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无锡市(梁溪区、滨湖区、锡山区、惠山区、江阴市、宜兴市、新吴区)

济源市

南平市(建瓯市、光泽县、政和县、松溪县、浦城县、延平区、邵武市、建阳区、武夷山市、顺昌县)

永州市(道县、冷水滩区、江华瑶族自治县、新田县、江永县、蓝山县、祁阳市、东安县、零陵区、宁远县、双牌县)  普洱市(景东彝族自治县、思茅区、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县)

广州市(白云区、增城区、海珠区、荔湾区、从化区、花都区、南沙区、黄埔区、越秀区、番禺区、天河区)

安阳市(龙安区、林州市、滑县、殷都区、文峰区、内黄县、北关区、安阳县、汤阴县)

铁岭市(昌图县、铁岭县、西丰县、银州区、调兵山市、清河区、开原市)

晋城市(陵川县、沁水县、泽州县、城区、高平市、阳城县)  绥化市(安达市、望奎县、海伦市、肇东市、绥棱县、兰西县、明水县、青冈县、北林区、庆安县)

娄底市(冷水江市、娄星区、涟源市、新化县、双峰县)

河池市(天峨县、宜州区、凤山县、罗城仫佬族自治县、巴马瑶族自治县、金城江区、大化瑶族自治县、环江毛南族自治县、东兰县、南丹县、都安瑶族自治县)

广安市(华蓥市、武胜县、前锋区、邻水县、广安区、岳池县)

景德镇市(昌江区、乐平市、浮梁县、珠山区)

玉树藏族自治州(治多县、称多县、囊谦县、玉树市、曲麻莱县、杂多县)

泉州市(德化县、丰泽区、鲤城区、南安市、洛江区、惠安县、石狮市、晋江市、永春县、泉港区、安溪县、金门县)

嘉兴市(嘉善县、平湖市、秀洲区、桐乡市、海宁市、海盐县、南湖区)

石家庄市(深泽县、元氏县、晋州市、新乐市、鹿泉区、正定县、栾城区、行唐县、长安区、新华区、高邑县、无极县、赵县、桥西区、辛集市、灵寿县、井陉矿区、藁城区、裕华区、平山县、井陉县、赞皇县)

海南藏族自治州(贵德县、同德县、兴海县、贵南县、共和县)

钦州市(钦北区、钦南区、灵山县、浦北县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、乌恰县、阿合奇县、阿克陶县)

台州市(温岭市、仙居县、三门县、玉环市、路桥区、天台县、椒江区、黄岩区、临海市)

宁波市(余姚市、慈溪市、鄞州区、江北区、海曙区、宁海县、象山县、奉化区、北仑区、镇海区)

日照市(东港区、五莲县、莒县、岚山区)

鞍山市(岫岩满族自治县、海城市、立山区、铁西区、千山区、台安县、铁东区)

拉萨市(堆龙德庆区、达孜区、城关区、林周县、墨竹工卡县、当雄县、尼木县、曲水县)

攀枝花市(米易县、西区、盐边县、东区、仁和区)

内蒙古自治区

伊犁哈萨克自治州(尼勒克县、伊宁市、霍城县、昭苏县、特克斯县、霍尔果斯市、奎屯市、巩留县、察布查尔锡伯自治县、新源县、伊宁县)

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宿迁市(泗洪县、宿城区、泗阳县、宿豫区、沭阳县)

本溪市(明山区、本溪满族自治县、桓仁满族自治县、南芬区、平山区、溪湖区)

郴州市(苏仙区、宜章县、北湖区、资兴市、桂东县、桂阳县、临武县、安仁县、永兴县、汝城县、嘉禾县)

阜新市(新邱区、太平区、阜新蒙古族自治县、彰武县、清河门区、海州区、细河区)  苏州市(相城区、昆山市、太仓市、姑苏区、张家港市、吴江区、常熟市、吴中区、虎丘区)

常州市(武进区、新北区、金坛区、天宁区、溧阳市、钟楼区)

焦作市(武陟县、温县、山阳区、马村区、博爱县、沁阳市、孟州市、修武县、中站区、解放区)

揭阳市(惠来县、普宁市、揭西县、揭东区、榕城区)泰州市(姜堰区、海陵区、兴化市、高港区、靖江市、泰兴市)

周口市(扶沟县、郸城县、项城市、商水县、淮阳区、太康县、川汇区、沈丘县、西华县、鹿邑县)  防城港市(上思县、防城区、港口区、东兴市)

龙岩市(漳平市、新罗区、长汀县、永定区、武平县、上杭县、连城县)

临夏回族自治州(和政县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、永靖县、临夏市、广河县、临夏县、东乡族自治县、康乐县)

朔州市(怀仁市、朔城区、应县、平鲁区、山阴县、右玉县)十堰市(茅箭区、张湾区、丹江口市、郧阳区、竹溪县、竹山县、房县、郧西县)

阿勒泰地区(吉木乃县、福海县、富蕴县、布尔津县、哈巴河县、阿勒泰市、青河县)

榆林市(绥德县、米脂县、榆阳区、神木市、府谷县、清涧县、子洲县、吴堡县、横山区、定边县、靖边县、佳县)

洛阳市(偃师区、汝阳县、孟津区、瀍河回族区、嵩县、涧西区、栾川县、老城区、伊川县、洛宁县、新安县、洛龙区、宜阳县、西工区)

烟台市(莱州市、福山区、莱山区、芝罘区、招远市、牟平区、蓬莱区、莱阳市、龙口市、海阳市、栖霞市)

西宁市(湟中区、城北区、城东区、湟源县、城西区、大通回族土族自治县、城中区)

咸阳市(三原县、兴平市、旬邑县、永寿县、礼泉县、淳化县、长武县、乾县、武功县、泾阳县、渭城区、彬州市、秦都区、杨陵区)

石嘴山市(大武口区、平罗县、惠农区)

长治市(壶关县、潞州区、潞城区、长子县、黎城县、沁县、屯留区、沁源县、上党区、武乡县、襄垣县、平顺县)

庆阳市(环县、正宁县、庆城县、西峰区、华池县、合水县、镇原县、宁县)

延边朝鲜族自治州(延吉市、龙井市、和龙市、安图县、敦化市、图们市、珲春市、汪清县)

淮南市(八公山区、潘集区、寿县、谢家集区、大通区、田家庵区、凤台县)

鹰潭市(余江区、月湖区、贵溪市)

陇南市(两当县、宕昌县、武都区、西和县、文县、礼县、成县、徽县、康县)

濮阳市(清丰县、濮阳县、南乐县、台前县、华龙区、范县)

红河哈尼族彝族自治州(绿春县、弥勒市、石屏县、河口瑶族自治县、个旧市、泸西县、开远市、建水县、屏边苗族自治县、蒙自市、金平苗族瑶族傣族自治县、红河县、元阳县)

阿里地区(噶尔县、革吉县、措勤县、札达县、改则县、日土县、普兰县)

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　文/夏虫工作室

　　核心观点：沐邦高科业绩高增背后，收现比显著异常，其财务数据真实性几何？我们曾深度分析，在廖志远家族介入上市公司时，背后隐现南昌地方国企身影。值得注意的是，在公司的供应商中，疑似也同样闪现相关国企，且该供应商为供应链金融公司。至此，我们疑惑的是，该交易业务真实性如何，背后又是否可能出现融资性贸易问题？与此同时，公司客商出现重叠，且历年时有新增，且交易超亿元的客户其注册资本金仅有200万元。此外，公司在建工程远超固定资产，相关资产投入真实性又是否需要重新审视？

　　沐邦高科曾因会计差错一度被市场质疑财务造假。

　　今年3月，沐邦高科发布会计差错更正公告，预计2024年全年实现营业收入3.3亿元—3.5亿元。需要指出的是，公司前三季度营业收入为4.86亿元，超过公司全年收入。

　　上述情形是否意味着沐邦高科去年前三季度多确认收入？为何确认收入又被“撤回”？

　　被“撤回”的收入是否涉嫌业绩调节？

　　公司称，由于甘肃潮讯采购的单晶炉投资项目投资不及预期，且该公司无力支付货款，基于以上考虑，故与其解除合同。由于该合同被取消，沐邦高科来自单晶炉及配件的1.98亿元营收全部作废，公司归母净利润因此减少5120万元。更正后，2024年前三季度，沐邦高科营业收入减少1.98亿元，归母净利润减少5120万元。

　　正是这笔销售“撤回”，引发市场质疑财务造假。随即监管也发布相关问询函发出系列灵魂拷问。

　　上交所要求沐邦高科补充说明前述发生销售退回的客户名称，以及是否存在关联关系；说明与沐邦高科开始业务合作时间及历年发生的销售额、款项结算情况及期末应收款项余额，退货原因、退货商品及数量、退货时点、是否与销售合同中关于退换货的约定一致；上交所还要求列示前期销售及本次退货的会计处理以及前期披露数据是否涉及会计差错或不当业绩调节情形。

　　沐邦高科在回复称，其与甘肃潮讯自2023年开始合作，当年的交易额（不含税）为3955.75万元，期间未发生退货。2024年2月16日，双方签署了《设备购销合同》，销售总金额为2.24亿元（含税）。随后的2月25日开始陆续发货并安装调试，3月30日全部安装调试完毕。由于行业不景气要求退货，2024年11月5日，双方签订解除协议，甘肃潮讯为补偿损失需向沐邦高科支付320万元（含税）的补偿款。对于财务造假的质疑，公司相关方给予了否认。

　　异常的数据

　　我们发现，2022年及2023年，公司营收暴涨，增速分别高达192.84%、75.15%。

　　公司业绩暴涨背后是跨界光伏并购。2022年5月，沐邦高科通过收购豪安能源正式转型光伏领域。据悉，豪安能源是一家以光伏硅片和硅棒的研发、生产和销售为主营业务的高新技术企业，主要产品为太阳能单晶硅片、硅棒等，其中以太阳能单晶硅片为主，主要规格为166mm、182mm及210mm等尺寸。

　　然而，颇为惊讶的是，我们仅通过传统财务分析方法发现，公司业绩暴涨年份财务数据疑似出现异常。我们通过对比近五年收现比发现，公司2022年及2023年收现比显著异于往年，收现比仅为35%、51%，而2020年、2021年该指标均超过100%。

　　收现比显著异常或较低有何预警信号？在鹰眼预警系统模型中，我们通过相关数据回测分析发现，上市公司收现比或净现比长期较低或显著异于往年时，则需要警惕相关公司财报列报风险。

　　上述数据表征又是否可验证？我们以紫晶存储、广誉远（维权）等财务造假公司进行反向追溯验证。紫晶存储2017年至2019年出现相关虚增收入问题，2017年至2019年的收现比分别为80%、59%、59%；广誉远2016年至2020年同样也出现收入虚增，同期收现比分别为46%、55%、46%、77%、71%。

　　有疑问的客商？考验报表真实性

　　我们曾深度分析，在廖志远家族介入上市公司时，背后隐现地方国企身影，具体详见《廖志远家族A股套利局？地方国企如影相随股价均遭爆炒但基本面却稀碎 》一文。更让人震惊的是，在公司的供应商中，疑似也同样闪现相关国企，且两者之间疑似产生交集。

　　2023年，南昌市国资供应链金融管理有限公司新增为公司光伏业务的第一大供应商，当年交易金额高达4.66亿元，交易额占比高达32.28%，主要交易产品为硅料。

　　根据公告信息，南昌市国资供应链金融管理有限公司主营业务主要为供应链管理服务，国内贸易代理，货物进出口，技术进出口，进出口代理等。2020年营收仅为4600万元。

　　至此，我们疑惑的是，南昌市国资供应链金融管理有限公司是否属于供应链金融公司？公司与其进行硅料采购交易又是否合理？

　　预警通显示，南昌市国资供应链金融管理有限公司穿透后背后是南昌金融控股公司，最终疑似实控人为南昌政府。

　　值得注意的是，南昌金融控股公司疑似与南昌市辰恒企业管理中心（有限合伙）产生交集。廖志远透过南昌远启沐榕架构哪些公司控股权，其中南昌市辰恒企业管理中心（有限合伙）持有南昌远启沐榕49%的股份。根据天眼查数据显示，南昌市辰恒企业管理中心（有限合伙）背后是南昌红谷滩政府。需要指出的是，南昌金融控股公司曾投资南昌产投投资基金公司，并通过其投资南昌红谷虚拟现实产业母基金，而该基金实控人疑似为南昌红谷滩政府。

　　至此，我们产生两大疑惑，第一，廖志远介入上市公司时，相关国企究竟扮演何种角色？第二，相关国企又介入沐邦高科供应商中，其真实角色又是什么，是否可能出现融资性贸易问题？

　　我们根据相关公告追溯发现，2022年12月，沐邦高科全资孙公司捷锐机电与南昌市国资供应链金融管理有限公司签订了《硅料买卖合同》系列合同和《金属制品买卖合同》系列合同，供应链公司给予捷锐机电3亿元采购货物授信额度，并由公司全资子公司内蒙古豪安能源科技有限公司为上述采购货物授信提供连带责任保证担保。

　　与此同时，我们发现，公司注册资本极小的常州晨羲既是公司大客户（销售额1.3亿元）又是公司供应商（采购金额为0.5亿元）。

　　常州晨羲注册资本仅为200万元，而员工人数仅为1人。至此，我们疑惑的是，如此规模企业能否承载上亿元的生意？

　　对于常州晨羲，公司称其为光伏行业贸易商，利用其渠道优势，采购硅片、硅棒及光伏设备后，再向其他光伏生产商或贸易商进行销售。常州晨羲已与公司合作多年，2023年常州晨羲向公司子公司豪安能源采购硅片硅棒，向公司子公司捷锐机电采购单晶炉及配件，2023年下半年，常州晨羲由于资金压力，无法按约定偿还公司的货款，公司暂停了与常州晨羲的销售业务，截至2023年11月末公司对常州晨羲应收账款5，981.68万元，其中豪安能源销售硅片硅棒形成的应收账款为2，123.07万元、捷锐机电销售单晶炉及配件形成的应收账款3，858.61万元，为了及时回笼资金，公司与对方友好协商，常州晨羲以向公司转让硅料的方式进行抵账，根据抵账协议，抵减豪安能源应收账款2，123.07万元、捷锐机电应收账款3，222.42万元，抵账完成后公司对常州晨羲的应收账款余额为636.19万元，已于期后全部收回。

　　需要强调的是，公司市场新增客户或供应商，有的供应商注册资本较小，这种新增小微客商不仅考验其客商真实性，同时也对其未来销售可持续性或供应链稳定性等或也存在挑战。

　　此外，对于公司频繁披露的重大投资合同，公司真实投入情况如何呢？相关项目真实性是否需要重新审视？

　　根据公司公开披露信息显示，公司仅对梧州项目投入14.2亿元，而铜陵项目公司仅投入1亿元，其他项目均为投入。此外，公司投资额似乎显著超过其承载压力，其未来承担投入金额超过50亿元，而今年三季报公司账面资金仅为2.85亿元。

　　值得注意的是，鹰眼预警显示，公司24年半年报在建工程显著超过固定资产，即在建工程为15.9亿元，固定资产为6.8亿元，在建工程超过固定资产。对此，鹰眼提示，建议关注在建工程是否具有商业实质，账面价值是否公允，是否存在利用资产隐藏成本费用的嫌疑。我们再次强调的是，随着公司相关业务暴跌的背景，不考虑相关资产真实性前提下，对应资产减值计提风险又是否需要重新审视？

　　另外，公司商誉计提又是否存在问题，或也有待监管跟进。

　　公司前期高溢价收购豪安能源跨界光伏业务，形成商誉账面余额7.83亿元，2024年业绩预告疑被其一次计提。

　　值得注意的是，去年硅片价格大跌，公司相关商誉并未计提减值损失。根据公开资料显示，2023年作为国内光伏行业洗牌开始的“元年”，硅片价格年度跌超50%，沐邦高科硅片、硅棒业务的毛利率应声“腰斩”，从上年的19.30%降至8.24%。2024年7月，其回复监管问询时称，基于2023年末时点各项因素判断，未计提相关商誉减值。