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文山壮族苗族自治州(砚山县、马关县、西畴县、丘北县、麻栗坡县、广南县、文山市、富宁县)

衡水市(故城县、武强县、武邑县、冀州区、饶阳县、桃城区、安平县、枣强县、深州市、阜城县、景县)

晋中市(寿阳县、榆社县、左权县、灵石县、祁县、和顺县、介休市、太谷区、榆次区、昔阳县、平遥县)

通辽市(奈曼旗、科尔沁区、库伦旗、霍林郭勒市、科尔沁左翼中旗、扎鲁特旗、科尔沁左翼后旗、开鲁县)  德阳市(广汉市、绵竹市、中江县、罗江区、什邡市、旌阳区)

平顶山市(石龙区、宝丰县、舞钢市、郏县、新华区、汝州市、湛河区、鲁山县、叶县、卫东区)

淮北市(相山区、杜集区、濉溪县、烈山区)

三明市(沙县区、宁化县、清流县、将乐县、永安市、尤溪县、明溪县、泰宁县、三元区、建宁县、大田县)

肇庆市(广宁县、端州区、鼎湖区、四会市、德庆县、高要区、怀集县、封开县)  宜宾市(江安县、长宁县、兴文县、珙县、叙州区、南溪区、高县、屏山县、翠屏区、筠连县)

武威市(古浪县、天祝藏族自治县、民勤县、凉州区)

巴彦淖尔市(五原县、磴口县、杭锦后旗、乌拉特中旗、乌拉特后旗、乌拉特前旗、临河区)

济源市

湘西土家族苗族自治州(吉首市、永顺县、古丈县、保靖县、凤凰县、泸溪县、花垣县、龙山县)

达州市(达川区、通川区、宣汉县、大竹县、开江县、渠县、万源市)

温州市(鹿城区、龙湾区、乐清市、洞头区、苍南县、泰顺县、永嘉县、龙港市、文成县、平阳县、瓯海区、瑞安市)

酒泉市(阿克塞哈萨克族自治县、敦煌市、肃州区、玉门市、肃北蒙古族自治县、金塔县、瓜州县)

连云港市(灌南县、赣榆区、海州区、连云区、东海县、灌云县)

莆田市(秀屿区、仙游县、涵江区、城厢区、荔城区)

绥化市(庆安县、肇东市、明水县、安达市、海伦市、绥棱县、望奎县、青冈县、北林区、兰西县)

日照市(东港区、岚山区、莒县、五莲县)

淮安市(淮阴区、淮安区、清江浦区、洪泽区、盱眙县、金湖县、涟水县)

桂林市(永福县、阳朔县、平乐县、秀峰区、七星区、雁山区、灵川县、荔浦市、龙胜各族自治县、临桂区、恭城瑶族自治县、全州县、兴安县、叠彩区、灌阳县、资源县、象山区)

蚌埠市(淮上区、禹会区、五河县、蚌山区、龙子湖区、怀远县、固镇县)

百色市(隆林各族自治县、乐业县、德保县、田林县、田阳区、右江区、田东县、西林县、凌云县、那坡县、靖西市、平果市)

龙岩市(连城县、永定区、漳平市、新罗区、上杭县、长汀县、武平县)

长治市(壶关县、长子县、潞城区、襄垣县、沁源县、平顺县、武乡县、屯留区、上党区、黎城县、沁县、潞州区)

德州市(平原县、临邑县、陵城区、德城区、乐陵市、禹城市、武城县、庆云县、宁津县、夏津县、齐河县)

攀枝花市(盐边县、仁和区、米易县、东区、西区)

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宜春市(樟树市、丰城市、奉新县、高安市、袁州区、宜丰县、靖安县、万载县、铜鼓县、上高县)

聊城市(东昌府区、茌平区、阳谷县、东阿县、临清市、冠县、莘县、高唐县)

遂宁市(蓬溪县、射洪市、大英县、安居区、船山区)

泰州市(泰兴市、高港区、姜堰区、海陵区、兴化市、靖江市)  黑河市(逊克县、北安市、孙吴县、爱辉区、嫩江市、五大连池市)

钦州市(钦北区、钦南区、浦北县、灵山县)

呼伦贝尔市(新巴尔虎右旗、陈巴尔虎旗、满洲里市、新巴尔虎左旗、额尔古纳市、根河市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、鄂伦春自治旗、扎赉诺尔区、牙克石市、阿荣旗、海拉尔区、扎兰屯市、鄂温克族自治旗)

迪庆藏族自治州(德钦县、香格里拉市、维西傈僳族自治县)渭南市(潼关县、临渭区、澄城县、华州区、白水县、韩城市、大荔县、合阳县、华阴市、富平县、蒲城县)

海南藏族自治州(贵德县、共和县、兴海县、贵南县、同德县)  嘉峪关市

驻马店市(确山县、平舆县、驿城区、正阳县、上蔡县、遂平县、汝南县、西平县、新蔡县、泌阳县)

武汉市(青山区、汉阳区、武昌区、黄陂区、汉南区、江夏区、硚口区、江岸区、洪山区、蔡甸区、新洲区、东西湖区、江汉区)

张家口市(万全区、康保县、桥西区、尚义县、崇礼区、赤城县、桥东区、怀来县、阳原县、下花园区、沽源县、宣化区、蔚县、怀安县、涿鹿县、张北县)三门峡市(湖滨区、陕州区、卢氏县、义马市、灵宝市、渑池县)

哈尔滨市(方正县、木兰县、通河县、南岗区、依兰县、松北区、宾县、平房区、阿城区、香坊区、道里区、双城区、呼兰区、尚志市、延寿县、道外区、巴彦县、五常市)

咸宁市(嘉鱼县、通山县、崇阳县、通城县、赤壁市、咸安区)

大理白族自治州(剑川县、祥云县、弥渡县、南涧彝族自治县、云龙县、漾濞彝族自治县、永平县、巍山彝族回族自治县、洱源县、鹤庆县、大理市、宾川县)

黔西南布依族苗族自治州(晴隆县、册亨县、安龙县、兴仁市、兴义市、普安县、望谟县、贞丰县)

汕头市(濠江区、澄海区、龙湖区、南澳县、潮阳区、金平区、潮南区)

湛江市(吴川市、赤坎区、徐闻县、雷州市、遂溪县、霞山区、麻章区、廉江市、坡头区)

伊春市(金林区、嘉荫县、丰林县、铁力市、大箐山县、友好区、汤旺县、伊美区、乌翠区、南岔县)

荆州市(监利市、公安县、松滋市、沙市区、洪湖市、石首市、江陵县、荆州区)

临汾市(曲沃县、襄汾县、汾西县、洪洞县、永和县、安泽县、古县、吉县、大宁县、浮山县、霍州市、乡宁县、隰县、蒲县、尧都区、翼城县、侯马市)

咸阳市(泾阳县、秦都区、杨陵区、旬邑县、淳化县、永寿县、渭城区、乾县、长武县、彬州市、三原县、兴平市、礼泉县、武功县)

赤峰市(克什克腾旗、林西县、喀喇沁旗、红山区、巴林右旗、阿鲁科尔沁旗、元宝山区、翁牛特旗、宁城县、松山区、巴林左旗、敖汉旗)

昆明市(呈贡区、盘龙区、官渡区、西山区、晋宁区、安宁市、东川区、禄劝彝族苗族自治县、石林彝族自治县、富民县、五华区、嵩明县、宜良县、寻甸回族彝族自治县)

丽水市(缙云县、龙泉市、庆元县、云和县、松阳县、莲都区、青田县、遂昌县、景宁畲族自治县)

淮南市(田家庵区、寿县、凤台县、谢家集区、八公山区、潘集区、大通区)

枣庄市(滕州市、薛城区、峄城区、山亭区、市中区、台儿庄区)

宿州市(砀山县、萧县、泗县、埇桥区、灵璧县)

　　来源：券业观研

　　仅用时4个多月，华夏基金“ETF一哥”张弘弢的管理规模就从4555.89亿元彻底归零。

　　4月19日，华夏基金发布公告，张弘弢因个人原因卸任华夏中证红利质量ETF及联接基金，并已在中国基金业协会完成变更登记，离任生效日为2025年4月17日。

　　张弘弢此次卸任产品与以往不同，已按规定在中基协办理了注销手续，而非简单的变更手续。目前，中基协官网的基金经理人员信息中已无法查询到张弘弢的相关信息。但在天天基金网上，仍列有其总经理助理等职务。因此，关于其是否会从华夏基金离职的市场传闻尚无定论。

　　这一消息不仅宣告了华夏基金“张弘弢时代”的终结，更将这家被动投资巨头推至战略转型的十字路口。

　　01

　　从“ETF帝国”到管理规模归零

　　张弘弢被誉为华夏基金“ETF一哥”，2004年其作为研发团队核心成员，参与推出中国首只ETF产品华夏上证50ETF。

　　2020年第四季度，公募基金市场异常火爆，催生了首批三位管理规模超千亿的基金经理，张坤、张清华和张弘弢，被市场称为“三张”。

　　发展至2024年三季度末，张弘弢的管理规模已达4561.44亿元，在全市场3757位基金经理中排名第十，仅次于管理货币基金的基金经理柳军。

　　正当市场普遍预期张弘弢将在ETF领域续写辉煌之际，他出人意料地宣布大规模卸任。2024年11月，张弘弢首次卸任7只产品，其管理规模在半年内骤降至8.34亿元，最终于2025年4月清零。

　　尽管华夏ETF规模连续20年稳居行业第一（2024年末非货ETF规模6584.81亿元），部分产品却深陷“规模越大、亏损越重”的怪圈。其中，张弘弢管理的华夏科创板50ETF联接A任职期间回报率为-22.40%；华夏科创50ETF任职期间回报率-29.93%，大幅跑输同类平均水平，导致基民持有期累计亏损超328亿元。

　　张弘弢的离任暴露出华夏基金在被动投资领域的人才储备短板。接任者杨斯琪虽具备10年从业经验，但管理超500亿元规模产品的履历尚属空白，而主动权益领域周克平、郑泽鸿等明星基金经理的相继离职，进一步加剧了市场对其投研团队稳定性的担忧。

　　02

　　“能源一哥”“科技名将”纷纷卸任

　　除张弘弢外，去年7月，华夏基金权益投资团队核心成员也出现人事变动。根据公告，郑泽鸿于2024年7月12日卸任华夏核心制造混合、华夏时代领航两年持有混合等 4 只基金，卸任时管理规模合计达166亿元。

　　公开资料显示，郑泽鸿在2016年加入华夏基金，其管理的华夏能源革新股票曾因精准布局新能源赛道，于2021年一季度末以226亿元规模登顶全市场最大新能源主题基金，公司官方公众号“华夏基金财富家”当时专文称其为“能源一哥“。

　　然而其后期管理业绩显著承压。Choice数据显示，在郑泽鸿任职期间，华夏核心制造混合、华夏时代领航两年持有混合、华夏成长先锋一年持有混合的任职回报率分别为-19.40%、-14%、-26.44%，均低于同期偏股混合型基金平均收益水平。

　　此次卸任距其2021年巅峰期仅三年，折射出华夏基金主动权益管理团队近年来面临的业绩压力。值得关注的是，郑泽鸿卸任后，上述产品由华夏基金新生代基金经理刘自强、严筱筱接棒，但截至2024年末，相关基金规模已较卸任时缩水超40%。

　　在“能源一哥”郑泽鸿清仓式卸任八个月后，华夏基金旗下的“科技名将”周克平上月也对其管理的所有产品进行了清仓式离任。

　　华夏基金3月8日公告，因个人原因，周克平旗下已于3月6日同时卸任华夏核心科技6个月定开、华夏创新未来混合（LOF）、华夏创新视野一年。自此，周克平已无在管产品。

　　周克平是华夏基金从“零”培养的基金经理。根据公开资料显示，周克平于2014年7月在北京大学光华管理学院取得硕士学位后加入华夏基金，历任机构权益投资部研究员、投资经理助理，至卸任已在公司积累了超过10年的投研经验。

　　自去年6月起，周克平开始逐步卸任其管理的产品。截至2024年年末，其在管规模已缩减至33.43亿元。回顾过去几个季度，从2020年四季度至2023年一季度末，周克平曾连续10个季度位列百亿基金经理阵营。

　　由于周克平在科技板块的专注，华夏基金曾为其冠以“科技名将”的称号。然而，Choice数据显示，在其任期内，此次卸任的华夏创新视野一年A、华夏创新未来、华夏核心科技6个月定开A等产品均出现不同程度的亏损，跌幅分别为37.41%、40.95%和6.14%。

　　值得注意的是，除了华夏核心科技6个月定开A，周克平历任产品的任职回报在同类产品中的排名均处于后30%，这引发了市场对其投资策略和业绩表现的广泛讨论。

　　03

　　被动投资狂欢下的主动权益失速

　　除核心人物卸任引业内关注，华夏基金2024年财报也呈现出“冰火两重天”的景象。

　　根据天天基金网显示，2022-2024年，华夏基金旗下基金净利润分别为1121.83亿元、-559.89亿元、1331.90亿元，虽在2024年净利润转正，但合计仍亏损349.82亿元。管理费方面，2022-2024年分别收取94.48亿元、100.14亿元、108.43亿元，合计303.03亿元。

　　根据中信证券年报，华夏基金全年实现营收80.31亿元（同比+9.61%），净利润21.58亿元（同比+7.20%），管理规模突破2.46万亿元。这一增长主要依赖被动投资的爆发式扩张，而主动权益业务的低迷已成为显性短板。

　　在2024年“活跃资本市场”政策下，华夏基金通过降费策略（宽基ETF管理费降至0.15%）和主题产品布局（如碳中和ETF、科创100ETF）持续吸引增量资金，全年股票ETF净申购额超1200亿元。

　　Choice金融终端显示，2024年华夏基金权益类产品平均收益率仅为-18.72%，大幅低于同期偏股混合型基金-8.56%的平均水平。其中，华夏优势精选股票全年亏损33.12%，在746只同类产品中排名倒数第11；曾被寄予厚望的华夏智造升级混合A、华夏新起点混合C等产品跌幅均超 30%。2024年主动权益收益排名前50的产品中竟无华夏身影，与2023年“华夏北交所创新中小企业精选混合”摘得年度冠军的盛况形成强烈反差。

　　同时，天天基金网显示，华夏基金主动权益管理规模正经历显著收缩，股票型与混合型基金规模三年累计降幅均超四成。截至2024年末，华夏基金主动权益类产品（含股票型、混合型）管理规模为3200亿元，较2021年峰值缩水超1300亿元。股票型基金规模从2021年末的434.19亿元降至248.93亿元，降幅42.67%；混合型基金规模从2102.07亿元腰斩至1157.94亿元，降幅达44.91%。

　　与头部同业相比，华夏基金主动权益规模占比显著偏低。易方达、嘉实基金同期主动权益占比均超25%，而华夏基金15%的占比已落后行业平均水平（22%）。

　　究其原因，业绩不佳是成为华夏基金去主动权益管理规模缩水的核心导火索。2022至2023年，华夏基金旗下权益类产品合计亏损达1758亿元，在全行业148家基金公司中排名倒数第二，严重挫伤投资者信心。以华夏中证800指数增强基金为例，2024年基金份额缩水45%，净资产规模同比下降40%，赎回压力显著加剧。

　　券业观研认为，在ETF规模竞争陷入红海、主动权益又难出爆款的情况下，华夏基金亟需打破“被动强、主动弱”的失衡结构，否则可能面临客户流失与品牌溢价双重损耗。

　　04

　　总结

　　华夏基金的上述人事调整并非个案，其面临的挑战正成为公募行业共性问题的缩影。

　　2024年，资本市场ETF数量突破1000只，仅中证500ETF就有18家机构发行。华夏基金虽以规模优势维持管理费收入，但宽基ETF平均费率已降至0.12%，较2020年下降60%，压缩利润空间达23%。

　　同时，易方达、华泰柏瑞等对手加速追赶，华夏基金非货ETF规模领先优势从2023年的1200亿元缩窄至500亿元。在中证A500ETF等新赛道布局中，其市场份额被国泰、银华等中型基金公司分食。

　　此外，受到历史遗留问题影响，华夏基金品牌风险持续发酵。2023年，“夏云龙老鼠仓案”及“童汀违规交易案”曝光后，华夏基金被暂停特定客户资产管理业务6个月，暴露出内部风控漏洞。2024年中证A500ETF宣传中“规模最大”表述引发监管问询，再度反映出营销合规管理的薄弱环节。

　　张弘弢的卸任，本质上是中国公募基金行业从“规模扩张”转向“能力建设”的缩影。券业观研认为，当ETF规模红利见顶，华夏基金单一依赖某类业务的时代已然过去，唯有构建“被动投资稳健底盘+主动管理特色引擎”的双轮驱动模式，才能在监管趋严、竞争加剧的市场中突围。

　　包括MetaPlatformsInc．的扎克伯格、甲骨文的SafraCatz、摩根大通的杰米·戴蒙在内的内部人士，赶在特朗普的关税声明冲击市场前套现了价值数十亿美元的股票。 

　　据追踪内部人士交易的WashingtonService分析，扎克伯格第一季度通过他的ChanZuckerbergInitiative及其相关基金会抛售了110万股股票，价值7.33亿美元。所有抛售都发生在1月和2月，当时Meta股价仍在600美元上方，情人节当天触及逾736美元的高点。此后市场大跌，这家社交媒体公司的股价重挫32%。

　　甲骨文首席执行官Catz是另一位大卖家，在这家科技巨头的股价下跌超过30%前，她抛售了380万股价值7.05亿美元的股票。据彭博亿万富豪指数，相关收益加上她剩余的股份和投资组合，使她坐拥的财富达到24亿美元。

　　美国最大银行摩根大通的首席执行官戴蒙在第一季度抛售了约2.34亿美元股票。据彭博亿万富豪指数，他的资产净值为30亿美元。

　　第一季度市场大幅动荡。虽然科技股在特朗普上任之初飙升，但在4月2日所谓“解放日”前，关税的不确定性引发全球市场大跌，造成数万亿美元的损失。马斯克这位全球首富的财富今年迄今已缩水1，290亿美元，因为关税的不确定性可能影响从手机到半导体的各种产品，重创了科技行业股票。而一些亿万富豪已经在利用这个机会逢低买入，增加持股。

　　根据WashingtonService的数据，今年第一季度有3，867名内部人士抛售了价值155亿美元的股票，去年同期有4，702名内部人士抛售了总价值281亿美元的股票。去年的大部分抛售来自贝佐斯，他在去年2月出售了价值超过85亿美元的亚马逊股票。今年第一季度的抛售分布则较为均匀，10位最大卖家抛售了价值超过38亿美元的股票。