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　　苹果空头克雷格・莫菲特致客户信：将美国所有iPhone组装业务迁至印度不现实

　　首席分析师克雷格・莫菲特认为，任何将美国iPhone组装业务迁至印度的计划都是不现实的。

　　莫菲特多次被《机构投资者》评为顶级分析师。在英国《金融时报》报道苹果计划在明年年底前将生产转移到印度之后，他于周五向客户发送了一份备忘录。

　　他质疑此举如何能降低与关税相关的成本，因为iPhone的零部件仍将在其他国家生产。

　　莫菲特纳桑森公司的合伙人兼高级董事总经理在周五接受CNBC的《快钱》节目采访时表示：“关税带来了一大堆问题，搬到印度并不能解决所有问题。当然，在某种程度上它是有帮助的。我想质疑的是这将如何奏效。”

　　莫菲特认为，向印度实现多元化发展并非易事。他告诉客户，苹果的供应链仍将依赖，而且可能会面临阻力。

　　他在给客户的信中写道：“关键是，全球贸易战是一场双线战争，影响成本和销售。将组装业务迁至印度可能（我们强调是可能）有助于解决前者的问题。而后者最终可能是更大的问题。”

　　周一，莫菲特将苹果的目标股价从每股184美元下调至141美元。这意味着较上周五收盘价下跌33%。据FactSet数据，该目标股价也是华尔街的最低预期。

　　他说：“我不认为自己是最大的苹果空头。我对苹果评价很高。我对苹果的担忧更多在于估值，而非公司本身。”

　　自1月7日以来，莫菲特一直对苹果给出“卖出”评级。从那以后，该公司股价已下跌约14%。

　　他说：“这一切都不是因为苹果是一家糟糕的公司。他们仍然拥有出色的资产负债表和强大的消费者业务。只是现实情况是，当你是一家产品公司，你的产品将被征收高额关税，而且你正进入一个由于宏观经济原因，消费者需求可能至少会有所放缓的市场时，没有什么好的解决办法。”

　　莫菲特指出，苹果也没有得到运营商的帮助来缓冲关税的冲击。

　　他补充说：“潜在的价格上涨还会造成需求受损。记住，本周美国电话电报公司（AT&T）、威瑞森电信（Verizon）和T-Mobile都表示，他们不会承担手机关税的额外成本。消费者将不得不为此买单。所以，你会看到一些需求受损的情况，表现为手机持有时间更长、升级换代速度更慢——所有这些都可能会下调明年的共识预期。”

　　据莫菲特称，因美国关税而对苹果产生的抵制情绪也将损害iPhone的销售。

　　苹果股票刚刚经历了上涨的一周，涨幅超过6%。这发生在这家iPhone制造商下周四收盘后公布季度收益报告之前。

　　智利财政部长马里奥・马塞尔对与美国的贸易谈判抱有希望，但也保持谨慎态度，他指出两国之间存在着“重大的利益契合点”。

　　马塞尔最大的担忧是贸易紧张局势对经济增长的影响，而非通货膨胀。他认为，由于美元对智利比索贬值，通货膨胀是可控的。

　　智利政府预计今年国内生产总值（GDP）将增长2.5%，投资将有所回升，但年通货膨胀率仍高达4.9%，高于3%的目标水平。

马里奥・马塞尔，智利财政部长

　　智利财政部长马里奥・马塞尔在接受采访时表示，在与美国的贸易谈判已在坚实基础上启动之后，智利既抱有希望又保持谨慎。

　　65岁的马塞尔周六在华盛顿与美国副财政部长迈克尔・福肯德举行双边会谈后表示：“我认为美国和智利之间存在着重大的利益契合点。我对此感到乐观，但也保持谨慎。”

　　这位毕业于剑桥大学的经济学家认为，鉴于美元对智利比索贬值，贸易紧张局势对通货膨胀的潜在影响可以忽略不计。他最大的担忧集中在经济增长方面。

　　他补充道：“金融市场的不确定性加剧，以及贸易混乱对经济活动产生长期影响，这是我们所担忧的两个问题。”

　　马塞尔目前正负责监管智利的开放型经济。在全球商业紧张局势不断加剧之际，智利已与数十个国家签署了贸易协定，这些国家的国内生产总值合计占全球的85%以上。美国总统特朗普实施的关税措施已波及智利的水果和鱼类等关键商品出口，而且他还下令对智利的头号出口商品铜展开关税调查。作为回应，加夫列尔・博里奇总统领导的政府在承诺与美国进行对话的同时，也在寻求与其他国家建立更深入的商业联系。

　　美国是智利的第二大贸易伙伴，智利自2004年起就与美国签署了自由贸易协定。

　　马塞尔表示：“在对外贸易方面，我们不会对在智利的投资进行谈判。我们也不指导贸易。相反，我们寻求与各国签署自由贸易协定。在这种方针下，我们与美国开展贸易往来已有很长时间，而且我们的经济具有很强的互补性。”

　　4月16日，智利当局首次与美国贸易代表贾米森・格里尔举行了会晤。智利国际经济关系副部长克劳迪娅・桑韦萨在一份声明中表示，双方同意在今年上半年再次会面，以解决包括经济安全和非关税壁垒等问题。

　　在华盛顿进行了数天的会议后，马塞尔补充道：“我能看到的是，人们对当前的动荡局势深感担忧。这不仅是因为局势动荡本身，更是因为在国际贸易监管方面，国际秩序正发生更为实质性的转变，而我们不知道未来的游戏规则会是怎样。”

　　随着投资的复苏，智利政府预计今年国内生产总值将增长2.5%。不过，年通货膨胀率目前为4.9%，远高于3%的目标，这限制了进一步降息的空间。

　　【环球时报综合报道】“中国再驳美国说法，未就关税问题进行磋商或谈判。”新加坡《联合早报》26日报道称，针对美国方面多次表示已经和中方就关税问题进行对话，中国驻美国大使馆当天以发言人答记者问的形式作出回应称，有关言论纯属混淆视听，“据我了解，中美双方并没有就关税问题进行磋商或谈判，更谈不上达成协议。”中国人民大学国际关系学院教授保建云26日接受《环球时报》记者采访时表示，美国频繁释放中美关税谈判的虚假消息，证明在第一回合的关税博弈中，美国实际上已不占上风。这说明中国坚定维护自身经济利益，并与美国进行博弈的战略和政策是正确的。《纽约时报》称，自宣布暂缓对中国以外的国家征收所谓的“对等关税”90天后，特朗普的团队一直专注于“如何在不显得投降的情况下”缓和与中国的贸易战。26日，《纽约时报》联合民调机构的最新调查显示，在特朗普重返白宫后的前100天内，过半美国人表示不支持其施政方针，并将其第二任期形容为“混乱的”和“令人恐惧的”。共和党议员担心，该党可能在明年美国国会的中期选举中一败涂地。

　　中国驻美使馆发言人：有关言论纯属混淆视听

　　美国《时代》周刊25日刊发22日对特朗普的专访。他在采访中称，已与中国领导人通电话，但未说明通话日期和内容，并称其团队正在与中国就贸易协议进行积极谈判。《纽约时报》称，25日一早面对记者时，特朗普坚持这一说法，但当被问及他本月宣布加征关税后是否与中国领导人通过电话时，他拒绝回答。多家媒体分析认为，特朗普所指可能是他今年1月就任后中美领导人曾经通电话。《纽约时报》分析说，特朗普的言论似乎旨在营造与中国的谈判取得进展的印象，以安抚紧张的金融市场。自他1月20日就职以来，美股三大指数之一的标准普尔500指数已经下跌了10%。

　　中国驻美国大使馆发言人26日表示，有关中美已对话的言论纯属混淆视听。这场关税战是美方挑起的，“解铃还须系铃人”。如果美方真的想通过对话谈判解决问题，就应该纠正错误，停止威胁讹诈，彻底取消所有对华单边关税措施，在平等、尊重、互惠的基础上同中方对话。发言人称，相互尊重、和平共处、合作共赢是新时期中美两国的正确相处之道。一边说要同中方达成协议，一边不断搞极限施压，这不是同中方打交道的正确方式，也是行不通的。

　　特朗普还在《时代》周刊的采访中称，在宣布暂缓“对等关税”90天后，他已达成了“200项交易”，预计很快会与寻求降低关税的伙伴国达成贸易协议，“可能在接下来的三四周就会实现”。路透社称，虽然美国政府官员经常吹嘘和其他国家的谈判迅速取得进展，但其他国家的同行却更加谨慎。

　　《纽约时报》25日称，在公开场合，特朗普一直在说，他的关税措施运作良好，各国都来找他乞求达成协议，对美国人民来说，一切都会顺利进行。但私下里，总统的团队就没那么愉快了。美国主要零售商已经告诉特朗普，如果他的关税保持不变，预计商店的货架很快会空空如也。三位数的税率使许多依赖从中国采购产品的美国企业——从五金店到玩具经销商——完全停止进货。

　　清华大学战略与安全研究中心副研究员孙成昊26日对《环球时报》记者表示，美方频繁制造中美关税谈判假象，第一是为了测试中方反应；第二是向中方施压，通过提及多国寻求与美达成协议，暗示若中国不愿合作，美国可构建一个孤立中国的贸易体系，弱化中国在潜在谈判中的筹码；第三是稳定美国经济，关税战引发美国股市、债市波动，企业对关税走向的不确定性感到担忧。第四是塑造国际形象，以对冲外界对美国单边主义和破坏自由贸易秩序行为的批评。

　　迷惑其他国家？

　　商务部国际贸易经济合作研究院研究员周密26日对《环球时报》记者说，美方释放中美关税谈判的“烟雾弹”，也是一种策略，引导其他相关方做出错误判断。美国目前在与不少国家进行谈判，而中国的立场一贯坚定，在一定程度上也为其他国家树立了信心。不排除美方的“烟雾弹”是想混淆其他贸易伙伴的判断，给他们制造压力，从而让美国处于更有优势的地位。

　　日本是本轮关税战中最早同美国开展谈判的国家。特朗普25日称，美国已非常接近与日本达成关税协议。日本首相石破茂26日在出席活动时强烈呼吁美方重新审视关税措施。彭博社引述日本现任和前任官员的话称，日本希望在6月举行的七国集团（G7）领导人峰会前后与美国敲定协议，但由于中国是日本最大的贸易伙伴和重要的商品及原材料供应国，日方打算抵制美国要它加入“围堵中国”经济联盟的努力。

　　欧盟是美国的最大贸易伙伴。法国经济与财政部长埃里克·隆巴尔24日表示，他已与美国商务部长卢特尼克、财政部长贝森特等官员举行会见，“感觉到对话者都希望尽快取得进展”，但“这些谈判将有起伏”，欧盟和美国在关税问题上“距离达成协议还很远”。

　　特朗普25日还声称，他不会降低对中国的关税，除非中方作出实质性让步。美国“政治新闻网”同日发表评论文章称，美方执着于赢得对中国的关税战，可能会让自己输掉贸易战。中方的反击出乎美国政府预料。“他们对中国的看法大错特错，误解了真正将中国逼入如此极端关税水平的处境意味着什么，”曾担任美国贸易代表副助理的基尔克雷斯说。

　　文章称，美国政府对中国的明显误解包括：美方认为，中国依赖出口作为经济引擎，这将使北京急于达成对美国有利的协议。但在过去十年中，中国一直致力于扩大国内消费，并加强与亚洲、非洲和拉丁美洲更可靠合作伙伴的关系，来缓冲中国经济可能遭受外部贸易冲击的影响。文章称，中国还利用国际社会对美国贸易政策的愤怒，开展了一场国际魅力攻势。

　　中国近日召开的两场重要会议引发外媒关注。中共中央政治局4月25日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作，强调“坚定不移办好自己的事，坚定不移扩大高水平对外开放”“以高质量发展的确定性应对外部环境急剧变化的不确定性”。4月24日-25日，2025年全国贸易摩擦应对工作会议在京召开。会议指出，当前我国贸易摩擦进入高强度阶段，面对困难挑战，要坚定信心、保持定力、讲究策略，在危机中育新机，于变局中开新局。

　　美国电商平台集体提价

　　“特朗普第二任期的‘蜜月期’已经结束。”《纽约时报》25日作出这一论断。根据该报的民调，自特朗普今年1月入主白宫以来，他的总体支持率逐步下降，目前为45%。报道称，特朗普在经济议题的支持率一直是优势，但现在已经变成了一个弱点。共和党议员担心，该党可能在2026年的中期选举中一败涂地。

　　而据彭博社25日报道，最新数据显示，美国消费者信心指数跌至有记录以来的最低水平之一，长期通胀预期攀升至1991年以来的最高水平，人们担心关税将对美国经济和民众生活造成严重影响。报道称，经济学家认为，美国政府的经济政策，尤其是全球贸易战，使美国发生自我引发的经济衰退的概率达到50%。美国广播公司和益普索公司的民意调查发现，70%的美国人认为，共和党的关税运动将推高通货膨胀。

　　哥伦比亚广播公司（CBS）25日报道称，美国亚马逊等电商平台上不少商家已经开始提高商品的售价。根据一家价格分析机构提供的数据，自4月9日以来，美国亚马逊网站上近1000种商品的价格出现明显上涨，涵盖服装、家居用品、电子产品和玩具等多个类别，平均涨价幅度接近30%。包括Temu、希音等多个跨境电商平台发布公告称，由于近期全球贸易规则及关税变动导致运营成本上升，将从4月25日开始实施价格调整。在Temu网站上，一双上周售价14美元的跑步运动鞋现在售价约为27美元。社交媒体上有大量美国网友感叹道，一夜之间购物车里的东西都变贵了。

　　孙成昊告诉《环球时报》记者，美国政府的政策需要考虑国内政治及利益集团，明年是中期选举年，加征关税影响美国农产品出口，农业州选区利益受损。除农业外，华尔街人士、大型企业和超市集团也向白宫施压，这些利益集团对美国政府政策调整有一定影响。美政府需平衡国内利益集团和政治考量，为自身政策寻求支持。

　　【环球时报驻美国特约记者 萧达 环球时报记者 尹野平 李迅典 环球时报特约记者于文 严格】

近期，黄金价格突破3500美元创下历史新高，吸引全球投资者的目光。

然而，野村证券最新研究显示，三大关键指标同时发出警报信号，预示黄金市场可能即将迎来一波"技术性回调"，且调整幅度或"相当可观"。

经济放缓指标：美联储资本支出指标亮起红灯

野村经济学家团队追踪的"美联储综合预期资本开支指数"(CompositeRegionalFedPlannedCapexIndex)最近跌破-4。该指数汇总了各区域联储调查数据，按经济贡献度加权平均计算。

直观地看，当该指数大幅跌入负值区间时，"实际核心资本货物订单"通常会在随后出现断崖式下滑，反映关税政策已对实体经济产生实质拖累。

野村在报告中写道，这一指标的预警能力极强——在过去6次触发中，有5次成功预示了经济衰退。同时，罗素指数（代表经济敏感型/周期性行业）在未来3个月内通常呈现极度负面走势，而10年期国债收益率在随后2周至1个月内先上升，之后转为下行。

更直接相关的是，当该指数跌破-4时，黄金在随后2个月的表现往往不佳。

野村认为，这一指数预计4月将进一步降至-6水平，强化了警示信号的可信度。

资金流向异常：市场狂热后急剧降温

第二个警示信号来自资金流向。

野村观察到当前市场出现"黄金狂热过度"的历史性异常值：数据显示，GLD在两周内经历了超过历史95%水平的资金流入，随后又出现了同样超过历史95%水平的单日资金流出。

野村分析认为，这反映"晚入场投资者/弱势持有者"开始平仓，可能引发更大规模的抛售潮。

野村的数据显示，这种"大进大出"模式在历史上共出现过9次，前8次几乎都精准预示黄金将迎来回调，且最差表现通常集中在接下来的2个月内。

这里，我们补充一个具体数据，今天早上的快讯也提到，本周早些时候，投资者从SPDR黄金ETF撤出12.7亿美元，创2011年以来最大单日资金流出量，恰逢金价触及3500美元上方的历史高点。

值得注意的是，2011年，类似的资金流出现象恰逢黄金上一次超级周期峰值，随后黄金进入了长期盘整期，直到2020年才得以突破。这一历史情况为当前市场提供了一定参考意义。

技术面指标：金价与长期均线偏离度过大

第三个警示基于技术面分析。

上周末，黄金交易价格已高出200日移动平均线25%以上，处于野村描述为"相当荒谬"(prettyabsurd)的过热水平。这种与长期趋势线的过度偏离，历史上往往意味着市场需要修正。

野村的历史数据分析显示，每当金价与200日均线产生如此大的偏离时，金价在接下来2个月内往往出现明显回调。

本文来源“华尔街见闻”，作者高智谋，智通财经编辑：陈秋达

在“一带一路”倡议的持续推进下，我国与共建国家的经贸、金融合作不断迈上新台阶。记者近日从中国人民银行获悉，今年一季度，中国境内和马来西亚跨境人民币业务收付金额为1020亿元，同比增长27%；与柬埔寨跨境人民币业务收付金额为50亿元，同比增长45%，其中货物贸易跨境人民币收付金额为13亿元，同比增长23%。

“自2009年开始试点以来，我国跨境人民币结算业务取得了较快发展。”中国民生银行首席经济学家温彬称，中资企业在对外经贸往来中使用人民币计价结算，不仅可规避汇率风险，还能减少第三方货币换算成本，降低企业财务成本。

马来西亚是共建“一带一路”的重要节点国家，我国已连续16年成为马来西亚第一大贸易伙伴。中国人民银行与马来西亚国家银行密切合作，立足中马跨境贸易投资实际需求，共同为双边本币结算创造良好的政策环境。2009年，双方签署双边本币互换协议，此后多次续签协议并扩大互换规模。2014年，两国央行签署在吉隆坡建立人民币清算安排的合作备忘录，次年中国银行（马来西亚）担任吉隆坡人民币业务清算行，支持两国企业和金融机构使用人民币进行跨境交易。

10年来，中国银行（马来西亚）通过持续拓展服务范围、丰富产品体系，提供包括人民币在内的授信、国际结算、贸易融资、现金管理、代发薪的一揽子金融服务，助力中资企业快速开拓市场。该行还与马来西亚当地行业龙头企业建立稳定合作关系，为马来西亚企业赴华投资提供融资便利及服务支持，提升其对人民币的熟悉程度。

在双方的密切合作和政策支持下，中马双边本币结算业务快速发展。据中国人民银行统计，去年中国境内和马来西亚跨境人民币业务收付金额超3000亿元，位居东盟国家第二位，同比增速达29%。其中货物贸易跨境人民币收付金额超1000亿元，同比增长16%，占同期中马货物贸易本外币跨境收付的24%。

与此同时，中柬经贸合作不断加强，我国已连续13年保持柬埔寨第一大贸易伙伴地位。中国人民银行积极推动出台鼓励双边本币使用的政策。2017年，中国境内银行间外汇市场推出人民币/柬埔寨瑞尔区域交易，形成本币直接交易汇率。2023年，中国人民银行与柬埔寨国家银行签署在柬埔寨建立人民币清算安排的合作备忘录，授权中国银行金边分行担任柬埔寨人民币业务清算行。

中国银行金边分行不断完善产品体系，除传统的人民币存、贷、汇等基础服务外，还在当地首发人民币与柬埔寨瑞尔直接兑换、人民币远期结售汇等产品，丰富结算币种选择，节省换汇成本，提高双边贸易结算便利化程度。该行还围绕工程承包、农产品出口、工业园区等重点领域，大力推广人民币结算，与中柬两国企业共同打造人民币使用的生态圈。

近年来，中柬本币使用政策环境不断优化，跨境结算规模增长迅速。据中国人民银行统计，去年中国境内和柬埔寨跨境人民币业务收付金额约200亿元，同比增长1倍。其中货物贸易跨境人民币收付金额40亿元，同比增长32%，占同期中柬货物贸易本外币跨境收付的比重为9%。

“中马、中柬跨境人民币结算业务发展态势良好。结算规模增长迅猛，政策支持持续加强，应用场景也在不断拓展。”中央财经大学副教授刘春生介绍，在经贸领域，跨境人民币结算业务为双方带来诸多便利。在降低汇率风险、帮助企业锁定利润的同时，还可大幅提高资金使用效率，缩短优质企业跨境人民币汇款业务办理时间。此外，还为双方金融机构深化合作搭建平台，促进紧密协作。

温彬认为，随着我国对外贸易的区域日益多样化，人民币在跨境贸易和投资中，作为计价结算货币的使用范围和深度也会越来越广泛。中国人民银行表示，未来将继续完善跨境人民币使用政策，为相关经营主体使用人民币进行跨境贸易投资结算提供更加便利、友好的环境。

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