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宁波市(宁海县、镇海区、北仑区、江北区、象山县、鄞州区、余姚市、慈溪市、奉化区、海曙区)

雅安市(名山区、天全县、荥经县、汉源县、芦山县、雨城区、宝兴县、石棉县)

石家庄市(深泽县、井陉县、新华区、平山县、赵县、元氏县、行唐县、辛集市、晋州市、新乐市、裕华区、井陉矿区、鹿泉区、长安区、灵寿县、高邑县、正定县、桥西区、藁城区、赞皇县、无极县、栾城区)

昭通市(鲁甸县、威信县、大关县、绥江县、盐津县、镇雄县、彝良县、巧家县、永善县、水富市、昭阳区)  吕梁市(汾阳市、交口县、柳林县、兴县、交城县、石楼县、离石区、临县、中阳县、方山县、孝义市、文水县、岚县)

甘南藏族自治州(卓尼县、舟曲县、玛曲县、碌曲县、夏河县、临潭县、迭部县、合作市)

中卫市(中宁县、海原县、沙坡头区)

金昌市(永昌县、金川区)肇庆市(德庆县、怀集县、端州区、广宁县、鼎湖区、四会市、封开县、高要区)

盘锦市(兴隆台区、盘山县、双台子区、大洼区)  江门市(新会区、开平市、恩平市、江海区、台山市、蓬江区、鹤山市)

楚雄彝族自治州(南华县、永仁县、禄丰市、元谋县、楚雄市、双柏县、武定县、大姚县、姚安县、牟定县)

怒江傈僳族自治州(泸水市、贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县、福贡县)

阿坝藏族羌族自治州(茂县、松潘县、若尔盖县、小金县、阿坝县、壤塘县、金川县、汶川县、九寨沟县、黑水县、马尔康市、红原县、理县)

广安市(华蓥市、前锋区、武胜县、岳池县、广安区、邻水县)

钦州市(钦北区、钦南区、灵山县、浦北县)

大同市(云州区、阳高县、天镇县、灵丘县、广灵县、浑源县、平城区、云冈区、左云县、新荣区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿图什市、阿克陶县、阿合奇县)

邵阳市(新宁县、邵东市、邵阳县、隆回县、大祥区、新邵县、武冈市、城步苗族自治县、绥宁县、洞口县、北塔区、双清区)

来宾市(武宣县、象州县、忻城县、金秀瑶族自治县、兴宾区、合山市)

濮阳市(南乐县、台前县、濮阳县、清丰县、范县、华龙区)

毕节市(威宁彝族回族苗族自治县、七星关区、赫章县、纳雍县、金沙县、织金县、大方县、黔西市)

惠州市(惠东县、惠阳区、龙门县、惠城区、博罗县)

海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、都兰县、乌兰县、德令哈市、格尔木市、天峻县)

萍乡市(安源区、上栗县、莲花县、芦溪县、湘东区)

襄阳市(襄州区、老河口市、保康县、襄城区、樊城区、南漳县、枣阳市、宜城市、谷城县)

大理白族自治州(云龙县、鹤庆县、洱源县、剑川县、祥云县、永平县、巍山彝族回族自治县、宾川县、南涧彝族自治县、大理市、漾濞彝族自治县、弥渡县)

龙岩市(连城县、武平县、上杭县、漳平市、长汀县、永定区、新罗区)

白山市(抚松县、浑江区、长白朝鲜族自治县、临江市、靖宇县、江源区)

株洲市(炎陵县、天元区、攸县、石峰区、渌口区、荷塘区、茶陵县、醴陵市、芦淞区)

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阿克苏地区(阿瓦提县、柯坪县、乌什县、阿克苏市、沙雅县、拜城县、新和县、库车市、温宿县)

长治市(潞城区、襄垣县、沁县、壶关县、长子县、黎城县、上党区、屯留区、潞州区、武乡县、平顺县、沁源县)

济源市

常德市(临澧县、鼎城区、桃源县、武陵区、石门县、汉寿县、安乡县、津市市、澧县)  包头市(石拐区、白云鄂博矿区、昆都仑区、固阳县、东河区、达尔罕茂明安联合旗、九原区、青山区、土默特右旗)

白城市(洮南市、镇赉县、通榆县、大安市、洮北区)

莆田市(城厢区、仙游县、秀屿区、荔城区、涵江区)

汉中市(洋县、勉县、宁强县、镇巴县、西乡县、留坝县、南郑区、城固县、汉台区、佛坪县、略阳县)吴忠市(盐池县、同心县、青铜峡市、利通区、红寺堡区)

济南市(商河县、钢城区、莱芜区、济阳区、平阴县、槐荫区、长清区、市中区、历城区、天桥区、章丘区、历下区)  宜宾市(江安县、长宁县、珙县、兴文县、翠屏区、叙州区、筠连县、屏山县、高县、南溪区)

酒泉市(金塔县、阿克塞哈萨克族自治县、肃北蒙古族自治县、瓜州县、玉门市、敦煌市、肃州区)

资阳市(安岳县、雁江区、乐至县)

延安市(黄陵县、宝塔区、安塞区、志丹县、吴起县、延长县、洛川县、宜川县、延川县、富县、甘泉县、黄龙县、子长市)临夏回族自治州(康乐县、和政县、东乡族自治县、临夏县、广河县、永靖县、临夏市、积石山保安族东乡族撒拉族自治县)

澳门特别行政区

伊犁哈萨克自治州(巩留县、伊宁市、霍尔果斯市、伊宁县、尼勒克县、奎屯市、察布查尔锡伯自治县、霍城县、新源县、特克斯县、昭苏县)

铜陵市(铜官区、郊区、枞阳县、义安区)

西藏自治区

咸阳市(彬州市、淳化县、永寿县、武功县、兴平市、礼泉县、旬邑县、长武县、渭城区、杨陵区、乾县、秦都区、泾阳县、三原县)

香港特别行政区

吉安市(永新县、遂川县、新干县、峡江县、吉水县、万安县、安福县、永丰县、泰和县、青原区、吉安县、井冈山市、吉州区)

南平市(邵武市、松溪县、顺昌县、武夷山市、延平区、政和县、光泽县、建瓯市、浦城县、建阳区)

阿勒泰地区(福海县、哈巴河县、青河县、吉木乃县、富蕴县、阿勒泰市、布尔津县)

甘孜藏族自治州(色达县、道孚县、稻城县、得荣县、德格县、泸定县、石渠县、丹巴县、白玉县、雅江县、乡城县、康定市、甘孜县、巴塘县、九龙县、新龙县、炉霍县、理塘县)

金华市(永康市、磐安县、婺城区、东阳市、浦江县、兰溪市、武义县、金东区、义乌市)

德阳市(广汉市、旌阳区、罗江区、绵竹市、中江县、什邡市)

鹤壁市(淇县、山城区、鹤山区、淇滨区、浚县)

那曲市(索县、色尼区、安多县、比如县、巴青县、嘉黎县、尼玛县、双湖县、申扎县、班戈县、聂荣县)

咸宁市(通城县、崇阳县、赤壁市、咸安区、嘉鱼县、通山县)

宜春市(樟树市、高安市、奉新县、靖安县、袁州区、丰城市、上高县、万载县、宜丰县、铜鼓县)

　　本报记者 刘 琪

　　4月份以来，美债市场呈现剧烈波动态势，引发市场各方高度关注。以被视作“全球资产定价之锚”的10年期美债收益率为例，美国财政部数据显示，4月1日，10年期美债收益率为4.17%，4月4日跌至月内最低点4.01%后持续上涨，于4月11日攀升至4.48%，创2月21日以来新高。4月16日小幅回落至4.29%后再度上扬，4月21日至4月23日均处于4.4%以上。

　　中信证券首席经济学家明明向《证券日报》记者表示，近期美债收益率大幅上升与投资者大量抛售美债有关。同时，高杠杆策略加剧了美国金融市场的波动。当美国金融市场波动加剧时，对冲基金可能会更频繁地进行平仓操作，进一步加剧美债市场的抛售压力。

　　在明明看来，美债波动的根源在于美国长期的风险累积。近年来，美国财政大幅扩张，叠加当前美国政策利率处在高位水平，美国财政的负担持续加重。同时，美债市场中稳定资金占比下降或放大市场波动风险。此外，市场对美债作为避险资产的认可度下降，或导致美债的抛售压力增加。

　　东方金诚研究发展部高级副总监白雪在接受《证券日报》记者采访时表示，近期美债收益率过山车式的波动是“高杠杆交易+政策不确定性+美元信用弱化”共振的结果，预计短期内美债收益率或继续在高位波动。

　　“当前，市场对美国经济前景和货币政策的预期难以形成明确方向。同时，全球经济和政治局势的不确定性依然较高，这些因素都将导致美债市场的波动加剧。”白雪进一步表示，短期来看，今年二季度美债收益率将维持高位震荡，10年期美债收益率中枢或维持在4.0%以上。下半年，美债利率中枢或将进一步上移。与此同时，若美国选择通过减税法案刺激经济，或重估黄金储备以缓解债务压力，可能加剧全球市场对美元信用体系的质疑，进而推高美债风险溢价，加之其国内财政压力与美债期限溢价，高利率环境下再融资成本攀升或将进一步推高美债长期收益率。

　　明明预计，10年期美债利率中枢未来较长一段时间或将维持在4.0%以上。一方面，美债作为定价锚，其收益率剧烈波动，不仅会引发全球主权债市场重新定价、企业借贷成本上升，也会导致全球金融市场恐慌情绪升温。另一方面，美债波动风险还会导致美国国内融资成本与不确定性上行，进一步增加其经济下行压力。此外，美债市场动荡也会削弱美元底层信用，使美元在全球支付和储备体系中的主导地位面临挑战。

　　值得一提的是，近期市场上有声音称，今年将有巨量美债到期，美国政府或面临巨大偿付压力。

　　据华创证券研究所副所长、首席宏观分析师张瑜统计测算，2025年美国国债到期规模约为10.8万亿美元，与2024年的10.6万亿美元接近，但远高于2023年以前水平。因此，2025年其实并没有出现国债到期额相较2024年的巨幅提升，但伴随美国财政赤字不断走高，美国国债的债务到期问题确实可能加剧。

　　本文源自：时代财经

　　在国内外卖市场，互联网巨头们激战正酣。而在资本市场，投资大佬们对各自青睐的大厂已经押下筹码。

　　一季度外资出手增持中国核心资产，但布局标的各有偏好。其中，贝莱德集团（BlackRockFinance，Inc．）新进京东全球股东名单，先锋领航集团也增持京东，摩根大通（JPMorganChase&Co．）则选择小幅增持美团。

　　不同于外资路径，一季度内资公募基金持有美团和京东的股份减少，腾讯则被内资公募加仓。

　　但一个新的变化是，内资公募对港股的布局提升明显。据民生金工统计数据，内资公募基金一季度对港股偏好持续提高，重仓市值环比增长约35.14%，且加权港股总仓位已达13.51%，创历史新高，增持了港股电子和传媒等多个板块。

　　内资、外资现反向操作

　　美团与京东因为外卖成为近期的焦点。从全球“投资巨头”的持仓来看，布局思路各有不同，但整体来看，一季度对美团及京东进行布局的基金公司减少，但持股集中度走高。

　　据Wind数据，截至2024年底，全球有105家公募基金公司持有美团，而截至2025年一季度末已降为96家，持股数量从去年末的2.95亿股小幅增长至3.16亿股，QFII维持不变，仍是8家；内资公募基金对美团的持股也在下滑，据Wind数据，2024年底内资公募基金持有美团的数量为2.68亿股，2025年一季度则为2.35亿股，同比减少12.25%。

　　从全球股东持仓来看，截至2025年1月9日，摩根大通在增持412.33万股后，持有美团市值为402.39亿元。追溯到更早之前，截至2024年6月30日，贝莱德小幅增持美团后，持股数量增加384.08万股，合计持有3.35亿股，持股比例为5.49%。

　　在4月23日，南向资金现大幅净卖出，单日卖出金额高达181.07亿港元，单日净卖出额创逾4年来新高。而美团则获逆势加仓，净买入额为5.57亿港元。

　　京东由于没有进入港股通标的，如果内地公募基金配置须通过QDII基金进行布局，而近期在外资的持仓中，该标的关注度显著提升。

　　据Wind数据，截至2024年底，全球有35家公募基金公司持有京东，而截至2025年一季度末已降为31家，持股数量从去年末的0.85亿股大幅增长至1.48亿股。而内资公募基金对京东的持股则小幅下滑，据Wind数据，2024年底内地公募基金持有京东的数量为0.76亿股，而2025年一季度为0.69亿股，同比减少8.31%。从具体基金的持仓来看，多数是ETF基金持股。

　　从京东的全球股东明细来看，贝莱德2025年2月28日更新的持仓显示，其新进入京东的全球股东名单，持股数量为1.50亿股，持仓市值为223.70亿元，持股比例为4.70%。先锋领航集团也新进了京东0.68亿股，持股比例为2.15%。

　　从基金一季报可知，明星基金经理张坤、萧楠等对美团进行了小幅减持，从持仓变化来看，他们增加了阿里巴巴的持股。

　　业内人士表示，“这或许是由于不少内地公募基金均对港股的持仓有一定限制，基金经理也会根据额度进行仓位的调整，并非是对某只个股的看法产生了变化，或者更准确地来说，是在仅有的额度中配置更好的。”

　　外资2024年更爱买银行和能源

　　据兴证策略张启尧团队的数据统计，从整体持仓来看，内地公募基金与外资的分歧主要出现在食品饮料、医药生物、银行等板块，公募增持食品饮料、医药生物，减持银行，而外资减持食品饮料、医药生物，增持银行。

　　据Wind数据，2024年底，QFII重仓的A股流通股多达523家，以2024年年报周期为基准，南京银行是外资增持最多的A股上市公司，增持数量高达1.63亿股，合计QFII持股为18.65亿股，由法国巴黎银行持有。

　　同样被QFII持股超过10亿股的还有宁波银行，由华侨银行（Oversea-ChineseBankingCorporationLimited）持有，持股数量为12.46亿股。

　　从2024年年报的持仓变动中来看，QFII增持数量超过600万股的有首创环保、新集能源、中煤能源3家，其中澳门金融管理局增持了首创环保和中煤能源，分别增持608万股和606万股。而科威特政府投资局增持了新集能源606万股。被减持超过1000万股的有3家A股上市公司，分别为ST天邦、中谷物流和华测检测。

　　从外资增持的标的来看，多数是同行业配置或持有能源、电力等高分红的行业公司个股，减持的多为生物医药、公共服务领域的个股等。

　　华南某私募基金经理向时代财经介绍，“外资通常会选择高分红的公司持有，还有一种投资的思路是布局同样行业的优质公司，一方面是足够了解，判断成功的概率比较高，另一方面也相当于用投资收益增厚利润，间接进行差异化的市场布局。”

　　外资基金公司也延续了外资一贯的投资思路，摩根士丹利基金多资产投资部向时代财经表示，“近期受美国关税政策不确定性影响，港股波动加大，A股长期资金涌入对盘面形成较好支撑，南向资金持续流入港股通，稳定香港市场波动。”

　　该团队进一步表示，下个阶段美国关税不确定性短期消散，海外股市技术性反弹，港股资产如港股科技、港股消费或是不错的布局方向；A股方面，重点关注红利资产与内需消费板块，看淡中游配置。

　　同样，面对国际局势的持续波动，内地公募基金经理在进行境外投资时，也会有自身的判断框架及交易节奏。

　　北京某QDII基金经理向时代财经分析了其近期的调仓策略，“受特朗普关税影响，之前持有的一些美股也在近期调仓换成了部分A股和港股，但是仍然持有一定仓位的美国股票，通常对于QDII基金来说，境内、境外各持有资产的最低比例为20%。越是动荡的时候，只能在能力范围内大致选择相应更有价值的资产类别做一些切换，以保持部分确定性。”

　　他进一步指出，这个原则对于管理可投A股和港股的基金产品同样适用，调仓并不能简单解读为对被减持的公司和板块长期不看好或公司基金面有变化，有时候是个人能力圈和资产配置层面的切换，所以投资者也需要谨慎看待基金经理披露的调仓变化，盲目模仿是不可取的。