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威海市(乳山市、荣成市、文登区、环翠区)

广元市(青川县、剑阁县、旺苍县、昭化区、苍溪县、朝天区、利州区)

中卫市(海原县、沙坡头区、中宁县)

河池市(天峨县、金城江区、南丹县、都安瑶族自治县、凤山县、大化瑶族自治县、宜州区、罗城仫佬族自治县、东兰县、巴马瑶族自治县、环江毛南族自治县)  广州市(从化区、白云区、增城区、天河区、南沙区、荔湾区、黄埔区、海珠区、越秀区、花都区、番禺区)

亳州市(谯城区、蒙城县、涡阳县、利辛县)

马鞍山市(当涂县、和县、花山区、含山县、雨山区、博望区)

榆林市(定边县、米脂县、佳县、靖边县、清涧县、吴堡县、神木市、府谷县、横山区、榆阳区、绥德县、子洲县)兴安盟(扎赉特旗、科尔沁右翼中旗、突泉县、科尔沁右翼前旗、乌兰浩特市、阿尔山市)

铜川市(王益区、耀州区、宜君县、印台区)  来宾市(金秀瑶族自治县、武宣县、合山市、象州县、兴宾区、忻城县)

达州市(通川区、万源市、达川区、开江县、宣汉县、大竹县、渠县)

牡丹江市(爱民区、东宁市、海林市、林口县、穆棱市、宁安市、阳明区、绥芬河市、西安区、东安区)

抚州市(广昌县、黎川县、崇仁县、宜黄县、南城县、临川区、乐安县、东乡区、资溪县、金溪县、南丰县)

云浮市(郁南县、云城区、罗定市、新兴县、云安区)

泰州市(高港区、兴化市、泰兴市、海陵区、姜堰区、靖江市)

保定市(涞水县、定州市、容城县、蠡县、莲池区、雄县、安新县、安国市、唐县、顺平县、博野县、阜平县、徐水区、满城区、易县、高阳县、涞源县、清苑区、高碑店市、竞秀区、曲阳县、望都县、定兴县、涿州市)

吉林市(蛟河市、船营区、龙潭区、舒兰市、磐石市、昌邑区、永吉县、丰满区、桦甸市)

哈密市(伊吾县、伊州区、巴里坤哈萨克自治县)

乐山市(井研县、沙湾区、夹江县、犍为县、马边彝族自治县、峨边彝族自治县、沐川县、峨眉山市、五通桥区、市中区、金口河区)

阳江市(阳东区、阳春市、江城区、阳西县)

白城市(洮北区、镇赉县、大安市、通榆县、洮南市)

三明市(永安市、将乐县、尤溪县、明溪县、建宁县、大田县、宁化县、泰宁县、清流县、沙县区、三元区)

常德市(桃源县、临澧县、石门县、津市市、安乡县、鼎城区、武陵区、澧县、汉寿县)

合肥市(巢湖市、肥东县、庐江县、庐阳区、瑶海区、长丰县、肥西县、包河区、蜀山区)

郴州市(安仁县、桂阳县、北湖区、嘉禾县、汝城县、苏仙区、资兴市、宜章县、临武县、桂东县、永兴县)

广西壮族自治区

钦州市(钦北区、灵山县、浦北县、钦南区)

鹤壁市(山城区、淇滨区、浚县、鹤山区、淇县)

临夏回族自治州(临夏市、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、永靖县、临夏县、东乡族自治县、康乐县、和政县、广河县)

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十堰市(竹山县、竹溪县、张湾区、丹江口市、茅箭区、郧阳区、房县、郧西县)

九江市(武宁县、德安县、濂溪区、庐山市、湖口县、修水县、永修县、都昌县、柴桑区、浔阳区、彭泽县、共青城市、瑞昌市)

烟台市(招远市、莱山区、牟平区、莱州市、莱阳市、龙口市、福山区、蓬莱区、栖霞市、芝罘区、海阳市)

鹰潭市(贵溪市、余江区、月湖区)  塔城地区(裕民县、和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市、托里县、额敏县、乌苏市、塔城市)

自贡市(大安区、荣县、自流井区、富顺县、沿滩区、贡井区)

日喀则市(定结县、亚东县、仁布县、白朗县、拉孜县、定日县、谢通门县、萨迦县、仲巴县、岗巴县、昂仁县、江孜县、康马县、南木林县、萨嘎县、桑珠孜区、聂拉木县、吉隆县)

海东市(循化撒拉族自治县、乐都区、互助土族自治县、平安区、化隆回族自治县、民和回族土族自治县)淄博市(张店区、淄川区、博山区、高青县、沂源县、桓台县、周村区、临淄区)

凉山彝族自治州(喜德县、普格县、昭觉县、冕宁县、甘洛县、布拖县、雷波县、西昌市、德昌县、越西县、金阳县、木里藏族自治县、宁南县、盐源县、美姑县、会理市、会东县)  山南市(贡嘎县、桑日县、隆子县、错那市、措美县、浪卡子县、乃东区、琼结县、加查县、洛扎县、扎囊县、曲松县)

双鸭山市(尖山区、四方台区、岭东区、宝山区、饶河县、友谊县、宝清县、集贤县)

中山市

商丘市(睢县、永城市、宁陵县、虞城县、睢阳区、梁园区、柘城县、民权县、夏邑县)黄石市(黄石港区、大冶市、铁山区、阳新县、西塞山区、下陆区)

六安市(金安区、金寨县、裕安区、舒城县、叶集区、霍邱县、霍山县)

昭通市(水富市、昭阳区、绥江县、巧家县、大关县、永善县、威信县、镇雄县、彝良县、鲁甸县、盐津县)

温州市(龙港市、乐清市、洞头区、瑞安市、永嘉县、瓯海区、鹿城区、泰顺县、文成县、龙湾区、平阳县、苍南县)

宁夏回族自治区

鞍山市(铁西区、海城市、铁东区、立山区、台安县、岫岩满族自治县、千山区)

太原市(晋源区、小店区、古交市、迎泽区、娄烦县、尖草坪区、万柏林区、阳曲县、清徐县、杏花岭区)

汉中市(略阳县、勉县、宁强县、南郑区、汉台区、西乡县、城固县、镇巴县、佛坪县、留坝县、洋县)

德州市(庆云县、德城区、陵城区、禹城市、宁津县、夏津县、武城县、乐陵市、临邑县、平原县、齐河县)

澳门特别行政区

安阳市(内黄县、林州市、殷都区、安阳县、滑县、汤阴县、北关区、文峰区、龙安区)

宣城市(郎溪县、宁国市、旌德县、绩溪县、泾县、广德市、宣州区)

乌海市(乌达区、海勃湾区、海南区)

玉林市(玉州区、兴业县、陆川县、博白县、容县、福绵区、北流市)

张家界市(桑植县、永定区、慈利县、武陵源区)

桂林市(荔浦市、兴安县、秀峰区、象山区、全州县、永福县、七星区、灵川县、灌阳县、恭城瑶族自治县、叠彩区、雁山区、龙胜各族自治县、资源县、阳朔县、平乐县、临桂区)

茂名市(电白区、高州市、化州市、信宜市、茂南区)

　　来源：中国房地产报

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　　市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　中房报记者梁笑梅丨北京报道

　　在保利物业宣布完成H股全流通的消息后，资本市场的短期反应呈现分化。4月15日，保利物业股价开盘上涨3.2%，但午盘后回落至平盘附近，全天振幅达5.7%。

　　4月14日，保利物业正式宣布完成H股全流通，其1.94亿股内资股成功转换为H股，并于次日在香港联交所上市。

　　随着内资股占比从72.289%降至37.289%，H股比例跃升至62.711%，保利物业的股权结构迎来根本性调整。市场普遍认为，此举旨在优化公司治理、提升流动性并增强国际资本吸引力，但同时保利物业也需直面市场波动、股东权益稀释及行业周期性风险等挑战。

　　关于保利物业H股全流通背后的原因，中国房地产报记者联系保利物业方面人士，截至发稿前，并未得到回复。

　　一位不愿具名的分析师认为，“保利物业作为头部企业，H股全流通不仅优化了股东结构，更释放了管理层对长期发展的信心。流动性提升后，公司融资渠道将更通畅，为收并购、数字化转型等战略提供弹药。”。

　　战略意图背后亦有现实考量。公开数据显示，截至2024年末，保利物业账面现金及等价物约为32亿元人民币，而同期行业龙头万物云现金储备超百亿元。有分析师指出，当前港股物业板块平均市盈率不足10倍，处于历史低位，未来若启动配股或可转债融资，需精准把握窗口期以避免估值压制。

　　有证券公司分析师认为，“H股全流通或为后续增发铺路。当前港股物业板块估值处于历史低位，流动性改善后，公司可择机通过配股或可转债补充资金，把握行业洗牌机遇。”

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙提醒：“港股市场对流动性变化的敏感度极高，若公司未能同步释放业绩增长信号，单纯股权结构调整可能被解读为‘圈钱’行为，反噬投资者信心。”

　　市场的反应并非总是可预测的，如何在提升流动性的同时有效管理潜在风险并将流动性优势转化为可持续的盈利能力成为保利物业及其他类似企业面临的共同课题。

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　　股权重构与战略突围

　　2024年10月24日，中国证监会正式受理了保利物业关于实施H股全流通的备案申请。随着H股全流通计划的逐步推进，保利物业的资本结构变得更加灵活，吸引了更多国际投资者的关注。

　　长期以来，H股公司的内资股无法在境外流通，导致同一公司股票存在“同股不同权、同股不同价”的割裂现象。保利物业此次将1.94亿内资股转换为H股，本质是打通境内外资本市场的流动性壁垒。

　　有国泰君安国际分析师测算，转换完成后，保利物业自由流通市值将从约45亿港元增至100亿港元，符合纳入MSCI中国指数和恒生综合指数的门槛，被动资金流入规模或达2.5亿美元。

　　不可否认，股权结构变化直接关系公司治理模式。转换前，保利发展控股集团通过持有72.29%内资股掌握绝对控制权；转换后，其持股比例降至37.29%，H股投资者持股比例突破60%。

　　金融学教授汤勇军指出，这将倒逼公司提高信息披露透明度，优化分红政策以迎合国际资本诉求。从长远看，治理结构改善有助于降低“大股东代理成本”，提升中小股东权益保护水平。

　　全流通赋予保利物业更大的资本运作灵活性。上述不愿具名的分析师认为，H股全流通后，公司可通过发行新股收购优质物管标的，而无需担心内资股比例限制。“特别是在当前行业集中度加速提升阶段，弹药充足的企业有望通过并购实现规模跃迁。”数据显示，2024年中国物管行业收并购交易额达217亿元，头部企业市占率已突破15%。

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　　市场博弈与风险共振

　　尽管战略意义显著，资本市场的即时反应却显谨慎。2024年4月15日，保利物业股价收跌2.97%，而此前方案获批时单日跌幅更达8.7%。市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　“历史数据表明，当公司宣布股票转换或资本结构调整时，市场可能会对此做出双刃剑的反应。”资深证券分析师赵明指出，“一方面，投资者可能对公司未来的成长潜力产生乐观预期，推动股价上涨；另一方面，若市场解读为稀释股东权益的信号，可能引发股价回落。”因此，企业在进行此类重大调整时，需要充分考虑市场情绪，提前做好沟通工作。

　　历史经验显示，此类结构调整往往伴随短期阵痛。值得注意的是，保利物业并非首个试水H股全流通的物业企业。2023年碧桂园服务完成类似操作后，股价在三个月内累计下跌12%，直至业绩超预期才逐步修复。

　　2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，房企流动性压力传导至物业费收缴率。保利物业年报显示，其68%营收仍依赖关联方保利发展的项目，母公司若出现经营波动，可能通过应收账款减值、项目交付放缓等路径冲击物管板块。此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。

　　更深层的风险在于行业基本面。值得一提的是，物业管理行业的业绩与房地产销售高度联动。国家统计局数据显示，2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，开发商资金链紧张导致物管费收缴率承压。保利物业2024年年报显示，其来自保利发展的项目占比仍达68%，关联方依赖症未根本解决。倘若地产母公司经营恶化，可能通过关联交易拖累物管板块，H股全流通无法对冲这一基本面风险。

　　此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。H股全流通使保利物业更深融入国际资本市场，但也暴露于外部风险。2024年四季度以来，美联储加息导致港元汇率波动加剧，港股通资金流向频繁切换。

　　正如摩根士丹利亚洲股票研究主管詹姆斯·洛德所言：“资本结构的调整只是起点，真正的考验在于公司能否将流动性优势转化为可持续的盈利能力。”对于保利物业而言，这场资本变局或许才刚刚开始。

　　北京时间4月16日，AMD发布公告称，完成了美国政府对MI308产品出口实施的新许可证要求的初步评估。

　　该公司预计将申请许可证，但不能保证一定会获得。

　　AMD预计，库存、采购承诺和相关储备的费用最高达8亿美元。