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阿坝藏族羌族自治州(九寨沟县、阿坝县、红原县、茂县、理县、马尔康市、壤塘县、松潘县、小金县、若尔盖县、汶川县、黑水县、金川县)

丽水市(龙泉市、莲都区、云和县、缙云县、遂昌县、青田县、庆元县、松阳县、景宁畲族自治县)

常州市(新北区、钟楼区、金坛区、溧阳市、天宁区、武进区)

西藏自治区  绵阳市(北川羌族自治县、平武县、梓潼县、江油市、游仙区、安州区、涪城区、三台县、盐亭县)

宁波市(鄞州区、海曙区、奉化区、北仑区、宁海县、余姚市、慈溪市、江北区、象山县、镇海区)

新疆维吾尔自治区

晋城市(陵川县、阳城县、城区、泽州县、沁水县、高平市)

上海市(杨浦区、崇明区、闵行区、宝山区、松江区、金山区、嘉定区、徐汇区、普陀区、浦东新区、奉贤区、青浦区、长宁区、黄浦区、虹口区、静安区)  阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)

锦州市(凌河区、太和区、黑山县、北镇市、义县、凌海市、古塔区)

柳州市(三江侗族自治县、鹿寨县、柳城县、柳北区、鱼峰区、融水苗族自治县、柳江区、城中区、融安县、柳南区)

阿克苏地区(沙雅县、温宿县、柯坪县、乌什县、阿瓦提县、新和县、阿克苏市、拜城县、库车市)

铜川市(耀州区、宜君县、王益区、印台区)

汕尾市(城区、陆河县、陆丰市、海丰县)

阳泉市(盂县、矿区、平定县、郊区、城区)

梅州市(大埔县、梅江区、五华县、丰顺县、平远县、梅县区、兴宁市、蕉岭县)

北海市(铁山港区、银海区、海城区、合浦县)

江门市(恩平市、台山市、新会区、开平市、江海区、鹤山市、蓬江区)

郴州市(苏仙区、永兴县、桂阳县、汝城县、资兴市、嘉禾县、北湖区、桂东县、宜章县、临武县、安仁县)

百色市(德保县、靖西市、乐业县、田林县、右江区、田阳区、西林县、凌云县、平果市、隆林各族自治县、田东县、那坡县)

衡阳市(石鼓区、衡山县、南岳区、蒸湘区、雁峰区、常宁市、衡阳县、衡南县、衡东县、祁东县、耒阳市、珠晖区)

阜新市(海州区、彰武县、新邱区、清河门区、阜新蒙古族自治县、太平区、细河区)

营口市(站前区、老边区、西市区、鲅鱼圈区、盖州市、大石桥市)

漳州市(诏安县、东山县、龙文区、南靖县、云霄县、芗城区、长泰区、平和县、漳浦县、华安县、龙海区)

黄山市(徽州区、祁门县、黟县、屯溪区、休宁县、黄山区、歙县)

赤峰市(阿鲁科尔沁旗、林西县、松山区、克什克腾旗、巴林右旗、翁牛特旗、元宝山区、喀喇沁旗、敖汉旗、红山区、巴林左旗、宁城县)

丹东市(元宝区、凤城市、东港市、振兴区、振安区、宽甸满族自治县)

张掖市(山丹县、临泽县、民乐县、高台县、甘州区、肃南裕固族自治县)

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贺州市(富川瑶族自治县、钟山县、平桂区、昭平县、八步区)

哈尔滨市(松北区、阿城区、宾县、道外区、通河县、五常市、依兰县、平房区、道里区、呼兰区、巴彦县、双城区、南岗区、延寿县、方正县、香坊区、尚志市、木兰县)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、温泉县、精河县、阿拉山口市)

大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)  白山市(浑江区、临江市、抚松县、长白朝鲜族自治县、江源区、靖宇县)

泸州市(叙永县、古蔺县、合江县、龙马潭区、江阳区、泸县、纳溪区)

海北藏族自治州(刚察县、海晏县、祁连县、门源回族自治县)

辽源市(西安区、东丰县、东辽县、龙山区)常德市(桃源县、石门县、澧县、汉寿县、津市市、武陵区、安乡县、鼎城区、临澧县)

阳江市(阳东区、江城区、阳西县、阳春市)  荆门市(沙洋县、钟祥市、京山市、掇刀区、东宝区)

舟山市(定海区、嵊泗县、岱山县、普陀区)

乌兰察布市(察哈尔右翼前旗、四子王旗、凉城县、商都县、集宁区、兴和县、丰镇市、卓资县、化德县、察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼中旗)

威海市(荣成市、环翠区、文登区、乳山市)泰州市(泰兴市、兴化市、高港区、海陵区、姜堰区、靖江市)

黔南布依族苗族自治州(惠水县、瓮安县、三都水族自治县、平塘县、荔波县、罗甸县、贵定县、长顺县、独山县、龙里县、都匀市、福泉市)

通化市(集安市、二道江区、东昌区、梅河口市、辉南县、通化县、柳河县)

赣州市(南康区、兴国县、会昌县、章贡区、石城县、定南县、上犹县、赣县区、瑞金市、寻乌县、于都县、安远县、大余县、龙南市、信丰县、宁都县、崇义县、全南县)

郑州市(新密市、惠济区、荥阳市、新郑市、登封市、二七区、管城回族区、中牟县、中原区、巩义市、上街区、金水区)

克拉玛依市(白碱滩区、独山子区、克拉玛依区、乌尔禾区)

文山壮族苗族自治州(砚山县、马关县、麻栗坡县、丘北县、富宁县、西畴县、广南县、文山市)

金华市(磐安县、武义县、浦江县、永康市、义乌市、金东区、兰溪市、东阳市、婺城区)

鹤岗市(东山区、绥滨县、向阳区、兴山区、南山区、兴安区、萝北县、工农区)

茂名市(高州市、信宜市、化州市、茂南区、电白区)

四平市(双辽市、梨树县、伊通满族自治县、铁西区、铁东区)

遵义市(仁怀市、赤水市、绥阳县、正安县、道真仡佬族苗族自治县、余庆县、习水县、务川仡佬族苗族自治县、播州区、汇川区、凤冈县、湄潭县、桐梓县、红花岗区)

湘潭市(雨湖区、岳塘区、湘潭县、湘乡市、韶山市)

玉溪市(新平彝族傣族自治县、通海县、澄江市、江川区、元江哈尼族彝族傣族自治县、华宁县、峨山彝族自治县、红塔区、易门县)

大连市(甘井子区、中山区、长海县、庄河市、瓦房店市、旅顺口区、西岗区、沙河口区、金州区、普兰店区)

香港特别行政区

巴中市(南江县、巴州区、平昌县、恩阳区、通江县)

　　有记者问：近期，美社交平台上有人发布视频称，能直接从所谓中国“代工厂”以低价购得国际知名品牌商品，不少美国消费者跟帖表示希望购买，但也有人质疑涉嫌侵权售假。请问对此有何评论？

　　答：我们注意到相关报道，近一段时间以来，美肆意对华加征单边关税，不少美国消费者仍涌入电商平台抢购“中国制造”商品。这充分说明中国商品质优价优，“中国制造”享誉全球，受到各国消费者欢迎，用关税“筑墙”改变不了市场规律。

　　中国政府高度重视知识产权保护，所取得的进步和成就得到各方认可。近年来，中国市场监管部门不断强化行政执法，依法查处商标侵权、假冒专利案件，开展守护知识产权、网络反不正当竞争等专项执法行动，以更好保护权利人和消费者合法权益。同时，各级商务主管部门也积极行动，实施品质电商培育行动，推动主要电商平台落实主体责任，开展资质准入、AI+人力审查、强化知识产权保护的全流程管控。

　　关于提到的有人声称能从所谓“代工厂”手中低价购买国际知名品牌，经向相关行业商协会了解，中国的品牌授权加工企业高度重视知识产权保护，会按照订购合同要求生产、发货，维护国际品牌形象。对以所谓“代工厂”为名虚假营销、侵权假冒等违法违规线索，我们将及时移交行政执法部门依法查处。

　　今日A股横盘整理，上证指数收跌0.07%报3295.06点，深证成指涨0.39%，创业板指涨0.59%。量能方面，A股全天成交1.14万亿。盘面上，公用事业、通信领涨，房地产、医药带头回调。

　　宏观方面，中共中央政治局4月25日召开会议，确定“坚持稳中求进工作总基调”。会议指出“我国经济持续回升向好的基础还需要进一步稳固，外部冲击影响加大”。

　　政策上“要加紧实施更加积极有为的宏观政策，用好用足更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”，“兜牢基层“三保”底线。适时降准降息，保持流动性充裕，加力支持实体经济。创设新的结构性货币政策工具，设立新型政策性金融工具，支持科技创新、扩大消费、稳定外贸等。”

　　内需层面，会议指出，“要提高中低收入群体收入，大力发展服务消费，增强消费对经济增长的拉动作用”，“加大资金支持力度，扩围提质实施“两新”政策，加力实施“两重”建设。”政策端对于提振消费的态度依然积极。

　　对于科技层面，会议指出培育壮大新质生产力，打造一批新兴支柱产业。持续用力推进关键核心技术攻关，创新推出债券市场的“科技板”，加快实施“人工智能+”行动。大力推进重点产业提质升级，坚持标准引领，规范竞争秩序。“人工智能+”可能依然是后续政策大力投向方向。

　　整体看政治局会议基调与此前一致，维持积极。二季度关税对于经济的冲击需要持续关注，但政策端“稳增长、扩内需”的方向维持不变，AI产业链的技术创新及内需修复两条投资主线依然值得关注，对于A股中长期或可积极看待。

　　当前阶段可以考虑逢低布局，关注中证A500ETF（159338）、上证综指ETF（510760）等宽基标的，同时也可以考虑构建“科技+红利、现金流”的哑铃策略。

　　科技领域，受到政策端利好的人工智能产业链可以持续关注。今日创业板人工智能ETF（159388）涨1.79%，通信ETF（515880）、软件ETF（515230）均涨超1%。

　　近年来，人工智能（AI）技术以惊人的速度重塑全球产业格局。从ChatGPT掀起生成式AI的全民热潮，到Sora实现“文本生成视频”的颠覆性突破，再到特斯拉Optimus人形机器人展示“具身智能”的潜力，AI正从实验室走向千家万户，成为驱动经济增长的核心引擎。

　　与此同时，国内AI大模型持续迭代，产业发展快速跟进。以Deepseek-R1为首的国产AI大模型的技术突破及成本优势有望推动国内AI应用快速发展。

　　中共中央政治局会议强调，加快实施“人工智能+”行动，培育未来产业。政策大力支持下，人工智能全产业链，包括“上游算力+中游模型+下游应用”，均有望迎来快速增长。后市看，人工智能有望为全年投资主线之一，感兴趣的小伙伴可继续关注创业板人工智能ETF（159388）。

　　不过考虑到未来关税层面仍有较大不确定性，全市场风险偏好可能受到影响，二季度市场行情波动可能还会进一步放大。市场震荡期，红利国企ETF（510720）、现金流ETF（159399）等防御性资产值得关注。

　　消息面上，根据国务院国资委2025年的考核要求，各大央企的最新考核“一利五率”经营指标体系中，“营业现金比率（经营活动收到的现金÷营业收入）”已经被替换为“营业收现率（经营活动现金流量净额÷营业收入）”。

　　相比之下，营业收现率可能更为直接地反映企业销售回款的效率和质量，更强调营收的变现能力，后续央国企经营质量有望进一步改善，央国企的投资价值依然值得关注。

　　当前新“国九条”、市值管理等政策鼓励上市公司分红，对于央企来说，健全分红政策，稳定分红预期，既有助于增加投资者回报；又有助于央国企获得价值认同、估值修复，是市值管理的有效路径，也符合“中特估”重塑价值的要求。

　　无风险收益率下行的宏观背景下，高股息类央国企资产依然可适当关注。截止2025/4/25，红利国企ETF（510720）标的指数上证红利指数股息率为6.83%，位于历史较高水平；红利国企ETF（510720）自2024年4月30日上市以来连续分红12次，具有一定的投资吸引力，感兴趣的投资者可持续关注。

　　此外，“大中市值+央国企+充裕现金流”有望为全年投资主线之一。现金流ETF（159399）的标的指数聚焦大中市值，标的指数央国企占比高于同类现金流指数；产品每月进行评估及收益分配，每年最多可分红12次。也可继续持续关注现金流ETF（159399）。

　　（现金流ETF基金收益分配原则为：1、本基金的收益分配方式为现金分红；2、基金管理人可每月对基金相对业绩比较基准的超额收益率以及基金的可供分配利润进行评价，收益评价日核定的基金净值增长率超过业绩比较基准同期增长率或者基金可供分配利润金额大于零时，基金管理人可进行收益分配；3、当基金收益分配根据基金相对业绩比较基准的超额收益率决定时，基于本基金的特点，本基金收益分配无需以弥补亏损为前提，收益分配后基金份额净值有可能低于面值；当基金收益分配根据基金可供分配利润金额决定时，本基金收益分配后基金份额净值不能低于面值，即基金收益分配基准日的基金份额净值减去每单位基金份额收益分配金额后不能低于面值；4、在符合上述基金分红条件的前提下，本基金可每月进行收益分配。评价时间、分配时间、分配方案及每次基金收益分配数额等内容，基金管理人可以根据实际情况确定并按照有关规定公告；鉴于本基金的特点，本基金分红不一定来自基金盈利，基金分红并不代表总投资的正回报。（资料来源：基金招募说明书、基金合同、富时罗素，具体以基金法律文件为准）

　　风险提示：投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。

　　特约作者：国泰基金