小玲和公第21章：揭秘背后的精彩故事与感人瞬间，让你心动不已！

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鹤壁市(山城区、淇县、鹤山区、淇滨区、浚县)

焦作市(武陟县、修武县、山阳区、马村区、解放区、博爱县、孟州市、温县、中站区、沁阳市)

汕头市(南澳县、龙湖区、金平区、濠江区、潮南区、潮阳区、澄海区)

运城市(绛县、夏县、闻喜县、河津市、稷山县、平陆县、垣曲县、永济市、万荣县、临猗县、芮城县、新绛县、盐湖区)  海北藏族自治州(海晏县、门源回族自治县、刚察县、祁连县)

吐鲁番市(鄯善县、高昌区、托克逊县)

武汉市(东西湖区、新洲区、江夏区、青山区、汉阳区、武昌区、黄陂区、汉南区、洪山区、江岸区、江汉区、蔡甸区、硚口区)

临夏回族自治州(广河县、临夏县、临夏市、东乡族自治县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、永靖县、康乐县、和政县)德宏傣族景颇族自治州(芒市、盈江县、梁河县、瑞丽市、陇川县)

阿坝藏族羌族自治州(红原县、汶川县、理县、若尔盖县、黑水县、小金县、马尔康市、九寨沟县、茂县、阿坝县、壤塘县、金川县、松潘县)  池州市(青阳县、贵池区、石台县、东至县)

菏泽市(鄄城县、曹县、定陶区、单县、成武县、巨野县、牡丹区、东明县、郓城县)

宣城市(广德市、绩溪县、泾县、宁国市、旌德县、郎溪县、宣州区)

白银市(靖远县、景泰县、平川区、白银区、会宁县)

荆州市(沙市区、石首市、洪湖市、荆州区、江陵县、监利市、公安县、松滋市)

铜仁市(万山区、沿河土家族自治县、思南县、德江县、江口县、印江土家族苗族自治县、石阡县、碧江区、玉屏侗族自治县、松桃苗族自治县)

呼和浩特市(新城区、清水河县、和林格尔县、土默特左旗、托克托县、武川县、回民区、玉泉区、赛罕区)

太原市(尖草坪区、小店区、晋源区、清徐县、娄烦县、杏花岭区、阳曲县、迎泽区、古交市、万柏林区)

绥化市(安达市、明水县、北林区、兰西县、望奎县、海伦市、绥棱县、青冈县、肇东市、庆安县)

大同市(云州区、浑源县、天镇县、平城区、灵丘县、云冈区、新荣区、阳高县、广灵县、左云县)

三明市(宁化县、明溪县、永安市、尤溪县、将乐县、清流县、三元区、泰宁县、建宁县、沙县区、大田县)

阿勒泰地区(阿勒泰市、吉木乃县、哈巴河县、青河县、布尔津县、富蕴县、福海县)

崇左市(天等县、大新县、凭祥市、扶绥县、龙州县、江州区、宁明县)

阜新市(太平区、细河区、清河门区、新邱区、彰武县、阜新蒙古族自治县、海州区)

郑州市(新密市、登封市、管城回族区、中原区、巩义市、惠济区、金水区、新郑市、中牟县、荥阳市、二七区、上街区)

玉溪市(元江哈尼族彝族傣族自治县、新平彝族傣族自治县、澄江市、红塔区、江川区、通海县、峨山彝族自治县、华宁县、易门县)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、精河县、博乐市、温泉县)

儋州市

开封市(顺河回族区、禹王台区、龙亭区、通许县、鼓楼区、祥符区、尉氏县、杞县、兰考县)

兰州市(皋兰县、红古区、城关区、安宁区、永登县、榆中县、西固区、七里河区)

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葫芦岛市(建昌县、龙港区、连山区、兴城市、绥中县、南票区)

滨州市(滨城区、博兴县、沾化区、惠民县、邹平市、阳信县、无棣县)

驻马店市(平舆县、泌阳县、上蔡县、新蔡县、西平县、汝南县、遂平县、确山县、驿城区、正阳县)

曲靖市(陆良县、马龙区、富源县、宣威市、麒麟区、会泽县、罗平县、师宗县、沾益区)  呼伦贝尔市(扎兰屯市、阿荣旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、额尔古纳市、海拉尔区、鄂温克族自治旗、根河市、牙克石市、扎赉诺尔区、新巴尔虎右旗、新巴尔虎左旗、鄂伦春自治旗、陈巴尔虎旗、满洲里市)

黔西南布依族苗族自治州(安龙县、普安县、晴隆县、贞丰县、兴仁市、兴义市、望谟县、册亨县)

清远市(清新区、连山壮族瑶族自治县、佛冈县、连南瑶族自治县、英德市、清城区、阳山县、连州市)

攀枝花市(仁和区、米易县、东区、西区、盐边县)新余市(渝水区、分宜县)

营口市(西市区、鲅鱼圈区、老边区、盖州市、大石桥市、站前区)  遵义市(余庆县、湄潭县、正安县、习水县、务川仡佬族苗族自治县、桐梓县、赤水市、红花岗区、绥阳县、播州区、汇川区、仁怀市、道真仡佬族苗族自治县、凤冈县)

洛阳市(涧西区、汝阳县、栾川县、老城区、新安县、西工区、孟津区、嵩县、偃师区、洛宁县、宜阳县、伊川县、瀍河回族区、洛龙区)

萍乡市(安源区、莲花县、芦溪县、湘东区、上栗县)

昌吉回族自治州(吉木萨尔县、呼图壁县、阜康市、玛纳斯县、木垒哈萨克自治县、奇台县、昌吉市)贵港市(覃塘区、桂平市、平南县、港南区、港北区)

桂林市(灌阳县、龙胜各族自治县、兴安县、临桂区、阳朔县、秀峰区、平乐县、七星区、叠彩区、象山区、荔浦市、恭城瑶族自治县、资源县、灵川县、永福县、雁山区、全州县)

昆明市(安宁市、官渡区、石林彝族自治县、五华区、东川区、西山区、寻甸回族彝族自治县、宜良县、晋宁区、盘龙区、禄劝彝族苗族自治县、富民县、嵩明县、呈贡区)

遂宁市(蓬溪县、大英县、安居区、船山区、射洪市)

长春市(九台区、宽城区、德惠市、公主岭市、双阳区、绿园区、农安县、朝阳区、南关区、榆树市、二道区)

贺州市(富川瑶族自治县、八步区、昭平县、钟山县、平桂区)

邢台市(南宫市、隆尧县、沙河市、信都区、临城县、威县、襄都区、平乡县、任泽区、新河县、内丘县、南和区、清河县、宁晋县、广宗县、巨鹿县、柏乡县、临西县)

南昌市(进贤县、青山湖区、南昌县、青云谱区、红谷滩区、西湖区、东湖区、新建区、安义县)

济南市(济阳区、天桥区、长清区、章丘区、市中区、商河县、钢城区、平阴县、历下区、莱芜区、槐荫区、历城区)

南平市(松溪县、延平区、浦城县、光泽县、政和县、建阳区、武夷山市、邵武市、顺昌县、建瓯市)

扬州市(高邮市、宝应县、邗江区、仪征市、广陵区、江都区)

阿拉善盟(阿拉善左旗、额济纳旗、阿拉善右旗)

乌兰察布市(丰镇市、兴和县、察哈尔右翼后旗、卓资县、化德县、商都县、四子王旗、察哈尔右翼前旗、集宁区、察哈尔右翼中旗、凉城县)

来宾市(象州县、忻城县、兴宾区、武宣县、金秀瑶族自治县、合山市)

山南市(曲松县、扎囊县、错那市、浪卡子县、隆子县、贡嘎县、措美县、加查县、琼结县、洛扎县、乃东区、桑日县)

文山壮族苗族自治州(砚山县、广南县、麻栗坡县、富宁县、文山市、西畴县、丘北县、马关县)

唐山市(曹妃甸区、玉田县、乐亭县、丰南区、路北区、古冶区、路南区、迁安市、迁西县、遵化市、丰润区、滦州市、滦南县、开平区)

　　电力板块今日表现亮眼。

　　沪指今日维持窄幅震荡走势，尾盘微跌；创业板指一度涨超1%。截至收盘，沪指微跌0.07%报3295.06点，深证成指涨0.39%报9917.05点，创业板指涨0.59%报1947.19点，沪深北三市合计成交11371亿元，成交额和昨日大致相当。

　　场内超2800股飘红，电力板块爆发，长源电力、西昌电力、明星电力等涨停，乐山电力近10个交易日累计涨幅接近翻倍。家电、汽车、酿酒、纺织服装等消费板块集体拉升，北鼎股份、惠而浦、万里马、九牧王等涨停；CPO概念崛起，致尚科技20%涨停；智能医疗概念活跃，塞力医疗（维权）、广誉远（维权）等涨停；此外，天元股份、步步高（维权）双双斩获6连板。

　　港股盘中强势拉升，恒生科技指数一度涨超2%，午后涨幅逐渐收窄，截至收盘，恒生指数涨0.32%，恒生科技指数涨0.14%。

　　电力板块爆发

　　电力板块盘中大幅拉升，截至收盘，九洲集团、华电能源、华银电力、长源电力、西昌电力、明星电力等均涨停；乐山电力涨超7%，近10个交易日累计涨幅已接近翻倍。

　　国家能源局今日发布消息称，2025年一季度，我国风电光伏发电合计新增装机7433万千瓦，累计装机达到14.82亿千瓦（其中，风电5.36亿千瓦，光伏发电9.46亿千瓦），首次超过火电装机（14.51亿千瓦）。未来随着风电光伏装机新增装机持续快速增长，风电光伏装机超过火电将成为常态。

　　据悉，今年以来，我国煤电装机占比持续下降，到3月底，煤电装机占总发电装机容量的比重为34.9%，同比降低4.1个百分点，全国所有省份的煤电装机占比均已降至50%以下，我国能源绿色供给持续加强。

　　银河证券指出，国家对清洁能源的支持政策持续加码，为行业发展提供有力保障。风光装机量显著增长，显示新能源领域的强劲发展势头，为相关企业带来长期增长潜力。

　　CPO概念拉升

　　CPO概念盘中发力走高，截至收盘，致尚科技20%涨停，仕佳光子涨超18%，源杰科技涨超7%，太辰光、新易盛等涨逾5%。

　　近期元宝AI入驻微信功能上线，搭载混元和DeepSeek双模引擎，无缝衔接微信生态，AI应用加快普及。机构认为，国内AI模型迭代和应用催生的基础设施投资或将持续。

　　天风证券表示，AI拉动CPO市场有望快速增长，Yole预计到2033年，CPO市场规模达到26亿美元。各芯片大厂纷纷布局CPO领域，行业百花齐放，CPO产业链环节较多，未来发展仍需产业链各个环节协同。目前CPO的需求主要集中在海外，海外大厂争相布局CPO技术。博通已向客户交付了业界首款51.2TCPO以太网交换机Bailly；Marvell将CPO技术集成到下一代定制XPU中，提升AI服务器性能；台积电推出COUPE平台，已成功实现CPO与先进半导体封装技术的集成；英伟达加速CPO技术进程，并在GTC大会上发布了3款CPO交换机。国内厂商积极进行技术研发和产品布局，中际旭创、新易盛、天孚通信、光迅科技均已在CPO技术领域有所布局。

　　智能医疗概念崛起

　　智能医疗概念盘中震荡上扬，截至收盘，何氏眼科涨超15%，塞力医疗、广誉远涨停，思创医惠（维权）涨近7%。

　　消息面上，近日，工业和信息化部、国家卫生健康委、国家医保局、国家药监局等七部门联合印发《医药工业数智化转型实施方案（2025—2030年）》，提出到2027年，医药工业数智化转型取得重要进展，以数智技术驱动的医药全产业链竞争力和全生命周期质量管理水平显著提升；到2030年，规上医药工业企业基本实现数智化转型全覆盖，数智技术融合创新能力大幅提升，医药工业全链条数据体系进一步完善，医药工业数智化转型生态体系进一步健全。

　　中金指出，本次文件内容从“数字化”延伸到“数智化”，或强调在AI典型的下游应用场景落地过程中对软件技术+硬件设备+应用场景的有机融合，以核心硬件设备实现高价值量数据产出，并通过AI实现数据处理应用，打造智能化医疗产品及设备，最终实现对特定医疗工业领域细分应用场景的赋能。2024年11月，国家卫健委和国家医保局陆续出台人工智能在医疗领域应用落地的相关政策。随着上游技术近年不断突破，同时终端硬件设备基础设施不断优化，人工智能在下游医疗领域应用场景的落地或有望迎来全面提速。

　　4月25日金融一线消息，财通证券日前发布关于独立董事无法履职的公告。公告显示，公司近日收到第四届董事会独立董事高强先生家属通知，高强先生目前因个人原因无法履职。高强先生为公司第四届董事会独立董事、薪酬与提名委员会主任委员、审计委员会委员，除此以外未担任公司其他职务。

　　公开资料显示，高强，1960年9月出生，毕业于同济大学，工商管理硕士学位，高级经济师，1979年10月进入建行工作。历任建设银行浙江丽水地区分行党组成员、金温铁路专业支行行长，浙江省分行营业部副总经理，杭州市之江支行行长、浙江省分行杭州公司客户部兼省分行营业部总经理、浙江省分行公司业务部总经理，安徽省分行风险总监，安徽省分行副行长，山西省分行党委书记、行长。

　　2015年，高强出任建设银行浙江省分行党委书记、行长，2020年初离任，并在同年10月当选财通证券独立董事。

　　来源：《理财周刊》

　　葡萄酒“龙头”业绩大跌。

　　4月17日晚，张裕A（000869.SZ）交出了2024年的成绩单：2024年公司实现营收32.77亿元，同比下滑25.26%；实现归母净利润3.05亿元，同比暴跌42.68%；扣非后归母净利润仅为1.31亿元，同比下降71.76%。

　　早在2023年年报中，张裕A为公司定下的2024年目标是力争实现营业收入不低于47亿元。然而如今，不仅离先前定下的目标差距甚大，而且营收和归母净利润都创近十年来最低水平。

　　这样的业绩表现，市场也不认可。年报发布次日，张裕A的股价一开盘便开始下跌，至收盘，股价报收22.20元/股，日内跌幅达2.80%。随后几天又发生了几次不同程度的下跌，截至4月25日收盘，张裕A股价为22.73元/股，总市值为153亿元，市盈率（TTM）为50倍。

　　然而回顾过去，2010年张裕A的巅峰时期股价达87.63元/股，如今其市值却已跌破至153亿元。为何葡萄酒龙头衰落至此，如今又遇到了什么问题？

　　百年品牌的新困境：

　　市场需求萎缩，行业竞争加剧

　　据公司官网介绍，张裕A的历史最早可以追溯到1892年，爱国侨领张弼士先生在烟台创办了张裕酿酒公司，开创了中国工业化生产葡萄酒的先河。2002年，张裕在中国率先引入“酒庄”概念，在烟台、辽宁、北京、宁夏、陕西、新疆六大优质产区建成了8大酒庄。此外，张裕还加速全球布局，陆续在法国、西班牙、智利、澳大利亚收购6座酒庄。经过多年发展，张裕A已成为中国乃至亚洲最大的葡萄酒生产经营企业之一。

　　目前，公司主营业务涵盖葡萄酒、白兰地、起泡酒、保健酒等多品类酒产品的生产与销售，其中葡萄酒和白兰地是其核心业务板块，两者合计占公司营收的96.98%。在国内市场，张裕A凭借悠久历史沉淀、庞大销售网络以及丰富产品线，占据重要地位。

　　然而，近年来张裕A却陷入了业绩困境。2019年打断了张裕A从2014年到2018年营收稳步上升的走势，当年实现营收50.31亿元，同比下滑2.16%；在2020年，下滑趋势叠加疫情影响，当年营收暴跌33.08%，仅为33.95亿元。随后几年业绩虽稍有恢复，但还是不及疫情前；而在2024年，张裕A的营收水平再次大跌，成为近十年来最差。

　　从业务结构来看，公司两大核心板块葡萄酒与白兰地均呈现全线下滑态势。葡萄酒产品全年营收24.38亿元，同比下降22.32%；白兰地业务颓势更为明显，营收同比骤降35.80%至7.40亿元。

　　最近几年，随着消费理念转变以及宏观经济进入调整期，葡萄酒行业正面临着严峻的市场环境。

　　国际葡萄与葡萄酒组织（OIV）4月15日发布的报告显示，2024年全球葡萄酒消费量为214亿升，同比下降3.3%，创60年来最低水平；而在中国市场，下跌更加剧烈，2024年葡萄酒消费同比降幅达19.3%，国产葡萄酒行业正面临前所未有的结构性挑战。

　　图片来源：网络

　　与此同时，进口葡萄酒的冲击也给国产葡萄酒行业带来了巨大压力。据中国海关总署公布的数据显示，2024年全年葡萄酒进口金额为15.92亿美元，同比增长37.2%，进口量为2.8亿升，同比增长13.6%，五年来首次迎来增长。

　　这一增长现象主要由重新回归中国市场的澳大利亚葡萄酒带动。2024年全年，澳大利亚瓶装酒进口量达到3422.49万升，同比增长203倍，进口额达到5.47亿美元，同比增长570倍，位居中国葡萄酒进口额排行榜首位。进口葡萄酒凭借其品牌知名度、产品质量以及价格优势，在国内市场迅速抢占份额，对张裕A等国产葡萄酒企业形成了强有力的竞争。

　　图源：中国葡萄酒资讯网

　　在国内市场，张裕A还面临着来自白酒、黄酒、啤酒等其他酒种企业的竞争。白酒企业纷纷布局低度酒市场，如茅台推出“悠蜜”12款低度果酒，洋河的“微分子”等；啤酒企业则主推高端化，力图打入高端餐饮、休闲市场。这些消费群体高度重合的产品，对消费场景较为单一的葡萄酒是个不小的冲击，进一步压缩了葡萄酒的市场空间。

　　10亿元营销难挡销量下滑

　　净利不够资产处置来凑

　　张裕A自身产品销量下滑问题也十分突出。2024年，公司葡萄酒产品销量为5.77万吨，同比下滑12.22%；白兰地产品销售量为2.05万吨，同比下降31.56%。

　　然而，尽管销量大幅下滑，张裕A的营销投入却仍然居高不下。2024年张裕A的销售费用为10.13亿元，同比下降18.29%；同时，过去一年里，张裕A经销商数量继续增加，总计增加了121家，至5180家经销商。

　　图源：张裕A2024年度财报

　　值得注意的是，与10亿元销售费用相对的是，2024年张裕A的研发费用仅0.20亿元，销售占比仅0.60%。

　　费用控制仍需努力，下游需求持续萎缩，同时受成本压力与终端价格体系的双重挤压，2024年张裕A葡萄酒的毛利率为57.32%，较上年减少2.91个百分点；白兰地的毛利率为58.26%，较上年减少2.99个百分点。

　　张裕A净利润不断下滑，扣除非经常性损益后的净利润下滑更为显著。公司2024年全年归母净利润为3.05亿元，扣非后归母净利润仅为1.31亿元，同比下降71.76%。

　　具体来看，2024年张裕A录得非经常性收益为1.74亿元，其中来自葡萄园等资产处置收益为1.27亿元，这部分收益占归母净利润比例达57.05%，超过了同期主营业务贡献的利润额。

　　图源：张裕A2024年度财报

　　此外，2024年度公司计入当期损益中有5261.39万元来自补助费用。资产处置收益和补贴资金具有一次性特征，难以持续支撑未来业绩。

　　不佳的业绩也影响到了公司经营性现金流。截至2024年末，张裕A经营活动产生的现金流量净额为3.98亿元，同比下降66.09%，期末现金及现金等价物净额为-2.45亿元，同比下降170.04%，公司现金流的短期压力有所增加。由于销售额同比下降导致公司销售商品、提供劳务收到的现金同比下降，这直接影响了公司的资金回笼和日常运营资金的周转。

　　自2018年以来，张裕A葡萄酒的存货一直在28亿元上下波动。2024年末，公司存货29亿元，其中最多的是19.2亿元的在产品，其次是7亿元的库存商品，库存商品比上年增长约1亿元。

　　基于当前的市场形势，张裕A下调了2025年的营收目标。公司在财报中表示，2025年公司将力争实现营业收入不低于34亿元，这一数据较2024年实际营收增长约3.7%。同时，公司力争将主营业务成本及三项期间费用控制在30亿元以下。从这一经营目标来看，张裕A对2025年的市场形势仍持谨慎态度，设定的营收增长目标较为保守。

　　但在当前行业竞争激烈、市场需求萎缩的大环境下，张裕A要实现这一经营目标也并非易事。公司需要在产品创新、市场拓展、成本控制等多个方面采取有效措施，提升自身的核心竞争力。（《理财周刊-财事汇》出品）