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山南市(浪卡子县、措美县、隆子县、扎囊县、洛扎县、桑日县、乃东区、曲松县、错那市、琼结县、贡嘎县、加查县)

九江市(德安县、彭泽县、濂溪区、湖口县、共青城市、瑞昌市、修水县、永修县、浔阳区、武宁县、柴桑区、庐山市、都昌县)

通化市(辉南县、柳河县、东昌区、梅河口市、二道江区、通化县、集安市)

六盘水市(水城区、钟山区、六枝特区、盘州市)  定西市(陇西县、岷县、安定区、渭源县、临洮县、通渭县、漳县)

宣城市(泾县、郎溪县、广德市、旌德县、宁国市、绩溪县、宣州区)

开封市(尉氏县、兰考县、龙亭区、禹王台区、顺河回族区、通许县、祥符区、杞县、鼓楼区)

牡丹江市(海林市、东安区、爱民区、东宁市、穆棱市、绥芬河市、阳明区、宁安市、林口县、西安区)

芜湖市(镜湖区、无为市、湾沚区、繁昌区、南陵县、弋江区、鸠江区)  泉州市(石狮市、丰泽区、惠安县、金门县、泉港区、永春县、德化县、南安市、鲤城区、晋江市、洛江区、安溪县)

新余市(渝水区、分宜县)

吉林市(磐石市、桦甸市、永吉县、船营区、丰满区、龙潭区、蛟河市、昌邑区、舒兰市)

内江市(威远县、隆昌市、资中县、市中区、东兴区)

铜仁市(江口县、沿河土家族自治县、玉屏侗族自治县、思南县、印江土家族苗族自治县、碧江区、德江县、松桃苗族自治县、石阡县、万山区)

贵港市(港北区、港南区、桂平市、覃塘区、平南县)

太原市(娄烦县、迎泽区、清徐县、古交市、万柏林区、晋源区、阳曲县、杏花岭区、尖草坪区、小店区)

百色市(德保县、乐业县、西林县、靖西市、隆林各族自治县、平果市、那坡县、田阳区、田林县、田东县、凌云县、右江区)

三沙市(西沙区、南沙区)

沈阳市(苏家屯区、皇姑区、康平县、大东区、于洪区、法库县、辽中区、和平区、浑南区、新民市、沈河区、铁西区、沈北新区)

海南藏族自治州(贵德县、贵南县、兴海县、同德县、共和县)

周口市(鹿邑县、太康县、川汇区、项城市、郸城县、扶沟县、商水县、沈丘县、西华县、淮阳区)

桂林市(秀峰区、象山区、灌阳县、灵川县、永福县、平乐县、临桂区、资源县、兴安县、龙胜各族自治县、阳朔县、恭城瑶族自治县、全州县、荔浦市、雁山区、七星区、叠彩区)

大庆市(龙凤区、肇州县、杜尔伯特蒙古族自治县、林甸县、红岗区、大同区、萨尔图区、让胡路区、肇源县)

济源市

阜阳市(太和县、颍东区、颍上县、临泉县、颍州区、颍泉区、阜南县、界首市)

嘉兴市(秀洲区、平湖市、桐乡市、海宁市、南湖区、海盐县、嘉善县)

遵义市(道真仡佬族苗族自治县、绥阳县、播州区、桐梓县、凤冈县、仁怀市、务川仡佬族苗族自治县、红花岗区、余庆县、正安县、汇川区、习水县、赤水市、湄潭县)

自贡市(贡井区、大安区、沿滩区、自流井区、富顺县、荣县)

张家口市(崇礼区、张北县、涿鹿县、尚义县、下花园区、康保县、沽源县、怀安县、蔚县、怀来县、桥东区、桥西区、宣化区、万全区、阳原县、赤城县)

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郴州市(资兴市、宜章县、安仁县、桂东县、临武县、桂阳县、北湖区、汝城县、苏仙区、嘉禾县、永兴县)

蚌埠市(固镇县、禹会区、淮上区、五河县、龙子湖区、怀远县、蚌山区)

曲靖市(马龙区、沾益区、罗平县、师宗县、会泽县、宣威市、麒麟区、富源县、陆良县)

咸宁市(通山县、咸安区、赤壁市、通城县、嘉鱼县、崇阳县)  南宁市(良庆区、上林县、武鸣区、横州市、西乡塘区、江南区、马山县、宾阳县、青秀区、邕宁区、隆安县、兴宁区)

临汾市(曲沃县、乡宁县、大宁县、古县、洪洞县、蒲县、安泽县、侯马市、汾西县、浮山县、吉县、永和县、尧都区、翼城县、襄汾县、霍州市、隰县)

揭阳市(普宁市、惠来县、榕城区、揭西县、揭东区)

北京市(密云区、延庆区、通州区、东城区、门头沟区、房山区、平谷区、海淀区、石景山区、昌平区、顺义区、朝阳区、丰台区、怀柔区、大兴区、西城区)乌鲁木齐市(乌鲁木齐县、新市区、米东区、头屯河区、水磨沟区、达坂城区、天山区、沙依巴克区)

无锡市(滨湖区、梁溪区、新吴区、江阴市、惠山区、锡山区、宜兴市)  松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市、长岭县、宁江区、乾安县)

海东市(平安区、循化撒拉族自治县、民和回族土族自治县、互助土族自治县、乐都区、化隆回族自治县)

兰州市(皋兰县、永登县、榆中县、七里河区、西固区、红古区、城关区、安宁区)

秦皇岛市(昌黎县、海港区、卢龙县、山海关区、抚宁区、青龙满族自治县、北戴河区)长春市(宽城区、二道区、朝阳区、南关区、农安县、九台区、德惠市、榆树市、绿园区、公主岭市、双阳区)

吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)

上海市(崇明区、虹口区、青浦区、闵行区、徐汇区、浦东新区、宝山区、静安区、松江区、黄浦区、杨浦区、普陀区、嘉定区、长宁区、奉贤区、金山区)

唐山市(乐亭县、路南区、玉田县、古冶区、滦南县、迁西县、丰润区、丰南区、迁安市、开平区、路北区、曹妃甸区、遵化市、滦州市)

舟山市(嵊泗县、岱山县、定海区、普陀区)

河源市(和平县、龙川县、源城区、东源县、紫金县、连平县)

陇南市(徽县、成县、武都区、康县、礼县、两当县、文县、西和县、宕昌县)

南充市(顺庆区、西充县、南部县、高坪区、阆中市、嘉陵区、蓬安县、营山县、仪陇县)

湘潭市(雨湖区、韶山市、湘潭县、岳塘区、湘乡市)

邯郸市(丛台区、邯山区、磁县、肥乡区、临漳县、魏县、鸡泽县、武安市、广平县、馆陶县、邱县、涉县、曲周县、峰峰矿区、永年区、复兴区、成安县、大名县)

柳州市(柳城县、融水苗族自治县、鹿寨县、柳北区、柳南区、三江侗族自治县、融安县、城中区、柳江区、鱼峰区)

嘉峪关市

昆明市(寻甸回族彝族自治县、五华区、富民县、西山区、禄劝彝族苗族自治县、宜良县、石林彝族自治县、盘龙区、东川区、嵩明县、晋宁区、官渡区、呈贡区、安宁市)

濮阳市(南乐县、清丰县、濮阳县、台前县、华龙区、范县)

鄂尔多斯市(康巴什区、乌审旗、鄂托克旗、伊金霍洛旗、杭锦旗、鄂托克前旗、准格尔旗、达拉特旗、东胜区)

吉安市(泰和县、万安县、新干县、峡江县、青原区、永新县、吉安县、吉州区、安福县、吉水县、遂川县、井冈山市、永丰县)

玉溪市(通海县、易门县、峨山彝族自治县、红塔区、元江哈尼族彝族傣族自治县、华宁县、澄江市、江川区、新平彝族傣族自治县)

　　4月17日，睿远基金旗下基金发布2025年一季报，傅鹏博、饶刚、赵枫等知名基金经理持仓变化曝光。

　　傅鹏博表示，一季度布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股；加大了恒生科技板块的个股配置；在医药板块，以“多品种多赛道”的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司。傅鹏博认为，未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　赵枫则在一季度减仓了部分科技股和港股，加仓了一些顺周期及金融板块个股。赵枫认为，经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　此外，几位基金经理均在一季报中表达了对近期“对等关税”可能会产生的影响的看法，傅鹏博认为，今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年报和2025年一季报披露，将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。

　　赵枫认为，伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚表示，外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。

　　傅鹏博：资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面

　　作为睿远基金的明星产品，傅鹏博、朱璘共同管理的睿远成长价值，截至一季度末，基金规模为184.3亿元。

　　一季度，该基金保持高仓位运行，前十大重仓股中，新进重仓了胜宏科技、寒武纪-u，舜宇光学科技、新宙邦退出，此外，中国移动、巨星科技被大幅减持，腾讯控股、三诺生物略有增持。截至一季度末，该基金前十大重仓股为腾讯控股、宁德时代、中国移动、立讯精密、胜宏科技、广汇能源、寒武纪、巨星科技、迈为股份、三诺生物。

　　“我们布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股，公司的高阶产品量产、制造良率不断提高，对组合的贡献较为突出。我们加大了恒生科技板块的个股配置，有稳健的品种，也有弹性大的品种，对组合净值有不小的正贡献。在医药板块，以多品种多赛道的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司，如将人工智能和传统医学结合提升治疗效果、提高患者触达的公司，如有特色的创新药公司。国产替代方面，如涉及芯片领域的个股，也加大了配置。组合中的光学和光电产学研一体化公司、智能驾驶配件类公司等依旧在列，依旧看好发展前景。传统能源和光伏能源个股在一季度表现不佳，对组合产生了较多的负贡献。”傅鹏博在一季报中如是表示了调仓思路。

　　一季报中，傅鹏博表达了对目前宏观经济和资本市场的看法。具体来看，宏观经济方面，从已公布的3月经济数据看，PMI平稳向上，暂时缓和了市场对中小企业经营、建筑业节后复工的担忧。2月CPI和PPI的同比表现低于市场一致预期，春节错月是主要影响因素，且工业活动处于淡季。政府工作报告将CPI涨幅设定在2%，隐含着通胀水平处于筑底缓慢回升阶段，有效需求恢复尚需财政和货币继续发力。从短期看，居民贷款意愿不高，储蓄意愿偏高，制约了下游需求的好转。未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　从资本市场表现看，科技是一季度最明确的交易主线。宇树机器人亮相春晚，DeepSeek以高性能、低成本的大语言模型赋能人工智能，推动了技术的普惠化。民营企业家座谈会的重要讲话再次点燃了市场情绪，提升了风险偏好。此外，各地推出的生育补贴政策一度引发了消费股投资热情，虽然持续性远不如科技板块，但也为春季躁动行情添上一丝亮色。

　　展望二季度，A股市场已经迎来了美国贸易关税加征的风暴。4月第二个交易周，全球股市波动极大。政府对此有足够的应对预案、有足够的对冲工具化解出口锐减的压力。这次“危”会转化为“机”，推动一系列改革，如提振内需，以国内消费市场带动经济增长。去年四季度，国内消费补贴政策的推出，带动了消费板块表现。今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年年报和2025年一季报披露，我们将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。我们将动态调整组合，应对市场短期波动，努力控制好净值的回撤。

　　赵枫：中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观

　　赵枫管理的睿远均衡价值三年，截至一季度末，该基金合计规模为120.55亿元。

　　一季度，赵枫略微减持了腾讯控股、中国移动、小米集团-w，加仓山西汾酒、中国太保等顺周期及金融板块个股。截至一季度末，睿远均衡价值三年前十大重仓股分别为腾讯控股、宁德时代、中国移动、小米集团-W、伟明环保、中国太保、山西汾酒、分众传媒、万华化学、三诺生物。

　　赵枫在睿远均衡价值三年一季报中表示，今年一季度中国权益类资产表现出现明显分化。A股宽基指数表现平平，但与AI、机器人和半导体相关的个股表现活跃，市场情绪明显好转。香港市场表现优秀，恒生指数一季度涨幅超过15%，恒生科技指数涨幅超过20%，美国市场中概股也出现明显上涨。一季度中国资产的上涨，既有偶然因素也有必然因素。DeepSeek在AI大模型领域的成就提振了投资者对中国科技实力的信心，进而推动相关的科技公司和互联网公司估值回升。而之前中国资产的估值过低，本次上涨也是对之前过度悲观预期的修正。

　　经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　宏观经济面上，目前也看到了经济启稳回升的趋势。房地产市场下跌势头已明显减缓，一线城市房价有所启稳，核心地段土地拍卖升温预示部分置换需求已经见底回升。地方债务、鼓励消费、民营企业经营环境等投资者关心的问题也都有相应的政策措施，在积极的财政政策支持下，宏观经济有望在年内出现积极的变化，从而使得股市进一步上涨具备基本面支持。

　　但市场总是风云莫测。近期美国推出“对等关税”震惊全球，全球经济出现衰退的概率大幅上升，全球股市均出现大幅下跌。从最终目标看，美国寻求制造业回归和实现一定程度的财政和赤字平衡是本届政府的重要目标，为实现此目标不惜牺牲短期经济稳定，未来一段时间金融市场将不得不面对由此带来的不确定性和波动。不过中国具备完整的产业基础和巨大的内需市场，经济已有相当的内循环基础，内需仍有较大的增长空间；即使对美出口出现明显下降，中国制造业竞争力也使得中国仍可以在非美国家继续获得市场份额，减少对美出口下降的冲击。伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，我们认为中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚：当前我国股市在多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间

　　作为一只偏债混合型基金，睿远稳进配置两年持有混合一季度的权益投资占比约为30%，权益仓位方面，前十大重仓股分别为中国移动、腾讯控股、宁德时代、伟明环保、思源电气、小米集团-W、阿里巴巴-w、中国平安、三峰环境、中国太保。截至一季度末，该基金规模为54.30亿元。

　　睿远稳进配置两年持有基金经理饶刚、侯振新在一季报中分析了该基金的资产配置，其中，股票方面，相对均衡的配置思路依然延续，基于稳健基本面和较高估值性价比配置的港股互联网龙头受益于DeepSeek，在一季度为组合做出了显著的贡献；转债方面，继续持有低估值的债性转债品种为主，例如纯债收益率较高且估值保护较充分的金融类公司的转债、新能源类公司的转债等，并在金融类转债持续上涨的过程中适当兑现部分收益，整体上相较上个季度转债仓位略有下行。纯债方面，考虑到年初收益率曲线的绝对水平已经处于历史低点，从大类资产比价角度债券资产并不占优，因此整体上一季度本基金延续了中性的久期和杠杆，主要通过一二级利差策略、券种利差策略等方式小幅增厚了持有收益。

　　展望后市，“对等关税”的出台对于全球经济秩序形成了巨大冲击，并传导至全球金融市场的动荡。从短期来看，“对等关税”的生效并不是终点，由此展开的一系列谈判和博弈可能导致市场的波动远大于趋势，从而使得短期宏观预测的置信度偏低。此时更为理性的做法是脱离短期事件催化的边际定价，将视野回归长期。尽管短期内关税的加码不可避免地对我国出口造成负面影响，但外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。