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廊坊市(三河市、霸州市、广阳区、安次区、大厂回族自治县、香河县、固安县、大城县、文安县、永清县)

嘉兴市(南湖区、秀洲区、嘉善县、平湖市、海宁市、桐乡市、海盐县)

汕尾市(海丰县、陆丰市、陆河县、城区)

开封市(祥符区、禹王台区、尉氏县、兰考县、鼓楼区、杞县、通许县、顺河回族区、龙亭区)  宿迁市(宿豫区、沭阳县、宿城区、泗洪县、泗阳县)

那曲市(色尼区、安多县、巴青县、索县、申扎县、尼玛县、聂荣县、班戈县、双湖县、嘉黎县、比如县)

凉山彝族自治州(会东县、普格县、金阳县、盐源县、德昌县、宁南县、西昌市、雷波县、喜德县、布拖县、会理市、木里藏族自治县、昭觉县、越西县、冕宁县、美姑县、甘洛县)

齐齐哈尔市(富拉尔基区、拜泉县、甘南县、龙沙区、梅里斯达斡尔族区、龙江县、克东县、富裕县、依安县、讷河市、建华区、碾子山区、铁锋区、昂昂溪区、克山县、泰来县)

北海市(铁山港区、银海区、海城区、合浦县)  承德市(宽城满族自治县、双滦区、围场满族蒙古族自治县、兴隆县、丰宁满族自治县、滦平县、承德县、平泉市、鹰手营子矿区、隆化县、双桥区)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善右旗、阿拉善左旗)

山南市(加查县、曲松县、桑日县、隆子县、洛扎县、扎囊县、贡嘎县、浪卡子县、乃东区、琼结县、措美县、错那市)

广元市(利州区、青川县、旺苍县、朝天区、剑阁县、苍溪县、昭化区)

临沂市(蒙阴县、费县、罗庄区、兰陵县、临沭县、沂南县、郯城县、莒南县、兰山区、沂水县、河东区、平邑县)

南阳市(淅川县、卧龙区、南召县、西峡县、邓州市、宛城区、方城县、内乡县、镇平县、桐柏县、社旗县、唐河县、新野县)

拉萨市(曲水县、林周县、墨竹工卡县、当雄县、堆龙德庆区、城关区、达孜区、尼木县)

芜湖市(繁昌区、南陵县、弋江区、湾沚区、镜湖区、无为市、鸠江区)

澳门特别行政区

鄂州市(华容区、梁子湖区、鄂城区)

阜阳市(界首市、太和县、阜南县、颍上县、临泉县、颍泉区、颍州区、颍东区)

阿克苏地区(库车市、新和县、阿克苏市、柯坪县、阿瓦提县、沙雅县、拜城县、乌什县、温宿县)

清远市(连州市、阳山县、连南瑶族自治县、佛冈县、英德市、清新区、清城区、连山壮族瑶族自治县)

长治市(平顺县、武乡县、沁县、长子县、黎城县、潞州区、屯留区、壶关县、沁源县、潞城区、上党区、襄垣县)

石嘴山市(大武口区、平罗县、惠农区)

商丘市(永城市、民权县、睢阳区、宁陵县、柘城县、睢县、夏邑县、梁园区、虞城县)

七台河市(勃利县、新兴区、茄子河区、桃山区)

白银市(景泰县、会宁县、靖远县、平川区、白银区)

和田地区(于田县、洛浦县、策勒县、和田县、皮山县、墨玉县、和田市、民丰县)

黑河市(嫩江市、五大连池市、北安市、爱辉区、孙吴县、逊克县)

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惠州市(惠东县、博罗县、惠阳区、惠城区、龙门县)

吉林市(永吉县、舒兰市、龙潭区、蛟河市、磐石市、昌邑区、船营区、丰满区、桦甸市)

怀化市(新晃侗族自治县、辰溪县、通道侗族自治县、洪江市、靖州苗族侗族自治县、麻阳苗族自治县、芷江侗族自治县、会同县、溆浦县、沅陵县、中方县、鹤城区)

淮北市(杜集区、烈山区、濉溪县、相山区)  合肥市(庐江县、包河区、长丰县、肥东县、肥西县、巢湖市、庐阳区、蜀山区、瑶海区)

盘锦市(兴隆台区、大洼区、盘山县、双台子区)

宜昌市(远安县、夷陵区、兴山县、五峰土家族自治县、西陵区、宜都市、点军区、当阳市、秭归县、伍家岗区、猇亭区、枝江市、长阳土家族自治县)

苏州市(昆山市、张家港市、姑苏区、吴中区、太仓市、吴江区、相城区、常熟市、虎丘区)西安市(临潼区、高陵区、阎良区、新城区、鄠邑区、碑林区、长安区、灞桥区、雁塔区、莲湖区、未央区、蓝田县、周至县)

昌吉回族自治州(吉木萨尔县、呼图壁县、阜康市、木垒哈萨克自治县、昌吉市、奇台县、玛纳斯县)  玉树藏族自治州(称多县、玉树市、治多县、杂多县、曲麻莱县、囊谦县)

海东市(化隆回族自治县、乐都区、民和回族土族自治县、互助土族自治县、循化撒拉族自治县、平安区)

江门市(开平市、新会区、恩平市、台山市、江海区、蓬江区、鹤山市)

绍兴市(上虞区、越城区、新昌县、嵊州市、诸暨市、柯桥区)菏泽市(郓城县、单县、牡丹区、巨野县、成武县、定陶区、鄄城县、东明县、曹县)

深圳市(福田区、罗湖区、龙岗区、宝安区、南山区、坪山区、光明区、龙华区、盐田区)

铜仁市(石阡县、思南县、碧江区、万山区、德江县、沿河土家族自治县、印江土家族苗族自治县、玉屏侗族自治县、松桃苗族自治县、江口县)

梧州市(苍梧县、长洲区、岑溪市、龙圩区、藤县、万秀区、蒙山县)

郴州市(桂东县、临武县、嘉禾县、安仁县、资兴市、汝城县、宜章县、苏仙区、北湖区、永兴县、桂阳县)

兰州市(红古区、西固区、皋兰县、城关区、七里河区、永登县、榆中县、安宁区)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)

泰安市(宁阳县、岱岳区、泰山区、肥城市、东平县、新泰市)

宁夏回族自治区

广安市(岳池县、广安区、华蓥市、邻水县、武胜县、前锋区)

驻马店市(正阳县、平舆县、上蔡县、遂平县、驿城区、汝南县、新蔡县、泌阳县、确山县、西平县)

新余市(分宜县、渝水区)

兴安盟(乌兰浩特市、阿尔山市、科尔沁右翼中旗、扎赉特旗、突泉县、科尔沁右翼前旗)

咸阳市(泾阳县、武功县、永寿县、杨陵区、乾县、礼泉县、彬州市、淳化县、兴平市、旬邑县、秦都区、三原县、渭城区、长武县)

南通市(如皋市、海安市、崇川区、如东县、海门区、通州区、启东市)

甘孜藏族自治州(炉霍县、理塘县、雅江县、九龙县、乡城县、泸定县、得荣县、稻城县、巴塘县、康定市、石渠县、德格县、白玉县、道孚县、丹巴县、色达县、甘孜县、新龙县)

珠海市(斗门区、金湾区、香洲区)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。