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海北藏族自治州(门源回族自治县、祁连县、海晏县、刚察县)

周口市(项城市、西华县、郸城县、扶沟县、沈丘县、淮阳区、商水县、太康县、川汇区、鹿邑县)

池州市(石台县、东至县、青阳县、贵池区)

景德镇市(浮梁县、珠山区、乐平市、昌江区)  宿迁市(宿城区、沭阳县、泗阳县、宿豫区、泗洪县)

长治市(平顺县、屯留区、壶关县、潞州区、沁源县、襄垣县、沁县、潞城区、上党区、长子县、武乡县、黎城县)

毕节市(赫章县、七星关区、威宁彝族回族苗族自治县、金沙县、纳雍县、黔西市、织金县、大方县)

泸州市(叙永县、古蔺县、合江县、泸县、纳溪区、江阳区、龙马潭区)舟山市(普陀区、定海区、岱山县、嵊泗县)

咸宁市(通城县、崇阳县、咸安区、赤壁市、嘉鱼县、通山县)  台州市(临海市、黄岩区、天台县、三门县、仙居县、玉环市、温岭市、椒江区、路桥区)

济源市

松原市(宁江区、长岭县、扶余市、乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县)

吐鲁番市(托克逊县、高昌区、鄯善县)

宁夏回族自治区

赣州市(南康区、崇义县、大余县、定南县、于都县、上犹县、全南县、宁都县、龙南市、瑞金市、信丰县、石城县、寻乌县、赣县区、安远县、会昌县、章贡区、兴国县)

怀化市(洪江市、中方县、新晃侗族自治县、辰溪县、芷江侗族自治县、溆浦县、鹤城区、会同县、通道侗族自治县、沅陵县、靖州苗族侗族自治县、麻阳苗族自治县)

西宁市(城中区、湟源县、城西区、城北区、城东区、大通回族土族自治县、湟中区)

安顺市(镇宁布依族苗族自治县、普定县、关岭布依族苗族自治县、平坝区、紫云苗族布依族自治县、西秀区)

济南市(钢城区、长清区、槐荫区、商河县、章丘区、历下区、平阴县、天桥区、市中区、莱芜区、济阳区、历城区)

濮阳市(台前县、濮阳县、南乐县、范县、清丰县、华龙区)

六盘水市(水城区、六枝特区、盘州市、钟山区)

玉树藏族自治州(玉树市、囊谦县、杂多县、曲麻莱县、称多县、治多县)

湘潭市(韶山市、湘乡市、湘潭县、雨湖区、岳塘区)

甘孜藏族自治州(道孚县、石渠县、巴塘县、雅江县、丹巴县、新龙县、稻城县、理塘县、白玉县、色达县、乡城县、德格县、康定市、泸定县、甘孜县、九龙县、得荣县、炉霍县)

贵港市(港北区、覃塘区、平南县、桂平市、港南区)

内蒙古自治区

邢台市(宁晋县、南宫市、柏乡县、平乡县、清河县、沙河市、任泽区、临西县、新河县、隆尧县、襄都区、内丘县、威县、广宗县、信都区、临城县、南和区、巨鹿县)

银川市(金凤区、贺兰县、永宁县、西夏区、灵武市、兴庆区)

克拉玛依市(克拉玛依区、乌尔禾区、白碱滩区、独山子区)

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抚州市(黎川县、乐安县、资溪县、南丰县、宜黄县、东乡区、南城县、临川区、金溪县、崇仁县、广昌县)

三门峡市(灵宝市、陕州区、渑池县、湖滨区、义马市、卢氏县)

商洛市(商州区、丹凤县、镇安县、山阳县、洛南县、商南县、柞水县)

漳州市(云霄县、诏安县、平和县、长泰区、东山县、龙海区、芗城区、华安县、龙文区、南靖县、漳浦县)  德州市(陵城区、武城县、德城区、夏津县、齐河县、禹城市、平原县、宁津县、乐陵市、临邑县、庆云县)

株洲市(天元区、荷塘区、石峰区、渌口区、醴陵市、茶陵县、芦淞区、炎陵县、攸县)

太原市(清徐县、小店区、杏花岭区、万柏林区、古交市、尖草坪区、娄烦县、迎泽区、阳曲县、晋源区)

鹤壁市(鹤山区、淇滨区、山城区、浚县、淇县)黑河市(北安市、逊克县、五大连池市、嫩江市、爱辉区、孙吴县)

忻州市(岢岚县、代县、保德县、神池县、定襄县、偏关县、忻府区、静乐县、繁峙县、河曲县、原平市、五台县、宁武县、五寨县)  铜川市(耀州区、印台区、宜君县、王益区)

聊城市(茌平区、东阿县、阳谷县、莘县、东昌府区、临清市、高唐县、冠县)

益阳市(南县、资阳区、沅江市、安化县、赫山区、桃江县)

黄石市(大冶市、铁山区、下陆区、西塞山区、阳新县、黄石港区)绵阳市(安州区、涪城区、三台县、北川羌族自治县、江油市、盐亭县、游仙区、平武县、梓潼县)

南京市(建邺区、秦淮区、浦口区、六合区、玄武区、溧水区、雨花台区、江宁区、高淳区、栖霞区、鼓楼区)

通辽市(奈曼旗、霍林郭勒市、库伦旗、开鲁县、科尔沁左翼中旗、科尔沁区、扎鲁特旗、科尔沁左翼后旗)

晋城市(城区、沁水县、高平市、阳城县、泽州县、陵川县)

汕头市(金平区、南澳县、潮南区、潮阳区、澄海区、龙湖区、濠江区)

玉林市(福绵区、容县、北流市、陆川县、博白县、玉州区、兴业县)

吉林市(永吉县、龙潭区、蛟河市、丰满区、昌邑区、桦甸市、舒兰市、船营区、磐石市)

保定市(易县、安国市、高阳县、莲池区、清苑区、蠡县、高碑店市、涿州市、涞水县、满城区、阜平县、徐水区、曲阳县、容城县、定兴县、定州市、竞秀区、涞源县、唐县、雄县、安新县、望都县、顺平县、博野县)

湖州市(德清县、安吉县、南浔区、长兴县、吴兴区)

沈阳市(皇姑区、辽中区、沈北新区、康平县、沈河区、浑南区、法库县、铁西区、和平区、大东区、于洪区、苏家屯区、新民市)

黔南布依族苗族自治州(独山县、惠水县、福泉市、三都水族自治县、长顺县、贵定县、都匀市、罗甸县、瓮安县、龙里县、平塘县、荔波县)

芜湖市(弋江区、南陵县、无为市、镜湖区、湾沚区、鸠江区、繁昌区)

温州市(泰顺县、瓯海区、文成县、乐清市、龙港市、鹿城区、瑞安市、龙湾区、洞头区、平阳县、永嘉县、苍南县)

日照市(莒县、东港区、五莲县、岚山区)

唐山市(丰润区、迁西县、丰南区、路北区、古冶区、玉田县、开平区、滦南县、滦州市、路南区、遵化市、迁安市、曹妃甸区、乐亭县)

双鸭山市(宝清县、四方台区、尖山区、集贤县、宝山区、友谊县、饶河县、岭东区)

中卫市(中宁县、海原县、沙坡头区)

　　本报记者 刘 琪

　　4月份以来，美债市场呈现剧烈波动态势，引发市场各方高度关注。以被视作“全球资产定价之锚”的10年期美债收益率为例，美国财政部数据显示，4月1日，10年期美债收益率为4.17%，4月4日跌至月内最低点4.01%后持续上涨，于4月11日攀升至4.48%，创2月21日以来新高。4月16日小幅回落至4.29%后再度上扬，4月21日至4月23日均处于4.4%以上。

　　中信证券首席经济学家明明向《证券日报》记者表示，近期美债收益率大幅上升与投资者大量抛售美债有关。同时，高杠杆策略加剧了美国金融市场的波动。当美国金融市场波动加剧时，对冲基金可能会更频繁地进行平仓操作，进一步加剧美债市场的抛售压力。

　　在明明看来，美债波动的根源在于美国长期的风险累积。近年来，美国财政大幅扩张，叠加当前美国政策利率处在高位水平，美国财政的负担持续加重。同时，美债市场中稳定资金占比下降或放大市场波动风险。此外，市场对美债作为避险资产的认可度下降，或导致美债的抛售压力增加。

　　东方金诚研究发展部高级副总监白雪在接受《证券日报》记者采访时表示，近期美债收益率过山车式的波动是“高杠杆交易+政策不确定性+美元信用弱化”共振的结果，预计短期内美债收益率或继续在高位波动。

　　“当前，市场对美国经济前景和货币政策的预期难以形成明确方向。同时，全球经济和政治局势的不确定性依然较高，这些因素都将导致美债市场的波动加剧。”白雪进一步表示，短期来看，今年二季度美债收益率将维持高位震荡，10年期美债收益率中枢或维持在4.0%以上。下半年，美债利率中枢或将进一步上移。与此同时，若美国选择通过减税法案刺激经济，或重估黄金储备以缓解债务压力，可能加剧全球市场对美元信用体系的质疑，进而推高美债风险溢价，加之其国内财政压力与美债期限溢价，高利率环境下再融资成本攀升或将进一步推高美债长期收益率。

　　明明预计，10年期美债利率中枢未来较长一段时间或将维持在4.0%以上。一方面，美债作为定价锚，其收益率剧烈波动，不仅会引发全球主权债市场重新定价、企业借贷成本上升，也会导致全球金融市场恐慌情绪升温。另一方面，美债波动风险还会导致美国国内融资成本与不确定性上行，进一步增加其经济下行压力。此外，美债市场动荡也会削弱美元底层信用，使美元在全球支付和储备体系中的主导地位面临挑战。

　　值得一提的是，近期市场上有声音称，今年将有巨量美债到期，美国政府或面临巨大偿付压力。

　　据华创证券研究所副所长、首席宏观分析师张瑜统计测算，2025年美国国债到期规模约为10.8万亿美元，与2024年的10.6万亿美元接近，但远高于2023年以前水平。因此，2025年其实并没有出现国债到期额相较2024年的巨幅提升，但伴随美国财政赤字不断走高，美国国债的债务到期问题确实可能加剧。

　　本文源自：时代财经

　　在国内外卖市场，互联网巨头们激战正酣。而在资本市场，投资大佬们对各自青睐的大厂已经押下筹码。

　　一季度外资出手增持中国核心资产，但布局标的各有偏好。其中，贝莱德集团（BlackRockFinance，Inc．）新进京东全球股东名单，先锋领航集团也增持京东，摩根大通（JPMorganChase&Co．）则选择小幅增持美团。

　　不同于外资路径，一季度内资公募基金持有美团和京东的股份减少，腾讯则被内资公募加仓。

　　但一个新的变化是，内资公募对港股的布局提升明显。据民生金工统计数据，内资公募基金一季度对港股偏好持续提高，重仓市值环比增长约35.14%，且加权港股总仓位已达13.51%，创历史新高，增持了港股电子和传媒等多个板块。

　　内资、外资现反向操作

　　美团与京东因为外卖成为近期的焦点。从全球“投资巨头”的持仓来看，布局思路各有不同，但整体来看，一季度对美团及京东进行布局的基金公司减少，但持股集中度走高。

　　据Wind数据，截至2024年底，全球有105家公募基金公司持有美团，而截至2025年一季度末已降为96家，持股数量从去年末的2.95亿股小幅增长至3.16亿股，QFII维持不变，仍是8家；内资公募基金对美团的持股也在下滑，据Wind数据，2024年底内资公募基金持有美团的数量为2.68亿股，2025年一季度则为2.35亿股，同比减少12.25%。

　　从全球股东持仓来看，截至2025年1月9日，摩根大通在增持412.33万股后，持有美团市值为402.39亿元。追溯到更早之前，截至2024年6月30日，贝莱德小幅增持美团后，持股数量增加384.08万股，合计持有3.35亿股，持股比例为5.49%。

　　在4月23日，南向资金现大幅净卖出，单日卖出金额高达181.07亿港元，单日净卖出额创逾4年来新高。而美团则获逆势加仓，净买入额为5.57亿港元。

　　京东由于没有进入港股通标的，如果内地公募基金配置须通过QDII基金进行布局，而近期在外资的持仓中，该标的关注度显著提升。

　　据Wind数据，截至2024年底，全球有35家公募基金公司持有京东，而截至2025年一季度末已降为31家，持股数量从去年末的0.85亿股大幅增长至1.48亿股。而内资公募基金对京东的持股则小幅下滑，据Wind数据，2024年底内地公募基金持有京东的数量为0.76亿股，而2025年一季度为0.69亿股，同比减少8.31%。从具体基金的持仓来看，多数是ETF基金持股。

　　从京东的全球股东明细来看，贝莱德2025年2月28日更新的持仓显示，其新进入京东的全球股东名单，持股数量为1.50亿股，持仓市值为223.70亿元，持股比例为4.70%。先锋领航集团也新进了京东0.68亿股，持股比例为2.15%。

　　从基金一季报可知，明星基金经理张坤、萧楠等对美团进行了小幅减持，从持仓变化来看，他们增加了阿里巴巴的持股。

　　业内人士表示，“这或许是由于不少内地公募基金均对港股的持仓有一定限制，基金经理也会根据额度进行仓位的调整，并非是对某只个股的看法产生了变化，或者更准确地来说，是在仅有的额度中配置更好的。”

　　外资2024年更爱买银行和能源

　　据兴证策略张启尧团队的数据统计，从整体持仓来看，内地公募基金与外资的分歧主要出现在食品饮料、医药生物、银行等板块，公募增持食品饮料、医药生物，减持银行，而外资减持食品饮料、医药生物，增持银行。

　　据Wind数据，2024年底，QFII重仓的A股流通股多达523家，以2024年年报周期为基准，南京银行是外资增持最多的A股上市公司，增持数量高达1.63亿股，合计QFII持股为18.65亿股，由法国巴黎银行持有。

　　同样被QFII持股超过10亿股的还有宁波银行，由华侨银行（Oversea-ChineseBankingCorporationLimited）持有，持股数量为12.46亿股。

　　从2024年年报的持仓变动中来看，QFII增持数量超过600万股的有首创环保、新集能源、中煤能源3家，其中澳门金融管理局增持了首创环保和中煤能源，分别增持608万股和606万股。而科威特政府投资局增持了新集能源606万股。被减持超过1000万股的有3家A股上市公司，分别为ST天邦、中谷物流和华测检测。

　　从外资增持的标的来看，多数是同行业配置或持有能源、电力等高分红的行业公司个股，减持的多为生物医药、公共服务领域的个股等。

　　华南某私募基金经理向时代财经介绍，“外资通常会选择高分红的公司持有，还有一种投资的思路是布局同样行业的优质公司，一方面是足够了解，判断成功的概率比较高，另一方面也相当于用投资收益增厚利润，间接进行差异化的市场布局。”

　　外资基金公司也延续了外资一贯的投资思路，摩根士丹利基金多资产投资部向时代财经表示，“近期受美国关税政策不确定性影响，港股波动加大，A股长期资金涌入对盘面形成较好支撑，南向资金持续流入港股通，稳定香港市场波动。”

　　该团队进一步表示，下个阶段美国关税不确定性短期消散，海外股市技术性反弹，港股资产如港股科技、港股消费或是不错的布局方向；A股方面，重点关注红利资产与内需消费板块，看淡中游配置。

　　同样，面对国际局势的持续波动，内地公募基金经理在进行境外投资时，也会有自身的判断框架及交易节奏。

　　北京某QDII基金经理向时代财经分析了其近期的调仓策略，“受特朗普关税影响，之前持有的一些美股也在近期调仓换成了部分A股和港股，但是仍然持有一定仓位的美国股票，通常对于QDII基金来说，境内、境外各持有资产的最低比例为20%。越是动荡的时候，只能在能力范围内大致选择相应更有价值的资产类别做一些切换，以保持部分确定性。”

　　他进一步指出，这个原则对于管理可投A股和港股的基金产品同样适用，调仓并不能简单解读为对被减持的公司和板块长期不看好或公司基金面有变化，有时候是个人能力圈和资产配置层面的切换，所以投资者也需要谨慎看待基金经理披露的调仓变化，盲目模仿是不可取的。