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黔西南布依族苗族自治州(贞丰县、普安县、兴仁市、望谟县、兴义市、安龙县、册亨县、晴隆县)

威海市(荣成市、文登区、环翠区、乳山市)

防城港市(防城区、上思县、港口区、东兴市)

潍坊市(寒亭区、潍城区、高密市、青州市、临朐县、安丘市、昌乐县、诸城市、昌邑市、寿光市、奎文区、坊子区)  伊犁哈萨克自治州(察布查尔锡伯自治县、新源县、霍尔果斯市、尼勒克县、昭苏县、伊宁县、奎屯市、特克斯县、巩留县、伊宁市、霍城县)

朔州市(平鲁区、应县、山阴县、怀仁市、右玉县、朔城区)

东营市(垦利区、东营区、广饶县、河口区、利津县)

沈阳市(皇姑区、铁西区、新民市、沈河区、法库县、沈北新区、于洪区、康平县、辽中区、浑南区、大东区、苏家屯区、和平区)

西藏自治区  长春市(农安县、绿园区、公主岭市、朝阳区、双阳区、榆树市、南关区、德惠市、宽城区、二道区、九台区)

乌鲁木齐市(乌鲁木齐县、头屯河区、沙依巴克区、天山区、新市区、米东区、达坂城区、水磨沟区)

商洛市(山阳县、商州区、商南县、丹凤县、柞水县、洛南县、镇安县)

赤峰市(克什克腾旗、巴林右旗、翁牛特旗、红山区、巴林左旗、林西县、喀喇沁旗、宁城县、松山区、元宝山区、阿鲁科尔沁旗、敖汉旗)

吉安市(泰和县、井冈山市、峡江县、万安县、安福县、吉安县、吉州区、吉水县、遂川县、新干县、青原区、永丰县、永新县)

石家庄市(井陉矿区、高邑县、行唐县、长安区、桥西区、藁城区、灵寿县、新乐市、裕华区、平山县、赞皇县、新华区、井陉县、无极县、深泽县、栾城区、晋州市、辛集市、正定县、赵县、鹿泉区、元氏县)

曲靖市(沾益区、会泽县、富源县、马龙区、罗平县、陆良县、师宗县、宣威市、麒麟区)

日照市(五莲县、莒县、东港区、岚山区)

林芝市(米林市、巴宜区、朗县、波密县、察隅县、墨脱县、工布江达县)

白山市(靖宇县、临江市、江源区、长白朝鲜族自治县、浑江区、抚松县)

铜川市(耀州区、王益区、印台区、宜君县)

邢台市(临西县、平乡县、南宫市、柏乡县、襄都区、宁晋县、沙河市、威县、隆尧县、广宗县、内丘县、信都区、清河县、巨鹿县、临城县、新河县、任泽区、南和区)

桂林市(阳朔县、荔浦市、永福县、象山区、平乐县、灌阳县、兴安县、临桂区、恭城瑶族自治县、资源县、灵川县、秀峰区、叠彩区、雁山区、龙胜各族自治县、七星区、全州县)

湘西土家族苗族自治州(花垣县、古丈县、保靖县、吉首市、龙山县、凤凰县、永顺县、泸溪县)

甘孜藏族自治州(雅江县、白玉县、稻城县、泸定县、色达县、丹巴县、炉霍县、康定市、巴塘县、德格县、九龙县、理塘县、甘孜县、得荣县、新龙县、道孚县、石渠县、乡城县)

遂宁市(射洪市、安居区、船山区、蓬溪县、大英县)

珠海市(香洲区、金湾区、斗门区)

本溪市(溪湖区、南芬区、本溪满族自治县、桓仁满族自治县、平山区、明山区)

许昌市(建安区、长葛市、魏都区、襄城县、鄢陵县、禹州市)

安顺市(紫云苗族布依族自治县、关岭布依族苗族自治县、普定县、镇宁布依族苗族自治县、平坝区、西秀区)

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果洛藏族自治州(班玛县、达日县、甘德县、玛沁县、玛多县、久治县)

周口市(郸城县、川汇区、西华县、商水县、项城市、扶沟县、鹿邑县、太康县、沈丘县、淮阳区)

海东市(化隆回族自治县、互助土族自治县、平安区、循化撒拉族自治县、乐都区、民和回族土族自治县)

承德市(隆化县、双滦区、丰宁满族自治县、平泉市、宽城满族自治县、鹰手营子矿区、双桥区、滦平县、承德县、兴隆县、围场满族蒙古族自治县)  汕尾市(城区、陆河县、海丰县、陆丰市)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、博乐市、温泉县、阿拉山口市)

汉中市(镇巴县、洋县、留坝县、城固县、宁强县、勉县、佛坪县、南郑区、汉台区、略阳县、西乡县)

盐城市(滨海县、阜宁县、东台市、响水县、建湖县、盐都区、大丰区、射阳县、亭湖区)五指山市(白沙黎族自治县、文昌市、乐东黎族自治县、陵水黎族自治县、屯昌县、临高县、万宁市、澄迈县、昌江黎族自治县、东方市、保亭黎族苗族自治县、定安县、琼海市、琼中黎族苗族自治县)

昌都市(察雅县、八宿县、类乌齐县、边坝县、左贡县、贡觉县、丁青县、洛隆县、芒康县、江达县、卡若区)  宁波市(镇海区、慈溪市、江北区、余姚市、海曙区、奉化区、鄞州区、北仑区、象山县、宁海县)

揭阳市(普宁市、榕城区、揭西县、揭东区、惠来县)

金华市(磐安县、浦江县、兰溪市、永康市、金东区、武义县、婺城区、东阳市、义乌市)

南通市(如东县、海安市、启东市、通州区、如皋市、海门区、崇川区)巴彦淖尔市(临河区、磴口县、杭锦后旗、五原县、乌拉特前旗、乌拉特中旗、乌拉特后旗)

晋城市(陵川县、沁水县、泽州县、阳城县、高平市、城区)

大连市(中山区、长海县、旅顺口区、普兰店区、甘井子区、庄河市、金州区、沙河口区、瓦房店市、西岗区)

咸宁市(崇阳县、嘉鱼县、咸安区、通城县、通山县、赤壁市)

张家口市(张北县、宣化区、桥西区、怀安县、万全区、怀来县、康保县、下花园区、阳原县、尚义县、蔚县、赤城县、沽源县、崇礼区、涿鹿县、桥东区)

六盘水市(钟山区、盘州市、水城区、六枝特区)

葫芦岛市(龙港区、兴城市、建昌县、绥中县、南票区、连山区)

锦州市(义县、凌海市、黑山县、太和区、古塔区、北镇市、凌河区)

丽江市(宁蒗彝族自治县、华坪县、永胜县、古城区、玉龙纳西族自治县)

清远市(清城区、佛冈县、英德市、连山壮族瑶族自治县、连南瑶族自治县、清新区、连州市、阳山县)

安庆市(宿松县、宜秀区、潜山市、大观区、迎江区、岳西县、望江县、桐城市、怀宁县、太湖县)

阜阳市(颍东区、颍州区、颍泉区、界首市、颍上县、阜南县、太和县、临泉县)

玉林市(玉州区、博白县、北流市、陆川县、容县、福绵区、兴业县)

连云港市(连云区、灌南县、灌云县、东海县、赣榆区、海州区)

南阳市(新野县、镇平县、南召县、西峡县、社旗县、宛城区、卧龙区、内乡县、唐河县、淅川县、方城县、邓州市、桐柏县)

张家界市(永定区、武陵源区、慈利县、桑植县)

临沂市(沂南县、兰山区、莒南县、兰陵县、蒙阴县、平邑县、罗庄区、费县、河东区、临沭县、郯城县、沂水县)

　　证券时报记者吴琦

　　在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。

　　近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。

　　由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。

　　关税反制举措催化模拟芯片逆袭

　　模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。

　　近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。

　　中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。

　　“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。

　　博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。

　　他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。

　　朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。

　　一波三折后重回长期增长通道

　　长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。

　　过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。

　　在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。

　　叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。

　　“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。

　　“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。

　　“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。

　　朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。

　　汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。

　　从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力

　　科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。

　　国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。

　　“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。

　　朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。

　　李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。

　　李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。

　　同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。