乐可小说全文免费阅读无弹窗笔趣_你不知道的日本独特风俗与习惯

更新时间：2025-04-27 17:25:52　浏览次数： 176

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三亚市(崖州区、吉阳区、天涯区、海棠区)

大同市(阳高县、云州区、左云县、天镇县、新荣区、云冈区、平城区、广灵县、浑源县、灵丘县)

秦皇岛市(抚宁区、北戴河区、卢龙县、海港区、山海关区、昌黎县、青龙满族自治县)

齐齐哈尔市(富裕县、梅里斯达斡尔族区、泰来县、拜泉县、富拉尔基区、克山县、昂昂溪区、依安县、讷河市、建华区、铁锋区、龙沙区、碾子山区、龙江县、甘南县、克东县) 温州市(洞头区、乐清市、苍南县、龙湾区、永嘉县、文成县、瑞安市、平阳县、龙港市、瓯海区、泰顺县、鹿城区)

郑州市(管城回族区、中牟县、上街区、荥阳市、登封市、新密市、巩义市、金水区、中原区、二七区、惠济区、新郑市)

海南藏族自治州(兴海县、共和县、贵德县、同德县、贵南县)

巴彦淖尔市(乌拉特前旗、乌拉特后旗、杭锦后旗、临河区、五原县、乌拉特中旗、磴口县)黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、同仁市、泽库县、尖扎县)

锦州市(黑山县、太和区、凌河区、古塔区、北镇市、凌海市、义县) 渭南市(华阴市、蒲城县、富平县、临渭区、潼关县、大荔县、华州区、韩城市、合阳县、澄城县、白水县)

西藏自治区

汉中市(略阳县、南郑区、汉台区、洋县、镇巴县、宁强县、西乡县、留坝县、城固县、佛坪县、勉县)

运城市(新绛县、垣曲县、闻喜县、芮城县、永济市、河津市、稷山县、盐湖区、临猗县、夏县、平陆县、绛县、万荣县)沧州市(盐山县、海兴县、献县、任丘市、沧县、运河区、吴桥县、黄骅市、东光县、孟村回族自治县、南皮县、青县、泊头市、新华区、河间市、肃宁县)

宁波市(海曙区、余姚市、奉化区、北仑区、象山县、江北区、慈溪市、鄞州区、宁海县、镇海区)

包头市(达尔罕茂明安联合旗、九原区、昆都仑区、东河区、青山区、石拐区、土默特右旗、白云鄂博矿区、固阳县)

石家庄市(灵寿县、长安区、元氏县、井陉矿区、正定县、藁城区、新乐市、晋州市、新华区、鹿泉区、深泽县、行唐县、井陉县、桥西区、栾城区、赵县、无极县、高邑县、裕华区、赞皇县、平山县、辛集市)

果洛藏族自治州(久治县、达日县、甘德县、班玛县、玛多县、玛沁县)

鄂尔多斯市(乌审旗、东胜区、伊金霍洛旗、鄂托克前旗、达拉特旗、准格尔旗、康巴什区、鄂托克旗、杭锦旗)

金华市(东阳市、义乌市、永康市、婺城区、金东区、兰溪市、磐安县、武义县、浦江县)

作者|OliverRodzianko

编译|华尔街大事件

台积电(NYSE:TSM)将于2025年4月17日公布2025年第一季度业绩。尽管经济不确定性加剧了投资者的谨慎情绪，但台积电的战略优势使其能够从对先进人工智能和计算芯片的长期持续需求中显著受益。当前的价格疲软明显过度，对投资者来说是一个颇具吸引力的入场时机。

台积电2025年第一季度的营收可能会较2024年第四季度的创纪录水平环比放缓，但仍将较上年大幅增长。官方预期第一季度营收约为254亿美元，该公司已公布第一季度初步销售额约为256亿美元。这比上一季度下降了约5%，但同比增长了约42%。

预计每股收益约为2美元，较上年增长约45%。根据财务报表，第四季度毛利率和营业利润率分别达到58%和47.5%。台积电预计2025年第一季度毛利率为57-59%，尽管产量下降，但利润率下滑幅度很小。台积电的忠实粉丝们应该还记得，人工智能加速器和新款智能手机处理器推动了2024财年营收同比增长25%，净利润增长30%。

预计人工智能和计算芯片作为主要增长引擎的结合将持续到第一季度：管理层特别提到“持续的高性能计算相关需求”将提振第一季度。即使智能手机和个人电脑需求仍处于周期性低迷期，台积电的营收仍受到人工智能加速器订单长期激增的支撑。

AI需求的增长值得更多关注。3纳米（“N3”）和5纳米（“N5”）技术在第四季度分别贡献了晶圆收入的26%和34%。加上7纳米（“N7”），它们占台积电销售额的74%。进入2025年，台积电作为尖端AI加速器事实上的代工厂的地位将得到巩固。由于微软(MSFT)和亚马逊(AMZN)等超大规模厂商争相部署更多AI产能，Nvidia(NVDA)将在第一季度继续保持最大客户的地位。然而，由于AI芯片，台积电用于高带宽内存的专用CoWoS封装在去年得到了充分利用，这是一个制约因素。虽然该产能正在扩张，但短期内的产能瓶颈将限制第一季度AI芯片出货量的上行空间。分析师还预计AMD(AMD)在第一季度的晶圆投入将保持稳定，尽管规模不如Nvidia。博通(AVGO)也可能成为台积电额外先进节点产量的重要贡献者。

为了更好地应对蓬勃发展的需求，台积电制定了2025年资本支出计划，将达到380亿至420亿美元（高于2024年的约290亿美元），主要用于提升先进节点产能（3纳米、2纳米）和先进封装。不过，客户可能会为了确保产能而“提前下单”，这种情况可能会在之后逐渐恢复正常。目前，所有迹象都表明，第一季度的业绩受益于AI芯片业务的持续强劲增长。

截至2025年4月中旬，台积电在美国的ADR交易价格在150-155美元左右。考虑到该公司在人工智能热潮中的长期增长地位，这是一只被严重低估的股票。此外，当前对长期股票市盈率压缩的经济担忧是错误的。相反，分析师看好在美国主导的自由贸易协定（可能在未来几个月内成型）的推动下股市复苏。预计这将在媒体上引起强烈关注，并促使前瞻性市场重新提升美国股票市盈率，从而推动纳斯达克指数（NDX）和标准普尔500指数（SPX）在2026年创下历史新高。

该股14周RSI接近35，表明对于中长期投资者来说，这是一个强劲的入场点。此外，该股目前股价远低于其50日移动平均线。鉴于目前对经济的担忧被严重夸大，这些简单的指标显示出逆向投资的价值。

台积电的股价也低于其五年平均非公认会计准则市盈率34倍。目前该比率为22.3。部分原因在于其商业模式的周期性因素，但随着地缘政治环境的改善，我确实预计未来将出现倍数扩张。保守估计，可以设定一个非常容易实现的基准情景下非公认会计准则市盈率25倍，以及12个月后TTM标准化每股收益9.50美元。最终股价为237.50美元。当前股价为155美元，因此预测基准情景下12个月的上涨空间为50%。

台积电目前股价低于155美元，是一个极具吸引力的强力买入机会。该公司估值显著低于合理水平，主要原因是大环境不确定性，而非结构性业务疲软。台积电有望实现大幅增长，并保持利润率韧性。此外，在美国主导的民主贸易联盟推动下，关系有望改善，这可能会恢复投资者信心，从而推动股价倍数扩张，并推动其股价向保守的12个月目标价237.50美元迈进。分析师的目标价较当前水平有约50%的上涨空间。

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