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陇南市(西和县、两当县、宕昌县、礼县、康县、成县、武都区、文县、徽县)

临汾市(蒲县、霍州市、古县、襄汾县、侯马市、吉县、永和县、汾西县、安泽县、洪洞县、隰县、尧都区、翼城县、大宁县、乡宁县、曲沃县、浮山县)

普洱市(景东彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、西盟佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、思茅区、孟连傣族拉祜族佤族自治县、墨江哈尼族自治县、景谷傣族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县)

雅安市(宝兴县、天全县、芦山县、名山区、荥经县、石棉县、汉源县、雨城区)  攀枝花市(东区、西区、米易县、仁和区、盐边县)

朝阳市(喀喇沁左翼蒙古族自治县、龙城区、双塔区、凌源市、朝阳县、北票市、建平县)

曲靖市(陆良县、会泽县、宣威市、沾益区、麒麟区、师宗县、罗平县、马龙区、富源县)

黔西南布依族苗族自治州(望谟县、兴义市、贞丰县、普安县、晴隆县、册亨县、兴仁市、安龙县)乐山市(峨眉山市、五通桥区、井研县、马边彝族自治县、沐川县、峨边彝族自治县、夹江县、沙湾区、金口河区、市中区、犍为县)

资阳市(安岳县、乐至县、雁江区)  马鞍山市(含山县、花山区、雨山区、和县、当涂县、博望区)

徐州市(泉山区、云龙区、丰县、沛县、睢宁县、邳州市、铜山区、鼓楼区、贾汪区、新沂市)

遂宁市(大英县、安居区、射洪市、船山区、蓬溪县)

株洲市(荷塘区、茶陵县、石峰区、芦淞区、天元区、醴陵市、渌口区、炎陵县、攸县)

杭州市(临平区、桐庐县、钱塘区、拱墅区、萧山区、富阳区、西湖区、临安区、建德市、余杭区、滨江区、上城区、淳安县)

红河哈尼族彝族自治州(石屏县、个旧市、建水县、金平苗族瑶族傣族自治县、泸西县、绿春县、开远市、蒙自市、河口瑶族自治县、元阳县、屏边苗族自治县、弥勒市、红河县)

南充市(高坪区、南部县、蓬安县、顺庆区、营山县、西充县、嘉陵区、阆中市、仪陇县)

乌鲁木齐市(水磨沟区、沙依巴克区、头屯河区、米东区、达坂城区、天山区、新市区、乌鲁木齐县)

吉安市(遂川县、永丰县、泰和县、万安县、井冈山市、吉水县、新干县、永新县、青原区、吉安县、吉州区、峡江县、安福县)

郑州市(登封市、巩义市、上街区、荥阳市、管城回族区、中原区、新郑市、惠济区、二七区、金水区、新密市、中牟县)

上饶市(余干县、玉山县、信州区、弋阳县、万年县、横峰县、广信区、德兴市、铅山县、婺源县、鄱阳县、广丰区)

茂名市(信宜市、高州市、化州市、电白区、茂南区)

鄂州市(梁子湖区、鄂城区、华容区)

包头市(达尔罕茂明安联合旗、固阳县、九原区、石拐区、东河区、青山区、白云鄂博矿区、土默特右旗、昆都仑区)

喀什地区(莎车县、疏勒县、英吉沙县、巴楚县、叶城县、岳普湖县、喀什市、疏附县、泽普县、伽师县、麦盖提县、塔什库尔干塔吉克自治县)

德宏傣族景颇族自治州(芒市、陇川县、盈江县、瑞丽市、梁河县)

金昌市(永昌县、金川区)

昌都市(类乌齐县、江达县、贡觉县、八宿县、芒康县、左贡县、丁青县、洛隆县、察雅县、卡若区、边坝县)

温州市(鹿城区、洞头区、龙港市、文成县、永嘉县、瑞安市、龙湾区、平阳县、乐清市、苍南县、泰顺县、瓯海区)

恩施土家族苗族自治州(鹤峰县、建始县、利川市、宣恩县、巴东县、咸丰县、来凤县、恩施市)

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苏州市(虎丘区、吴中区、吴江区、太仓市、相城区、姑苏区、常熟市、昆山市、张家港市)

潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)

本溪市(平山区、南芬区、明山区、溪湖区、桓仁满族自治县、本溪满族自治县)

淮北市(相山区、杜集区、烈山区、濉溪县)  台州市(临海市、玉环市、仙居县、温岭市、天台县、路桥区、黄岩区、椒江区、三门县)

宣城市(旌德县、宁国市、绩溪县、泾县、广德市、宣州区、郎溪县)

湘西土家族苗族自治州(保靖县、古丈县、吉首市、永顺县、泸溪县、凤凰县、花垣县、龙山县)

双鸭山市(岭东区、宝山区、四方台区、友谊县、饶河县、宝清县、尖山区、集贤县)三门峡市(陕州区、义马市、湖滨区、卢氏县、灵宝市、渑池县)

贵阳市(白云区、乌当区、清镇市、花溪区、修文县、云岩区、观山湖区、南明区、开阳县、息烽县)  安顺市(普定县、平坝区、西秀区、紫云苗族布依族自治县、镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县)

赣州市(寻乌县、瑞金市、上犹县、大余县、安远县、石城县、兴国县、信丰县、全南县、崇义县、龙南市、会昌县、于都县、赣县区、宁都县、定南县、南康区、章贡区)

重庆市(云阳县、沙坪坝区、垫江县、潼南区、开州区、奉节县、永川区、秀山土家族苗族自治县、长寿区、黔江区、江北区、北碚区、铜梁区、巫山县、渝北区、荣昌区、綦江区、武隆区、万州区、彭水苗族土家族自治县、渝中区、石柱土家族自治县、忠县、江津区、南川区、大足区、城口县、巫溪县、丰都县、璧山区、酉阳土家族苗族自治县、合川区、南岸区、大渡口区、涪陵区、巴南区、梁平区、九龙坡区)

许昌市(禹州市、长葛市、建安区、鄢陵县、魏都区、襄城县)绵阳市(游仙区、北川羌族自治县、三台县、平武县、安州区、江油市、盐亭县、涪城区、梓潼县)

六盘水市(钟山区、盘州市、水城区、六枝特区)

辽阳市(文圣区、辽阳县、宏伟区、白塔区、弓长岭区、灯塔市、太子河区)

盐城市(阜宁县、盐都区、东台市、亭湖区、响水县、建湖县、滨海县、大丰区、射阳县)

镇江市(句容市、京口区、丹阳市、润州区、丹徒区、扬中市)

昌吉回族自治州(昌吉市、奇台县、木垒哈萨克自治县、吉木萨尔县、呼图壁县、阜康市、玛纳斯县)

铁岭市(开原市、铁岭县、银州区、西丰县、昌图县、清河区、调兵山市)

枣庄市(峄城区、山亭区、市中区、薛城区、台儿庄区、滕州市)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)

内江市(市中区、东兴区、隆昌市、资中县、威远县)

黄冈市(武穴市、红安县、罗田县、浠水县、团风县、英山县、黄梅县、蕲春县、黄州区、麻城市)

宿迁市(泗阳县、沭阳县、宿豫区、宿城区、泗洪县)

咸宁市(通城县、咸安区、崇阳县、通山县、赤壁市、嘉鱼县)

辽源市(东丰县、东辽县、龙山区、西安区)

长治市(潞城区、沁源县、潞州区、壶关县、襄垣县、黎城县、平顺县、沁县、上党区、屯留区、长子县、武乡县)

济源市

兰州市(西固区、榆中县、七里河区、永登县、红古区、安宁区、皋兰县、城关区)

　　银行股股价屡创新高。

　　4月24日，银行股震荡走强。截至收盘，齐鲁银行领涨，涨幅达3.11%，厦门银行、渝农商行等涨幅超2%，工商银行、农业银行、中国银行A股股价续创历史新高。

　　其中，工行报7.24元/股，涨1.83%；农行报5.59元/股，涨2.01%；中行报5.83元/股，涨2.10%。

　　作为顺周期板块，银行股近来备受关注。近段时间，国有大行新一轮注资计划正稳步推进，多家银行披露估值提升计划及“提质增效重回报”行动方案。与此同时，当下正值银行一季报披露季，从数家已披露今年一季报的银行来看，整体表现较为稳健，对实体经济的支持力度不断加强。

　　东方证券研报认为，当前进入稳增长政策密集落地期，宽货币先行，宽财政紧随，地方化债显著提速，对2025年银行基本面产生深刻影响；财政政策力度加码，支撑社融信贷并提振经济预期，顺周期品种有望受益；广谱利率下行区间，银行净息差短期承压，但高息存款进入集中重定价周期叠加监管对高息揽存行为持续整治，对2025年银行息差形成重要呵护；2025年是银行资产质量夯实之年，政策托底下，房地产、城投资产风险预期有望显著改善，风险暴露和处置较为充分的部分个贷品种也有望迎来资产质量拐点。

　　来源： 资事堂

　　作者| 孙建楠

　　近一年，中国股票市场出现了一个“新力量”。

　　险资系私募！

　　这些机构由大型保险公司出人出钱，“享受”险资长期股票投资试点的有利政策。

　　他们统御的资金动辄几百亿元，且无须如商业资管机构般担心投资者的申购赎回。

　　他们是境内股票市场上的新“买家”，是股市真正的“中长期资金”和“聪明钱”，更是数万亿险资权益投资的“试验田”、“播种机”。

　　这些机构如何安排投资架构，为何要如此安排？

　　他们体系内的操盘团队有着何许背景，大概率是秉承怎样的投资风格？

　　他们又会和A股市场形成怎样的良性互动？

　　种种内情引人关注。

　　01

　　千亿“险资新军”驾到

　　少人知道的是，保险资金在中国私募基金业版图中，一直占有一席之地，历史可追溯至十年前。

　　十年前，保险资金投资范围经历了一轮放开，被允许参与部分行业的股权投资。同时，保险资产管理机构也被允许发起设立私募股权基金和相应的私募资管机构。

　　但险资私募真正介入二级市场，还是最近一年多的时间。

　　2023年11月末，中国人寿与新华保险共同宣布将设立首期总规模500亿元的私募基金——鸿鹄志远（上海）私募证券投资基金有限公司（下称“鸿鹄基金”）。

　　鸿鹄基金以募集保险资金投资于公司治理良好、经营运作稳健的优质上市公司股票为己任，并成为出任“险资长期股票投资试点”的第一家私募基金。

　　此例一开，跟进者众。2025年1月，国家金融监管总局批复开展第二批长期股票投资试点，太平洋人寿、泰康人寿、阳光人寿获准以契约制基金方式参与试点，总计规模为520亿元。

　　2025年3月，金融监管总局再次批复人保寿险、中国人寿、太平人寿、新华人寿、平安人寿等5家保险公司开展长期投资改革试点，总计规模为600亿元。

　　依据以上公开信息，目前险资获批以私募形势参与国内股票市场投资的规模预计至少有1620亿元人民币。

　　02

　　鸿鹄试水“第一枪”

　　打响险资长期股票投资“第一枪”的鸿鹄基金，其公司架构、团队设置、资金运用流程，均堪为后者“模范”，也吸引了大量的关注目光。

　　首先，鸿鹄基金本质上是一个私募基金公司履行类契约式私募基金的“角色”，出资方为中国人寿和新华保险，首期投资即达到了500亿元，第二期又增加了200亿。合计700亿的出资量，令该机构迅速成为业内最大的单体私募证券投资基金。

　　同时，操盘该私募基金的资管机构是国丰兴华（北京）私募基金管理有限公司，后者成立于2023年12月，由国寿资产和新华资管各出资50%组建

　　国丰兴华在鸿鹄基金的运作中担任着类似GP（普通合伙人）的角色。

　　另外，据相关备案资料，国丰兴华的办公地址在北京金融街的中国人寿中心17层，这恰恰也是国寿资产的办公楼层，上述资料从另一个角度显示了国寿资产在国丰兴华乃至鸿鹄基金的运作中的“话语权”。

　　事实上，国丰兴华在有一个备案的关联方：国寿富兰克林（深圳）私募股权投资基金管理有限公司，后者投资一级市场，管理规模超百亿元。

　　而后者的100%的控股方是国寿资产注册于香港的中国人寿富兰克林资产管理公司，国寿富兰克林官网显示其最新管理规模超过2750亿港币，自2007年成立后年均规模增长速度超30%

　　03

　　“操盘手”是谁？

　　资料显示，国丰兴华的全职员工人数为10人，但其中最核心的岗位目前由国寿资产派出。

　　资事堂进一步了解到：国丰兴华的法定代表人是杨琳，她目前同时担任中国人寿资管的权益投资部总经理。

　　履历显示：杨琳在1994年加入中国人保信托投资公司，先后在期货部、市场开发部、投资银行部任职。2001年，她开始在中国人寿多个部门担任管理职务，涉及风险管理部、战略规划部、宏观策略部、研究部和权益投资部。

　　国丰兴华另一位核心人物则来自新华保险资管，即总经理张扬。

　　据悉，上世纪80年代末张扬曾任职于铁道部株洲铁路电机学校，1990年代末他在广东省珠海市新华国际保险研究会工作，2000年加盟新华人寿，2008年开始在新华保险资管的研究部、组合管理部、养老金投资中心担任总经理。

　　张扬还曾在天安人寿的托管组担任资产管理组组长。

　　除此之外，国丰兴华的合规风控负责人是张振，曾在信达资产监事会、银河证券的法律合规部、国寿资产的创新投资事业部任职。

　　04

　　青睐什么股票？

　　鸿鹄基金正式运作之后，在2024年6月末就开始有了“动静”。

　　2024年上市公司中报披露期，鸿鹄基金进入乳业巨头伊利股份的前十大流通股东名单。2024年三季度末，这只基金成为陕西煤业的第十大流通股东。

　　2024年12月末，鸿鹄基金晋升为中国电信的十大流通股东之一。

　　上述三只股票均具有高分红特点，这是险资机构青睐的资产，并在过去一年“加大攻势”。

　　值得一提的是：鸿鹄基金持有伊利股份、中国电信之同时，中国人寿旗下的保险产品组合亦“如影随形”于上述两家公司股东名单。

　　为什么配置伊利、电信这样的标的？国丰兴华从未披露过官方的答案。

　　但资事堂发现的一份国寿资产关于耐心资本配置的研究报告提及，（耐心资本的权益投资）应关注长期基本面稳定、商业模式清晰、分红预期强的高股息资产，如通信、交通运输、公用事业等。

　　另以新华保险年报为例，2024年公司向高股息OCI类等持有型权益资产进行策略迁移，这类资产投资规模由年初的53.70亿元增长至306.40亿元，增长470.6%。

　　或许，这已经是大部分险资的一个共通选择。

　　05

　　还有其他险资积极跟进

　　除了国寿和新华发起的鸿鹄外，还有不少险资在推进自己的长期私募管理机构的“落地”。

　　2025年4月，泰康保险宣布，旗下资管机构泰康资产设立了私募基金子公司——泰康稳行（武汉）私募管理有限公司。

　　这是除国寿、新华保险外目前在长期权益投资上进展最快的保险集团。

　　严格意义上说，泰康稳行私募或更类似国丰兴华的“角色”，无论是注册资本，人数还是架构设置都是。

　　泰康资产作为坐拥4.2万亿元资产的险资资管机构，历史上在权益投资方面有很强的声誉，尤其是其目前的法人段国圣在资本市场“桃李满天下”，影响力颇高。

　　06

　　操盘团队何人？

　　回到泰康稳行，该公司此次将作为泰康保险唯一的长期股票投资试点，承担该公司旗下资金直接进入股市的重任。

　　目前能够确定的细节包括：

　　其一，泰康稳行将作为基金管理人向泰康人寿保险有限责任公司定向发行契约型私募证券投资基金，泰康人寿作为单一持有人，首期投资规模预计为120亿元。

　　换言之，泰康稳行私募仅有一位“客户”，就是泰康人寿（泰康保险集团旗下的人寿保险公司）。

　　其二、来自泰康资管的信息：泰康稳行私募未来的投资重点包括A股和香港市场的优质上市公司，而且追求基金资产的中长期稳健增值。

　　其三，该公司的法定代表人叫王琦。结合公开信息，泰康资产的权益投资部执行总监叫王琦，毕业于清华大学经济管理学院，他曾参与撰写保险权益投资与中国特色估值体系的结合的文章。

　　2023年9月，王琦参与撰写的研究报告称：保险资金具有久期长的特点，在权益资产配置上更加需要控制波动，选择低波动、高股息率、具备长期稳定增长能力的核心资产。

　　显然，泰康和国寿一样排出了股市投资的最强峥嵘来接棒这块资产的管理。