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焦作市(马村区、武陟县、解放区、博爱县、山阳区、沁阳市、孟州市、中站区、温县、修武县)

梅州市(丰顺县、大埔县、五华县、兴宁市、蕉岭县、平远县、梅县区、梅江区)

自贡市(大安区、自流井区、荣县、贡井区、沿滩区、富顺县)

六盘水市(钟山区、水城区、盘州市、六枝特区)  汕尾市(陆丰市、海丰县、城区、陆河县)

北海市(银海区、海城区、铁山港区、合浦县)

安康市(旬阳市、镇坪县、平利县、石泉县、紫阳县、汉阴县、宁陕县、汉滨区、白河县、岚皋县)

锦州市(黑山县、凌河区、北镇市、古塔区、凌海市、义县、太和区)广元市(利州区、旺苍县、剑阁县、苍溪县、昭化区、青川县、朝天区)

鹤壁市(鹤山区、淇滨区、淇县、浚县、山城区)  庆阳市(镇原县、华池县、合水县、正宁县、宁县、环县、西峰区、庆城县)

运城市(闻喜县、夏县、稷山县、河津市、万荣县、垣曲县、永济市、临猗县、绛县、新绛县、盐湖区、芮城县、平陆县)

阿坝藏族羌族自治州(壤塘县、松潘县、红原县、若尔盖县、黑水县、小金县、汶川县、马尔康市、阿坝县、九寨沟县、茂县、理县、金川县)

杭州市(淳安县、滨江区、富阳区、钱塘区、临平区、上城区、建德市、临安区、西湖区、萧山区、余杭区、桐庐县、拱墅区)

绍兴市(诸暨市、上虞区、柯桥区、新昌县、嵊州市、越城区)

果洛藏族自治州(久治县、玛沁县、班玛县、玛多县、达日县、甘德县)

宿迁市(泗洪县、泗阳县、宿城区、宿豫区、沭阳县)

眉山市(仁寿县、丹棱县、彭山区、东坡区、青神县、洪雅县)

龙岩市(长汀县、新罗区、上杭县、武平县、永定区、连城县、漳平市)

曲靖市(陆良县、会泽县、富源县、马龙区、宣威市、沾益区、麒麟区、师宗县、罗平县)

玉树藏族自治州(杂多县、玉树市、治多县、曲麻莱县、称多县、囊谦县)

淄博市(周村区、博山区、桓台县、高青县、淄川区、张店区、沂源县、临淄区)

鞍山市(铁西区、海城市、立山区、台安县、铁东区、岫岩满族自治县、千山区)

辽源市(西安区、东丰县、东辽县、龙山区)

商丘市(永城市、睢阳区、夏邑县、虞城县、民权县、宁陵县、睢县、梁园区、柘城县)

信阳市(浉河区、光山县、息县、潢川县、平桥区、淮滨县、新县、固始县、商城县、罗山县)

甘孜藏族自治州(理塘县、道孚县、雅江县、九龙县、新龙县、甘孜县、丹巴县、德格县、乡城县、巴塘县、稻城县、白玉县、得荣县、炉霍县、泸定县、色达县、石渠县、康定市)

安顺市(平坝区、关岭布依族苗族自治县、普定县、镇宁布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、西秀区)

海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、格尔木市、德令哈市、天峻县、都兰县、乌兰县)

廊坊市(广阳区、大城县、三河市、大厂回族自治县、文安县、霸州市、永清县、安次区、香河县、固安县)

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贵阳市(白云区、清镇市、南明区、修文县、花溪区、乌当区、云岩区、观山湖区、息烽县、开阳县)

儋州市

衢州市(江山市、常山县、衢江区、柯城区、龙游县、开化县)

中山市  泰州市(海陵区、泰兴市、靖江市、姜堰区、高港区、兴化市)

五指山市(定安县、保亭黎族苗族自治县、屯昌县、琼海市、万宁市、临高县、东方市、乐东黎族自治县、白沙黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、昌江黎族自治县、澄迈县、陵水黎族自治县、文昌市)

许昌市(长葛市、禹州市、襄城县、鄢陵县、魏都区、建安区)

平顶山市(舞钢市、宝丰县、新华区、叶县、石龙区、汝州市、卫东区、鲁山县、湛河区、郏县)河源市(和平县、龙川县、源城区、东源县、紫金县、连平县)

邢台市(南和区、清河县、南宫市、广宗县、内丘县、襄都区、临西县、柏乡县、临城县、任泽区、平乡县、宁晋县、威县、巨鹿县、信都区、新河县、沙河市、隆尧县)  随州市(广水市、随县、曾都区)

湖州市(南浔区、长兴县、吴兴区、德清县、安吉县)

新疆维吾尔自治区

荆州市(松滋市、石首市、监利市、公安县、江陵县、洪湖市、沙市区、荆州区)阳泉市(郊区、矿区、盂县、城区、平定县)

延边朝鲜族自治州(和龙市、图们市、敦化市、珲春市、龙井市、延吉市、安图县、汪清县)

九江市(庐山市、瑞昌市、濂溪区、德安县、共青城市、都昌县、浔阳区、永修县、彭泽县、湖口县、修水县、柴桑区、武宁县)

伊春市(金林区、大箐山县、南岔县、汤旺县、嘉荫县、友好区、丰林县、伊美区、铁力市、乌翠区)

四平市(铁东区、双辽市、伊通满族自治县、梨树县、铁西区)

鄂州市(梁子湖区、华容区、鄂城区)

邯郸市(广平县、邯山区、魏县、涉县、肥乡区、曲周县、永年区、馆陶县、丛台区、峰峰矿区、鸡泽县、复兴区、临漳县、磁县、邱县、大名县、成安县、武安市)

抚州市(宜黄县、南城县、资溪县、南丰县、黎川县、乐安县、东乡区、广昌县、崇仁县、临川区、金溪县)

太原市(小店区、阳曲县、古交市、娄烦县、清徐县、晋源区、尖草坪区、万柏林区、迎泽区、杏花岭区)

甘南藏族自治州(临潭县、合作市、夏河县、碌曲县、迭部县、玛曲县、卓尼县、舟曲县)

遵义市(赤水市、凤冈县、习水县、余庆县、湄潭县、仁怀市、汇川区、务川仡佬族苗族自治县、播州区、道真仡佬族苗族自治县、正安县、绥阳县、红花岗区、桐梓县)

嘉兴市(平湖市、秀洲区、海盐县、海宁市、南湖区、桐乡市、嘉善县)

西安市(莲湖区、长安区、临潼区、新城区、雁塔区、鄠邑区、碑林区、高陵区、未央区、蓝田县、灞桥区、阎良区、周至县)

阿勒泰地区(阿勒泰市、吉木乃县、福海县、青河县、富蕴县、哈巴河县、布尔津县)

惠州市(龙门县、博罗县、惠东县、惠阳区、惠城区)

漳州市(漳浦县、平和县、东山县、华安县、龙海区、龙文区、长泰区、云霄县、诏安县、南靖县、芗城区)

黔南布依族苗族自治州(独山县、瓮安县、长顺县、龙里县、都匀市、三都水族自治县、罗甸县、平塘县、荔波县、贵定县、惠水县、福泉市)

　　界面新闻记者|薛冰冰

　　4月16日晚间，“航空物流混改第一股”东航物流（601156.SH）发布2024年度报告。与此前已公布年报的国货航（001391.SZ）类似，经过2023年供需回归常态化、营收净利双双下滑后，2024年东航物流也显著止跌回升。

　　财报披露，过去的2024年东航物流实现营收240.56亿元，同比增长16.66%，营收规模创下十年来新高；录得净利润26.88亿元，同比微增8.01%。

　　尽管东航物流营收水平创下新高，并超过2021年-2022年行业景气高点时期的水平。但是其净利润水平与营收规模不相匹配，2024年的盈利额距离景气高点仍有近10亿元的差距。

　　4月17日开盘，东航物流股价并未提振。截至发稿前，其股价报12.44元，跌幅为1.97%。拉长时间线来看，东航物流当前股价相比IPO以来已经跌去了21.05%，今年年初至今跌幅也达到了26.26%。

　　成本控制存隐忧，全货机引进未达计划

　　营收、净利增速不同步的背后，折射出东航物流成本端的攀升。

　　过去的2024年，东航营业成本为193.82亿元，同比增长近20%，明显高于营业收入增速。营业成本占营业收入比例高达80.57%。而此前的2021至2023年，这一比例分别为72.21%、72.28%和78.46%，营业成本率呈逐年上升的趋势。

　　成本分析表显示，2024年东航物流涨幅居前的成本项目主要包括运输服务价款、航空运费成本和贸易成本，各自的同比涨幅在46.71%、19.11%和89.47%。

　　东航物流方面解释称，运输服务价款变动主要系报告期内客机腹舱运力投入增加所致；航空运费成本的变动原因为丰富运力网络并增加综合物流解决方案业务市场竞争力，公司外采运力增加所致；贸易成本变动原因主要系报告期内公司产地直达业务规模扩大所致。

　　从其表述来看，东航物流成本攀升一个共性原因在于业务扩张。不过，按照投入产出比来衡量，业务扩张并未带来相应经营指标的提升，对东航物流而言仍是一个风险信号。

　　财报披露，2024年东航物流主营业务毛利率不升反降，毛利率水平为19.40%，同比下降2.11个百分点。此外，受产地直达解决方案业务预付款增加等原因所致，2024年东航物流经营活动产生的现金流量净额同比减少29.10%。

　　但是东航方面也提到，2024年公司积极实施降本增效措施，管理费用和销售费用合计占营业收入的比例同比下降0.20个百分点。

　　若与同行业的南航物流相比，东航物流增收不增利表现得更加明显。据南航财报显示，2024年南航物流营收规模196.53亿元，净利润41.86亿元。这也意味着，东航物流比南航物流营收高，但利润却偏低。

　　对于这一现象，2022年东航物流在答复投资者提问提到，两者差异主要在于东航物流全货机数量为10架，而南航物流为16架，两者全货机产生的收入比重不同。在目前市场环境下，全货机业务的毛利率相对较高，公司将加大货机运力的投入。

　　界面新闻注意到，截至2024年末，东航物流拥有14架B777全货机，相比此前的10架已有显著增长。去年7月份，东航物流市场营销部副总经理徐陈还透露，除了现有的14架B777F全货机，2024年还会陆续接收3到4架B77F全货机。但是从年报披露的数据来看，全货机数量并未变化，引进没能按计划达成。

　　营收结构悄然生变

　　作为航空物流服务提供商，东航物流主营业务可分为航空速运、地面综合服务、综合物流解决方案三大板块。

　　以往，航空速运是东航物流最重要的业绩支撑。据界面新闻梳理，2021年即东航物流上市的第一年，航空速运贡献营收的半壁江山，达到55.97%，同比提升超4个百分点。2022年航空速运营收占比再度提升，达到56.64%。

　　但是从2023年开始，综合物流解决方案板块营收占比与航空速运板块拉齐，二者分别为44.28%和44.24%。到2024年，综合物流解决方案营收占比一举反超航空速运，达到51.89%，为公司贡献过半的收入。

　　在这背后，依然离不开跨境电商带来的旺盛需求。

　　近年来，拼多多Temu、SHEIN等国内跨境电商崛起、出口需求量激增，成为航空货运市场火爆的重要因素。日前，中航协举行的专家沙龙研讨会上也提到，受全球制造业复苏乏力及贸易需求疲软影响，传统航空货运量增长缓慢。相比之下，跨境电商持续蓬勃发展，成为航空货运市场的核心驱动力。

　　东航物流已然成为跨境电商发展的受益者。财报中称，2024年东航物流主营业务收入240.42亿元，同比增长16.65%，主要受益于以跨境电商物流解决方案和产地直达解决方案为代表的综合物流解决方案业务收入快速增长，综合物流解决方案业务收入同比增长36.72%，

　　细化来看，从2018年至2024年，跨境电商解决方案为东航物流贡献营收比例从不起眼的2.74%一路攀升到24.58%。2024年，跨境电商解决方案实现主营业务收入59.20亿元，同比增加26.01%。跨境电商进出口单量达到7539万单，较2023年上涨40.94%。

　　眼下，中美“对等关税”政策影响持续，航空物流不可避免受到冲击。

　　东航物流方面称，美国频繁调整关税政策并计划取消小额包裹免税政策，对依赖航空货运的跨境电商直邮模式将造成冲击，预计跨境电商平台可能加速向“海运+海外仓”的半托管模式转型，这将对航空货运需求产生负面影响。

　　同时，受关税政策反制措施影响，公司全货机维修成本将大幅增加。叠加全球贸易环境复杂性、严峻性、不确定性的进一步上升，如各国采取或调整进出口关税措施、进出口限制措施等贸易保护手段，则会影响贸易格局、贸易方式、贸易总量，会通过客户的运输需求传导间接影响公司经营业绩。