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随州市(曾都区、广水市、随县)

邯郸市(邱县、磁县、肥乡区、峰峰矿区、鸡泽县、丛台区、永年区、馆陶县、涉县、成安县、大名县、临漳县、曲周县、广平县、武安市、复兴区、魏县、邯山区)

攀枝花市(仁和区、盐边县、米易县、东区、西区)

自贡市(自流井区、富顺县、贡井区、沿滩区、大安区、荣县)  石家庄市(赞皇县、平山县、行唐县、无极县、桥西区、藁城区、长安区、晋州市、新乐市、辛集市、鹿泉区、深泽县、新华区、高邑县、栾城区、正定县、裕华区、灵寿县、井陉矿区、井陉县、赵县、元氏县)

常德市(临澧县、鼎城区、津市市、桃源县、安乡县、汉寿县、武陵区、澧县、石门县)

南平市(建阳区、邵武市、建瓯市、武夷山市、浦城县、光泽县、政和县、顺昌县、延平区、松溪县)

益阳市(安化县、南县、沅江市、资阳区、桃江县、赫山区)

吉安市(新干县、井冈山市、吉州区、峡江县、遂川县、吉安县、安福县、永丰县、永新县、青原区、泰和县、万安县、吉水县)  牡丹江市(爱民区、林口县、东宁市、海林市、东安区、宁安市、绥芬河市、阳明区、穆棱市、西安区)

成都市(龙泉驿区、彭州市、大邑县、双流区、邛崃市、新都区、蒲江县、锦江区、新津区、简阳市、武侯区、金牛区、青白江区、崇州市、金堂县、郫都区、青羊区、都江堰市、成华区、温江区)

衡阳市(衡阳县、衡东县、常宁市、雁峰区、祁东县、蒸湘区、衡山县、石鼓区、衡南县、耒阳市、南岳区、珠晖区)

固原市(原州区、西吉县、彭阳县、泾源县、隆德县)

宿州市(泗县、灵璧县、砀山县、埇桥区、萧县)

七台河市(新兴区、勃利县、桃山区、茄子河区)

柳州市(融水苗族自治县、柳城县、柳南区、城中区、鱼峰区、柳北区、鹿寨县、柳江区、三江侗族自治县、融安县)

和田地区(和田市、策勒县、和田县、民丰县、皮山县、洛浦县、于田县、墨玉县)

厦门市(思明区、同安区、海沧区、湖里区、集美区、翔安区)

蚌埠市(五河县、怀远县、固镇县、蚌山区、禹会区、淮上区、龙子湖区)

香港特别行政区

大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)

湘潭市(湘乡市、雨湖区、湘潭县、岳塘区、韶山市)

漳州市(龙海区、芗城区、云霄县、东山县、龙文区、平和县、长泰区、诏安县、南靖县、漳浦县、华安县)

新余市(渝水区、分宜县)

阳泉市(郊区、城区、矿区、平定县、盂县)

珠海市(香洲区、斗门区、金湾区)

安庆市(大观区、宜秀区、望江县、迎江区、怀宁县、潜山市、宿松县、桐城市、岳西县、太湖县)

伊犁哈萨克自治州(尼勒克县、奎屯市、巩留县、伊宁县、霍尔果斯市、察布查尔锡伯自治县、昭苏县、伊宁市、霍城县、特克斯县、新源县)

林芝市(墨脱县、巴宜区、察隅县、米林市、朗县、波密县、工布江达县)

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锦州市(黑山县、古塔区、太和区、义县、北镇市、凌河区、凌海市)

桂林市(阳朔县、象山区、秀峰区、资源县、七星区、荔浦市、全州县、灌阳县、平乐县、雁山区、永福县、龙胜各族自治县、临桂区、兴安县、叠彩区、恭城瑶族自治县、灵川县)

宜宾市(屏山县、翠屏区、兴文县、南溪区、珙县、筠连县、长宁县、高县、江安县、叙州区)

巴中市(恩阳区、通江县、巴州区、南江县、平昌县)  鄂尔多斯市(准格尔旗、康巴什区、鄂托克旗、达拉特旗、东胜区、杭锦旗、鄂托克前旗、伊金霍洛旗、乌审旗)

铜仁市(碧江区、玉屏侗族自治县、德江县、万山区、石阡县、印江土家族苗族自治县、松桃苗族自治县、江口县、沿河土家族自治县、思南县)

新疆维吾尔自治区

南宁市(兴宁区、江南区、良庆区、隆安县、横州市、青秀区、马山县、宾阳县、武鸣区、邕宁区、西乡塘区、上林县)防城港市(上思县、东兴市、港口区、防城区)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、精河县、博乐市、温泉县)  韶关市(武江区、乐昌市、南雄市、仁化县、新丰县、乳源瑶族自治县、翁源县、始兴县、浈江区、曲江区)

百色市(田阳区、靖西市、德保县、平果市、田林县、田东县、凌云县、那坡县、右江区、隆林各族自治县、西林县、乐业县)

河池市(都安瑶族自治县、天峨县、环江毛南族自治县、大化瑶族自治县、巴马瑶族自治县、凤山县、南丹县、金城江区、宜州区、罗城仫佬族自治县、东兰县)

武汉市(江汉区、新洲区、江岸区、黄陂区、洪山区、汉南区、东西湖区、武昌区、汉阳区、蔡甸区、硚口区、青山区、江夏区)丽水市(莲都区、云和县、庆元县、景宁畲族自治县、松阳县、龙泉市、缙云县、青田县、遂昌县)

苏州市(吴江区、昆山市、姑苏区、虎丘区、常熟市、相城区、太仓市、吴中区、张家港市)

鄂州市(华容区、鄂城区、梁子湖区)

甘南藏族自治州(迭部县、碌曲县、卓尼县、舟曲县、夏河县、玛曲县、合作市、临潭县)

资阳市(安岳县、乐至县、雁江区)

南京市(高淳区、雨花台区、鼓楼区、溧水区、浦口区、秦淮区、江宁区、六合区、玄武区、建邺区、栖霞区)

东营市(广饶县、河口区、东营区、垦利区、利津县)

呼伦贝尔市(新巴尔虎左旗、扎赉诺尔区、根河市、满洲里市、牙克石市、鄂温克族自治旗、额尔古纳市、陈巴尔虎旗、新巴尔虎右旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、阿荣旗、海拉尔区、扎兰屯市、鄂伦春自治旗)

淮南市(寿县、田家庵区、潘集区、凤台县、谢家集区、大通区、八公山区)

湖州市(安吉县、德清县、南浔区、吴兴区、长兴县)

盘锦市(盘山县、双台子区、兴隆台区、大洼区)

伊春市(友好区、乌翠区、丰林县、铁力市、汤旺县、大箐山县、金林区、南岔县、嘉荫县、伊美区)

绍兴市(上虞区、越城区、柯桥区、新昌县、诸暨市、嵊州市)

白山市(江源区、临江市、抚松县、靖宇县、浑江区、长白朝鲜族自治县)

泰安市(宁阳县、新泰市、泰山区、肥城市、岱岳区、东平县)

鹰潭市(月湖区、贵溪市、余江区)

三明市(建宁县、大田县、泰宁县、宁化县、明溪县、将乐县、尤溪县、永安市、清流县、沙县区、三元区)

　　杰富瑞全球股票策略主管ChristopherWood表示，美股的市值已见顶，股票、美债和美元可能进一步回调。

　　Wood在接受电话采访时说，投资者在重新平衡投资组合时应考虑增加中国、印度和欧洲资产。他表示，美股的市值占MSCI全球指数的比重在12月底达到了峰值，将其比作20世纪80年代末的日本市场。

　　“美国资产已经触及历史高位，”他指出。“美元已经开启长期走弱之势，这将降低美股的市值在全球的比重。”

　　这位资深策略师对美国市场的看跌观点与全球市场弥漫的悲观情绪遥相呼应。自特朗普推出混乱的关税政策后，许多人认为美国例外论正在终结。

　　“这不仅仅是美国走下坡路的问题，而是欧洲、中国和印度崛起的问题，”他说。

　　“低收费”牵动市场敏感神经的背后，更多是对券商投行业绩寒冬的担忧。

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。