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衡阳市(石鼓区、常宁市、耒阳市、南岳区、衡东县、雁峰区、衡南县、蒸湘区、祁东县、珠晖区、衡山县、衡阳县)

阜阳市(颍上县、临泉县、颍泉区、太和县、阜南县、界首市、颍东区、颍州区)

淄博市(周村区、桓台县、淄川区、高青县、张店区、临淄区、沂源县、博山区)

南昌市(青山湖区、西湖区、新建区、青云谱区、进贤县、东湖区、南昌县、安义县、红谷滩区)  兴安盟(阿尔山市、科尔沁右翼前旗、扎赉特旗、科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市、突泉县)

乐山市(犍为县、金口河区、五通桥区、夹江县、峨眉山市、市中区、井研县、沐川县、沙湾区、峨边彝族自治县、马边彝族自治县)

马鞍山市(含山县、和县、雨山区、花山区、当涂县、博望区)

海口市(秀英区、美兰区、琼山区、龙华区)

晋中市(左权县、太谷区、介休市、和顺县、平遥县、榆次区、祁县、寿阳县、昔阳县、灵石县、榆社县)  锦州市(凌河区、黑山县、古塔区、凌海市、北镇市、太和区、义县)

庆阳市(合水县、环县、正宁县、华池县、宁县、西峰区、庆城县、镇原县)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、尖扎县、同仁市、泽库县)

金华市(金东区、永康市、婺城区、浦江县、武义县、磐安县、东阳市、义乌市、兰溪市)

攀枝花市(西区、仁和区、盐边县、东区、米易县)

盐城市(亭湖区、建湖县、东台市、响水县、盐都区、滨海县、大丰区、阜宁县、射阳县)

资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)

佛山市(三水区、南海区、高明区、禅城区、顺德区)

兰州市(七里河区、安宁区、永登县、榆中县、红古区、城关区、西固区、皋兰县)

仙桃市(潜江市、天门市、神农架林区)

嘉峪关市

南京市(玄武区、秦淮区、浦口区、六合区、栖霞区、建邺区、高淳区、雨花台区、江宁区、鼓楼区、溧水区)

商丘市(夏邑县、梁园区、柘城县、民权县、宁陵县、睢县、永城市、虞城县、睢阳区)

阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)

宁德市(柘荣县、霞浦县、周宁县、福安市、古田县、屏南县、福鼎市、寿宁县、蕉城区)

无锡市(锡山区、梁溪区、新吴区、江阴市、宜兴市、滨湖区、惠山区)

曲靖市(沾益区、宣威市、富源县、罗平县、陆良县、师宗县、会泽县、马龙区、麒麟区)

昌都市(边坝县、洛隆县、丁青县、八宿县、芒康县、类乌齐县、察雅县、贡觉县、江达县、卡若区、左贡县)

绥化市(望奎县、绥棱县、明水县、海伦市、兰西县、庆安县、安达市、青冈县、北林区、肇东市)

晋城市(阳城县、高平市、陵川县、沁水县、泽州县、城区)

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酒泉市(阿克塞哈萨克族自治县、肃州区、瓜州县、玉门市、肃北蒙古族自治县、敦煌市、金塔县)

东营市(广饶县、东营区、垦利区、河口区、利津县)

石家庄市(赞皇县、赵县、平山县、辛集市、鹿泉区、无极县、裕华区、行唐县、新华区、灵寿县、高邑县、栾城区、深泽县、桥西区、正定县、新乐市、藁城区、长安区、晋州市、井陉县、元氏县、井陉矿区)

吕梁市(文水县、临县、汾阳市、交城县、方山县、孝义市、石楼县、兴县、交口县、柳林县、岚县、离石区、中阳县)  濮阳市(南乐县、清丰县、台前县、范县、濮阳县、华龙区)

吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)

南充市(西充县、阆中市、仪陇县、蓬安县、嘉陵区、营山县、南部县、高坪区、顺庆区)

潮州市(湘桥区、饶平县、潮安区)锡林郭勒盟(正镶白旗、镶黄旗、苏尼特右旗、阿巴嘎旗、多伦县、西乌珠穆沁旗、锡林浩特市、二连浩特市、正蓝旗、太仆寺旗、苏尼特左旗、东乌珠穆沁旗)

伊犁哈萨克自治州(霍城县、特克斯县、尼勒克县、奎屯市、霍尔果斯市、新源县、察布查尔锡伯自治县、巩留县、伊宁市、昭苏县、伊宁县)  定西市(渭源县、陇西县、临洮县、岷县、漳县、安定区、通渭县)

平凉市(灵台县、崆峒区、庄浪县、崇信县、泾川县、华亭市、静宁县)

聊城市(茌平区、临清市、东阿县、阳谷县、莘县、东昌府区、冠县、高唐县)

营口市(鲅鱼圈区、西市区、老边区、大石桥市、盖州市、站前区)泉州市(泉港区、洛江区、永春县、晋江市、鲤城区、南安市、德化县、安溪县、金门县、丰泽区、惠安县、石狮市)

吉安市(峡江县、永新县、安福县、吉州区、泰和县、吉安县、遂川县、井冈山市、青原区、吉水县、新干县、永丰县、万安县)

防城港市(港口区、东兴市、上思县、防城区)

上海市(奉贤区、虹口区、徐汇区、崇明区、长宁区、杨浦区、普陀区、宝山区、金山区、浦东新区、青浦区、静安区、闵行区、嘉定区、松江区、黄浦区)

吴忠市(红寺堡区、盐池县、青铜峡市、利通区、同心县)

汕头市(潮南区、潮阳区、南澳县、濠江区、澄海区、龙湖区、金平区)

阿里地区(革吉县、噶尔县、札达县、普兰县、日土县、措勤县、改则县)

周口市(商水县、鹿邑县、淮阳区、川汇区、扶沟县、项城市、郸城县、西华县、沈丘县、太康县)

襄阳市(保康县、襄州区、南漳县、襄城区、枣阳市、谷城县、樊城区、老河口市、宜城市)

北京市(房山区、昌平区、东城区、丰台区、门头沟区、平谷区、通州区、延庆区、石景山区、顺义区、密云区、朝阳区、海淀区、西城区、怀柔区、大兴区)

济南市(长清区、天桥区、平阴县、商河县、市中区、莱芜区、历城区、历下区、钢城区、章丘区、济阳区、槐荫区)

泰州市(泰兴市、姜堰区、靖江市、海陵区、兴化市、高港区)

常德市(澧县、桃源县、鼎城区、安乡县、石门县、津市市、临澧县、汉寿县、武陵区)

双鸭山市(四方台区、尖山区、宝清县、饶河县、集贤县、岭东区、友谊县、宝山区)

益阳市(赫山区、安化县、桃江县、资阳区、沅江市、南县)

九江市(湖口县、德安县、柴桑区、濂溪区、庐山市、都昌县、永修县、彭泽县、修水县、共青城市、瑞昌市、浔阳区、武宁县)

保山市(腾冲市、昌宁县、龙陵县、隆阳区、施甸县)

　　银行股股价屡创新高。

　　4月24日，银行股震荡走强。截至收盘，齐鲁银行领涨，涨幅达3.11%，厦门银行、渝农商行等涨幅超2%，工商银行、农业银行、中国银行A股股价续创历史新高。

　　其中，工行报7.24元/股，涨1.83%；农行报5.59元/股，涨2.01%；中行报5.83元/股，涨2.10%。

　　作为顺周期板块，银行股近来备受关注。近段时间，国有大行新一轮注资计划正稳步推进，多家银行披露估值提升计划及“提质增效重回报”行动方案。与此同时，当下正值银行一季报披露季，从数家已披露今年一季报的银行来看，整体表现较为稳健，对实体经济的支持力度不断加强。

　　东方证券研报认为，当前进入稳增长政策密集落地期，宽货币先行，宽财政紧随，地方化债显著提速，对2025年银行基本面产生深刻影响；财政政策力度加码，支撑社融信贷并提振经济预期，顺周期品种有望受益；广谱利率下行区间，银行净息差短期承压，但高息存款进入集中重定价周期叠加监管对高息揽存行为持续整治，对2025年银行息差形成重要呵护；2025年是银行资产质量夯实之年，政策托底下，房地产、城投资产风险预期有望显著改善，风险暴露和处置较为充分的部分个贷品种也有望迎来资产质量拐点。

　　来源： 资事堂

　　作者| 孙建楠

　　近一年，中国股票市场出现了一个“新力量”。

　　险资系私募！

　　这些机构由大型保险公司出人出钱，“享受”险资长期股票投资试点的有利政策。

　　他们统御的资金动辄几百亿元，且无须如商业资管机构般担心投资者的申购赎回。

　　他们是境内股票市场上的新“买家”，是股市真正的“中长期资金”和“聪明钱”，更是数万亿险资权益投资的“试验田”、“播种机”。

　　这些机构如何安排投资架构，为何要如此安排？

　　他们体系内的操盘团队有着何许背景，大概率是秉承怎样的投资风格？

　　他们又会和A股市场形成怎样的良性互动？

　　种种内情引人关注。

　　01

　　千亿“险资新军”驾到

　　少人知道的是，保险资金在中国私募基金业版图中，一直占有一席之地，历史可追溯至十年前。

　　十年前，保险资金投资范围经历了一轮放开，被允许参与部分行业的股权投资。同时，保险资产管理机构也被允许发起设立私募股权基金和相应的私募资管机构。

　　但险资私募真正介入二级市场，还是最近一年多的时间。

　　2023年11月末，中国人寿与新华保险共同宣布将设立首期总规模500亿元的私募基金——鸿鹄志远（上海）私募证券投资基金有限公司（下称“鸿鹄基金”）。

　　鸿鹄基金以募集保险资金投资于公司治理良好、经营运作稳健的优质上市公司股票为己任，并成为出任“险资长期股票投资试点”的第一家私募基金。

　　此例一开，跟进者众。2025年1月，国家金融监管总局批复开展第二批长期股票投资试点，太平洋人寿、泰康人寿、阳光人寿获准以契约制基金方式参与试点，总计规模为520亿元。

　　2025年3月，金融监管总局再次批复人保寿险、中国人寿、太平人寿、新华人寿、平安人寿等5家保险公司开展长期投资改革试点，总计规模为600亿元。

　　依据以上公开信息，目前险资获批以私募形势参与国内股票市场投资的规模预计至少有1620亿元人民币。

　　02

　　鸿鹄试水“第一枪”

　　打响险资长期股票投资“第一枪”的鸿鹄基金，其公司架构、团队设置、资金运用流程，均堪为后者“模范”，也吸引了大量的关注目光。

　　首先，鸿鹄基金本质上是一个私募基金公司履行类契约式私募基金的“角色”，出资方为中国人寿和新华保险，首期投资即达到了500亿元，第二期又增加了200亿。合计700亿的出资量，令该机构迅速成为业内最大的单体私募证券投资基金。

　　同时，操盘该私募基金的资管机构是国丰兴华（北京）私募基金管理有限公司，后者成立于2023年12月，由国寿资产和新华资管各出资50%组建

　　国丰兴华在鸿鹄基金的运作中担任着类似GP（普通合伙人）的角色。

　　另外，据相关备案资料，国丰兴华的办公地址在北京金融街的中国人寿中心17层，这恰恰也是国寿资产的办公楼层，上述资料从另一个角度显示了国寿资产在国丰兴华乃至鸿鹄基金的运作中的“话语权”。

　　事实上，国丰兴华在有一个备案的关联方：国寿富兰克林（深圳）私募股权投资基金管理有限公司，后者投资一级市场，管理规模超百亿元。

　　而后者的100%的控股方是国寿资产注册于香港的中国人寿富兰克林资产管理公司，国寿富兰克林官网显示其最新管理规模超过2750亿港币，自2007年成立后年均规模增长速度超30%

　　03

　　“操盘手”是谁？

　　资料显示，国丰兴华的全职员工人数为10人，但其中最核心的岗位目前由国寿资产派出。

　　资事堂进一步了解到：国丰兴华的法定代表人是杨琳，她目前同时担任中国人寿资管的权益投资部总经理。

　　履历显示：杨琳在1994年加入中国人保信托投资公司，先后在期货部、市场开发部、投资银行部任职。2001年，她开始在中国人寿多个部门担任管理职务，涉及风险管理部、战略规划部、宏观策略部、研究部和权益投资部。

　　国丰兴华另一位核心人物则来自新华保险资管，即总经理张扬。

　　据悉，上世纪80年代末张扬曾任职于铁道部株洲铁路电机学校，1990年代末他在广东省珠海市新华国际保险研究会工作，2000年加盟新华人寿，2008年开始在新华保险资管的研究部、组合管理部、养老金投资中心担任总经理。

　　张扬还曾在天安人寿的托管组担任资产管理组组长。

　　除此之外，国丰兴华的合规风控负责人是张振，曾在信达资产监事会、银河证券的法律合规部、国寿资产的创新投资事业部任职。

　　04

　　青睐什么股票？

　　鸿鹄基金正式运作之后，在2024年6月末就开始有了“动静”。

　　2024年上市公司中报披露期，鸿鹄基金进入乳业巨头伊利股份的前十大流通股东名单。2024年三季度末，这只基金成为陕西煤业的第十大流通股东。

　　2024年12月末，鸿鹄基金晋升为中国电信的十大流通股东之一。

　　上述三只股票均具有高分红特点，这是险资机构青睐的资产，并在过去一年“加大攻势”。

　　值得一提的是：鸿鹄基金持有伊利股份、中国电信之同时，中国人寿旗下的保险产品组合亦“如影随形”于上述两家公司股东名单。

　　为什么配置伊利、电信这样的标的？国丰兴华从未披露过官方的答案。

　　但资事堂发现的一份国寿资产关于耐心资本配置的研究报告提及，（耐心资本的权益投资）应关注长期基本面稳定、商业模式清晰、分红预期强的高股息资产，如通信、交通运输、公用事业等。

　　另以新华保险年报为例，2024年公司向高股息OCI类等持有型权益资产进行策略迁移，这类资产投资规模由年初的53.70亿元增长至306.40亿元，增长470.6%。

　　或许，这已经是大部分险资的一个共通选择。

　　05

　　还有其他险资积极跟进

　　除了国寿和新华发起的鸿鹄外，还有不少险资在推进自己的长期私募管理机构的“落地”。

　　2025年4月，泰康保险宣布，旗下资管机构泰康资产设立了私募基金子公司——泰康稳行（武汉）私募管理有限公司。

　　这是除国寿、新华保险外目前在长期权益投资上进展最快的保险集团。

　　严格意义上说，泰康稳行私募或更类似国丰兴华的“角色”，无论是注册资本，人数还是架构设置都是。

　　泰康资产作为坐拥4.2万亿元资产的险资资管机构，历史上在权益投资方面有很强的声誉，尤其是其目前的法人段国圣在资本市场“桃李满天下”，影响力颇高。

　　06

　　操盘团队何人？

　　回到泰康稳行，该公司此次将作为泰康保险唯一的长期股票投资试点，承担该公司旗下资金直接进入股市的重任。

　　目前能够确定的细节包括：

　　其一，泰康稳行将作为基金管理人向泰康人寿保险有限责任公司定向发行契约型私募证券投资基金，泰康人寿作为单一持有人，首期投资规模预计为120亿元。

　　换言之，泰康稳行私募仅有一位“客户”，就是泰康人寿（泰康保险集团旗下的人寿保险公司）。

　　其二、来自泰康资管的信息：泰康稳行私募未来的投资重点包括A股和香港市场的优质上市公司，而且追求基金资产的中长期稳健增值。

　　其三，该公司的法定代表人叫王琦。结合公开信息，泰康资产的权益投资部执行总监叫王琦，毕业于清华大学经济管理学院，他曾参与撰写保险权益投资与中国特色估值体系的结合的文章。

　　2023年9月，王琦参与撰写的研究报告称：保险资金具有久期长的特点，在权益资产配置上更加需要控制波动，选择低波动、高股息率、具备长期稳定增长能力的核心资产。

　　显然，泰康和国寿一样排出了股市投资的最强峥嵘来接棒这块资产的管理。