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长治市(平顺县、沁县、武乡县、潞州区、襄垣县、长子县、屯留区、沁源县、潞城区、黎城县、上党区、壶关县)  定西市(渭源县、陇西县、安定区、漳县、通渭县、岷县、临洮县)

怀化市(中方县、新晃侗族自治县、通道侗族自治县、麻阳苗族自治县、洪江市、芷江侗族自治县、辰溪县、沅陵县、会同县、溆浦县、鹤城区、靖州苗族侗族自治县)

辽源市(东辽县、东丰县、龙山区、西安区)

泸州市(纳溪区、龙马潭区、叙永县、泸县、合江县、江阳区、古蔺县)

凉山彝族自治州(喜德县、甘洛县、会理市、美姑县、昭觉县、金阳县、德昌县、普格县、宁南县、布拖县、雷波县、冕宁县、越西县、盐源县、木里藏族自治县、西昌市、会东县)  云浮市(新兴县、云安区、云城区、郁南县、罗定市)

锦州市(凌海市、太和区、义县、黑山县、北镇市、古塔区、凌河区)

张家口市(康保县、桥西区、怀安县、宣化区、崇礼区、张北县、阳原县、蔚县、涿鹿县、下花园区、万全区、沽源县、怀来县、尚义县、赤城县、桥东区)

烟台市(海阳市、莱山区、福山区、芝罘区、莱州市、蓬莱区、龙口市、招远市、牟平区、栖霞市、莱阳市)

柳州市(融水苗族自治县、鱼峰区、城中区、柳江区、鹿寨县、融安县、三江侗族自治县、柳城县、柳北区、柳南区)

漯河市(郾城区、召陵区、临颍县、源汇区、舞阳县)

吕梁市(汾阳市、临县、交城县、交口县、石楼县、中阳县、离石区、方山县、文水县、岚县、柳林县、兴县、孝义市)

伊春市(金林区、汤旺县、乌翠区、铁力市、伊美区、南岔县、友好区、嘉荫县、丰林县、大箐山县)

克拉玛依市(乌尔禾区、克拉玛依区、白碱滩区、独山子区)

临汾市(尧都区、蒲县、隰县、霍州市、曲沃县、侯马市、汾西县、古县、乡宁县、大宁县、安泽县、翼城县、浮山县、永和县、洪洞县、襄汾县、吉县)

海南藏族自治州(共和县、贵南县、同德县、兴海县、贵德县)

湖州市(吴兴区、长兴县、德清县、安吉县、南浔区)

葫芦岛市(龙港区、南票区、连山区、兴城市、建昌县、绥中县)

吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)

河源市(和平县、源城区、龙川县、紫金县、东源县、连平县)

绍兴市(诸暨市、上虞区、新昌县、柯桥区、越城区、嵊州市)

荆州市(监利市、石首市、松滋市、江陵县、荆州区、沙市区、公安县、洪湖市)

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丹东市(振兴区、东港市、宽甸满族自治县、元宝区、凤城市、振安区)

武汉市(黄陂区、东西湖区、江汉区、汉南区、江岸区、新洲区、青山区、蔡甸区、武昌区、汉阳区、洪山区、江夏区、硚口区)

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白城市(洮北区、大安市、通榆县、镇赉县、洮南市)

黄山市(黄山区、徽州区、祁门县、休宁县、歙县、屯溪区、黟县)

贵阳市(修文县、花溪区、开阳县、乌当区、白云区、观山湖区、云岩区、南明区、清镇市、息烽县)

甘孜藏族自治州(新龙县、稻城县、德格县、巴塘县、色达县、白玉县、乡城县、得荣县、泸定县、理塘县、道孚县、九龙县、石渠县、康定市、炉霍县、甘孜县、雅江县、丹巴县)  德阳市(中江县、广汉市、什邡市、绵竹市、旌阳区、罗江区)

安康市(宁陕县、平利县、白河县、石泉县、岚皋县、汉阴县、紫阳县、镇坪县、旬阳市、汉滨区)

赤峰市(巴林右旗、敖汉旗、林西县、翁牛特旗、阿鲁科尔沁旗、喀喇沁旗、元宝山区、克什克腾旗、巴林左旗、松山区、宁城县、红山区)

张家界市(慈利县、武陵源区、桑植县、永定区)铜陵市(枞阳县、郊区、铜官区、义安区)

佛山市(三水区、顺德区、禅城区、南海区、高明区)  眉山市(丹棱县、东坡区、洪雅县、彭山区、青神县、仁寿县)

萍乡市(上栗县、莲花县、芦溪县、安源区、湘东区)

北京市(密云区、通州区、房山区、延庆区、昌平区、东城区、朝阳区、顺义区、平谷区、海淀区、怀柔区、大兴区、石景山区、西城区、门头沟区、丰台区)

孝感市(云梦县、汉川市、孝南区、应城市、孝昌县、大悟县、安陆市)香港特别行政区

泉州市(金门县、晋江市、石狮市、洛江区、南安市、泉港区、丰泽区、安溪县、永春县、惠安县、鲤城区、德化县)

防城港市(上思县、东兴市、防城区、港口区)

中卫市(沙坡头区、中宁县、海原县)

湘西土家族苗族自治州(龙山县、花垣县、泸溪县、古丈县、凤凰县、保靖县、吉首市、永顺县)

儋州市

镇江市(句容市、扬中市、丹阳市、润州区、丹徒区、京口区)

莆田市(仙游县、秀屿区、涵江区、荔城区、城厢区)

雅安市(雨城区、宝兴县、荥经县、石棉县、汉源县、天全县、名山区、芦山县)

徐州市(丰县、邳州市、贾汪区、铜山区、睢宁县、云龙区、沛县、鼓楼区、新沂市、泉山区)

丽江市(永胜县、玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县、华坪县、古城区)

重庆市(巴南区、合川区、璧山区、长寿区、南川区、黔江区、丰都县、垫江县、大足区、云阳县、巫山县、彭水苗族土家族自治县、万州区、铜梁区、九龙坡区、石柱土家族自治县、大渡口区、江津区、沙坪坝区、渝中区、綦江区、渝北区、忠县、开州区、城口县、奉节县、梁平区、江北区、武隆区、北碚区、酉阳土家族苗族自治县、荣昌区、南岸区、潼南区、秀山土家族苗族自治县、永川区、巫溪县、涪陵区)

遵义市(赤水市、绥阳县、湄潭县、习水县、正安县、务川仡佬族苗族自治县、凤冈县、汇川区、余庆县、红花岗区、道真仡佬族苗族自治县、桐梓县、仁怀市、播州区)

岳阳市(湘阴县、岳阳楼区、云溪区、华容县、君山区、岳阳县、汨罗市、临湘市、平江县)

随州市(广水市、随县、曾都区)

邯郸市(馆陶县、邱县、武安市、肥乡区、广平县、邯山区、成安县、大名县、鸡泽县、永年区、临漳县、曲周县、复兴区、魏县、涉县、磁县、峰峰矿区、丛台区)

苏州市(吴江区、昆山市、姑苏区、相城区、常熟市、太仓市、张家港市、虎丘区、吴中区)

　　北京时间4月17日晚，霸王茶姬正式敲钟纳斯达克，成为新茶饮行业第5家上市公司，也是首家在美股上市的新茶饮公司。

　　作为快速成长的新茶饮新贵，霸王茶姬受到美股投资者的热情追捧。上市当天，公司股价高开20.54%至33.75美元，盘中最高涨超48%。截至当日收盘，霸王茶姬涨15.86%，报32.44美元，总市值近60亿美元。

　　与同行业其他上市公司相比，霸王茶姬此次上市进程推进颇快。从3月26日公开递交招股书到4月17日上市，历时不足1个月。

　　赚钱能力最强的新茶饮企业

　　2017年，霸王茶姬第一家门店在云南开设。此后数年，这家主打原叶鲜奶茶、走国风路线的新茶饮品牌在西南地区深耕不辍，但在全国范围内，影响力尚未打开。

　　转折发生于2021年。当年，霸王茶姬接受了复星、XVC和琮碧秋实等投资方超3亿元的融资，在明确了战略和打法后，开启了全国化新征程。

　　在2022年、2023年和2024年底，霸王茶姬门店总数分别为1087家、3511家、6440家，呈倍增之势。作为后发者，其终以“黑马”之姿闯进新茶饮头部阵营。

　　伴随着门店规模的快速扩大和品牌势能的强势崛起，霸王茶姬的业绩也迎来爆发。2022年至2024年，霸王茶姬营收分别为4.92亿元、46.40亿元、124.06亿元；净利润分别为-9070万元、8.03亿元、25.15亿元。

　　横向对比来看，2024年霸王茶姬的净利润仅次于蜜雪冰城，显著高于古茗、茶百道，而后二者的门店数量远高于霸王茶姬。

　　取得这样的成绩，离不开其高超的赚钱能力。2024年，霸王茶姬的毛利率为51.5%，净利率达20.3%，领跑整个新茶饮行业，这也使其成为加盟商眼中的“香饽饽”。招股书显示，截至2024年年底，共有3195位加盟商加入霸王茶姬。2023年和2024年，霸王茶姬闭店率仅为0.5%和1.5%，低于其他上市茶饮企业。

　　事实上，霸王茶姬的赚钱奥秘并不复杂，可简单概括为在产品和供应链上做“减法”，在数字化技术和自动化设备上做“加法”。

　　通过实施大单品策略，2022年、2023年和2024年，霸王茶姬在中国产生的订单金额中，分别有约79%、87%和91%来自招牌茶拿铁产品（即原叶鲜奶茶），其中约44%、57%和61%来自前三款最畅销的茶拿铁产品。以明星单品“伯牙绝弦”为例，其过去3年累计售出超6亿杯。

　　霸王茶姬表示，专注于简单的核心菜单使其能够通过更集中、简化和高效的供应链管理以及高度自动化生产设备，来确保产品质量、一致性和便利性。这最终导致其庞大的门店网络运营效率和服务质量的提高。

　　将现代东方茶推向世界

　　“中国是茶叶的发源地，但至今未诞生一个世界级的茶品牌，这是一个非常令人心痛和值得深思的现象。”在2024年5月举行的“2024年国际茶日·现代东方茶创新论坛”上，霸王茶姬创始人、董事会主席、首席执行官张俊杰这样感慨。

　　也正是在这场活动上，张俊杰透露了霸王茶姬的雄心和未来愿景：未来在100个国家有霸王茶姬的身影、一年为茶友提供150亿杯茶，有30万个伙伴遍布全球，通过一杯茶链接消费者的每一天。

　　如何达成这一愿景？霸王茶姬的答案是，把喝茶这件事做成现代咖啡那样，通过“三杯茶”场景，重建喝茶的共识。

　　所谓“三杯茶”场景，第一个是指对标星巴克，让喝茶这件事变得生活化。“霸王茶姬要像素级对标星巴克。”张俊杰曾说。第二个是指对标雀巢，即未来在家庭和办公室等场景出现一台小小的自动化萃茶机。第三个是指对标可口可乐，希望通过打造一款兼具美味健康，同时又带有能量性和功能性的预制茶饮料，将东方茶推向全球每个角落。

　　显然，对于成立尚不足8年的霸王茶姬来说，对标星巴克，仍是当下的重点任务。

　　据了解，霸王茶姬自研萃茶工艺和设备，将其用于新产品线的开拓。2025年，霸王茶姬推出称为“CHAGEENOW”的现萃系列产品，已率先在上海地区测试。整体来看，霸王茶姬的Tealatte、Teaspresso、Teapuccino产品线分别对应咖啡领域的拿铁、美式和卡布奇诺。

　　除了开拓新产品线，霸王茶姬也在加速海外扩张。招股书显示，截至2024年底，霸王茶姬在海外共有156家门店，覆盖地区包括马来西亚、新加坡、泰国。近期，霸王茶姬将在美国洛杉矶落地北美市场的第一家门店。

　　一个有趣的细节是，此次上市，霸王茶姬的股票代码定为“CHA”，即“茶”的拼音，这显示了其全球化布局的战略定力。在业内人士看来，通过将“茶”这一极具中国特色的元素融入股票代码，霸王茶姬不仅向全球投资者传递了其核心业务和文化底蕴，且有助于提升品牌的辨识度和影响力。

　　从规模扩张到内功修炼

　　尽管多家调研机构的研究报告显示，新茶饮行业在未来仍会保持低速增长，但不可否认的是随着供给快速扩大及产品同质化，行业竞争已进入红海。

　　从行业上市公司的2024年年报来看，同店GMV等核心经营指标均有所下滑。霸王茶姬也未能幸免。招股书显示，从2024年第三季度开始，霸王茶姬的同店GMV增速已经趋缓，到了第四季度，同店GMV相较上一年同比出现了18.4%的负增长。

　　面向未来，霸王茶姬如何继续高质量、可持续发展？答案或许藏在内功修炼和组织效率的提升上。

　　招股书显示，2025年，霸王茶姬计划在中国和全球范围内新开1000至1500家门店。较为克制的计划开店数量意味着公司在2025年不再过度追求门店规模扩张，而是转向门店精细化运营。

　　从此次上市的募资用途看，增强核心竞争力成为关键。霸王茶姬表示，此次预计募资净额约为3.96亿美元，主要用于科技投入、新品研发、品牌建设、构建海外供应链网络等。

　　在近期的一次分享中，张俊杰还特别提到了组织构建问题。他表示，霸王茶姬的组织有两个特点，第一是具有多元性，第二是具有一元性。所谓多元性是指在招聘的时候，没有任何偏好性，不设各种限制，员工的行业跨度、年龄跨度、地域跨度、背景差异都很大，不戴帽子不设限。所谓一元性，是指员工“都是具有同一种味道的人，不装不端，只做正确的事，不做别人想看到的事”。

　　“我用50%以上的时间找人，发现好的人，再充分地激发信任和授权。最终整个组织逐渐变成了一个‘人人都是founder（创始人）’的状态。”张俊杰表示，霸王茶姬坚定走的一条路（做一品牌、多品类、全渠道的全球化）是一群人共同选择的路，跪着也要把它走完。

　　作者：郑俊婷