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呼伦贝尔市(鄂温克族自治旗、新巴尔虎右旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、海拉尔区、额尔古纳市、扎兰屯市、新巴尔虎左旗、扎赉诺尔区、满洲里市、阿荣旗、鄂伦春自治旗、根河市、陈巴尔虎旗、牙克石市)

承德市(双桥区、丰宁满族自治县、滦平县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、隆化县、鹰手营子矿区、平泉市、双滦区、兴隆县、承德县)

襄阳市(南漳县、谷城县、枣阳市、襄城区、樊城区、襄州区、保康县、宜城市、老河口市)

泸州市(古蔺县、合江县、江阳区、纳溪区、龙马潭区、泸县、叙永县)  三沙市(南沙区、西沙区)

聊城市(阳谷县、临清市、高唐县、东昌府区、莘县、东阿县、冠县、茌平区)

舟山市(嵊泗县、定海区、岱山县、普陀区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、阿合奇县、阿克陶县、乌恰县)

黄南藏族自治州(尖扎县、同仁市、泽库县、河南蒙古族自治县)  巴彦淖尔市(五原县、磴口县、乌拉特前旗、杭锦后旗、临河区、乌拉特中旗、乌拉特后旗)

黔南布依族苗族自治州(罗甸县、龙里县、独山县、长顺县、贵定县、福泉市、三都水族自治县、荔波县、瓮安县、都匀市、平塘县、惠水县)

安阳市(内黄县、龙安区、北关区、滑县、安阳县、文峰区、汤阴县、林州市、殷都区)

甘南藏族自治州(迭部县、卓尼县、夏河县、玛曲县、碌曲县、临潭县、合作市、舟曲县)

运城市(临猗县、河津市、平陆县、闻喜县、芮城县、稷山县、新绛县、绛县、夏县、永济市、垣曲县、万荣县、盐湖区)

揭阳市(普宁市、榕城区、惠来县、揭东区、揭西县)

文山壮族苗族自治州(文山市、马关县、西畴县、广南县、丘北县、砚山县、麻栗坡县、富宁县)

三亚市(海棠区、天涯区、吉阳区、崖州区)

张掖市(民乐县、肃南裕固族自治县、山丹县、高台县、甘州区、临泽县)

辽阳市(太子河区、宏伟区、辽阳县、弓长岭区、白塔区、灯塔市、文圣区)

惠州市(龙门县、惠阳区、惠东县、博罗县、惠城区)

三门峡市(陕州区、义马市、湖滨区、渑池县、灵宝市、卢氏县)

三明市(清流县、大田县、宁化县、沙县区、尤溪县、三元区、泰宁县、明溪县、建宁县、将乐县、永安市)

甘孜藏族自治州(泸定县、德格县、稻城县、巴塘县、新龙县、理塘县、乡城县、道孚县、色达县、得荣县、丹巴县、炉霍县、白玉县、雅江县、康定市、石渠县、甘孜县、九龙县)

陇南市(徽县、康县、西和县、礼县、成县、文县、两当县、宕昌县、武都区)

大兴安岭地区(漠河市、呼玛县、塔河县)

南宁市(武鸣区、兴宁区、宾阳县、江南区、青秀区、隆安县、上林县、邕宁区、横州市、西乡塘区、马山县、良庆区)

淮北市(濉溪县、烈山区、杜集区、相山区)

南充市(南部县、阆中市、仪陇县、嘉陵区、高坪区、营山县、顺庆区、西充县、蓬安县)

六安市(霍邱县、叶集区、裕安区、金寨县、舒城县、金安区、霍山县)

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日喀则市(聂拉木县、康马县、江孜县、亚东县、定日县、仁布县、岗巴县、定结县、吉隆县、萨嘎县、白朗县、昂仁县、拉孜县、萨迦县、仲巴县、南木林县、谢通门县、桑珠孜区)

洛阳市(栾川县、嵩县、老城区、孟津区、西工区、偃师区、宜阳县、汝阳县、洛龙区、洛宁县、伊川县、新安县、瀍河回族区、涧西区)

东莞市

珠海市(香洲区、斗门区、金湾区)  宁波市(镇海区、慈溪市、北仑区、宁海县、余姚市、海曙区、象山县、奉化区、鄞州区、江北区)

宁德市(周宁县、柘荣县、福鼎市、古田县、屏南县、寿宁县、福安市、霞浦县、蕉城区)

滁州市(来安县、明光市、凤阳县、天长市、全椒县、琅琊区、定远县、南谯区)

福州市(长乐区、台江区、闽清县、马尾区、仓山区、福清市、闽侯县、连江县、平潭县、永泰县、晋安区、罗源县、鼓楼区)长春市(南关区、九台区、公主岭市、农安县、榆树市、德惠市、宽城区、双阳区、朝阳区、绿园区、二道区)

深圳市(龙华区、南山区、宝安区、福田区、坪山区、光明区、盐田区、罗湖区、龙岗区)  赣州市(于都县、会昌县、石城县、崇义县、龙南市、上犹县、赣县区、安远县、大余县、章贡区、瑞金市、全南县、定南县、信丰县、寻乌县、南康区、兴国县、宁都县)

锦州市(义县、黑山县、古塔区、北镇市、太和区、凌河区、凌海市)

白山市(江源区、靖宇县、浑江区、临江市、长白朝鲜族自治县、抚松县)

湖州市(德清县、安吉县、南浔区、长兴县、吴兴区)毕节市(黔西市、威宁彝族回族苗族自治县、纳雍县、织金县、赫章县、金沙县、七星关区、大方县)

永州市(江永县、宁远县、新田县、东安县、道县、蓝山县、双牌县、江华瑶族自治县、冷水滩区、祁阳市、零陵区)

阿里地区(措勤县、札达县、噶尔县、改则县、普兰县、革吉县、日土县)

金华市(东阳市、义乌市、金东区、浦江县、兰溪市、永康市、磐安县、武义县、婺城区)

许昌市(禹州市、鄢陵县、襄城县、魏都区、建安区、长葛市)

佳木斯市(郊区、汤原县、东风区、前进区、桦川县、桦南县、同江市、抚远市、向阳区、富锦市)

遂宁市(船山区、射洪市、蓬溪县、安居区、大英县)

乌兰察布市(四子王旗、察哈尔右翼后旗、商都县、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼中旗、丰镇市、凉城县、兴和县、卓资县、集宁区、化德县)

哈尔滨市(香坊区、呼兰区、松北区、木兰县、道里区、方正县、南岗区、阿城区、依兰县、道外区、尚志市、巴彦县、平房区、五常市、宾县、双城区、通河县、延寿县)

淮南市(大通区、田家庵区、凤台县、潘集区、寿县、谢家集区、八公山区)

佛山市(三水区、顺德区、高明区、南海区、禅城区)

扬州市(邗江区、广陵区、江都区、高邮市、仪征市、宝应县)

无锡市(宜兴市、惠山区、梁溪区、滨湖区、新吴区、锡山区、江阴市)

白银市(靖远县、景泰县、会宁县、白银区、平川区)

资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)

塔城地区(额敏县、沙湾市、和布克赛尔蒙古自治县、塔城市、乌苏市、裕民县、托里县)

衡阳市(珠晖区、常宁市、衡阳县、衡南县、祁东县、衡东县、蒸湘区、衡山县、雁峰区、耒阳市、南岳区、石鼓区)

　　来源：券业观研

　　仅用时4个多月，华夏基金“ETF一哥”张弘弢的管理规模就从4555.89亿元彻底归零。

　　4月19日，华夏基金发布公告，张弘弢因个人原因卸任华夏中证红利质量ETF及联接基金，并已在中国基金业协会完成变更登记，离任生效日为2025年4月17日。

　　张弘弢此次卸任产品与以往不同，已按规定在中基协办理了注销手续，而非简单的变更手续。目前，中基协官网的基金经理人员信息中已无法查询到张弘弢的相关信息。但在天天基金网上，仍列有其总经理助理等职务。因此，关于其是否会从华夏基金离职的市场传闻尚无定论。

　　这一消息不仅宣告了华夏基金“张弘弢时代”的终结，更将这家被动投资巨头推至战略转型的十字路口。

　　01

　　从“ETF帝国”到管理规模归零

　　张弘弢被誉为华夏基金“ETF一哥”，2004年其作为研发团队核心成员，参与推出中国首只ETF产品华夏上证50ETF。

　　2020年第四季度，公募基金市场异常火爆，催生了首批三位管理规模超千亿的基金经理，张坤、张清华和张弘弢，被市场称为“三张”。

　　发展至2024年三季度末，张弘弢的管理规模已达4561.44亿元，在全市场3757位基金经理中排名第十，仅次于管理货币基金的基金经理柳军。

　　正当市场普遍预期张弘弢将在ETF领域续写辉煌之际，他出人意料地宣布大规模卸任。2024年11月，张弘弢首次卸任7只产品，其管理规模在半年内骤降至8.34亿元，最终于2025年4月清零。

　　尽管华夏ETF规模连续20年稳居行业第一（2024年末非货ETF规模6584.81亿元），部分产品却深陷“规模越大、亏损越重”的怪圈。其中，张弘弢管理的华夏科创板50ETF联接A任职期间回报率为-22.40%；华夏科创50ETF任职期间回报率-29.93%，大幅跑输同类平均水平，导致基民持有期累计亏损超328亿元。

　　张弘弢的离任暴露出华夏基金在被动投资领域的人才储备短板。接任者杨斯琪虽具备10年从业经验，但管理超500亿元规模产品的履历尚属空白，而主动权益领域周克平、郑泽鸿等明星基金经理的相继离职，进一步加剧了市场对其投研团队稳定性的担忧。

　　02

　　“能源一哥”“科技名将”纷纷卸任

　　除张弘弢外，去年7月，华夏基金权益投资团队核心成员也出现人事变动。根据公告，郑泽鸿于2024年7月12日卸任华夏核心制造混合、华夏时代领航两年持有混合等 4 只基金，卸任时管理规模合计达166亿元。

　　公开资料显示，郑泽鸿在2016年加入华夏基金，其管理的华夏能源革新股票曾因精准布局新能源赛道，于2021年一季度末以226亿元规模登顶全市场最大新能源主题基金，公司官方公众号“华夏基金财富家”当时专文称其为“能源一哥“。

　　然而其后期管理业绩显著承压。Choice数据显示，在郑泽鸿任职期间，华夏核心制造混合、华夏时代领航两年持有混合、华夏成长先锋一年持有混合的任职回报率分别为-19.40%、-14%、-26.44%，均低于同期偏股混合型基金平均收益水平。

　　此次卸任距其2021年巅峰期仅三年，折射出华夏基金主动权益管理团队近年来面临的业绩压力。值得关注的是，郑泽鸿卸任后，上述产品由华夏基金新生代基金经理刘自强、严筱筱接棒，但截至2024年末，相关基金规模已较卸任时缩水超40%。

　　在“能源一哥”郑泽鸿清仓式卸任八个月后，华夏基金旗下的“科技名将”周克平上月也对其管理的所有产品进行了清仓式离任。

　　华夏基金3月8日公告，因个人原因，周克平旗下已于3月6日同时卸任华夏核心科技6个月定开、华夏创新未来混合（LOF）、华夏创新视野一年。自此，周克平已无在管产品。

　　周克平是华夏基金从“零”培养的基金经理。根据公开资料显示，周克平于2014年7月在北京大学光华管理学院取得硕士学位后加入华夏基金，历任机构权益投资部研究员、投资经理助理，至卸任已在公司积累了超过10年的投研经验。

　　自去年6月起，周克平开始逐步卸任其管理的产品。截至2024年年末，其在管规模已缩减至33.43亿元。回顾过去几个季度，从2020年四季度至2023年一季度末，周克平曾连续10个季度位列百亿基金经理阵营。

　　由于周克平在科技板块的专注，华夏基金曾为其冠以“科技名将”的称号。然而，Choice数据显示，在其任期内，此次卸任的华夏创新视野一年A、华夏创新未来、华夏核心科技6个月定开A等产品均出现不同程度的亏损，跌幅分别为37.41%、40.95%和6.14%。

　　值得注意的是，除了华夏核心科技6个月定开A，周克平历任产品的任职回报在同类产品中的排名均处于后30%，这引发了市场对其投资策略和业绩表现的广泛讨论。

　　03

　　被动投资狂欢下的主动权益失速

　　除核心人物卸任引业内关注，华夏基金2024年财报也呈现出“冰火两重天”的景象。

　　根据天天基金网显示，2022-2024年，华夏基金旗下基金净利润分别为1121.83亿元、-559.89亿元、1331.90亿元，虽在2024年净利润转正，但合计仍亏损349.82亿元。管理费方面，2022-2024年分别收取94.48亿元、100.14亿元、108.43亿元，合计303.03亿元。

　　根据中信证券年报，华夏基金全年实现营收80.31亿元（同比+9.61%），净利润21.58亿元（同比+7.20%），管理规模突破2.46万亿元。这一增长主要依赖被动投资的爆发式扩张，而主动权益业务的低迷已成为显性短板。

　　在2024年“活跃资本市场”政策下，华夏基金通过降费策略（宽基ETF管理费降至0.15%）和主题产品布局（如碳中和ETF、科创100ETF）持续吸引增量资金，全年股票ETF净申购额超1200亿元。

　　Choice金融终端显示，2024年华夏基金权益类产品平均收益率仅为-18.72%，大幅低于同期偏股混合型基金-8.56%的平均水平。其中，华夏优势精选股票全年亏损33.12%，在746只同类产品中排名倒数第11；曾被寄予厚望的华夏智造升级混合A、华夏新起点混合C等产品跌幅均超 30%。2024年主动权益收益排名前50的产品中竟无华夏身影，与2023年“华夏北交所创新中小企业精选混合”摘得年度冠军的盛况形成强烈反差。

　　同时，天天基金网显示，华夏基金主动权益管理规模正经历显著收缩，股票型与混合型基金规模三年累计降幅均超四成。截至2024年末，华夏基金主动权益类产品（含股票型、混合型）管理规模为3200亿元，较2021年峰值缩水超1300亿元。股票型基金规模从2021年末的434.19亿元降至248.93亿元，降幅42.67%；混合型基金规模从2102.07亿元腰斩至1157.94亿元，降幅达44.91%。

　　与头部同业相比，华夏基金主动权益规模占比显著偏低。易方达、嘉实基金同期主动权益占比均超25%，而华夏基金15%的占比已落后行业平均水平（22%）。

　　究其原因，业绩不佳是成为华夏基金去主动权益管理规模缩水的核心导火索。2022至2023年，华夏基金旗下权益类产品合计亏损达1758亿元，在全行业148家基金公司中排名倒数第二，严重挫伤投资者信心。以华夏中证800指数增强基金为例，2024年基金份额缩水45%，净资产规模同比下降40%，赎回压力显著加剧。

　　券业观研认为，在ETF规模竞争陷入红海、主动权益又难出爆款的情况下，华夏基金亟需打破“被动强、主动弱”的失衡结构，否则可能面临客户流失与品牌溢价双重损耗。

　　04

　　总结

　　华夏基金的上述人事调整并非个案，其面临的挑战正成为公募行业共性问题的缩影。

　　2024年，资本市场ETF数量突破1000只，仅中证500ETF就有18家机构发行。华夏基金虽以规模优势维持管理费收入，但宽基ETF平均费率已降至0.12%，较2020年下降60%，压缩利润空间达23%。

　　同时，易方达、华泰柏瑞等对手加速追赶，华夏基金非货ETF规模领先优势从2023年的1200亿元缩窄至500亿元。在中证A500ETF等新赛道布局中，其市场份额被国泰、银华等中型基金公司分食。

　　此外，受到历史遗留问题影响，华夏基金品牌风险持续发酵。2023年，“夏云龙老鼠仓案”及“童汀违规交易案”曝光后，华夏基金被暂停特定客户资产管理业务6个月，暴露出内部风控漏洞。2024年中证A500ETF宣传中“规模最大”表述引发监管问询，再度反映出营销合规管理的薄弱环节。

　　张弘弢的卸任，本质上是中国公募基金行业从“规模扩张”转向“能力建设”的缩影。券业观研认为，当ETF规模红利见顶，华夏基金单一依赖某类业务的时代已然过去，唯有构建“被动投资稳健底盘+主动管理特色引擎”的双轮驱动模式，才能在监管趋严、竞争加剧的市场中突围。

　　包括MetaPlatformsInc．的扎克伯格、甲骨文的SafraCatz、摩根大通的杰米·戴蒙在内的内部人士，赶在特朗普的关税声明冲击市场前套现了价值数十亿美元的股票。 

　　据追踪内部人士交易的WashingtonService分析，扎克伯格第一季度通过他的ChanZuckerbergInitiative及其相关基金会抛售了110万股股票，价值7.33亿美元。所有抛售都发生在1月和2月，当时Meta股价仍在600美元上方，情人节当天触及逾736美元的高点。此后市场大跌，这家社交媒体公司的股价重挫32%。

　　甲骨文首席执行官Catz是另一位大卖家，在这家科技巨头的股价下跌超过30%前，她抛售了380万股价值7.05亿美元的股票。据彭博亿万富豪指数，相关收益加上她剩余的股份和投资组合，使她坐拥的财富达到24亿美元。

　　美国最大银行摩根大通的首席执行官戴蒙在第一季度抛售了约2.34亿美元股票。据彭博亿万富豪指数，他的资产净值为30亿美元。

　　第一季度市场大幅动荡。虽然科技股在特朗普上任之初飙升，但在4月2日所谓“解放日”前，关税的不确定性引发全球市场大跌，造成数万亿美元的损失。马斯克这位全球首富的财富今年迄今已缩水1，290亿美元，因为关税的不确定性可能影响从手机到半导体的各种产品，重创了科技行业股票。而一些亿万富豪已经在利用这个机会逢低买入，增加持股。

　　根据WashingtonService的数据，今年第一季度有3，867名内部人士抛售了价值155亿美元的股票，去年同期有4，702名内部人士抛售了总价值281亿美元的股票。去年的大部分抛售来自贝佐斯，他在去年2月出售了价值超过85亿美元的亚马逊股票。今年第一季度的抛售分布则较为均匀，10位最大卖家抛售了价值超过38亿美元的股票。