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沈阳市(和平区、康平县、新民市、铁西区、法库县、辽中区、大东区、于洪区、沈河区、皇姑区、浑南区、苏家屯区、沈北新区)

渭南市(富平县、华州区、蒲城县、白水县、合阳县、大荔县、韩城市、潼关县、华阴市、澄城县、临渭区)

吉林市(舒兰市、船营区、磐石市、桦甸市、龙潭区、丰满区、蛟河市、永吉县、昌邑区)

盐城市(响水县、亭湖区、阜宁县、建湖县、东台市、滨海县、射阳县、大丰区、盐都区)  朔州市(朔城区、平鲁区、怀仁市、右玉县、山阴县、应县)

黄冈市(英山县、浠水县、黄州区、罗田县、武穴市、黄梅县、团风县、麻城市、蕲春县、红安县)

吉安市(吉州区、永新县、新干县、峡江县、吉水县、永丰县、青原区、万安县、吉安县、井冈山市、安福县、泰和县、遂川县)

莆田市(秀屿区、涵江区、荔城区、城厢区、仙游县)

徐州市(丰县、新沂市、铜山区、泉山区、云龙区、邳州市、鼓楼区、贾汪区、沛县、睢宁县)  衢州市(江山市、常山县、衢江区、柯城区、龙游县、开化县)

宿迁市(泗阳县、宿豫区、宿城区、泗洪县、沭阳县)

牡丹江市(爱民区、宁安市、穆棱市、林口县、阳明区、绥芬河市、西安区、海林市、东安区、东宁市)

江门市(鹤山市、恩平市、开平市、新会区、台山市、蓬江区、江海区)

永州市(新田县、江华瑶族自治县、零陵区、蓝山县、道县、双牌县、江永县、冷水滩区、祁阳市、东安县、宁远县)

果洛藏族自治州(玛多县、达日县、甘德县、玛沁县、久治县、班玛县)

随州市(曾都区、随县、广水市)

海北藏族自治州(门源回族自治县、祁连县、海晏县、刚察县)

石河子市(昆玉市、新星市、双河市、铁门关市、图木舒克市、北屯市、胡杨河市、白杨市、五家渠市、阿拉尔市、可克达拉市)

佳木斯市(桦南县、抚远市、东风区、富锦市、前进区、桦川县、同江市、郊区、向阳区、汤原县)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、泸水市、兰坪白族普米族自治县、福贡县)

漳州市(云霄县、东山县、长泰区、华安县、龙海区、漳浦县、南靖县、诏安县、龙文区、平和县、芗城区)

亳州市(蒙城县、谯城区、利辛县、涡阳县)

扬州市(宝应县、邗江区、高邮市、仪征市、江都区、广陵区)

安康市(平利县、岚皋县、汉滨区、石泉县、汉阴县、宁陕县、白河县、旬阳市、镇坪县、紫阳县)

台州市(温岭市、临海市、椒江区、路桥区、黄岩区、仙居县、玉环市、天台县、三门县)

新乡市(长垣市、卫辉市、红旗区、牧野区、封丘县、凤泉区、新乡县、原阳县、辉县市、卫滨区、延津县、获嘉县)

来宾市(合山市、忻城县、兴宾区、金秀瑶族自治县、武宣县、象州县)

周口市(鹿邑县、太康县、郸城县、商水县、扶沟县、项城市、西华县、淮阳区、沈丘县、川汇区)

鸡西市(密山市、滴道区、梨树区、城子河区、虎林市、麻山区、鸡东县、恒山区、鸡冠区)

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铁岭市(铁岭县、调兵山市、开原市、昌图县、银州区、清河区、西丰县)

宜宾市(南溪区、兴文县、长宁县、筠连县、翠屏区、江安县、珙县、屏山县、高县、叙州区)

阳泉市(城区、盂县、郊区、矿区、平定县)

十堰市(茅箭区、竹山县、张湾区、竹溪县、郧阳区、丹江口市、郧西县、房县)  洛阳市(瀍河回族区、西工区、嵩县、栾川县、涧西区、洛龙区、偃师区、汝阳县、孟津区、洛宁县、新安县、宜阳县、老城区、伊川县)

定西市(渭源县、岷县、陇西县、临洮县、漳县、通渭县、安定区)

惠州市(惠东县、龙门县、惠阳区、博罗县、惠城区)

许昌市(襄城县、鄢陵县、建安区、长葛市、禹州市、魏都区)阿拉善盟(阿拉善右旗、阿拉善左旗、额济纳旗)

阿坝藏族羌族自治州(金川县、汶川县、马尔康市、小金县、茂县、红原县、九寨沟县、壤塘县、黑水县、理县、松潘县、阿坝县、若尔盖县)  抚州市(南城县、乐安县、广昌县、崇仁县、临川区、宜黄县、东乡区、黎川县、资溪县、金溪县、南丰县)

喀什地区(麦盖提县、莎车县、喀什市、巴楚县、泽普县、伽师县、岳普湖县、塔什库尔干塔吉克自治县、疏附县、疏勒县、叶城县、英吉沙县)

驻马店市(新蔡县、平舆县、泌阳县、上蔡县、确山县、遂平县、汝南县、驿城区、西平县、正阳县)

临沧市(沧源佤族自治县、永德县、镇康县、耿马傣族佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、云县、凤庆县、临翔区)石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)

兰州市(红古区、城关区、七里河区、永登县、安宁区、西固区、榆中县、皋兰县)

大理白族自治州(永平县、洱源县、漾濞彝族自治县、云龙县、鹤庆县、弥渡县、剑川县、巍山彝族回族自治县、祥云县、大理市、宾川县、南涧彝族自治县)

塔城地区(裕民县、托里县、塔城市、沙湾市、额敏县、乌苏市、和布克赛尔蒙古自治县)

海口市(美兰区、琼山区、龙华区、秀英区)

邢台市(南宫市、信都区、新河县、内丘县、隆尧县、临城县、任泽区、宁晋县、巨鹿县、南和区、清河县、广宗县、沙河市、襄都区、临西县、平乡县、威县、柏乡县)

昌都市(八宿县、卡若区、洛隆县、江达县、类乌齐县、芒康县、左贡县、察雅县、丁青县、边坝县、贡觉县)

淮安市(洪泽区、淮阴区、涟水县、金湖县、淮安区、盱眙县、清江浦区)

玉溪市(峨山彝族自治县、通海县、新平彝族傣族自治县、华宁县、江川区、红塔区、易门县、元江哈尼族彝族傣族自治县、澄江市)

海西蒙古族藏族自治州(德令哈市、格尔木市、天峻县、茫崖市、乌兰县、都兰县)

三亚市(海棠区、天涯区、崖州区、吉阳区)

阿克苏地区(柯坪县、阿克苏市、新和县、拜城县、乌什县、阿瓦提县、沙雅县、温宿县、库车市)

邵阳市(武冈市、双清区、洞口县、隆回县、邵东市、邵阳县、新宁县、北塔区、绥宁县、新邵县、城步苗族自治县、大祥区)

北京市(门头沟区、东城区、昌平区、朝阳区、石景山区、密云区、丰台区、顺义区、大兴区、怀柔区、延庆区、西城区、海淀区、平谷区、通州区、房山区)

临夏回族自治州(康乐县、临夏市、和政县、广河县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、永靖县、东乡族自治县、临夏县)

唐山市(路南区、玉田县、丰润区、迁西县、丰南区、乐亭县、滦州市、曹妃甸区、迁安市、路北区、遵化市、开平区、滦南县、古冶区)

安顺市(西秀区、镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县、普定县、紫云苗族布依族自治县、平坝区)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。