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上海市(崇明区、宝山区、静安区、虹口区、浦东新区、金山区、青浦区、徐汇区、闵行区、长宁区、黄浦区、杨浦区、松江区、嘉定区、普陀区、奉贤区)

黑河市(北安市、逊克县、五大连池市、孙吴县、爱辉区、嫩江市)

日照市(莒县、五莲县、岚山区、东港区)

昌都市(左贡县、丁青县、江达县、察雅县、边坝县、卡若区、八宿县、芒康县、类乌齐县、贡觉县、洛隆县)  宣城市(宁国市、泾县、郎溪县、宣州区、广德市、旌德县、绩溪县)

大连市(甘井子区、沙河口区、中山区、西岗区、旅顺口区、瓦房店市、庄河市、金州区、长海县、普兰店区)

娄底市(冷水江市、新化县、双峰县、娄星区、涟源市)

海南藏族自治州(贵德县、共和县、贵南县、兴海县、同德县)

深圳市(龙岗区、坪山区、盐田区、罗湖区、光明区、龙华区、福田区、南山区、宝安区)  鄂尔多斯市(杭锦旗、鄂托克旗、鄂托克前旗、达拉特旗、准格尔旗、东胜区、伊金霍洛旗、乌审旗、康巴什区)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、同仁市、泽库县、尖扎县)

贵阳市(清镇市、白云区、观山湖区、乌当区、花溪区、南明区、云岩区、修文县、开阳县、息烽县)

香港特别行政区

泸州市(泸县、江阳区、古蔺县、合江县、纳溪区、叙永县、龙马潭区)

运城市(稷山县、永济市、垣曲县、绛县、新绛县、芮城县、平陆县、临猗县、河津市、闻喜县、万荣县、盐湖区、夏县)

海西蒙古族藏族自治州(德令哈市、天峻县、格尔木市、乌兰县、茫崖市、都兰县)

淮南市(大通区、潘集区、田家庵区、谢家集区、八公山区、寿县、凤台县)

河源市(源城区、和平县、紫金县、连平县、龙川县、东源县)

黔南布依族苗族自治州(贵定县、都匀市、罗甸县、瓮安县、龙里县、长顺县、福泉市、荔波县、独山县、三都水族自治县、惠水县、平塘县)

温州市(龙湾区、乐清市、鹿城区、平阳县、苍南县、瓯海区、泰顺县、洞头区、永嘉县、龙港市、文成县、瑞安市)

唐山市(丰润区、古冶区、滦州市、迁西县、乐亭县、路南区、滦南县、开平区、玉田县、路北区、迁安市、丰南区、曹妃甸区、遵化市)

保山市(施甸县、昌宁县、龙陵县、腾冲市、隆阳区)

菏泽市(单县、鄄城县、牡丹区、郓城县、成武县、曹县、巨野县、东明县、定陶区)

肇庆市(高要区、德庆县、鼎湖区、封开县、端州区、怀集县、广宁县、四会市)

福州市(台江区、马尾区、晋安区、平潭县、长乐区、鼓楼区、罗源县、闽侯县、福清市、永泰县、连江县、仓山区、闽清县)

柳州市(柳江区、柳北区、融安县、鹿寨县、城中区、三江侗族自治县、鱼峰区、柳城县、柳南区、融水苗族自治县)

莆田市(荔城区、仙游县、涵江区、城厢区、秀屿区)

果洛藏族自治州(班玛县、玛沁县、达日县、久治县、甘德县、玛多县)

丽江市(古城区、玉龙纳西族自治县、永胜县、宁蒗彝族自治县、华坪县)

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广安市(华蓥市、广安区、前锋区、邻水县、岳池县、武胜县)

永州市(东安县、江华瑶族自治县、零陵区、宁远县、祁阳市、道县、冷水滩区、蓝山县、双牌县、江永县、新田县)

商洛市(镇安县、山阳县、丹凤县、商州区、柞水县、商南县、洛南县)

临沧市(凤庆县、沧源佤族自治县、云县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、临翔区、永德县、镇康县、耿马傣族佤族自治县)  乌鲁木齐市(沙依巴克区、新市区、米东区、水磨沟区、乌鲁木齐县、天山区、达坂城区、头屯河区)

临沂市(河东区、费县、郯城县、兰陵县、兰山区、沂水县、临沭县、罗庄区、平邑县、沂南县、蒙阴县、莒南县)

通辽市(科尔沁左翼中旗、科尔沁区、开鲁县、扎鲁特旗、库伦旗、科尔沁左翼后旗、霍林郭勒市、奈曼旗)

西安市(莲湖区、临潼区、灞桥区、蓝田县、高陵区、雁塔区、碑林区、周至县、阎良区、长安区、新城区、未央区、鄠邑区)无锡市(江阴市、滨湖区、新吴区、宜兴市、锡山区、惠山区、梁溪区)

安康市(岚皋县、汉阴县、石泉县、平利县、旬阳市、镇坪县、白河县、汉滨区、宁陕县、紫阳县)  宿州市(埇桥区、灵璧县、萧县、泗县、砀山县)

铜仁市(思南县、松桃苗族自治县、印江土家族苗族自治县、碧江区、江口县、石阡县、万山区、玉屏侗族自治县、德江县、沿河土家族自治县)

茂名市(信宜市、化州市、电白区、高州市、茂南区)

三亚市(崖州区、吉阳区、天涯区、海棠区)泰州市(姜堰区、高港区、兴化市、海陵区、泰兴市、靖江市)

庆阳市(合水县、宁县、环县、正宁县、镇原县、华池县、西峰区、庆城县)

安顺市(关岭布依族苗族自治县、镇宁布依族苗族自治县、平坝区、普定县、西秀区、紫云苗族布依族自治县)

普洱市(景谷傣族彝族自治县、西盟佤族自治县、景东彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、思茅区)

鸡西市(滴道区、城子河区、恒山区、鸡冠区、麻山区、虎林市、密山市、鸡东县、梨树区)

四平市(伊通满族自治县、铁东区、铁西区、双辽市、梨树县)

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扬州市(江都区、宝应县、邗江区、仪征市、高邮市、广陵区)

新疆维吾尔自治区

百色市(乐业县、右江区、德保县、凌云县、田东县、平果市、靖西市、那坡县、西林县、田阳区、田林县、隆林各族自治县)

六安市(叶集区、裕安区、霍山县、舒城县、金寨县、金安区、霍邱县)

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县、泸水市、福贡县)

烟台市(牟平区、海阳市、栖霞市、龙口市、福山区、莱州市、莱阳市、招远市、蓬莱区、莱山区、芝罘区)

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克拉玛依市(克拉玛依区、乌尔禾区、白碱滩区、独山子区)

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金华市(永康市、金东区、兰溪市、义乌市、东阳市、浦江县、武义县、磐安县、婺城区)

　　“针对全球最新变化，已指示证监会和港交所做好准备，若在海外上市的中概股希望回流，必须让香港成为它们首选的上市地。”针对中美关税大战之下，在美中概股面临被“除牌”的潜在风险，香港特区政府财政司司长陈茂波日前公开撰文作出如此表态。

　　Wind统计数据显示，截至4月18日，目前在美上市的中概股总计有390家，合计总市值超过9200亿美元。陈茂波的表态引发了市场的遐想：香港在迎接中概股回流上做了怎样的准备？胜算如何？将给香港国际金融中心的地位带来怎样深远的影响？

　　机构测算：27家中概股符合回港条件

　　除对中国出口商品持续增加关税，美国政府还可能对在美上市的中国公司“下手”。

　　此前有消息称，若在美上市的中国公司不允许检查会计底稿等，美国法律将准许其退市。而即将上任的美国证交会主席保罗·阿特金斯（PaulAtkins）可能会在上任后，处理退市问题。这使得在美上市的中概股再次面临不确定性。

　　记者根据Wind数据统计，截至4月18日，目前在美上市的中概股总计有390家，合计总市值超过9200亿美元，其中包括阿里巴巴、拼多多在内的前20家中概股公司的市值超过7800亿美元，占比约85%。

　　值得注意的是，阿里巴巴、网易、京东等头部中概股多数已在香港二次上市或双重主要上市，目前仅在美股市场上市的只有拼多多、亚玛芬体育、富途控股、满帮、唯品会等少数公司，且其中一些公司也已筹划在港上市。

　　瑞银于近日公布的一份分析也指出，由于许多中概股已经实现在中国香港的双重上市，中概股“除牌”风险预计影响较小。据记者统计，近些年赴美上市的企业整体募资总额以及平均单价企业募资规模均呈下滑趋势。按上市日期算，2025年以来，截至4月18日，在美上市的中概股仅有32家，合计募资7.72亿美元。

　　据高盛测算，当前符合回流香港条件的27家中概股总市值为1.4万亿港元，覆盖电商、金融科技、生物医药等多个领域，其中就有拼多多、满帮、富途等公司。

　　安永大中华区财务会计咨询服务主管合伙人刘国华接受证券时报记者采访时指出，当前有三个行业的企业适合回到港股上市：互联网与科技行业、新能源与电动车行业，以及零售与消费行业。其中，市值在百亿美元以上的行业龙头企业，以及在细分领域中具备特色和竞争优势，且处于快速成长期的中等市值公司，都或能在港股市场上获得不错的表现。

　　已做好充足准备香港或加速融入“双循环”格局

　　事实上，早在2022年的中美科技及贸易摩擦中，中概股也同样面临被“除牌”风险。从那时起，多家中概股就启动了赴港第二上市，以此对冲不确定性风险。而经过数年的上市制度改革和优化后，香港在迎接中概股回归上已没有障碍。

　　具体来看，香港早在2018年就推行上市制度改革，包括允许尚未有盈利的生物科技公司上市、开放同股不同权限制，以及接受部分企业在当地进行第二上市等。

　　此外，今年2月，陈茂波也表示，香港将改善审批流程，优化双重主要上市及第二上市门槛，以及检讨市场结构，包括研究设立退市后场外交易机制。据悉，优化后的双重主要上市和第二上市制度将放宽对企业的市值、行业属性（如取消“创新产业公司”要求）及合规年限的限制。

　　香港迎接中概股“回流”做足了功课、信心满满，这批合资格在港上市的“中概股”将给港股市场带来怎样的影响？

　　在受访人士看来，最直观显著的利好有两个：一是活跃市场。“虽然短期来看，可能会稀释资金池，但长期来看，这些大企业在港上市有助于吸引全球投资者关注，吸引境内外资金流入香港市场，从而提升市场的流动性。”华辉创富投资总经理袁华明表示。

　　二是优化市场结构。刘国华指出，中概股中不少是互联网、科技、生物医药等新经济板块的企业，而港股过去以传统行业为主。中概股的回流将使港股市场的新经济比重不断上升，优化港股的行业结构，使港股市场的指数运行更能反映中国经济增长和转型的实际情况，吸引更多关注新经济的投资者。

　　实际上，近两年港股“向新”发展的趋势相当明显，随着越来越多科技企业在港上市，港股的交易活跃度得到了显著提高。数据显示，2025年以来，港股日均交易额超过2400亿港元，远超此前历史峰值。资金流入方面，截至4月17日，港股通累计净买入4.30万亿港元，年内成交净买入6044.61亿港元，占比已经达2024年全年的74.82%。

　　从上市公司数量来看，截至目前，港股上市公司超过2600家，总市值接近40万亿港元。尤其今年以来，港股涨幅领先多个市场，截至4月18日，恒生指数年内上涨6.66%，恒生科技指数上涨9.38%。

　　有市场评论指出，若成功承接中概股回流，香港将加速融入“双循环”格局，一方面为中国企业国际化提供跳板，另一方面吸引更多海外资金配置中国资产。这种“双向开放”的深化，或将重塑全球金融权力结构。

　　市场仍有顾虑 专家建议港股实施“制度—生态—战略”三位一体改革

　　记者与业内人士交流后了解到，市场对于中概股“回流”港股信心满满，但也存在一些顾虑。一是，如何衔接好两个市场不同的监管制度？据了解，美国市场采用“披露制”，强调企业自主信息披露，而香港更接近“核准制”，对合规性要求更高。

　　刘国华指出，中概股企业大多具有独特的业务模式、股权结构和财务特征，部分企业可能与港股现有的上市规则存在差异。港交所需要在保障投资者权益的前提下，进一步完善相关规则，以更好地适应这些企业回港上市的需求。但他也认为，此前多家中概股在港二次上市和双重上市为香港积累了经验，香港市场的国际化特征和制度灵活性也为这一过程提供了缓冲空间。

　　南开大学金融发展研究院院长田利辉接受证券时报记者采访时指出，在监管机制上，香港应该设立“跨境监管沙盒”，针对中概股回归涉及的跨境法律冲突，允许在特定试点范围内豁免部分规则，探索与内地及国际监管机构的互认机制。也需要根据企业所属行业特性差异化设定市值、流动性要求，动态调整“二次上市”标准，避免“一刀切”限制创新型企业回归。

　　陈茂波对此也表态，香港将“主动出击”，针对中概股特点优化监管框架，确保企业“来得了、留得住、发展得好”。

　　二是，香港当前的市场容量能否接得住中概股的“回流”？受访人士普遍认为，若大批量中概股回流香港，港股市场的资金或将承压。刘国华认为，港股市场若迎来大规模新增上市公司，而市场资金未能同步大幅增长，可能会导致部分股票交易活跃度不足，甚至会出现短期的供大于求局面，影响企业估值和股价表现。

　　对此，田利辉建议，可在制度创新上进一步下功夫。在港股通扩容基础上，推动做市商为回流中概股提供双向报价，同步开发挂钩中概股的期权、期货产品，提升市场深度。也要试点“同股不同权+ESG”融合架构，允许回归企业保留特殊股权结构的同时，强制要求设立ESG委员会并披露技术伦理风险，平衡资本效率与社会责任。

　　此外，在市场生态建设上，他还建议，要联合港交所、投行及科研机构，为拟上市企业提供“技术评估—专利定价—上市辅导”一体化服务，解决硬科技企业估值难题。还要考虑推动中概股回归发行人民币计价股票，联动大湾区跨境理财通机制，吸引东南亚主权基金通过港股配置人民币资产。

　　田利辉表示，港股承接中概股回流需跳出传统“通道思维”，转向“制度—生态—战略”三位一体改革：以沙盒机制化解跨境风险，以衍生品创新激活定价能力，以人民币国际化重构资金链路，最终将香港从“上市地”升级为“全球科技资本配置枢纽”。这一过程中，既要借力国家战略，也需保持与国际规则的动态适配。