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丽江市(华坪县、永胜县、古城区、玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县)

深圳市(光明区、龙华区、龙岗区、坪山区、南山区、盐田区、罗湖区、福田区、宝安区)

崇左市(江州区、大新县、凭祥市、宁明县、扶绥县、天等县、龙州县)

白城市(洮北区、通榆县、大安市、洮南市、镇赉县)  攀枝花市(盐边县、东区、仁和区、西区、米易县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、阿克陶县、乌恰县、阿图什市)

资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)

朝阳市(喀喇沁左翼蒙古族自治县、凌源市、龙城区、朝阳县、双塔区、北票市、建平县)

佛山市(南海区、三水区、禅城区、高明区、顺德区)  吕梁市(交口县、方山县、临县、汾阳市、石楼县、离石区、中阳县、岚县、柳林县、孝义市、文水县、交城县、兴县)

南平市(建瓯市、光泽县、浦城县、建阳区、松溪县、邵武市、延平区、政和县、武夷山市、顺昌县)

巴音郭楞蒙古自治州(且末县、和硕县、尉犁县、和静县、焉耆回族自治县、博湖县、若羌县、轮台县、库尔勒市)

枣庄市(台儿庄区、峄城区、薛城区、市中区、滕州市、山亭区)

泉州市(丰泽区、鲤城区、德化县、安溪县、泉港区、洛江区、永春县、南安市、金门县、石狮市、惠安县、晋江市)

承德市(丰宁满族自治县、承德县、滦平县、平泉市、兴隆县、隆化县、双桥区、双滦区、鹰手营子矿区、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县)

拉萨市(尼木县、达孜区、曲水县、墨竹工卡县、林周县、城关区、堆龙德庆区、当雄县)

无锡市(宜兴市、滨湖区、新吴区、梁溪区、江阴市、惠山区、锡山区)

威海市(文登区、乳山市、荣成市、环翠区)

驻马店市(正阳县、汝南县、新蔡县、遂平县、确山县、上蔡县、西平县、泌阳县、驿城区、平舆县)

西藏自治区

新余市(分宜县、渝水区)

贺州市(富川瑶族自治县、钟山县、昭平县、八步区、平桂区)

伊春市(丰林县、汤旺县、嘉荫县、金林区、友好区、伊美区、铁力市、南岔县、大箐山县、乌翠区)

安康市(汉滨区、旬阳市、平利县、岚皋县、宁陕县、紫阳县、石泉县、镇坪县、汉阴县、白河县)

濮阳市(濮阳县、南乐县、华龙区、范县、台前县、清丰县)

天津市(和平区、宝坻区、河北区、红桥区、南开区、静海区、津南区、滨海新区、武清区、河西区、宁河区、东丽区、蓟州区、西青区、河东区、北辰区)

云浮市(罗定市、云城区、郁南县、云安区、新兴县)

重庆市(开州区、武隆区、长寿区、垫江县、巫溪县、大渡口区、永川区、石柱土家族自治县、城口县、江津区、渝北区、彭水苗族土家族自治县、南川区、璧山区、丰都县、涪陵区、合川区、酉阳土家族苗族自治县、北碚区、巫山县、梁平区、沙坪坝区、奉节县、荣昌区、潼南区、万州区、黔江区、南岸区、秀山土家族苗族自治县、铜梁区、忠县、九龙坡区、巴南区、江北区、綦江区、渝中区、大足区、云阳县)

湘西土家族苗族自治州(保靖县、吉首市、永顺县、古丈县、龙山县、泸溪县、凤凰县、花垣县)

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黑河市(嫩江市、五大连池市、孙吴县、爱辉区、北安市、逊克县)

普洱市(景东彝族自治县、墨江哈尼族自治县、澜沧拉祜族自治县、思茅区、宁洱哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县)

中卫市(海原县、沙坡头区、中宁县)

石家庄市(裕华区、晋州市、新华区、鹿泉区、藁城区、深泽县、行唐县、赵县、赞皇县、元氏县、栾城区、辛集市、灵寿县、高邑县、正定县、平山县、井陉矿区、桥西区、无极县、长安区、井陉县、新乐市)  邯郸市(磁县、广平县、邱县、鸡泽县、曲周县、丛台区、成安县、涉县、峰峰矿区、馆陶县、武安市、永年区、复兴区、临漳县、邯山区、大名县、魏县、肥乡区)

安顺市(普定县、西秀区、镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、平坝区)

潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)

滁州市(定远县、天长市、琅琊区、明光市、凤阳县、全椒县、南谯区、来安县)孝感市(应城市、孝昌县、孝南区、大悟县、汉川市、安陆市、云梦县)

温州市(文成县、瓯海区、永嘉县、龙港市、泰顺县、洞头区、乐清市、平阳县、鹿城区、龙湾区、瑞安市、苍南县)  迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)

内江市(东兴区、隆昌市、市中区、威远县、资中县)

亳州市(谯城区、利辛县、涡阳县、蒙城县)

乌海市(海南区、海勃湾区、乌达区)铜陵市(枞阳县、义安区、郊区、铜官区)

张家口市(怀安县、桥东区、宣化区、阳原县、张北县、蔚县、沽源县、下花园区、桥西区、怀来县、尚义县、赤城县、崇礼区、万全区、康保县、涿鹿县)

晋中市(太谷区、祁县、榆社县、榆次区、左权县、寿阳县、昔阳县、和顺县、介休市、灵石县、平遥县)

巴中市(恩阳区、南江县、巴州区、通江县、平昌县)

周口市(项城市、扶沟县、西华县、太康县、沈丘县、川汇区、商水县、鹿邑县、淮阳区、郸城县)

秦皇岛市(抚宁区、昌黎县、卢龙县、青龙满族自治县、北戴河区、海港区、山海关区)

武汉市(东西湖区、汉南区、江夏区、新洲区、武昌区、洪山区、江汉区、黄陂区、蔡甸区、江岸区、硚口区、汉阳区、青山区)

三明市(大田县、永安市、将乐县、清流县、尤溪县、建宁县、沙县区、明溪县、宁化县、三元区、泰宁县)

衡水市(桃城区、安平县、武强县、故城县、景县、深州市、阜城县、饶阳县、冀州区、枣强县、武邑县)

泸州市(叙永县、纳溪区、古蔺县、龙马潭区、合江县、江阳区、泸县)

萍乡市(芦溪县、安源区、湘东区、上栗县、莲花县)

阳江市(阳东区、阳春市、江城区、阳西县)

楚雄彝族自治州(禄丰市、武定县、大姚县、楚雄市、南华县、姚安县、永仁县、牟定县、双柏县、元谋县)

庆阳市(宁县、华池县、庆城县、合水县、正宁县、环县、西峰区、镇原县)

商洛市(丹凤县、山阳县、柞水县、洛南县、商州区、镇安县、商南县)

铜仁市(印江土家族苗族自治县、玉屏侗族自治县、沿河土家族自治县、松桃苗族自治县、石阡县、碧江区、江口县、万山区、德江县、思南县)

七台河市(桃山区、茄子河区、新兴区、勃利县)

　　尽管美国总统特朗普近期祭出“对等关税”措施，引发市场对外国投资者报复性抛售美国国债的担忧，但美国财政部最新发布的数据表明，这种担忧目前尚未成为现实。

　　根据财政部周三公布的“拍卖分配报告”，4月上半月外国和国际类买家在美债拍卖中的购买量较3月上半月增长了22%。该类别包括外国私人投资者以及外国央行，为外资参与美债市场提供了最新的动态。

　　虽然这份报告通常并不受到市场密切关注，考虑到本月初特朗普宣布“对等关税”后，长期国债价格下跌、收益率上升，市场普遍认为这是外国投资者抛售美国资产所致，因此本次报告在当前时点显得格外重要。数据显示，截至目前，10年期美债收益率4月较上月下降了0.141个百分点（债券价格与收益率呈反向关系）。

　　法国外贸银行美国利率策略主管SubadraRajappa在接受外媒采访时表示，正因当前市场局势紧张，她的团队将更加关注此次报告。

　　报告显示，4月份10年期国债拍卖中，外国买家购买金额高达72亿美元，远高于3月份的46.4亿美元，环比增长超过50%。30年期国债拍卖也出现明显增量。尽管3年期国债的拍卖略显疲软，整体由10年和30年期的强劲需求所弥补。

　　这一数据也印证了财政部长贝森特上周在接受采访时的表态，他称“外国竞争在加剧”，外国机构在国债拍卖中活跃度上升。

　　本次报告涵盖截至4月15日、剩余期限超过一年的国债拍卖情况。财政部一般每两周公布一次此类分配数据。与其他公开数据相比，拍卖分配报告能更准确地展示各类投资者在拍卖中的参与程度，涵盖美国养老金、基金以及外国买家等多个主体。

　　相比之下，每周发布的拍卖结果中“间接投标人”这一类别虽然也常被用于判断外资动向，但其包含范围较广，不能完全代表外国投资者的实际参与度。正如财政部所指出的：“将‘间接投标’百分比作为外资参与的指标应持谨慎态度，因为该比例与实际外资竞拍比例之间的相关性有限且不稳定。”

　　数据显示，3月份外国买家购买了占总发行量9.1%的2至30年期美债，这与前两个月的水平基本一致。

　　然而，其他外资数据则呈现出更为复杂的局面。财政部国际资本流动（TIC）报告显示，今年2月，美国最大债权国日本净买入317亿美元长期美债，而第二大债权国中国则净卖出48亿美元。虽然此类数据发布时间相对滞后，仍被视为衡量外资购债行为的最佳追踪工具。

　　当前市场对外资购债行为的关注度大幅提升，部分原因是美国即将到期的债务规模庞大。彼得森基金会估算，美国未来一年内将有逾9万亿美元国债到期，这对市场的资金需求构成重大挑战。

　　此外，大规模抛售美债也未必符合外国央行自身的利益。数据显示，约88%的全球外汇交易涉及美元。以中国为例，其主要国家金融机构共持有至少3万亿美元的美元资产。全球许多利率定价都锚定于美债收益率，任何损害美债价值的行为，都会间接损害这些持有者自身的资产。

　　转自：北京商报

　　距离首批养老FOF（基金中基金）成立已六年有余，我国个人养老金制度全面实施也在近日满三周年。从最新业绩表现来看，截至4月18日，养老FOF近一年的平均收益率达4.47%，超185只产品涨逾5%。

　　但结合近期披露的一季报看，养老FOF规模近年来却持续萎缩，较峰值时期接近腰斩。当前，不仅部分产品深陷“规模之痛”，还有采用发起式成立的产品因三年规模考核压力倒逼清盘。

　　养老FOF规模滑降

　　自2018年9月，业内首只养老FOF成立以来已六年有余。首批产品成立后，养老FOF规模一度快速扩张，并在2021年突破千亿大关，但随后便持续下滑。最新披露的2025年一季报数据显示，养老FOF的规模再次滑降。

　　同花顺iFinD数据显示，截至2025年一季度末，数据可统计的270只养老目标FOF基金（份额合并计算，下同）的合计规模为590.78亿元，同比减少13.13%。回顾2021年末至2024年末，养老FOF的规模依次为1132.5亿元、881.97亿元、706.17亿元、599.58亿元。可以看出，这类产品的最新规模较峰值时期已接近腰斩。

　　整体规模下滑的背后，部分养老FOF已悄然离场。回顾2024年，共有13只养老FOF清盘。今年2月，也有养老FOF因成立满三年、规模不足2亿元导致清盘。

　　从最新数据来看，还有部分养老FOF仍陷“规模之痛”。截至一季度末，有58只养老FOF的合并规模低于5000万元，占比达两成，其中更有7只基金规模不足1000万元。发起式产品方面，有27只养老FOF发起式基金主份额在2025年成立将满三年，其中23只产品的规模仍在2亿元的“红线”之下。

　　不过，也有9只养老FOF的合并规模超10亿元，数据显示，当前规模最大的养老FOF为交银施罗德安享稳健养老目标一年持有期FOF，达28.67亿元。同期，兴全安泰积极养老五年持有混合发起式FOF的合并规模也达20.57亿元，排名第二。

　　业绩方面，最新数据显示，截至4月18日，养老FOF的近三年平均收益率为-2.84%，合计有16只产品（份额分开计算，含Y份额）的近三年收益率超5%。其中，东方红颐和稳健养老两年（FOF）A近三年的收益率达10.69%，排在首位。若从近一年收益率来看，该类产品的平均收益率则达4.47%，共有185只产品涨超5%，表现最好的为申万菱信养老目标日期2045五年持有期混合型发起式（FOF），达22.64%。年内收益率方面，当前的平均收益率为-0.26%，合计有30只产品涨超2%，表现最好的为工银瑞信养老目标日期2035三年持有期混合（FOF）Y，达3.99%。

　　Y份额痛点待解

　　为了进一步推动个人养老金发展，2022年4月21日，国务院办公厅印发《关于推动个人养老金发展的意见》，距今已满三年。2022年11月，中国证监会公布首批个人养老金基金名单，即养老FOF增设Y份额，首批共包含129只产品。个人养老金制度试点以来，个人养老金基金稳步扩容，持续上新。2024年12月，中国证监会首次核准指数基金开设Y份额，首批共有85只指数基金被纳入个人养老金基金名录。

　　数据显示，截至2025年一季度末，个人养老金基金名录共有288只基金，其中包括85只指数型基金和203只养老FOF。整体来看，相关产品规模虽相对较小，但稳步增长。截至2025年一季度末，个人养老金基金的合计规模为113.9亿元，回顾2022年末至2024年末，该类产品的合计规模依次为20.05亿元、58.21亿元、91.43亿元。

　　若剔除指数产品，同花顺iFinD数据显示，截至2025年一季度末，规模最大的个人养老金基金为兴全安泰积极养老五年持有混合发起式（FOF）Y，达9.96亿元；华夏养老2040三年持有混合（FOF）Y、中欧预见养老2050五年持有（FOF）Y则紧随其后，分别达7.35亿元、4.78亿元。不过，同期也有178只Y份额产品规模不足1亿元，在203只养老FOFY份额中的占比近九成。

　　某大型公募表示，虽然从此前的信息和数据来看，个人养老金基金在展业初期取得了非常不错的成绩，但在整体缴费率和投资转化率、产品多样性以及账户便捷度等方面还有进一步提高的空间。

　　此外，还有业内人士向北京商报记者反映，在赎回相关产品份额时，遭遇了赎回难的问题。某业内资深人士向北京商报记者透露，他已年满60岁并拿到退休金，想赎回此前购买的已到期的个人养老金基金，却遭遇无法赎回的情况。相关代销银行的业务人员告知没有在对应养老登记系统查询到其信息，但这一情况在申购产品时并未被告知。在该业内人士多方投诉一个多月后，他从业务人员处得知通过内部协调解决了相关问题，才得以取回赎回基金份额后的对应金额。

　　“如果是普通投资者遇到这种问题，又该怎样解决？这类产品发展相对缓慢，不仅仅是因为产品设计、业绩等内部原因，也有外部因素影响。”上述业内资深人士感慨道。

　　南方基金在接受北京商报记者采访时表示，国内的个人养老金制度刚刚起步，投资者对养老产品的净值波动需要一个缓慢的、逐渐的适应过程，但这种转变不会自然发生，而是需要制度参与多方的长期共同努力。监管机构自始至终都十分重视投资者教育和投资顾问工作，但“高买低卖”的投资者行为是导致含权产品用户体验不佳的原因之一。

　　“建议从优化制度设计、提升基金公司专业度、增强公募基金投资的便捷性等方面提升个人养老金业务对投资者的吸引力。”前述大型公募认为，可以引入默认投资制度和投资顾问，以提升缴费率和转化率。据悉，默认投资机制是一种由投资管理人代投资者开户、缴款并进行产品选择的机制。默认投资制度的设计有利于避免养老金的闲置以及因个人缺乏专业的金融知识从而投资不当所导致的损失，使投资者能更长期地持有养老金，提高养老金的参与率。“如果可以尽早在个人养老金账户中引入投资顾问角色，通过投资顾问引导投资者合理配置养老资产，也有助于提高个人养老金账户内资金的转化率。”

　　此外，在业内人士看来，还可以推动更多公募基金纳入个人养老金账户。前述大型公募表示，从个人养老金业务的长期良性发展需求来看，股票基金、混合基金、债券基金等多元化风险收益特征的基金产品都应尽早纳入个人养老金账户。在此背景下，作为资产管理生态中的“制造商”，基金管理人需要提高自身的产品专业度，给投资者提供多元且清晰的权益基金图谱。

　　破局有道

　　相较于Y类份额仍处于“摸着石头过河”的阶段，在业内人士看来，养老FOF整体而言，还存在着封闭期普遍较长、双重收费等特点，导致对投资者的吸引力有限。从当前市场上的养老FOF产品名称可以看出，仅有极少数产品设置了1年封闭期，多数产品均设置了3—5年的封闭期，而较长的封闭期也导致产品的流动性受限。

　　另外，FOF的双重收费问题也一度引发市场关注。具体而言，FOF是一种投资于其他基金的基金品种，主要通过投资多只基金来分散风险和获取多元化的投资收益。投资者在购买和持有FOF时，不仅要支付FOF母基金层面的管理费和销售费用，而且FOF投资于子基金时还要支付子基金层面的管理费和销售费用，导致了FOF的双重收费问题。

　　对于双重收费机制，某公募基金经理表示，如果考虑Y份额，管理费和托管费都会相应低一些，但总体上，双重收费对FOF产品业绩确有一定影响，总体影响在1%左右，在基金行业降费让利的大背景下，如果子基金能够面向FOF产品设立费率更优惠的专门份额，将对改善FOF产品的长期持有体验和获得感，吸引更多投资者起到积极作用。

　　“建议充分利用个人养老金资金的‘耐心资本’优势，在新股发行、中长期战略配售等方面向养老FOF倾斜；子基金面向养老FOF设立费率更优惠的份额等措施，将有助于改善养老FOF的长期业绩。”该公募基金经理如是说道。

　　南方基金提到，资产管理行业应当充分利用税收优惠的杠杆效应、养老资金长钱属性，在权益市场估值低位、行情低迷时，做好政策宣传、产品推广，用科学高效的投资者教育，为个人养老金账户的实际缴费、为长期资金的入市、为资本市场长牛慢牛、为居民养老储蓄的更好增值贡献自己的力量。

　　前述大型公募认为，可以加大产品创新力度。养老需求并不止于退休，投资者退休后依然需要资产管理服务，基金公司可以针对这些需求，参考海外“退休收益”基金的要素设置，并考虑与期货、期权等衍生品资产相结合，为我国个人养老金账户提供一些创新型中低波动开放式稳健类产品供给。

　　前述公募基金经理也提到，产品结构方面，当前以国内权益和固收产品为主的FOF在风险收益特征上确有同质化的问题。一方面，资产配置层面可通过引入黄金、海外资产、REITs等多资产品种来破局，通过把各类资产进行搭配，使得整个组合的收益来源更加多元化，在实现不降低预期收益率的前提下，降低组合波动率。另一方面，在养老FOF的产品创新上，可以适当鼓励更多的创新和尝试，探索适合我国的个人养老金解决方案。

　　北京商报记者李海媛