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枣庄市(市中区、峄城区、薛城区、山亭区、台儿庄区、滕州市)

驻马店市(汝南县、西平县、平舆县、遂平县、新蔡县、确山县、上蔡县、正阳县、泌阳县、驿城区)

恩施土家族苗族自治州(建始县、鹤峰县、来凤县、巴东县、宣恩县、利川市、咸丰县、恩施市)

安庆市(迎江区、桐城市、望江县、潜山市、宿松县、太湖县、怀宁县、岳西县、宜秀区、大观区)  承德市(双桥区、鹰手营子矿区、滦平县、隆化县、承德县、围场满族蒙古族自治县、平泉市、宽城满族自治县、兴隆县、双滦区、丰宁满族自治县)

滨州市(惠民县、沾化区、博兴县、无棣县、滨城区、阳信县、邹平市)

大理白族自治州(巍山彝族回族自治县、宾川县、南涧彝族自治县、弥渡县、漾濞彝族自治县、祥云县、云龙县、剑川县、大理市、永平县、洱源县、鹤庆县)

汉中市(西乡县、洋县、宁强县、勉县、城固县、略阳县、佛坪县、镇巴县、留坝县、汉台区、南郑区)

芜湖市(繁昌区、鸠江区、镜湖区、弋江区、湾沚区、南陵县、无为市)  凉山彝族自治州(金阳县、美姑县、木里藏族自治县、会理市、宁南县、越西县、喜德县、普格县、昭觉县、西昌市、盐源县、冕宁县、甘洛县、布拖县、德昌县、雷波县、会东县)

甘南藏族自治州(临潭县、碌曲县、玛曲县、合作市、舟曲县、夏河县、卓尼县、迭部县)

泰州市(高港区、靖江市、海陵区、姜堰区、泰兴市、兴化市)

襄阳市(宜城市、枣阳市、谷城县、南漳县、老河口市、襄城区、保康县、樊城区、襄州区)

郴州市(嘉禾县、永兴县、临武县、桂阳县、桂东县、汝城县、北湖区、资兴市、宜章县、苏仙区、安仁县)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、福贡县、泸水市、兰坪白族普米族自治县)

新余市(分宜县、渝水区)

淮安市(洪泽区、淮安区、清江浦区、淮阴区、金湖县、盱眙县、涟水县)

赣州市(定南县、信丰县、全南县、安远县、章贡区、宁都县、大余县、上犹县、赣县区、会昌县、南康区、龙南市、崇义县、瑞金市、石城县、兴国县、于都县、寻乌县)

晋中市(祁县、灵石县、榆社县、和顺县、榆次区、平遥县、介休市、寿阳县、昔阳县、太谷区、左权县)

福州市(仓山区、台江区、罗源县、连江县、晋安区、永泰县、长乐区、马尾区、福清市、鼓楼区、闽清县、闽侯县、平潭县)

柳州市(柳北区、鱼峰区、柳城县、柳南区、三江侗族自治县、融水苗族自治县、融安县、鹿寨县、城中区、柳江区)

菏泽市(牡丹区、东明县、郓城县、单县、鄄城县、曹县、成武县、定陶区、巨野县)

许昌市(建安区、襄城县、鄢陵县、魏都区、长葛市、禹州市)

商洛市(商州区、洛南县、镇安县、山阳县、商南县、丹凤县、柞水县)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)

广州市(番禺区、越秀区、从化区、荔湾区、海珠区、南沙区、天河区、花都区、增城区、黄埔区、白云区)

岳阳市(君山区、平江县、岳阳县、湘阴县、临湘市、华容县、云溪区、岳阳楼区、汨罗市)

遵义市(汇川区、仁怀市、务川仡佬族苗族自治县、习水县、正安县、道真仡佬族苗族自治县、绥阳县、播州区、湄潭县、余庆县、赤水市、桐梓县、凤冈县、红花岗区)

武威市(民勤县、天祝藏族自治县、古浪县、凉州区)

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中山市

北京市(石景山区、房山区、西城区、昌平区、丰台区、大兴区、平谷区、海淀区、顺义区、延庆区、怀柔区、门头沟区、东城区、密云区、朝阳区、通州区)

无锡市(梁溪区、江阴市、惠山区、宜兴市、滨湖区、新吴区、锡山区)

自贡市(富顺县、贡井区、自流井区、荣县、大安区、沿滩区)  天水市(麦积区、清水县、秦州区、武山县、张家川回族自治县、甘谷县、秦安县)

安阳市(殷都区、北关区、滑县、安阳县、文峰区、汤阴县、林州市、内黄县、龙安区)

周口市(鹿邑县、川汇区、沈丘县、扶沟县、西华县、太康县、项城市、淮阳区、郸城县、商水县)

六安市(霍邱县、裕安区、叶集区、金安区、舒城县、金寨县、霍山县)黄冈市(罗田县、团风县、武穴市、黄梅县、红安县、麻城市、浠水县、黄州区、英山县、蕲春县)

惠州市(龙门县、惠东县、博罗县、惠城区、惠阳区)  湘西土家族苗族自治州(保靖县、龙山县、古丈县、永顺县、泸溪县、花垣县、吉首市、凤凰县)

临汾市(襄汾县、尧都区、洪洞县、古县、吉县、浮山县、翼城县、大宁县、曲沃县、汾西县、霍州市、蒲县、永和县、隰县、乡宁县、安泽县、侯马市)

三亚市(海棠区、吉阳区、天涯区、崖州区)

海东市(互助土族自治县、民和回族土族自治县、乐都区、循化撒拉族自治县、平安区、化隆回族自治县)乌鲁木齐市(沙依巴克区、米东区、达坂城区、水磨沟区、乌鲁木齐县、头屯河区、天山区、新市区)

邢台市(南和区、清河县、临西县、新河县、平乡县、威县、柏乡县、任泽区、宁晋县、沙河市、襄都区、隆尧县、巨鹿县、信都区、南宫市、临城县、内丘县、广宗县)

淮北市(杜集区、相山区、濉溪县、烈山区)

克拉玛依市(独山子区、乌尔禾区、克拉玛依区、白碱滩区)

贵阳市(云岩区、清镇市、息烽县、观山湖区、南明区、乌当区、白云区、修文县、花溪区、开阳县)

双鸭山市(尖山区、宝清县、宝山区、集贤县、饶河县、四方台区、友谊县、岭东区)

宜春市(宜丰县、铜鼓县、高安市、上高县、樟树市、万载县、袁州区、丰城市、靖安县、奉新县)

新疆维吾尔自治区

池州市(东至县、石台县、青阳县、贵池区)

阿克苏地区(柯坪县、阿克苏市、沙雅县、新和县、乌什县、温宿县、库车市、拜城县、阿瓦提县)

成都市(锦江区、郫都区、蒲江县、彭州市、青白江区、大邑县、新都区、新津区、都江堰市、双流区、金堂县、金牛区、简阳市、崇州市、邛崃市、成华区、龙泉驿区、温江区、青羊区、武侯区)

天津市(蓟州区、西青区、红桥区、南开区、武清区、河北区、和平区、津南区、北辰区、河西区、静海区、宝坻区、河东区、东丽区、滨海新区、宁河区)

北海市(合浦县、铁山港区、海城区、银海区)

贵港市(桂平市、平南县、港南区、覃塘区、港北区)

蚌埠市(禹会区、五河县、固镇县、龙子湖区、怀远县、蚌山区、淮上区)

合肥市(巢湖市、长丰县、包河区、蜀山区、肥西县、瑶海区、肥东县、庐阳区、庐江县)

珠海市(香洲区、金湾区、斗门区)

　　银行股股价屡创新高。

　　4月24日，银行股震荡走强。截至收盘，齐鲁银行领涨，涨幅达3.11%，厦门银行、渝农商行等涨幅超2%，工商银行、农业银行、中国银行A股股价续创历史新高。

　　其中，工行报7.24元/股，涨1.83%；农行报5.59元/股，涨2.01%；中行报5.83元/股，涨2.10%。

　　作为顺周期板块，银行股近来备受关注。近段时间，国有大行新一轮注资计划正稳步推进，多家银行披露估值提升计划及“提质增效重回报”行动方案。与此同时，当下正值银行一季报披露季，从数家已披露今年一季报的银行来看，整体表现较为稳健，对实体经济的支持力度不断加强。

　　东方证券研报认为，当前进入稳增长政策密集落地期，宽货币先行，宽财政紧随，地方化债显著提速，对2025年银行基本面产生深刻影响；财政政策力度加码，支撑社融信贷并提振经济预期，顺周期品种有望受益；广谱利率下行区间，银行净息差短期承压，但高息存款进入集中重定价周期叠加监管对高息揽存行为持续整治，对2025年银行息差形成重要呵护；2025年是银行资产质量夯实之年，政策托底下，房地产、城投资产风险预期有望显著改善，风险暴露和处置较为充分的部分个贷品种也有望迎来资产质量拐点。

　　来源： 资事堂

　　作者| 孙建楠

　　近一年，中国股票市场出现了一个“新力量”。

　　险资系私募！

　　这些机构由大型保险公司出人出钱，“享受”险资长期股票投资试点的有利政策。

　　他们统御的资金动辄几百亿元，且无须如商业资管机构般担心投资者的申购赎回。

　　他们是境内股票市场上的新“买家”，是股市真正的“中长期资金”和“聪明钱”，更是数万亿险资权益投资的“试验田”、“播种机”。

　　这些机构如何安排投资架构，为何要如此安排？

　　他们体系内的操盘团队有着何许背景，大概率是秉承怎样的投资风格？

　　他们又会和A股市场形成怎样的良性互动？

　　种种内情引人关注。

　　01

　　千亿“险资新军”驾到

　　少人知道的是，保险资金在中国私募基金业版图中，一直占有一席之地，历史可追溯至十年前。

　　十年前，保险资金投资范围经历了一轮放开，被允许参与部分行业的股权投资。同时，保险资产管理机构也被允许发起设立私募股权基金和相应的私募资管机构。

　　但险资私募真正介入二级市场，还是最近一年多的时间。

　　2023年11月末，中国人寿与新华保险共同宣布将设立首期总规模500亿元的私募基金——鸿鹄志远（上海）私募证券投资基金有限公司（下称“鸿鹄基金”）。

　　鸿鹄基金以募集保险资金投资于公司治理良好、经营运作稳健的优质上市公司股票为己任，并成为出任“险资长期股票投资试点”的第一家私募基金。

　　此例一开，跟进者众。2025年1月，国家金融监管总局批复开展第二批长期股票投资试点，太平洋人寿、泰康人寿、阳光人寿获准以契约制基金方式参与试点，总计规模为520亿元。

　　2025年3月，金融监管总局再次批复人保寿险、中国人寿、太平人寿、新华人寿、平安人寿等5家保险公司开展长期投资改革试点，总计规模为600亿元。

　　依据以上公开信息，目前险资获批以私募形势参与国内股票市场投资的规模预计至少有1620亿元人民币。

　　02

　　鸿鹄试水“第一枪”

　　打响险资长期股票投资“第一枪”的鸿鹄基金，其公司架构、团队设置、资金运用流程，均堪为后者“模范”，也吸引了大量的关注目光。

　　首先，鸿鹄基金本质上是一个私募基金公司履行类契约式私募基金的“角色”，出资方为中国人寿和新华保险，首期投资即达到了500亿元，第二期又增加了200亿。合计700亿的出资量，令该机构迅速成为业内最大的单体私募证券投资基金。

　　同时，操盘该私募基金的资管机构是国丰兴华（北京）私募基金管理有限公司，后者成立于2023年12月，由国寿资产和新华资管各出资50%组建

　　国丰兴华在鸿鹄基金的运作中担任着类似GP（普通合伙人）的角色。

　　另外，据相关备案资料，国丰兴华的办公地址在北京金融街的中国人寿中心17层，这恰恰也是国寿资产的办公楼层，上述资料从另一个角度显示了国寿资产在国丰兴华乃至鸿鹄基金的运作中的“话语权”。

　　事实上，国丰兴华在有一个备案的关联方：国寿富兰克林（深圳）私募股权投资基金管理有限公司，后者投资一级市场，管理规模超百亿元。

　　而后者的100%的控股方是国寿资产注册于香港的中国人寿富兰克林资产管理公司，国寿富兰克林官网显示其最新管理规模超过2750亿港币，自2007年成立后年均规模增长速度超30%

　　03

　　“操盘手”是谁？

　　资料显示，国丰兴华的全职员工人数为10人，但其中最核心的岗位目前由国寿资产派出。

　　资事堂进一步了解到：国丰兴华的法定代表人是杨琳，她目前同时担任中国人寿资管的权益投资部总经理。

　　履历显示：杨琳在1994年加入中国人保信托投资公司，先后在期货部、市场开发部、投资银行部任职。2001年，她开始在中国人寿多个部门担任管理职务，涉及风险管理部、战略规划部、宏观策略部、研究部和权益投资部。

　　国丰兴华另一位核心人物则来自新华保险资管，即总经理张扬。

　　据悉，上世纪80年代末张扬曾任职于铁道部株洲铁路电机学校，1990年代末他在广东省珠海市新华国际保险研究会工作，2000年加盟新华人寿，2008年开始在新华保险资管的研究部、组合管理部、养老金投资中心担任总经理。

　　张扬还曾在天安人寿的托管组担任资产管理组组长。

　　除此之外，国丰兴华的合规风控负责人是张振，曾在信达资产监事会、银河证券的法律合规部、国寿资产的创新投资事业部任职。

　　04

　　青睐什么股票？

　　鸿鹄基金正式运作之后，在2024年6月末就开始有了“动静”。

　　2024年上市公司中报披露期，鸿鹄基金进入乳业巨头伊利股份的前十大流通股东名单。2024年三季度末，这只基金成为陕西煤业的第十大流通股东。

　　2024年12月末，鸿鹄基金晋升为中国电信的十大流通股东之一。

　　上述三只股票均具有高分红特点，这是险资机构青睐的资产，并在过去一年“加大攻势”。

　　值得一提的是：鸿鹄基金持有伊利股份、中国电信之同时，中国人寿旗下的保险产品组合亦“如影随形”于上述两家公司股东名单。

　　为什么配置伊利、电信这样的标的？国丰兴华从未披露过官方的答案。

　　但资事堂发现的一份国寿资产关于耐心资本配置的研究报告提及，（耐心资本的权益投资）应关注长期基本面稳定、商业模式清晰、分红预期强的高股息资产，如通信、交通运输、公用事业等。

　　另以新华保险年报为例，2024年公司向高股息OCI类等持有型权益资产进行策略迁移，这类资产投资规模由年初的53.70亿元增长至306.40亿元，增长470.6%。

　　或许，这已经是大部分险资的一个共通选择。

　　05

　　还有其他险资积极跟进

　　除了国寿和新华发起的鸿鹄外，还有不少险资在推进自己的长期私募管理机构的“落地”。

　　2025年4月，泰康保险宣布，旗下资管机构泰康资产设立了私募基金子公司——泰康稳行（武汉）私募管理有限公司。

　　这是除国寿、新华保险外目前在长期权益投资上进展最快的保险集团。

　　严格意义上说，泰康稳行私募或更类似国丰兴华的“角色”，无论是注册资本，人数还是架构设置都是。

　　泰康资产作为坐拥4.2万亿元资产的险资资管机构，历史上在权益投资方面有很强的声誉，尤其是其目前的法人段国圣在资本市场“桃李满天下”，影响力颇高。

　　06

　　操盘团队何人？

　　回到泰康稳行，该公司此次将作为泰康保险唯一的长期股票投资试点，承担该公司旗下资金直接进入股市的重任。

　　目前能够确定的细节包括：

　　其一，泰康稳行将作为基金管理人向泰康人寿保险有限责任公司定向发行契约型私募证券投资基金，泰康人寿作为单一持有人，首期投资规模预计为120亿元。

　　换言之，泰康稳行私募仅有一位“客户”，就是泰康人寿（泰康保险集团旗下的人寿保险公司）。

　　其二、来自泰康资管的信息：泰康稳行私募未来的投资重点包括A股和香港市场的优质上市公司，而且追求基金资产的中长期稳健增值。

　　其三，该公司的法定代表人叫王琦。结合公开信息，泰康资产的权益投资部执行总监叫王琦，毕业于清华大学经济管理学院，他曾参与撰写保险权益投资与中国特色估值体系的结合的文章。

　　2023年9月，王琦参与撰写的研究报告称：保险资金具有久期长的特点，在权益资产配置上更加需要控制波动，选择低波动、高股息率、具备长期稳定增长能力的核心资产。

　　显然，泰康和国寿一样排出了股市投资的最强峥嵘来接棒这块资产的管理。