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鸡西市(梨树区、鸡东县、虎林市、麻山区、密山市、城子河区、恒山区、滴道区、鸡冠区)

丹东市(东港市、凤城市、振兴区、宽甸满族自治县、振安区、元宝区)

那曲市(双湖县、巴青县、班戈县、嘉黎县、安多县、色尼区、索县、申扎县、比如县、聂荣县、尼玛县)

内蒙古自治区  白山市(抚松县、临江市、长白朝鲜族自治县、靖宇县、江源区、浑江区)

丽水市(庆元县、遂昌县、景宁畲族自治县、龙泉市、云和县、青田县、缙云县、莲都区、松阳县)

莆田市(仙游县、涵江区、秀屿区、城厢区、荔城区)

黄冈市(英山县、红安县、浠水县、武穴市、罗田县、团风县、麻城市、黄州区、黄梅县、蕲春县)鹤壁市(淇县、浚县、淇滨区、鹤山区、山城区)

牡丹江市(阳明区、爱民区、西安区、绥芬河市、林口县、宁安市、东安区、穆棱市、东宁市、海林市)  湘西土家族苗族自治州(永顺县、泸溪县、龙山县、花垣县、凤凰县、保靖县、古丈县、吉首市)

泰州市(靖江市、泰兴市、高港区、海陵区、姜堰区、兴化市)

龙岩市(上杭县、漳平市、新罗区、武平县、长汀县、连城县、永定区)

绥化市(青冈县、北林区、绥棱县、肇东市、安达市、望奎县、海伦市、明水县、庆安县、兰西县)

晋城市(泽州县、陵川县、阳城县、沁水县、城区、高平市)

杭州市(西湖区、余杭区、滨江区、富阳区、临平区、上城区、淳安县、桐庐县、拱墅区、临安区、钱塘区、建德市、萧山区)

银川市(兴庆区、西夏区、金凤区、贺兰县、灵武市、永宁县)

上饶市(广信区、信州区、婺源县、余干县、铅山县、万年县、德兴市、鄱阳县、玉山县、广丰区、弋阳县、横峰县)

拉萨市(堆龙德庆区、尼木县、墨竹工卡县、林周县、城关区、达孜区、曲水县、当雄县)

南通市(海门区、海安市、如东县、如皋市、通州区、启东市、崇川区)

伊犁哈萨克自治州(新源县、霍尔果斯市、特克斯县、伊宁市、奎屯市、巩留县、察布查尔锡伯自治县、伊宁县、霍城县、昭苏县、尼勒克县)

邵阳市(双清区、武冈市、邵东市、新邵县、城步苗族自治县、北塔区、隆回县、大祥区、新宁县、洞口县、绥宁县、邵阳县)

滁州市(凤阳县、明光市、琅琊区、南谯区、定远县、来安县、天长市、全椒县)

大兴安岭地区(呼玛县、塔河县、漠河市)

北京市(大兴区、海淀区、怀柔区、石景山区、西城区、丰台区、朝阳区、延庆区、平谷区、东城区、顺义区、房山区、通州区、昌平区、门头沟区、密云区)

宿州市(泗县、灵璧县、埇桥区、砀山县、萧县)

双鸭山市(岭东区、集贤县、饶河县、宝山区、友谊县、四方台区、尖山区、宝清县)

贵阳市(修文县、观山湖区、开阳县、花溪区、云岩区、乌当区、息烽县、白云区、南明区、清镇市)

阿坝藏族羌族自治州(若尔盖县、黑水县、金川县、红原县、阿坝县、松潘县、马尔康市、壤塘县、茂县、小金县、九寨沟县、理县、汶川县)

临汾市(汾西县、蒲县、安泽县、襄汾县、曲沃县、古县、乡宁县、翼城县、大宁县、吉县、侯马市、洪洞县、永和县、浮山县、霍州市、尧都区、隰县)

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佳木斯市(向阳区、东风区、桦川县、桦南县、抚远市、郊区、同江市、前进区、汤原县、富锦市)

马鞍山市(和县、雨山区、含山县、博望区、当涂县、花山区)

秦皇岛市(山海关区、卢龙县、抚宁区、青龙满族自治县、昌黎县、北戴河区、海港区)

南昌市(红谷滩区、青山湖区、东湖区、进贤县、青云谱区、西湖区、新建区、南昌县、安义县)  昌吉回族自治州(昌吉市、奇台县、呼图壁县、玛纳斯县、木垒哈萨克自治县、吉木萨尔县、阜康市)

宁夏回族自治区

果洛藏族自治州(玛多县、达日县、玛沁县、甘德县、班玛县、久治县)

北海市(海城区、铁山港区、合浦县、银海区)益阳市(南县、安化县、资阳区、沅江市、赫山区、桃江县)

廊坊市(香河县、大厂回族自治县、三河市、固安县、大城县、广阳区、文安县、永清县、霸州市、安次区)  重庆市(璧山区、大足区、北碚区、巫山县、酉阳土家族苗族自治县、垫江县、城口县、彭水苗族土家族自治县、黔江区、南岸区、永川区、秀山土家族苗族自治县、丰都县、大渡口区、长寿区、梁平区、石柱土家族自治县、涪陵区、云阳县、开州区、铜梁区、潼南区、巫溪县、奉节县、武隆区、巴南区、渝北区、江北区、南川区、万州区、合川区、渝中区、忠县、荣昌区、綦江区、江津区、沙坪坝区、九龙坡区)

襄阳市(襄城区、襄州区、枣阳市、樊城区、老河口市、谷城县、保康县、南漳县、宜城市)

红河哈尼族彝族自治州(元阳县、开远市、弥勒市、个旧市、建水县、河口瑶族自治县、绿春县、屏边苗族自治县、红河县、石屏县、金平苗族瑶族傣族自治县、蒙自市、泸西县)

广州市(从化区、花都区、番禺区、荔湾区、黄埔区、海珠区、越秀区、白云区、南沙区、天河区、增城区)随州市(曾都区、随县、广水市)

曲靖市(会泽县、陆良县、宣威市、麒麟区、富源县、罗平县、师宗县、沾益区、马龙区)

西安市(长安区、高陵区、周至县、新城区、未央区、雁塔区、碑林区、阎良区、临潼区、鄠邑区、莲湖区、蓝田县、灞桥区)

驻马店市(正阳县、遂平县、汝南县、泌阳县、上蔡县、驿城区、新蔡县、平舆县、西平县、确山县)

汕尾市(陆丰市、海丰县、陆河县、城区)

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周口市(项城市、沈丘县、扶沟县、西华县、商水县、淮阳区、郸城县、鹿邑县、川汇区、太康县)

宝鸡市(千阳县、岐山县、太白县、眉县、金台区、陇县、扶风县、渭滨区、麟游县、凤翔区、陈仓区、凤县)

五指山市(临高县、万宁市、白沙黎族自治县、昌江黎族自治县、琼海市、乐东黎族自治县、东方市、保亭黎族苗族自治县、文昌市、澄迈县、琼中黎族苗族自治县、屯昌县、定安县、陵水黎族自治县)

吴忠市(红寺堡区、盐池县、青铜峡市、利通区、同心县)

珠海市(香洲区、斗门区、金湾区)

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锡林郭勒盟(多伦县、锡林浩特市、苏尼特右旗、正镶白旗、苏尼特左旗、东乌珠穆沁旗、二连浩特市、镶黄旗、西乌珠穆沁旗、阿巴嘎旗、正蓝旗、太仆寺旗)

承德市(丰宁满族自治县、围场满族蒙古族自治县、平泉市、宽城满族自治县、隆化县、滦平县、鹰手营子矿区、双桥区、双滦区、承德县、兴隆县)

酒泉市(金塔县、敦煌市、玉门市、阿克塞哈萨克族自治县、肃北蒙古族自治县、肃州区、瓜州县)

通辽市(科尔沁区、霍林郭勒市、科尔沁左翼后旗、奈曼旗、扎鲁特旗、科尔沁左翼中旗、库伦旗、开鲁县)

前几天，我重点提及标普生物基金和光伏基金。有人在留言里问，为啥那么看好光伏，详细讲讲。

今天咱们就以光伏基金为例，一边写光伏，一边由光伏扩展到其他行业，分享我的投资分析体系。俗话说，授人以鱼不如授人以渔……

周期与价值回归

先说投资视角。

入行投资十多年，我曾经历了很多否极泰来或腰斩、脚踝斩的投资案例，也曾看过很多投资书籍，做过很多复盘分析。

或者自己被市场打脸，或者从复盘中吸取教训，让我形成了自己的第一个投资核心理论：

不管什么时候，不过于神话任何单一行业主题，也不彻底否定任何单一行业主题。

因为涨了全是利好，跌了全是利空，市场情绪会随着行情大涨or大跌起起落落。但穿透情绪之后，每个行业有其本身的核心价值、存在价值！

在投资历史上，从神坛跌入地狱，从老鼠变成神话，类似投资案例、投资周期也非常多。

曾有很多行业、标的，跌的没人理，说这次和以前的否极泰来不一样。

也有很多行业、标的，涨的万人空巷，说这次和以前的崩塌腰斩不一样。

其实没啥不一样！

无非是跌的时候多跌少跌，无非是涨的时候多涨少涨，但是最后都逃不过周期与价值回归。

张坤也在基金报告中重点写到：市场参与者更容易接受极端化的叙事模式，摇摆在“非常好”或者“非常差”之间。事实上，这两种极端情况都很少发生。

以光伏为例，前几年的光伏好比“非常好”，现在则是“非常差”，但是这些极端情况都很少发生。

就像遛狗理论说的，价格是狗，价值是人，价格在价值的周围跑前跑后跑左跑右。个股、行业主题、宽基莫不如此，都是围绕着内在估值、内在价值跑前跑后跑左跑右。

煤炭、医药、银行、中概、人工智能、房地产、机器人、白酒、光伏，或火热或冷门，全都如此。

好企业和好价格

再说下好企业（好行业）和好价格。

由于连跌数年，光伏基金跌幅惨烈，目前也利空频出，全是鬼故事，导致很多人提起光伏如避蛇蝎。

确实，光伏行业产能依旧严重过剩，还面临老美对东南亚光伏加征高关税。不过，很多利空消息，已经反应在价格里了。

说句不太客气的，即便是废品也有价值，何况一个行业整体……

这就涉及好企业（好行业）和好价格了！

好企业（好行业）确实很重要，但是好价格更重要。只要价格或成本够低，收益就可以够高。

目前，光伏行业确实危机重重，确实产能过剩，确实严重内卷，但是它严重大跌后，有个好价格！

从指数点位来看，中证光伏产业指数跌回去年9月底行情低点。当时的市场情绪多低大家都知道，类似恐慌性抛售的点位通常很难跌破，但它跌破了。

与此同时，指数跌回光伏牛市行情的起点。

再看下估值数据。

由于产能增加，过于内卷，光伏价格战很激烈，尽可能把它看作周期行业，这里重点看下市净率，目前市净率1.65倍，是近五六年里的洼地。

光伏产品的逻辑也是长存的：

一是人类的终极能源是太阳。

二是在国内的沙漠地带、高速公路旁，仍有很多空旷地带，可以铺设光伏板发电。

三是出口，很多基础设施不发达的非洲、东南亚、南美洲等国家地区，正在铺设光伏板发电用电。还有战乱中的中东等地区，电力设施被毁，也在靠光伏发电用电。

此外，如果未来行业出清、产品提价，会从坏行业转变为好行业。

随后筛选了下，找到4只成立时间久、跟踪误差小的光伏基金，需要的老铁可以后台发送“光伏”加小助理获得完整基金名单。

【操作步骤：好买研习社主页—点击消息栏—进入底部菜单栏（如下图）】。

重点看好不代表梭哈

最后是资产配置和仓位控制。

确实，我重点分析、重点看好光伏基金，也曾跟大家重点写过恒生科技、券商、恒生医疗等基金，其中有的已经大涨，有的还趴着。

但再重点分析、再重点看好，不代表100%梭哈allin。

而是发现好机会，作为资产配置之一、作为行业配置之一。还有仓位控制慢慢买，而非一下满上。

同样以光伏基金为例。

我确实看好光伏基金，看好它当前的好价格，以及未来的行业困境反转，但我坚决不会满仓梭哈。

我们也无法精准买到底部。

因此慢慢买、定投为宜，同时单一行业最高仓位占比控制在10%以下。

不仅是光伏，其他所有行业主题，不管看好的不看好的，只要实际投资时，都应该这样投资应变。

这样不会很快，但会走的很稳。

稳就是快。

市场有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩及其净值高低或基金管理人管理的其他基金的业绩并不预示其未来表现。相关数据仅供参考，不构成投资建议。投资人应详阅基金合同等法律文件，了解产品风险收益特征，根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策，独立承担投资风险。特别提醒，基金在封闭运作期间或特定持有期间存在无法赎回的流动性风险。

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