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潮州市(饶平县、潮安区、湘桥区)

果洛藏族自治州(甘德县、玛多县、玛沁县、班玛县、达日县、久治县)

三明市(将乐县、沙县区、三元区、明溪县、建宁县、尤溪县、清流县、大田县、永安市、泰宁县、宁化县)

昌吉回族自治州(呼图壁县、昌吉市、阜康市、玛纳斯县、奇台县、木垒哈萨克自治县、吉木萨尔县)  济宁市(微山县、泗水县、金乡县、任城区、曲阜市、嘉祥县、梁山县、鱼台县、邹城市、汶上县、兖州区)

珠海市(斗门区、香洲区、金湾区)

赤峰市(巴林左旗、林西县、松山区、元宝山区、巴林右旗、阿鲁科尔沁旗、敖汉旗、喀喇沁旗、宁城县、红山区、克什克腾旗、翁牛特旗)

合肥市(肥西县、庐阳区、长丰县、包河区、蜀山区、巢湖市、肥东县、瑶海区、庐江县)随州市(随县、曾都区、广水市)

沧州市(吴桥县、青县、东光县、南皮县、肃宁县、泊头市、黄骅市、任丘市、海兴县、河间市、孟村回族自治县、沧县、盐山县、新华区、运河区、献县)  汕尾市(陆河县、陆丰市、城区、海丰县)

金华市(浦江县、兰溪市、婺城区、永康市、义乌市、武义县、磐安县、东阳市、金东区)

伊犁哈萨克自治州(伊宁市、霍尔果斯市、特克斯县、新源县、尼勒克县、昭苏县、察布查尔锡伯自治县、奎屯市、霍城县、巩留县、伊宁县)

庆阳市(西峰区、环县、镇原县、宁县、合水县、华池县、正宁县、庆城县)

巴中市(平昌县、恩阳区、巴州区、南江县、通江县)

香港特别行政区

鞍山市(台安县、岫岩满族自治县、铁东区、立山区、千山区、海城市、铁西区)

兴安盟(扎赉特旗、科尔沁右翼前旗、乌兰浩特市、突泉县、阿尔山市、科尔沁右翼中旗)

海口市(美兰区、秀英区、龙华区、琼山区)

郑州市(上街区、惠济区、二七区、新郑市、登封市、管城回族区、金水区、荥阳市、巩义市、中牟县、新密市、中原区)

海南藏族自治州(共和县、兴海县、贵德县、贵南县、同德县)

亳州市(蒙城县、涡阳县、谯城区、利辛县)

南宁市(青秀区、马山县、横州市、西乡塘区、隆安县、江南区、宾阳县、上林县、兴宁区、邕宁区、武鸣区、良庆区)

柳州市(柳城县、融水苗族自治县、柳南区、柳北区、融安县、柳江区、鱼峰区、鹿寨县、三江侗族自治县、城中区)

桂林市(灌阳县、龙胜各族自治县、兴安县、象山区、恭城瑶族自治县、临桂区、永福县、灵川县、阳朔县、雁山区、全州县、资源县、平乐县、七星区、秀峰区、叠彩区、荔浦市)

绍兴市(嵊州市、柯桥区、上虞区、诸暨市、新昌县、越城区)

宜昌市(秭归县、长阳土家族自治县、宜都市、兴山县、五峰土家族自治县、枝江市、夷陵区、点军区、伍家岗区、远安县、当阳市、西陵区、猇亭区)

保山市(昌宁县、隆阳区、龙陵县、施甸县、腾冲市)

郴州市(汝城县、嘉禾县、北湖区、桂东县、临武县、桂阳县、永兴县、资兴市、宜章县、安仁县、苏仙区)

昭通市(昭阳区、巧家县、鲁甸县、大关县、绥江县、盐津县、威信县、彝良县、镇雄县、水富市、永善县)

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孝感市(汉川市、大悟县、应城市、云梦县、孝南区、安陆市、孝昌县)

云浮市(新兴县、罗定市、郁南县、云安区、云城区)

龙岩市(漳平市、新罗区、上杭县、武平县、连城县、长汀县、永定区)

丽江市(宁蒗彝族自治县、华坪县、玉龙纳西族自治县、永胜县、古城区)  哈尔滨市(宾县、五常市、道外区、平房区、阿城区、延寿县、香坊区、呼兰区、南岗区、木兰县、方正县、双城区、依兰县、松北区、道里区、尚志市、巴彦县、通河县)

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渭南市(白水县、韩城市、合阳县、潼关县、临渭区、大荔县、澄城县、富平县、蒲城县、华州区、华阴市)安顺市(紫云苗族布依族自治县、西秀区、平坝区、关岭布依族苗族自治县、镇宁布依族苗族自治县、普定县)

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、福贡县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县)  南充市(阆中市、南部县、顺庆区、嘉陵区、仪陇县、蓬安县、高坪区、营山县、西充县)

丹东市(凤城市、振安区、元宝区、振兴区、东港市、宽甸满族自治县)

信阳市(平桥区、光山县、潢川县、息县、固始县、新县、淮滨县、商城县、罗山县、浉河区)

南阳市(方城县、镇平县、新野县、南召县、西峡县、桐柏县、唐河县、宛城区、卧龙区、内乡县、淅川县、邓州市、社旗县)肇庆市(广宁县、封开县、端州区、德庆县、怀集县、高要区、四会市、鼎湖区)

吕梁市(岚县、交城县、汾阳市、石楼县、交口县、方山县、离石区、孝义市、中阳县、临县、兴县、文水县、柳林县)

晋城市(沁水县、城区、高平市、陵川县、阳城县、泽州县)

鹰潭市(余江区、月湖区、贵溪市)

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凉山彝族自治州(美姑县、普格县、盐源县、德昌县、会理市、木里藏族自治县、宁南县、冕宁县、甘洛县、西昌市、会东县、越西县、雷波县、布拖县、金阳县、昭觉县、喜德县)

常德市(澧县、临澧县、石门县、武陵区、津市市、安乡县、汉寿县、桃源县、鼎城区)

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来宾市(金秀瑶族自治县、武宣县、忻城县、象州县、兴宾区、合山市)

　　来源：中国房地产报

　　“

　　市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　中房报记者梁笑梅丨北京报道

　　在保利物业宣布完成H股全流通的消息后，资本市场的短期反应呈现分化。4月15日，保利物业股价开盘上涨3.2%，但午盘后回落至平盘附近，全天振幅达5.7%。

　　4月14日，保利物业正式宣布完成H股全流通，其1.94亿股内资股成功转换为H股，并于次日在香港联交所上市。

　　随着内资股占比从72.289%降至37.289%，H股比例跃升至62.711%，保利物业的股权结构迎来根本性调整。市场普遍认为，此举旨在优化公司治理、提升流动性并增强国际资本吸引力，但同时保利物业也需直面市场波动、股东权益稀释及行业周期性风险等挑战。

　　关于保利物业H股全流通背后的原因，中国房地产报记者联系保利物业方面人士，截至发稿前，并未得到回复。

　　一位不愿具名的分析师认为，“保利物业作为头部企业，H股全流通不仅优化了股东结构，更释放了管理层对长期发展的信心。流动性提升后，公司融资渠道将更通畅，为收并购、数字化转型等战略提供弹药。”。

　　战略意图背后亦有现实考量。公开数据显示，截至2024年末，保利物业账面现金及等价物约为32亿元人民币，而同期行业龙头万物云现金储备超百亿元。有分析师指出，当前港股物业板块平均市盈率不足10倍，处于历史低位，未来若启动配股或可转债融资，需精准把握窗口期以避免估值压制。

　　有证券公司分析师认为，“H股全流通或为后续增发铺路。当前港股物业板块估值处于历史低位，流动性改善后，公司可择机通过配股或可转债补充资金，把握行业洗牌机遇。”

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙提醒：“港股市场对流动性变化的敏感度极高，若公司未能同步释放业绩增长信号，单纯股权结构调整可能被解读为‘圈钱’行为，反噬投资者信心。”

　　市场的反应并非总是可预测的，如何在提升流动性的同时有效管理潜在风险并将流动性优势转化为可持续的盈利能力成为保利物业及其他类似企业面临的共同课题。

　　━━━━

　　股权重构与战略突围

　　2024年10月24日，中国证监会正式受理了保利物业关于实施H股全流通的备案申请。随着H股全流通计划的逐步推进，保利物业的资本结构变得更加灵活，吸引了更多国际投资者的关注。

　　长期以来，H股公司的内资股无法在境外流通，导致同一公司股票存在“同股不同权、同股不同价”的割裂现象。保利物业此次将1.94亿内资股转换为H股，本质是打通境内外资本市场的流动性壁垒。

　　有国泰君安国际分析师测算，转换完成后，保利物业自由流通市值将从约45亿港元增至100亿港元，符合纳入MSCI中国指数和恒生综合指数的门槛，被动资金流入规模或达2.5亿美元。

　　不可否认，股权结构变化直接关系公司治理模式。转换前，保利发展控股集团通过持有72.29%内资股掌握绝对控制权；转换后，其持股比例降至37.29%，H股投资者持股比例突破60%。

　　金融学教授汤勇军指出，这将倒逼公司提高信息披露透明度，优化分红政策以迎合国际资本诉求。从长远看，治理结构改善有助于降低“大股东代理成本”，提升中小股东权益保护水平。

　　全流通赋予保利物业更大的资本运作灵活性。上述不愿具名的分析师认为，H股全流通后，公司可通过发行新股收购优质物管标的，而无需担心内资股比例限制。“特别是在当前行业集中度加速提升阶段，弹药充足的企业有望通过并购实现规模跃迁。”数据显示，2024年中国物管行业收并购交易额达217亿元，头部企业市占率已突破15%。

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　　市场博弈与风险共振

　　尽管战略意义显著，资本市场的即时反应却显谨慎。2024年4月15日，保利物业股价收跌2.97%，而此前方案获批时单日跌幅更达8.7%。市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　“历史数据表明，当公司宣布股票转换或资本结构调整时，市场可能会对此做出双刃剑的反应。”资深证券分析师赵明指出，“一方面，投资者可能对公司未来的成长潜力产生乐观预期，推动股价上涨；另一方面，若市场解读为稀释股东权益的信号，可能引发股价回落。”因此，企业在进行此类重大调整时，需要充分考虑市场情绪，提前做好沟通工作。

　　历史经验显示，此类结构调整往往伴随短期阵痛。值得注意的是，保利物业并非首个试水H股全流通的物业企业。2023年碧桂园服务完成类似操作后，股价在三个月内累计下跌12%，直至业绩超预期才逐步修复。

　　2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，房企流动性压力传导至物业费收缴率。保利物业年报显示，其68%营收仍依赖关联方保利发展的项目，母公司若出现经营波动，可能通过应收账款减值、项目交付放缓等路径冲击物管板块。此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。

　　更深层的风险在于行业基本面。值得一提的是，物业管理行业的业绩与房地产销售高度联动。国家统计局数据显示，2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，开发商资金链紧张导致物管费收缴率承压。保利物业2024年年报显示，其来自保利发展的项目占比仍达68%，关联方依赖症未根本解决。倘若地产母公司经营恶化，可能通过关联交易拖累物管板块，H股全流通无法对冲这一基本面风险。

　　此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。H股全流通使保利物业更深融入国际资本市场，但也暴露于外部风险。2024年四季度以来，美联储加息导致港元汇率波动加剧，港股通资金流向频繁切换。

　　正如摩根士丹利亚洲股票研究主管詹姆斯·洛德所言：“资本结构的调整只是起点，真正的考验在于公司能否将流动性优势转化为可持续的盈利能力。”对于保利物业而言，这场资本变局或许才刚刚开始。

　　北京时间4月16日，AMD发布公告称，完成了美国政府对MI308产品出口实施的新许可证要求的初步评估。

　　该公司预计将申请许可证，但不能保证一定会获得。

　　AMD预计，库存、采购承诺和相关储备的费用最高达8亿美元。