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合肥市(包河区、肥东县、长丰县、庐江县、庐阳区、肥西县、蜀山区、巢湖市、瑶海区)
梧州市(岑溪市、长洲区、苍梧县、龙圩区、藤县、万秀区、蒙山县)
吕梁市(石楼县、柳林县、汾阳市、兴县、中阳县、离石区、孝义市、交口县、文水县、交城县、岚县、方山县、临县)
克拉玛依市(乌尔禾区、白碱滩区、独山子区、克拉玛依区)
扬州市(江都区、高邮市、广陵区、仪征市、邗江区、宝应县)
深圳市(罗湖区、龙华区、光明区、龙岗区、坪山区、福田区、盐田区、宝安区、南山区)
辽源市(龙山区、西安区、东丰县、东辽县)
平凉市(泾川县、崇信县、华亭市、崆峒区、庄浪县、灵台县、静宁县)
临沂市(费县、沂南县、莒南县、郯城县、罗庄区、河东区、平邑县、兰陵县、临沭县、蒙阴县、沂水县、兰山区)
果洛藏族自治州(班玛县、达日县、甘德县、久治县、玛多县、玛沁县)
来宾市(金秀瑶族自治县、武宣县、兴宾区、合山市、象州县、忻城县)
酒泉市(肃州区、瓜州县、敦煌市、阿克塞哈萨克族自治县、肃北蒙古族自治县、玉门市、金塔县)
云浮市(新兴县、云城区、郁南县、云安区、罗定市)
内江市(隆昌市、东兴区、威远县、市中区、资中县)
阳泉市(盂县、平定县、矿区、郊区、城区)
肇庆市(高要区、广宁县、封开县、四会市、德庆县、鼎湖区、端州区、怀集县)
攀枝花市(东区、仁和区、盐边县、西区、米易县)
广元市(苍溪县、剑阁县、旺苍县、青川县、昭化区、朝天区、利州区)
南宁市(宾阳县、西乡塘区、青秀区、横州市、武鸣区、兴宁区、江南区、良庆区、隆安县、邕宁区、马山县、上林县)
永州市(江华瑶族自治县、东安县、宁远县、江永县、新田县、双牌县、蓝山县、零陵区、冷水滩区、道县、祁阳市)
鄂尔多斯市(乌审旗、东胜区、准格尔旗、康巴什区、鄂托克前旗、杭锦旗、达拉特旗、伊金霍洛旗、鄂托克旗)
徐州市(睢宁县、新沂市、贾汪区、沛县、鼓楼区、云龙区、泉山区、邳州市、丰县、铜山区)
克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、阿图什市、乌恰县、阿合奇县)
呼伦贝尔市(扎赉诺尔区、鄂伦春自治旗、新巴尔虎左旗、满洲里市、牙克石市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、鄂温克族自治旗、新巴尔虎右旗、陈巴尔虎旗、阿荣旗、海拉尔区、根河市、扎兰屯市、额尔古纳市)
大连市(瓦房店市、中山区、西岗区、旅顺口区、甘井子区、长海县、沙河口区、庄河市、普兰店区、金州区)
清远市(佛冈县、清新区、阳山县、连南瑶族自治县、连州市、连山壮族瑶族自治县、清城区、英德市)
金华市(兰溪市、金东区、婺城区、武义县、东阳市、义乌市、浦江县、永康市、磐安县)
保定市(徐水区、定兴县、阜平县、高碑店市、莲池区、涿州市、容城县、竞秀区、望都县、顺平县、曲阳县、雄县、清苑区、安国市、涞源县、蠡县、博野县、涞水县、满城区、易县、唐县、定州市、安新县、高阳县)
广州市(荔湾区、从化区、黄埔区、白云区、海珠区、天河区、越秀区、南沙区、花都区、番禺区、增城区)
双鸭山市(友谊县、四方台区、集贤县、尖山区、岭东区、饶河县、宝清县、宝山区)
延安市(甘泉县、黄龙县、吴起县、子长市、富县、宜川县、黄陵县、安塞区、延川县、延长县、洛川县、宝塔区、志丹县)
珠海市(金湾区、香洲区、斗门区)
河池市(东兰县、宜州区、都安瑶族自治县、巴马瑶族自治县、天峨县、环江毛南族自治县、大化瑶族自治县、南丹县、凤山县、罗城仫佬族自治县、金城江区)
孝感市(大悟县、安陆市、孝南区、汉川市、应城市、孝昌县、云梦县)
黄山市(黄山区、休宁县、歙县、黟县、徽州区、祁门县、屯溪区)
惠州市(惠东县、龙门县、博罗县、惠阳区、惠城区)
营口市(大石桥市、站前区、老边区、鲅鱼圈区、盖州市、西市区)
抚顺市(望花区、东洲区、顺城区、清原满族自治县、新抚区、抚顺县、新宾满族自治县)
辽阳市(文圣区、白塔区、辽阳县、太子河区、宏伟区、弓长岭区、灯塔市)
丹东市(振安区、凤城市、宽甸满族自治县、振兴区、元宝区、东港市)
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白山市(江源区、靖宇县、临江市、抚松县、长白朝鲜族自治县、浑江区)
娄底市(冷水江市、新化县、涟源市、双峰县、娄星区)
柳州市(融水苗族自治县、柳北区、柳城县、鹿寨县、鱼峰区、柳南区、柳江区、融安县、城中区、三江侗族自治县)
晋城市(高平市、陵川县、阳城县、泽州县、城区、沁水县)
威海市(荣成市、文登区、环翠区、乳山市)
白城市(通榆县、洮南市、镇赉县、洮北区、大安市)
玉溪市(华宁县、通海县、元江哈尼族彝族傣族自治县、澄江市、易门县、红塔区、江川区、新平彝族傣族自治县、峨山彝族自治县)
贵阳市(花溪区、开阳县、清镇市、息烽县、白云区、观山湖区、南明区、云岩区、乌当区、修文县)
贺州市(富川瑶族自治县、昭平县、八步区、平桂区、钟山县)
曲靖市(陆良县、马龙区、会泽县、沾益区、麒麟区、宣威市、富源县、师宗县、罗平县)
七台河市(勃利县、新兴区、桃山区、茄子河区)
池州市(青阳县、东至县、贵池区、石台县)
海口市(琼山区、美兰区、秀英区、龙华区)
泰州市(泰兴市、高港区、靖江市、海陵区、姜堰区、兴化市)
中卫市(沙坡头区、中宁县、海原县)
重庆市(铜梁区、彭水苗族土家族自治县、云阳县、秀山土家族苗族自治县、涪陵区、长寿区、巴南区、潼南区、开州区、奉节县、丰都县、大渡口区、荣昌区、江津区、石柱土家族自治县、大足区、渝北区、城口县、綦江区、武隆区、九龙坡区、梁平区、垫江县、合川区、南川区、江北区、北碚区、酉阳土家族苗族自治县、巫溪县、忠县、永川区、万州区、南岸区、黔江区、沙坪坝区、巫山县、渝中区、璧山区)
淮南市(寿县、大通区、凤台县、田家庵区、潘集区、谢家集区、八公山区)
眉山市(青神县、洪雅县、丹棱县、仁寿县、东坡区、彭山区)
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聊城市(阳谷县、冠县、莘县、东阿县、茌平区、高唐县、东昌府区、临清市)
衡阳市(石鼓区、蒸湘区、耒阳市、常宁市、衡南县、珠晖区、衡山县、南岳区、衡阳县、衡东县、雁峰区、祁东县)
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阿里地区(措勤县、普兰县、改则县、革吉县、札达县、噶尔县、日土县)
哈密市(伊州区、巴里坤哈萨克自治县、伊吾县)
巴中市(南江县、巴州区、通江县、平昌县、恩阳区)
蚌埠市(五河县、怀远县、淮上区、禹会区、固镇县、蚌山区、龙子湖区)
临夏回族自治州(临夏县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、和政县、广河县、东乡族自治县、临夏市、康乐县、永靖县)
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近期,仲景食品2025年一季度,披露了公司在开年首季的经营表现。报告期内,公司实现营业收入2.77亿元,同比微增1.06%。然而归母净利润同比减少4.81%,呈现“增收不增利”的阶段性特征。
成本端优化支撑毛利率提升,费用投入加大短期承压
一季度仲景食品营业成本同比下降1.50%至1.50亿元,得益于原材料采购策略调整及生产效率提升,毛利率同比提升1.41个百分点至45.91%,公司核心产品调味食品与香辛料的原材料占比较高,2024年以来通过建立战略采购联盟、优化库存管理,有效对冲了部分农产品价格波动风险,使得营业成本增速低于收入增速。
但在费用端,公司面临阶段性投入压力。销售费用同比增长11.96%至0.51亿元,费用率攀升至18.59%,主要用于线下渠道拓展与品牌推广——包括加大商超终端陈列投入、启动区域性促销活动,以及在餐饮渠道深化与连锁品牌的定制化合作。研发费用延续高增长态势,同比大幅增长27.64%至0.10亿元,财务费用因利息收入减少同比降幅达53.29%,进一步拖累净利率,成本端利好被费用增长部分抵消。
大健康战略能否破局
一季度公司在业务转型上迈出关键一步,首款即食滋补产品“仲景元气参”完成研发并进入市场储备阶段,标志着“风味+健康”战略落地。该产品定位药食同源概念,瞄准便捷化滋补场景,但大健康食品领域竞争激烈,且消费者对新品牌的认知建立需要时间,市场接受度存在不确定性。此外,南阳仲景食品产业园一期项目调味酱车间进入试生产,依托区域原料优势降低成本,但大规模产能投放可能导致短期折旧摊销增加,对利润形成进一步压力。
结语:短期承压下的战略清晰性
仲景食品2025年一季度的业绩表现,反映出传统食品企业在消费升级周期中的典型挑战——既要应对成本波动与费用投入的短期压力,又需推进战略转型以打开长期增长空间。从财务数据看,毛利率提升与现金流改善显示内部管理效能尚可,但净利润下滑暴露了费用管控与收入增长的不匹配;从业务布局看,大健康领域的尝试与产业园建设体现战略前瞻性,但新业务培育周期长、产能消化压力大的问题客观存在。对于投资者而言,需持续关注核心品类的市场份额变化、新业务落地进度及费用投放效率,这些因素将决定公司能否在传统业务与新兴领域间实现有效平衡,从而突破当前的增长瓶颈。
(注:本文系AI工具辅助创作完成,不构成投资建议。)
2024年,传音控股以2.01亿部手机出货量创下历史新高,成为首家年度出货量突破2亿部大关的中国手机厂商。这一数据在全球智能手机市场同比下滑3.2%(IDC数据)的背景下更显突出,其全球市占率攀升至14%,连续五年稳居全球第三。核心增长引擎仍来自非洲市场——智能机市占率超40%,功能机市场份额维持在78%以上。但市场版图已悄然生变:南亚市场贡献率从2020年的28%升至2024年的35%,巴基斯坦、孟加拉国智能机市占率分别突破40%和29.2%,成为新增长极。
技术突破与成本控制形成双重支撑:全年研发投入25.2亿元,占营收3.66%,重点布局多肤色影像算法、防汗液腐蚀结构等本地化创新。但硬件创新仍受制于价格带,智能机平均售价(ASP)仅85美元,较全球智能机ASP(385美元)差距显著。这种“高销量低溢价”模式,在非洲市场贡献227.19亿元营收(占总营收35.95%)、毛利64.95亿元的同时,也埋下盈利隐患——亚洲等新兴市场毛利率仅17.66%,较非洲市场低10.93个百分点。
增收不增利困局:成本激增与竞争白热化双重绞杀
尽管营收同比增长10.31%至687.15亿元,但扣非净利润同比下滑11.54%至45.41亿元,净利率从2020年的9.8%降至6.6%。利润侵蚀源自三重压力:
供应链成本剧增:4G芯片采购价同比上涨22%,DRAM内存涨幅达18%(TrendForce数据),叠加海运费用高位运行,直接拉低毛利率3.2个百分点至21.3%。
新兴市场货币贬值冲击:尼日利亚奈拉年度贬值35%、埃塞俄比亚比尔贬值28%,导致汇兑损失达8.2亿元,相当于净利润的14.8%。
竞争加剧下的价格战:小米在非洲季度出货量同比增长22%,realme增速达70%,迫使传音四季度非洲出货量同比仅增1%,市场份额从51%跌至49%。
库存压力与渠道投入激增加剧困境:存货金额攀升至153亿元,同比增长29%,库存周转天数延长至107天。为稳固市场地位,销售费用增长18.7%至66亿元,其中34亿元用于新增1.5万个零售网点,这种“以利润换市场”策略使期间费用率突破15%。
破局之路:高端突围与生态构建的生死时速
面对盈利瓶颈,传音控股开启战略转型:
中高端市场突破:推出售价400美元以上的TecnoPhantomX3系列,搭载联发科天玑9200芯片,在沙特、阿联酋等市场试水。2024年智能机ASP提升至85美元,但300美元以上机型占比仍不足3%。
AIoT生态布局:数码配件品牌oraimo在非洲品牌百强榜跃升至第81位,智能家居产品线扩展至32个SKU,但扩品类业务收入占比不足5%。移动互联服务月活用户达2.1亿,Boomplay音乐流媒体用户突破8000万,但互联网业务营收仅9.8亿元,占总收入1.4%。
财务策略显现两面性:全年分红34.21亿元,占净利润61.65%,股息率3.69%吸引长期资本。但高分红与研发投入增长形成资金博弈——2024年资本开支压缩至18亿元,同比减少12%,5G芯片研发进度落后主流厂商12-18个月。
行业分析师指出,传音面临三重生死考验:在非洲需抵御小米等厂商的“本土化复制”(雷军宣布2025年非洲门店扩张至500家);在亚洲市场遭遇三星A系列低价机型的正面阻击;技术层面则需在2025年前实现5G机型占比突破15%,当前该比例不足5%。
新闻结尾
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