黄石市(铁山区、大冶市、黄石港区、下陆区、阳新县、西塞山区)

洛阳市(汝阳县、西工区、嵩县、孟津区、偃师区、洛宁县、栾川县、瀍河回族区、宜阳县、伊川县、新安县、涧西区、老城区、洛龙区)

固原市(原州区、隆德县、泾源县、西吉县、彭阳县)

舟山市(嵊泗县、定海区、普陀区、岱山县)保山市(腾冲市、龙陵县、隆阳区、施甸县、昌宁县)

淮北市(相山区、濉溪县、烈山区、杜集区)

呼伦贝尔市(额尔古纳市、扎赉诺尔区、新巴尔虎右旗、满洲里市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、新巴尔虎左旗、海拉尔区、陈巴尔虎旗、阿荣旗、扎兰屯市、鄂温克族自治旗、牙克石市、鄂伦春自治旗、根河市)

晋中市(昔阳县、榆次区、左权县、太谷区、灵石县、榆社县、介休市、祁县、平遥县、寿阳县、和顺县)

包头市(达尔罕茂明安联合旗、土默特右旗、石拐区、固阳县、九原区、白云鄂博矿区、昆都仑区、东河区、青山区)

潮州市(饶平县、潮安区、湘桥区)

恩施土家族苗族自治州(恩施市、利川市、来凤县、宣恩县、鹤峰县、巴东县、咸丰县、建始县)

萍乡市(莲花县、上栗县、安源区、湘东区、芦溪县)

大同市(浑源县、云州区、平城区、灵丘县、天镇县、阳高县、左云县、云冈区、广灵县、新荣区)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、泸水市、兰坪白族普米族自治县、福贡县)

德阳市(罗江区、中江县、旌阳区、什邡市、广汉市、绵竹市)

丹东市(东港市、凤城市、振兴区、宽甸满族自治县、元宝区、振安区)

文山壮族苗族自治州(麻栗坡县、西畴县、文山市、富宁县、马关县、丘北县、广南县、砚山县)

永州市(江永县、零陵区、祁阳市、宁远县、新田县、江华瑶族自治县、蓝山县、东安县、冷水滩区、双牌县、道县)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、精河县、博乐市、温泉县)

湛江市(遂溪县、雷州市、徐闻县、霞山区、吴川市、麻章区、赤坎区、廉江市、坡头区)

云浮市(郁南县、云安区、罗定市、新兴县、云城区)

美联储理事阿德里安娜·库格勒周二表示，关税可能会给物价带来上行压力，并产生比此前预期更大的经济影响。库格勒重申，她支持维持借贷成本稳定，直到通胀风险减弱，同时经济活动和就业保持稳定。

库格勒周二在明尼阿波利斯明尼苏达大学一场活动上表示：“经济正面临高度不确定性，通胀面临上行风险，而就业面临下行风险。”

她表示：“本月，我们了解到关税上调幅度远超此前预期。因此，关税的经济影响和相关的不确定性也可能比预期的要大。”

本月早些时候，美国总统唐纳德·特朗普宣布对贸易伙伴征收全面关税，同时对中国征收超过100%的关税。尽管关税仍存在相当大的不确定性，但经济学家普遍预计，关税将拖累美国经济增长并推高通胀。

库格勒表示，她不认为最近的市场动荡是公众对美联储失去信心的迹象。

库格勒表示：“不确定性不是来自我们。”

库格勒的讲话重点关注货币政策传导。她强调了美联储政策对经济产生作用所需的时间，并补充说，这种滞后是官员们必须积极主动地了解不同冲击影响的关键。

库格勒表示：“对货币政策制定者来说，重要的是广泛地研究所有可用的信息，包括基于市场的指标、调查和轶事报告，以便尽早了解经济状况，因为正如我所讨论的，政策产生影响需要时间。”

　　4月20日，长春高新披露2024年年报，公司2024年营收同比下滑7.55%，净利润暴跌43.01%；2025年一季度，公司业绩颓势延续，净利润跌幅扩大至44.95%。这家曾被称为“东北药茅”的医药巨头，在生长激素业务受集采重创、带状疱疹疫苗增长乏力的双重打击下，正经历上市28年来的至暗时刻。

　　营收、利润双双大幅下降一季度仍未见企稳信号

　　长春高新2024年财报显示，公司全年营收134.66亿元，同比下降7.55%；归母净利润25.83亿元，同比暴跌43.01%。结合往期业绩表现看，这是自2004年以来首次年度营收负增长，净利润则倒退至2019年水平。更严峻的是，2025年一季度营收继续下降5.66%，净利润跌幅扩大至44.95%。

　　将业绩拆分至各个子公司来看，长春高新旗下主要有金赛药业、百克生物、华康药业、高新地产等子公司。具体而言，四家公司分别从事基因工程生物药品、人用疫苗、中成药和化药的研发生产和销售以及房地产的开发销售。其中，金赛药业、百克生物为核心子公司，为长春高新贡献了主要的营收及利润。

　　2024年，金赛药业实现收入106.71亿元，较上年同期降低3.73%；实现归属于母公司所有者的净利润26.78亿元，较上年同期降低40.67%。百克生物实现收入12.29亿元，较上年同期降低32.64%；实现归属于母公司所有者的净利润2.32亿元，较上年同期降低53.67%。

　　业绩披露次日，长春高新股价盘中逼近跌停，收盘跌幅5.27%，市值蒸发近20亿元。与2021年历史高点相比，股价跌幅超80%，市值蒸发逾千亿。曾被捧为“医药茅台”的明星股，如今已跌破2017年水平。

　　短效水针集采影响显现长效水针竞争加剧

　　从上述数据不难看出，长春高新业绩下滑的主要原因在于贡献主要收入来源的核心子公司金赛药业利润出现较大降幅。结合往期业绩来看，2018年-2023年间，金赛药业营收复合增速达到28.2%，高于长春高新整体收入增速，2023年，金赛药业的净利润占长春高新净利润的99.60%，是长春高新的业绩“主力军”。

　　金赛药业核心产品为生长激素类产品，包括注射用重组人生长激素（粉针剂）、重组人生长激素注射液（水针剂）、聚乙二醇重组人生长激素注射液（长效水针剂）等。2023年金赛药业收入占长春高新总营收的比例约90%。

　　一直以来，金赛药业都被视为长春高新的“现金奶牛”。根据Wind医药库样本医院数据统计，2023年金赛药业生长激素行业市占率达到84.2%，市场地位领先。然而，随着竞品研发进展的推进以及受集采影响，生长激素生意正变得越来越难做。

　　2022年起，短效粉针产品陆续被纳入多省集采，长春高新业绩增速显著放缓，但仍能维持正增长，或由于短效水针产品作为市场主流产品，彼时尚未纳入集采。

　　资料显示，三类生长激素产品中，短效粉针2022年集采后价格具备显著优势，但长期使用可能影响疗效和安全，使用前需溶解，可能产生抗体，引起局部或全身性过敏反应。长效水针具备最佳的疗效和便利性，但年治疗费用最高，在15万元以上。而短效水针凭借着性价比优势，在国内生长激素市场中占据主导地位，2022年市场份额超60%。

　　从竞争格局看，在粉针剂市场，金赛药业以超50%的市场份额稳居第一，安科生物和联合赛尔紧随其后；而在水针剂市场，金赛药业市场份额更是高达99%，安科生物及诺和诺德合计占比不足1%。

　　2023年11月17日浙江省第四批集采中，金赛药业短效水针中标，2024年将首年执行集采，这也或是导致公司2024年业绩大幅下滑的主要成因。短效水针被纳入集采之后，长春高新仍具备想象空间的生长激素产品仅剩下了长效水针生长激素产品金赛增。

　　过去很长一段时间，金赛增是国内唯一一款长效生长激素产品，凭借更好的患者依从性以及更高的售价，依然可以讲出渗透率+高单价的商业化故事。然而，这一垄断地位也随着同类竞品的出现而面临极大挑战。目前，特宝生物、维昇药业、诺和诺德的长效水针已进入上市申请阶段，预计未来一两年内将集中获批。

　　带状疱疹疫苗高开低走 

　　除了生长激素之外，百克生物的带状疱疹疫苗曾被视为长春高新第二增长曲线。2023年，百克生物国产首款带状疱疹疫苗“感维”放量迅猛，公司当期实现营收18.25亿元，同比增长70.30%；归母净利润5.01亿元，同比增长175.98%。

　　然而，公司业绩高光时刻并未能持续。2024年，百克生物实现营收12.29亿元，同比下降32.64%；归属于上市公司股东的净利润2.32亿元，同比下降53.67%。2025年一季度，公司实现营收1.62亿元，同比下降39.96%；归属于上市公司股东的净利润106.4万元，同比下降98.24%。

　　百克生物业绩大幅下滑主要由于带状疱疹疫苗销售收入下降所致。2024年，公司水痘疫苗和鼻喷流感疫苗的营收均有所增长，而带状疱疹疫苗营收2.51亿元，同比下降71.54%；销售量同比减少69.8%，同时库存增加79.97%。