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香港特别行政区

永州市(双牌县、东安县、零陵区、冷水滩区、江华瑶族自治县、祁阳市、江永县、新田县、道县、宁远县、蓝山县)

桂林市(雁山区、临桂区、象山区、灌阳县、阳朔县、全州县、秀峰区、资源县、永福县、兴安县、荔浦市、七星区、平乐县、叠彩区、恭城瑶族自治县、龙胜各族自治县、灵川县)

贺州市(八步区、富川瑶族自治县、昭平县、钟山县、平桂区)  阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)

三明市(永安市、大田县、建宁县、尤溪县、清流县、宁化县、泰宁县、将乐县、明溪县、沙县区、三元区)

咸宁市(崇阳县、通城县、咸安区、通山县、赤壁市、嘉鱼县)

蚌埠市(龙子湖区、蚌山区、五河县、怀远县、禹会区、固镇县、淮上区)

长沙市(长沙县、望城区、雨花区、天心区、岳麓区、宁乡市、浏阳市、芙蓉区、开福区)  巴彦淖尔市(乌拉特后旗、乌拉特前旗、杭锦后旗、临河区、五原县、磴口县、乌拉特中旗)

阜阳市(太和县、界首市、阜南县、颍州区、临泉县、颍上县、颍东区、颍泉区)

玉溪市(江川区、峨山彝族自治县、红塔区、澄江市、元江哈尼族彝族傣族自治县、易门县、新平彝族傣族自治县、通海县、华宁县)

萍乡市(莲花县、安源区、上栗县、芦溪县、湘东区)

沧州市(吴桥县、肃宁县、献县、海兴县、运河区、河间市、泊头市、南皮县、东光县、沧县、盐山县、孟村回族自治县、新华区、青县、任丘市、黄骅市)

张家口市(涿鹿县、赤城县、张北县、怀安县、沽源县、桥东区、怀来县、宣化区、康保县、桥西区、下花园区、阳原县、崇礼区、尚义县、蔚县、万全区)

黑河市(五大连池市、嫩江市、北安市、孙吴县、逊克县、爱辉区)

唐山市(丰南区、曹妃甸区、滦南县、丰润区、开平区、迁安市、遵化市、路南区、迁西县、滦州市、乐亭县、路北区、古冶区、玉田县)

毕节市(金沙县、黔西市、纳雍县、织金县、赫章县、七星关区、威宁彝族回族苗族自治县、大方县)

玉树藏族自治州(曲麻莱县、称多县、治多县、囊谦县、杂多县、玉树市)

台州市(温岭市、黄岩区、椒江区、仙居县、路桥区、玉环市、临海市、三门县、天台县)

新乡市(封丘县、延津县、原阳县、新乡县、辉县市、获嘉县、凤泉区、卫滨区、卫辉市、红旗区、牧野区、长垣市)

怒江傈僳族自治州(泸水市、福贡县、贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县)

忻州市(忻府区、繁峙县、代县、偏关县、静乐县、五台县、保德县、神池县、河曲县、五寨县、宁武县、岢岚县、原平市、定襄县)

荆州市(江陵县、荆州区、公安县、洪湖市、石首市、监利市、沙市区、松滋市)

孝感市(孝昌县、大悟县、云梦县、安陆市、汉川市、孝南区、应城市)

江门市(鹤山市、蓬江区、恩平市、江海区、新会区、开平市、台山市)

攀枝花市(仁和区、米易县、西区、东区、盐边县)

海南藏族自治州(兴海县、贵德县、共和县、同德县、贵南县)

驻马店市(上蔡县、泌阳县、汝南县、确山县、正阳县、平舆县、新蔡县、驿城区、遂平县、西平县)

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赣州市(南康区、崇义县、寻乌县、安远县、石城县、龙南市、会昌县、于都县、章贡区、瑞金市、宁都县、全南县、信丰县、大余县、上犹县、赣县区、定南县、兴国县)

嘉兴市(桐乡市、秀洲区、海盐县、海宁市、南湖区、嘉善县、平湖市)

扬州市(仪征市、江都区、邗江区、宝应县、广陵区、高邮市)

佛山市(三水区、顺德区、高明区、禅城区、南海区)  黔东南苗族侗族自治州(三穗县、施秉县、凯里市、榕江县、黎平县、剑河县、麻江县、台江县、雷山县、镇远县、锦屏县、从江县、丹寨县、天柱县、岑巩县、黄平县)

汕头市(龙湖区、濠江区、金平区、潮南区、南澳县、澄海区、潮阳区)

肇庆市(封开县、广宁县、端州区、高要区、怀集县、德庆县、鼎湖区、四会市)

荆门市(京山市、沙洋县、钟祥市、东宝区、掇刀区)兰州市(红古区、安宁区、永登县、皋兰县、城关区、西固区、榆中县、七里河区)

朝阳市(北票市、凌源市、建平县、双塔区、朝阳县、龙城区、喀喇沁左翼蒙古族自治县)  菏泽市(鄄城县、巨野县、单县、牡丹区、东明县、定陶区、郓城县、成武县、曹县)

龙岩市(漳平市、长汀县、连城县、新罗区、永定区、上杭县、武平县)

宿州市(砀山县、灵璧县、泗县、埇桥区、萧县)

鹤壁市(淇县、山城区、淇滨区、鹤山区、浚县)安顺市(紫云苗族布依族自治县、西秀区、平坝区、镇宁布依族苗族自治县、普定县、关岭布依族苗族自治县)

那曲市(索县、安多县、双湖县、巴青县、比如县、申扎县、班戈县、尼玛县、嘉黎县、聂荣县、色尼区)

眉山市(丹棱县、洪雅县、东坡区、彭山区、青神县、仁寿县)

榆林市(府谷县、榆阳区、米脂县、佳县、横山区、清涧县、子洲县、吴堡县、靖边县、定边县、神木市、绥德县)

海口市(秀英区、琼山区、美兰区、龙华区)

十堰市(郧阳区、郧西县、茅箭区、竹溪县、张湾区、丹江口市、房县、竹山县)

巴音郭楞蒙古自治州(尉犁县、且末县、和静县、和硕县、若羌县、库尔勒市、焉耆回族自治县、博湖县、轮台县)

保定市(涞水县、顺平县、安国市、定州市、莲池区、满城区、望都县、涞源县、曲阳县、易县、安新县、竞秀区、徐水区、定兴县、唐县、蠡县、雄县、高阳县、容城县、清苑区、阜平县、博野县、涿州市、高碑店市)

焦作市(博爱县、解放区、孟州市、修武县、温县、山阳区、沁阳市、武陟县、中站区、马村区)

黔南布依族苗族自治州(龙里县、罗甸县、福泉市、长顺县、都匀市、平塘县、独山县、三都水族自治县、荔波县、惠水县、贵定县、瓮安县)

泉州市(南安市、鲤城区、石狮市、晋江市、泉港区、丰泽区、德化县、惠安县、永春县、安溪县、金门县、洛江区)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)

保山市(龙陵县、隆阳区、昌宁县、施甸县、腾冲市)

临沂市(莒南县、兰山区、兰陵县、河东区、沂水县、蒙阴县、费县、沂南县、罗庄区、平邑县、临沭县、郯城县)

株洲市(荷塘区、天元区、醴陵市、芦淞区、石峰区、攸县、渌口区、茶陵县、炎陵县)

喀什地区(莎车县、泽普县、巴楚县、疏附县、岳普湖县、疏勒县、塔什库尔干塔吉克自治县、喀什市、麦盖提县、叶城县、英吉沙县、伽师县)

西藏自治区

　　来源：券业观研

　　仅用时4个多月，华夏基金“ETF一哥”张弘弢的管理规模就从4555.89亿元彻底归零。

　　4月19日，华夏基金发布公告，张弘弢因个人原因卸任华夏中证红利质量ETF及联接基金，并已在中国基金业协会完成变更登记，离任生效日为2025年4月17日。

　　张弘弢此次卸任产品与以往不同，已按规定在中基协办理了注销手续，而非简单的变更手续。目前，中基协官网的基金经理人员信息中已无法查询到张弘弢的相关信息。但在天天基金网上，仍列有其总经理助理等职务。因此，关于其是否会从华夏基金离职的市场传闻尚无定论。

　　这一消息不仅宣告了华夏基金“张弘弢时代”的终结，更将这家被动投资巨头推至战略转型的十字路口。

　　01

　　从“ETF帝国”到管理规模归零

　　张弘弢被誉为华夏基金“ETF一哥”，2004年其作为研发团队核心成员，参与推出中国首只ETF产品华夏上证50ETF。

　　2020年第四季度，公募基金市场异常火爆，催生了首批三位管理规模超千亿的基金经理，张坤、张清华和张弘弢，被市场称为“三张”。

　　发展至2024年三季度末，张弘弢的管理规模已达4561.44亿元，在全市场3757位基金经理中排名第十，仅次于管理货币基金的基金经理柳军。

　　正当市场普遍预期张弘弢将在ETF领域续写辉煌之际，他出人意料地宣布大规模卸任。2024年11月，张弘弢首次卸任7只产品，其管理规模在半年内骤降至8.34亿元，最终于2025年4月清零。

　　尽管华夏ETF规模连续20年稳居行业第一（2024年末非货ETF规模6584.81亿元），部分产品却深陷“规模越大、亏损越重”的怪圈。其中，张弘弢管理的华夏科创板50ETF联接A任职期间回报率为-22.40%；华夏科创50ETF任职期间回报率-29.93%，大幅跑输同类平均水平，导致基民持有期累计亏损超328亿元。

　　张弘弢的离任暴露出华夏基金在被动投资领域的人才储备短板。接任者杨斯琪虽具备10年从业经验，但管理超500亿元规模产品的履历尚属空白，而主动权益领域周克平、郑泽鸿等明星基金经理的相继离职，进一步加剧了市场对其投研团队稳定性的担忧。

　　02

　　“能源一哥”“科技名将”纷纷卸任

　　除张弘弢外，去年7月，华夏基金权益投资团队核心成员也出现人事变动。根据公告，郑泽鸿于2024年7月12日卸任华夏核心制造混合、华夏时代领航两年持有混合等 4 只基金，卸任时管理规模合计达166亿元。

　　公开资料显示，郑泽鸿在2016年加入华夏基金，其管理的华夏能源革新股票曾因精准布局新能源赛道，于2021年一季度末以226亿元规模登顶全市场最大新能源主题基金，公司官方公众号“华夏基金财富家”当时专文称其为“能源一哥“。

　　然而其后期管理业绩显著承压。Choice数据显示，在郑泽鸿任职期间，华夏核心制造混合、华夏时代领航两年持有混合、华夏成长先锋一年持有混合的任职回报率分别为-19.40%、-14%、-26.44%，均低于同期偏股混合型基金平均收益水平。

　　此次卸任距其2021年巅峰期仅三年，折射出华夏基金主动权益管理团队近年来面临的业绩压力。值得关注的是，郑泽鸿卸任后，上述产品由华夏基金新生代基金经理刘自强、严筱筱接棒，但截至2024年末，相关基金规模已较卸任时缩水超40%。

　　在“能源一哥”郑泽鸿清仓式卸任八个月后，华夏基金旗下的“科技名将”周克平上月也对其管理的所有产品进行了清仓式离任。

　　华夏基金3月8日公告，因个人原因，周克平旗下已于3月6日同时卸任华夏核心科技6个月定开、华夏创新未来混合（LOF）、华夏创新视野一年。自此，周克平已无在管产品。

　　周克平是华夏基金从“零”培养的基金经理。根据公开资料显示，周克平于2014年7月在北京大学光华管理学院取得硕士学位后加入华夏基金，历任机构权益投资部研究员、投资经理助理，至卸任已在公司积累了超过10年的投研经验。

　　自去年6月起，周克平开始逐步卸任其管理的产品。截至2024年年末，其在管规模已缩减至33.43亿元。回顾过去几个季度，从2020年四季度至2023年一季度末，周克平曾连续10个季度位列百亿基金经理阵营。

　　由于周克平在科技板块的专注，华夏基金曾为其冠以“科技名将”的称号。然而，Choice数据显示，在其任期内，此次卸任的华夏创新视野一年A、华夏创新未来、华夏核心科技6个月定开A等产品均出现不同程度的亏损，跌幅分别为37.41%、40.95%和6.14%。

　　值得注意的是，除了华夏核心科技6个月定开A，周克平历任产品的任职回报在同类产品中的排名均处于后30%，这引发了市场对其投资策略和业绩表现的广泛讨论。

　　03

　　被动投资狂欢下的主动权益失速

　　除核心人物卸任引业内关注，华夏基金2024年财报也呈现出“冰火两重天”的景象。

　　根据天天基金网显示，2022-2024年，华夏基金旗下基金净利润分别为1121.83亿元、-559.89亿元、1331.90亿元，虽在2024年净利润转正，但合计仍亏损349.82亿元。管理费方面，2022-2024年分别收取94.48亿元、100.14亿元、108.43亿元，合计303.03亿元。

　　根据中信证券年报，华夏基金全年实现营收80.31亿元（同比+9.61%），净利润21.58亿元（同比+7.20%），管理规模突破2.46万亿元。这一增长主要依赖被动投资的爆发式扩张，而主动权益业务的低迷已成为显性短板。

　　在2024年“活跃资本市场”政策下，华夏基金通过降费策略（宽基ETF管理费降至0.15%）和主题产品布局（如碳中和ETF、科创100ETF）持续吸引增量资金，全年股票ETF净申购额超1200亿元。

　　Choice金融终端显示，2024年华夏基金权益类产品平均收益率仅为-18.72%，大幅低于同期偏股混合型基金-8.56%的平均水平。其中，华夏优势精选股票全年亏损33.12%，在746只同类产品中排名倒数第11；曾被寄予厚望的华夏智造升级混合A、华夏新起点混合C等产品跌幅均超 30%。2024年主动权益收益排名前50的产品中竟无华夏身影，与2023年“华夏北交所创新中小企业精选混合”摘得年度冠军的盛况形成强烈反差。

　　同时，天天基金网显示，华夏基金主动权益管理规模正经历显著收缩，股票型与混合型基金规模三年累计降幅均超四成。截至2024年末，华夏基金主动权益类产品（含股票型、混合型）管理规模为3200亿元，较2021年峰值缩水超1300亿元。股票型基金规模从2021年末的434.19亿元降至248.93亿元，降幅42.67%；混合型基金规模从2102.07亿元腰斩至1157.94亿元，降幅达44.91%。

　　与头部同业相比，华夏基金主动权益规模占比显著偏低。易方达、嘉实基金同期主动权益占比均超25%，而华夏基金15%的占比已落后行业平均水平（22%）。

　　究其原因，业绩不佳是成为华夏基金去主动权益管理规模缩水的核心导火索。2022至2023年，华夏基金旗下权益类产品合计亏损达1758亿元，在全行业148家基金公司中排名倒数第二，严重挫伤投资者信心。以华夏中证800指数增强基金为例，2024年基金份额缩水45%，净资产规模同比下降40%，赎回压力显著加剧。

　　券业观研认为，在ETF规模竞争陷入红海、主动权益又难出爆款的情况下，华夏基金亟需打破“被动强、主动弱”的失衡结构，否则可能面临客户流失与品牌溢价双重损耗。

　　04

　　总结

　　华夏基金的上述人事调整并非个案，其面临的挑战正成为公募行业共性问题的缩影。

　　2024年，资本市场ETF数量突破1000只，仅中证500ETF就有18家机构发行。华夏基金虽以规模优势维持管理费收入，但宽基ETF平均费率已降至0.12%，较2020年下降60%，压缩利润空间达23%。

　　同时，易方达、华泰柏瑞等对手加速追赶，华夏基金非货ETF规模领先优势从2023年的1200亿元缩窄至500亿元。在中证A500ETF等新赛道布局中，其市场份额被国泰、银华等中型基金公司分食。

　　此外，受到历史遗留问题影响，华夏基金品牌风险持续发酵。2023年，“夏云龙老鼠仓案”及“童汀违规交易案”曝光后，华夏基金被暂停特定客户资产管理业务6个月，暴露出内部风控漏洞。2024年中证A500ETF宣传中“规模最大”表述引发监管问询，再度反映出营销合规管理的薄弱环节。

　　张弘弢的卸任，本质上是中国公募基金行业从“规模扩张”转向“能力建设”的缩影。券业观研认为，当ETF规模红利见顶，华夏基金单一依赖某类业务的时代已然过去，唯有构建“被动投资稳健底盘+主动管理特色引擎”的双轮驱动模式，才能在监管趋严、竞争加剧的市场中突围。

　　包括MetaPlatformsInc．的扎克伯格、甲骨文的SafraCatz、摩根大通的杰米·戴蒙在内的内部人士，赶在特朗普的关税声明冲击市场前套现了价值数十亿美元的股票。 

　　据追踪内部人士交易的WashingtonService分析，扎克伯格第一季度通过他的ChanZuckerbergInitiative及其相关基金会抛售了110万股股票，价值7.33亿美元。所有抛售都发生在1月和2月，当时Meta股价仍在600美元上方，情人节当天触及逾736美元的高点。此后市场大跌，这家社交媒体公司的股价重挫32%。

　　甲骨文首席执行官Catz是另一位大卖家，在这家科技巨头的股价下跌超过30%前，她抛售了380万股价值7.05亿美元的股票。据彭博亿万富豪指数，相关收益加上她剩余的股份和投资组合，使她坐拥的财富达到24亿美元。

　　美国最大银行摩根大通的首席执行官戴蒙在第一季度抛售了约2.34亿美元股票。据彭博亿万富豪指数，他的资产净值为30亿美元。

　　第一季度市场大幅动荡。虽然科技股在特朗普上任之初飙升，但在4月2日所谓“解放日”前，关税的不确定性引发全球市场大跌，造成数万亿美元的损失。马斯克这位全球首富的财富今年迄今已缩水1，290亿美元，因为关税的不确定性可能影响从手机到半导体的各种产品，重创了科技行业股票。而一些亿万富豪已经在利用这个机会逢低买入，增加持股。

　　根据WashingtonService的数据，今年第一季度有3，867名内部人士抛售了价值155亿美元的股票，去年同期有4，702名内部人士抛售了总价值281亿美元的股票。去年的大部分抛售来自贝佐斯，他在去年2月出售了价值超过85亿美元的亚马逊股票。今年第一季度的抛售分布则较为均匀，10位最大卖家抛售了价值超过38亿美元的股票。