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昌都市(类乌齐县、边坝县、八宿县、芒康县、江达县、贡觉县、左贡县、丁青县、卡若区、察雅县、洛隆县)

红河哈尼族彝族自治州(金平苗族瑶族傣族自治县、石屏县、个旧市、河口瑶族自治县、元阳县、屏边苗族自治县、蒙自市、绿春县、泸西县、弥勒市、红河县、开远市、建水县)

朔州市(平鲁区、右玉县、山阴县、朔城区、怀仁市、应县)  抚顺市(顺城区、清原满族自治县、望花区、新宾满族自治县、新抚区、东洲区、抚顺县)

长治市(潞城区、襄垣县、黎城县、屯留区、武乡县、上党区、壶关县、沁县、潞州区、平顺县、长子县、沁源县)

阳江市(江城区、阳东区、阳西县、阳春市)

濮阳市(南乐县、濮阳县、清丰县、华龙区、范县、台前县)

衡阳市(衡东县、耒阳市、衡山县、南岳区、珠晖区、雁峰区、衡阳县、衡南县、祁东县、石鼓区、蒸湘区、常宁市)  铜陵市(义安区、铜官区、郊区、枞阳县)

辽阳市(太子河区、文圣区、白塔区、灯塔市、辽阳县、弓长岭区、宏伟区)

许昌市(魏都区、建安区、襄城县、长葛市、禹州市、鄢陵县)

漯河市(源汇区、召陵区、临颍县、舞阳县、郾城区)

宜昌市(西陵区、五峰土家族自治县、枝江市、点军区、夷陵区、秭归县、宜都市、兴山县、远安县、猇亭区、当阳市、伍家岗区、长阳土家族自治县)

德宏傣族景颇族自治州(陇川县、梁河县、芒市、盈江县、瑞丽市)

肇庆市(四会市、怀集县、端州区、德庆县、鼎湖区、封开县、广宁县、高要区)

黄冈市(罗田县、黄梅县、浠水县、武穴市、麻城市、红安县、黄州区、团风县、蕲春县、英山县)

鸡西市(城子河区、虎林市、密山市、梨树区、鸡冠区、鸡东县、恒山区、麻山区、滴道区)

驻马店市(上蔡县、正阳县、确山县、平舆县、汝南县、遂平县、泌阳县、新蔡县、西平县、驿城区)

延边朝鲜族自治州(敦化市、汪清县、珲春市、延吉市、图们市、安图县、龙井市、和龙市)

新乡市(新乡县、长垣市、延津县、卫辉市、凤泉区、封丘县、原阳县、牧野区、获嘉县、卫滨区、辉县市、红旗区)

张家口市(万全区、蔚县、涿鹿县、阳原县、怀来县、怀安县、崇礼区、桥东区、康保县、张北县、尚义县、宣化区、下花园区、桥西区、沽源县、赤城县)

唐山市(路南区、滦南县、玉田县、迁安市、迁西县、曹妃甸区、丰南区、乐亭县、开平区、滦州市、路北区、遵化市、古冶区、丰润区)

沧州市(吴桥县、南皮县、盐山县、泊头市、运河区、青县、孟村回族自治县、任丘市、河间市、献县、东光县、新华区、肃宁县、黄骅市、海兴县、沧县)

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阜新市(细河区、清河门区、太平区、海州区、阜新蒙古族自治县、彰武县、新邱区)

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陇南市(宕昌县、礼县、两当县、西和县、文县、成县、徽县、武都区、康县)

龙岩市(新罗区、连城县、永定区、漳平市、武平县、长汀县、上杭县)

昭通市(盐津县、镇雄县、威信县、巧家县、鲁甸县、昭阳区、永善县、水富市、绥江县、彝良县、大关县)

阿里地区(措勤县、噶尔县、革吉县、改则县、札达县、普兰县、日土县)  石河子市(铁门关市、白杨市、新星市、双河市、北屯市、图木舒克市、可克达拉市、阿拉尔市、昆玉市、五家渠市、胡杨河市)

长春市(德惠市、农安县、朝阳区、公主岭市、宽城区、榆树市、九台区、双阳区、二道区、南关区、绿园区)

丽江市(永胜县、古城区、玉龙纳西族自治县、华坪县、宁蒗彝族自治县)

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普洱市(景谷傣族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、西盟佤族自治县、思茅区、宁洱哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县)  平凉市(崇信县、庄浪县、静宁县、泾川县、崆峒区、华亭市、灵台县)

荆门市(掇刀区、沙洋县、京山市、钟祥市、东宝区)

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鞍山市(岫岩满族自治县、千山区、铁东区、海城市、立山区、台安县、铁西区)吉林市(永吉县、桦甸市、昌邑区、船营区、蛟河市、磐石市、舒兰市、丰满区、龙潭区)

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兰州市(七里河区、安宁区、永登县、西固区、城关区、红古区、皋兰县、榆中县)

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黄山市(黄山区、休宁县、祁门县、歙县、徽州区、屯溪区、黟县)

山南市(曲松县、桑日县、浪卡子县、乃东区、加查县、错那市、洛扎县、琼结县、措美县、贡嘎县、扎囊县、隆子县)

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宁德市(周宁县、柘荣县、屏南县、福鼎市、寿宁县、古田县、福安市、蕉城区、霞浦县)

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南通市(如皋市、海安市、崇川区、通州区、启东市、海门区、如东县)

每经记者温梦华    每经编辑叶峰    

4月22日晚间，顺鑫农业同时交出2024年全年和2025年一季度的“答卷”。

据财报数据，2024年公司营收约91.26亿元，同比下降13.85%；归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，上年同期净亏损2.96亿元。

剥离房地产业务之后，“轻装上阵”的顺鑫农业似乎并不如想象中“顺心”。虽然2024年公司扭亏为盈，但整体上却面临“增利不增收”的困局。贡献了近八成营收的白酒业务，虽然2024年实现营收70.41亿元，同比增长3.19%，但毛利率整体下滑5.23个百分点；另一大猪肉业务则再次“拖后腿”，实现营收约18.91亿元，同比下滑27.21%，毛利率仅2.42%。

面对愈发激烈的市场竞争，白酒毛利率下滑、养猪利润微薄，顺鑫农业该如何突围？

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，2022年~2024年，顺鑫农业除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。而2025年第一季度，顺鑫农业营收、净利润却出现同比双下滑，或会给2025年全年业绩完成带来不小压力。

营收连年下滑，利润扭亏却“不增收”

四年缩水近四成、跌破百亿元

2024年，甩掉了房地产“包袱”的顺鑫农业终于扭亏为盈，但其营收表现依旧不尽如人意。公司全年实现营收约91.26亿元，同比下降13.85%。

从数据来看，2021年~2024年顺鑫农业的营收持续下滑，短短4年间，公司营收从2021年的148.69亿元下滑至2024年的不足百亿元，整体缩水大约近四成。

白酒、养猪、地产，曾经是顺鑫农业营收的“三驾马车”，但随着2023年底房地产业务的剥离，公司营收的重任落在了白酒和养猪两大业务上。过去一年，白酒板块扛起了顺鑫农业的营收大旗，为公司贡献了近八成营收。

数据显示，2024年公司白酒业务实现营收70.41亿元，同比增长3.19%；2024年实现销量36.94万千升，产量37.88万千升，均实现同比增长。而公司猪肉业务实现营业收入18.91亿元，同比减少27.21%。

值得注意的是，从顺鑫农业近三年数据来看，第一季度往往是撑起公司营收的“主力军”。《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2022年~2024年，公司除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。

而今年第一季度，顺鑫农业营收、净利润均同比下滑。数据显示，2025年第一季度公司实现营业收入约32.58亿元，同比下降19.69%；归属于上市公司股东的净利润约2.82亿元，同比下降37.34%。

白酒营收从百亿元下滑至70.41亿

竞争加剧之下，高中低档产品毛利率均下滑

白酒成为顺鑫农业的“绝对主力”。白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表，“牛栏山”目前拥有“经典二锅头”“传统二锅头”“百年牛栏山”“珍品牛栏山”“陈酿牛栏山”五大系列产品；“宁诚”现主要为绵香型宁城老窖白酒。

然而，随着白酒产业迈入深度调整期，行业竞争不断加剧，白酒业务虽然为公司贡献了近八成营收，但2022年、2023年公司白酒营收连续两年下滑。

《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2021年~2024年，公司白酒营收整体呈现波动下滑，白酒营收从2021年的约102.25亿元下滑至2024年的约70.41亿元。

当前，性价比已经成为理性消费市场的重要趋势，大众酒、特别是光瓶酒赛道的竞争也逐步加剧。而顺鑫农业的白酒业务，就集中在这一赛道当中。

过去几年，光瓶酒市场迅速增长。据中国酒业协会数据预测，2013年~2021年间，光瓶酒行业规模由352亿元增长至988亿元，2024年市场规模会超过1500亿元。今年年初，中酒协强调，中低端市场的潜力在于其背后庞大的消费群体，伴随居民收入提高，这一市场价格段有望成为酒企新的增长点。

公司年报中对光瓶酒市场的分析为，随着理性消费理念的深入，白酒消费市场格局发生了新的变化，以光瓶酒为代表的民酒消费正逐步发展。近年来，优质光瓶酒市场保持增长势态，形成白酒行业新赛道，但其在保持较高景气度的同时，民酒消费市场的内外部竞争压力也持续增大。

虽然坐拥“牛栏山”等老牌光瓶酒品牌，但公司似乎没能“乘势而上”，毛利率整体下降。

数据显示，2024年公司高档酒（≥50元/500ml）营收约为9.72亿元，同比下滑0.59%；中档酒（≥10＜50元/500ml）营收约10.95亿元，同比下滑1.53%；低档酒（＜10元/500ml）营收则约为49.74亿元，同比增长5.08%。

白酒业务整体毛利率44.99%，同比下滑5.23个百分点；从产品类别来看，高档酒、中档酒、低档酒同比均有下滑。

毛利率仅2.42%，猪肉业务“再拖后腿”？

营收多年下滑，频频引发投资者关注

公司的猪肉业务营收，这次还是“拖了后腿”。

财报显示，公司的猪肉业务主要为屠宰业务、种畜养殖业务，其中屠宰业务“占大头”。

公司表示，目前已经拥有集种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工、肉制品深加工、冷链物流配送为一体的完整产业链。屠宰能力和冷库储藏能力具有优势，且是北京菜篮子工程重要组成部分和重大赛事活动的猪肉产品供应商。

2024年公司猪肉业务实现营收18.91亿元，同比下滑27.21%。其中，屠宰业务营收同比下滑29.64%，占公司营收的比重也由2023年的22.67%下滑至2024年的18.51%。

如果将时间线拉长，从2021年开始顺鑫农业的猪肉业务就开始连年下滑，猪肉业务的收入从2021年的36.02亿元下滑至2024年的18.91亿元。

此外，2024年猪肉产品的毛利率仅2.42%，而2021年~2023年猪肉产品的毛利率则分别为3.35%、3.31%、-5.94%。

今年1月，顺鑫农业公告称，对全资子公司北京顺鑫鹏程畜牧科技有限公司减资，减资完成后，该公司的注册资本将从4亿元大幅缩减至50万元，但顺鑫农业仍持有其100%的股权。同时，拟注销子公司内蒙古顺鑫农业小店种猪育种有限公司及孙公司汉中顺鑫生猪产业联盟服务有限公司。而这两家公司在设立后并未开展实际经营业务。

其后就有投资者提出疑问，询问这些行动是否意味着顺鑫农业正在剥离猪产业，以更加聚焦于白酒主业。1月10日，顺鑫农业方面回应称：公司将继续聚焦白酒和猪肉两大主业，并无剥离猪肉产业的计划。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，在顺鑫农业2024年接待调研、沟通、采访等活动中，关于猪肉业务经营情况的咨询也曾出现多次。

但从猪肉业务的业绩表现来看，未来能否“逆袭”助力顺鑫农业突围，仍要画一个大大的问号。

封面图片来源：每日经济新闻资料图