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泉州市(安溪县、洛江区、永春县、鲤城区、惠安县、金门县、丰泽区、南安市、晋江市、德化县、泉港区、石狮市)

攀枝花市(盐边县、西区、仁和区、东区、米易县)

楚雄彝族自治州(元谋县、双柏县、禄丰市、牟定县、永仁县、姚安县、武定县、南华县、大姚县、楚雄市)

天水市(麦积区、清水县、张家川回族自治县、秦州区、秦安县、武山县、甘谷县)  南充市(嘉陵区、仪陇县、阆中市、蓬安县、顺庆区、营山县、高坪区、西充县、南部县)

邯郸市(肥乡区、大名县、邱县、鸡泽县、复兴区、临漳县、涉县、峰峰矿区、永年区、磁县、馆陶县、邯山区、武安市、成安县、广平县、曲周县、丛台区、魏县)

嘉峪关市

钦州市(钦北区、灵山县、钦南区、浦北县)贺州市(钟山县、八步区、昭平县、平桂区、富川瑶族自治县)

遵义市(正安县、仁怀市、桐梓县、汇川区、务川仡佬族苗族自治县、习水县、绥阳县、湄潭县、播州区、道真仡佬族苗族自治县、红花岗区、凤冈县、赤水市、余庆县)  龙岩市(上杭县、长汀县、武平县、连城县、永定区、漳平市、新罗区)

长沙市(天心区、岳麓区、望城区、浏阳市、宁乡市、雨花区、开福区、芙蓉区、长沙县)

宣城市(宁国市、广德市、泾县、宣州区、绩溪县、郎溪县、旌德县)

唐山市(滦州市、路南区、滦南县、迁西县、迁安市、乐亭县、丰南区、玉田县、开平区、丰润区、曹妃甸区、路北区、遵化市、古冶区)

海西蒙古族藏族自治州(都兰县、天峻县、格尔木市、德令哈市、茫崖市、乌兰县)

铜川市(宜君县、耀州区、印台区、王益区)

晋中市(介休市、灵石县、寿阳县、太谷区、和顺县、左权县、榆次区、昔阳县、榆社县、祁县、平遥县)

和田地区(和田县、和田市、墨玉县、于田县、民丰县、皮山县、策勒县、洛浦县)

济源市

昌吉回族自治州(昌吉市、阜康市、玛纳斯县、奇台县、吉木萨尔县、木垒哈萨克自治县、呼图壁县)

云浮市(新兴县、罗定市、云安区、郁南县、云城区)

临沂市(临沭县、河东区、郯城县、平邑县、兰山区、兰陵县、莒南县、罗庄区、费县、沂水县、沂南县、蒙阴县)

肇庆市(鼎湖区、封开县、四会市、端州区、高要区、怀集县、广宁县、德庆县)

宜宾市(江安县、长宁县、叙州区、珙县、兴文县、屏山县、高县、筠连县、南溪区、翠屏区)

邵阳市(北塔区、双清区、绥宁县、城步苗族自治县、新邵县、邵阳县、洞口县、隆回县、武冈市、新宁县、邵东市、大祥区)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县、福贡县、泸水市)

承德市(承德县、围场满族蒙古族自治县、双桥区、双滦区、平泉市、宽城满族自治县、隆化县、兴隆县、鹰手营子矿区、丰宁满族自治县、滦平县)

张家口市(康保县、沽源县、桥东区、蔚县、赤城县、张北县、崇礼区、阳原县、桥西区、宣化区、万全区、下花园区、怀来县、涿鹿县、怀安县、尚义县)

香港特别行政区

漳州市(华安县、诏安县、芗城区、长泰区、南靖县、平和县、东山县、龙文区、漳浦县、龙海区、云霄县)

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鹤壁市(淇滨区、浚县、鹤山区、淇县、山城区)

资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)

防城港市(防城区、东兴市、上思县、港口区)

嘉兴市(南湖区、海盐县、秀洲区、海宁市、桐乡市、平湖市、嘉善县)  重庆市(黔江区、城口县、忠县、垫江县、綦江区、南岸区、江北区、合川区、九龙坡区、璧山区、酉阳土家族苗族自治县、巫溪县、石柱土家族自治县、江津区、大足区、铜梁区、沙坪坝区、梁平区、丰都县、武隆区、巫山县、南川区、奉节县、涪陵区、彭水苗族土家族自治县、长寿区、永川区、渝中区、潼南区、开州区、大渡口区、北碚区、渝北区、巴南区、荣昌区、云阳县、秀山土家族苗族自治县、万州区)

兰州市(永登县、城关区、安宁区、西固区、七里河区、红古区、皋兰县、榆中县)

安庆市(太湖县、迎江区、望江县、大观区、怀宁县、潜山市、宜秀区、桐城市、岳西县、宿松县)

包头市(东河区、昆都仑区、固阳县、白云鄂博矿区、土默特右旗、青山区、九原区、石拐区、达尔罕茂明安联合旗)黄南藏族自治州(尖扎县、泽库县、同仁市、河南蒙古族自治县)

海北藏族自治州(海晏县、门源回族自治县、刚察县、祁连县)  吕梁市(临县、交口县、石楼县、汾阳市、交城县、孝义市、文水县、方山县、离石区、中阳县、岚县、兴县、柳林县)

铜陵市(铜官区、枞阳县、义安区、郊区)

宜昌市(夷陵区、点军区、枝江市、兴山县、伍家岗区、远安县、长阳土家族自治县、当阳市、秭归县、五峰土家族自治县、宜都市、西陵区、猇亭区)

哈尔滨市(呼兰区、通河县、阿城区、松北区、平房区、宾县、香坊区、巴彦县、五常市、延寿县、方正县、南岗区、尚志市、木兰县、道里区、依兰县、道外区、双城区)内蒙古自治区

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、乌恰县、阿图什市、阿合奇县)

景德镇市(乐平市、昌江区、珠山区、浮梁县)

广元市(苍溪县、旺苍县、剑阁县、利州区、朝天区、昭化区、青川县)

黄冈市(黄州区、黄梅县、麻城市、红安县、武穴市、团风县、蕲春县、英山县、罗田县、浠水县)

石嘴山市(大武口区、平罗县、惠农区)

牡丹江市(宁安市、爱民区、东宁市、东安区、穆棱市、西安区、海林市、绥芬河市、阳明区、林口县)

临汾市(翼城县、侯马市、霍州市、蒲县、安泽县、洪洞县、尧都区、永和县、古县、汾西县、浮山县、曲沃县、大宁县、吉县、乡宁县、襄汾县、隰县)

三门峡市(义马市、渑池县、灵宝市、陕州区、卢氏县、湖滨区)

陇南市(徽县、礼县、康县、宕昌县、两当县、文县、西和县、武都区、成县)

枣庄市(滕州市、山亭区、台儿庄区、峄城区、市中区、薛城区)

七台河市(桃山区、新兴区、勃利县、茄子河区)

临夏回族自治州(永靖县、康乐县、东乡族自治县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏县、和政县、临夏市、广河县)

鸡西市(恒山区、梨树区、滴道区、虎林市、麻山区、鸡东县、城子河区、密山市、鸡冠区)

银川市(兴庆区、西夏区、永宁县、灵武市、贺兰县、金凤区)

玉树藏族自治州(称多县、玉树市、囊谦县、杂多县、治多县、曲麻莱县)

大兴安岭地区(呼玛县、漠河市、塔河县)

每经记者温梦华    每经编辑叶峰    

4月22日晚间，顺鑫农业同时交出2024年全年和2025年一季度的“答卷”。

据财报数据，2024年公司营收约91.26亿元，同比下降13.85%；归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，上年同期净亏损2.96亿元。

剥离房地产业务之后，“轻装上阵”的顺鑫农业似乎并不如想象中“顺心”。虽然2024年公司扭亏为盈，但整体上却面临“增利不增收”的困局。贡献了近八成营收的白酒业务，虽然2024年实现营收70.41亿元，同比增长3.19%，但毛利率整体下滑5.23个百分点；另一大猪肉业务则再次“拖后腿”，实现营收约18.91亿元，同比下滑27.21%，毛利率仅2.42%。

面对愈发激烈的市场竞争，白酒毛利率下滑、养猪利润微薄，顺鑫农业该如何突围？

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，2022年~2024年，顺鑫农业除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。而2025年第一季度，顺鑫农业营收、净利润却出现同比双下滑，或会给2025年全年业绩完成带来不小压力。

营收连年下滑，利润扭亏却“不增收”

四年缩水近四成、跌破百亿元

2024年，甩掉了房地产“包袱”的顺鑫农业终于扭亏为盈，但其营收表现依旧不尽如人意。公司全年实现营收约91.26亿元，同比下降13.85%。

从数据来看，2021年~2024年顺鑫农业的营收持续下滑，短短4年间，公司营收从2021年的148.69亿元下滑至2024年的不足百亿元，整体缩水大约近四成。

白酒、养猪、地产，曾经是顺鑫农业营收的“三驾马车”，但随着2023年底房地产业务的剥离，公司营收的重任落在了白酒和养猪两大业务上。过去一年，白酒板块扛起了顺鑫农业的营收大旗，为公司贡献了近八成营收。

数据显示，2024年公司白酒业务实现营收70.41亿元，同比增长3.19%；2024年实现销量36.94万千升，产量37.88万千升，均实现同比增长。而公司猪肉业务实现营业收入18.91亿元，同比减少27.21%。

值得注意的是，从顺鑫农业近三年数据来看，第一季度往往是撑起公司营收的“主力军”。《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2022年~2024年，公司除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。

而今年第一季度，顺鑫农业营收、净利润均同比下滑。数据显示，2025年第一季度公司实现营业收入约32.58亿元，同比下降19.69%；归属于上市公司股东的净利润约2.82亿元，同比下降37.34%。

白酒营收从百亿元下滑至70.41亿

竞争加剧之下，高中低档产品毛利率均下滑

白酒成为顺鑫农业的“绝对主力”。白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表，“牛栏山”目前拥有“经典二锅头”“传统二锅头”“百年牛栏山”“珍品牛栏山”“陈酿牛栏山”五大系列产品；“宁诚”现主要为绵香型宁城老窖白酒。

然而，随着白酒产业迈入深度调整期，行业竞争不断加剧，白酒业务虽然为公司贡献了近八成营收，但2022年、2023年公司白酒营收连续两年下滑。

《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2021年~2024年，公司白酒营收整体呈现波动下滑，白酒营收从2021年的约102.25亿元下滑至2024年的约70.41亿元。

当前，性价比已经成为理性消费市场的重要趋势，大众酒、特别是光瓶酒赛道的竞争也逐步加剧。而顺鑫农业的白酒业务，就集中在这一赛道当中。

过去几年，光瓶酒市场迅速增长。据中国酒业协会数据预测，2013年~2021年间，光瓶酒行业规模由352亿元增长至988亿元，2024年市场规模会超过1500亿元。今年年初，中酒协强调，中低端市场的潜力在于其背后庞大的消费群体，伴随居民收入提高，这一市场价格段有望成为酒企新的增长点。

公司年报中对光瓶酒市场的分析为，随着理性消费理念的深入，白酒消费市场格局发生了新的变化，以光瓶酒为代表的民酒消费正逐步发展。近年来，优质光瓶酒市场保持增长势态，形成白酒行业新赛道，但其在保持较高景气度的同时，民酒消费市场的内外部竞争压力也持续增大。

虽然坐拥“牛栏山”等老牌光瓶酒品牌，但公司似乎没能“乘势而上”，毛利率整体下降。

数据显示，2024年公司高档酒（≥50元/500ml）营收约为9.72亿元，同比下滑0.59%；中档酒（≥10＜50元/500ml）营收约10.95亿元，同比下滑1.53%；低档酒（＜10元/500ml）营收则约为49.74亿元，同比增长5.08%。

白酒业务整体毛利率44.99%，同比下滑5.23个百分点；从产品类别来看，高档酒、中档酒、低档酒同比均有下滑。

毛利率仅2.42%，猪肉业务“再拖后腿”？

营收多年下滑，频频引发投资者关注

公司的猪肉业务营收，这次还是“拖了后腿”。

财报显示，公司的猪肉业务主要为屠宰业务、种畜养殖业务，其中屠宰业务“占大头”。

公司表示，目前已经拥有集种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工、肉制品深加工、冷链物流配送为一体的完整产业链。屠宰能力和冷库储藏能力具有优势，且是北京菜篮子工程重要组成部分和重大赛事活动的猪肉产品供应商。

2024年公司猪肉业务实现营收18.91亿元，同比下滑27.21%。其中，屠宰业务营收同比下滑29.64%，占公司营收的比重也由2023年的22.67%下滑至2024年的18.51%。

如果将时间线拉长，从2021年开始顺鑫农业的猪肉业务就开始连年下滑，猪肉业务的收入从2021年的36.02亿元下滑至2024年的18.91亿元。

此外，2024年猪肉产品的毛利率仅2.42%，而2021年~2023年猪肉产品的毛利率则分别为3.35%、3.31%、-5.94%。

今年1月，顺鑫农业公告称，对全资子公司北京顺鑫鹏程畜牧科技有限公司减资，减资完成后，该公司的注册资本将从4亿元大幅缩减至50万元，但顺鑫农业仍持有其100%的股权。同时，拟注销子公司内蒙古顺鑫农业小店种猪育种有限公司及孙公司汉中顺鑫生猪产业联盟服务有限公司。而这两家公司在设立后并未开展实际经营业务。

其后就有投资者提出疑问，询问这些行动是否意味着顺鑫农业正在剥离猪产业，以更加聚焦于白酒主业。1月10日，顺鑫农业方面回应称：公司将继续聚焦白酒和猪肉两大主业，并无剥离猪肉产业的计划。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，在顺鑫农业2024年接待调研、沟通、采访等活动中，关于猪肉业务经营情况的咨询也曾出现多次。

但从猪肉业务的业绩表现来看，未来能否“逆袭”助力顺鑫农业突围，仍要画一个大大的问号。

封面图片来源：每日经济新闻资料图